下列哪一点不属于期权与期货的区别(沪深300股指期货期权讲义---第五期【投资者知识测试考试】)
沪深300股指期货期权讲义---第五期【投资者知识测试考试】
三立期货沪深300股指期货期权讲义
投资者知识测试考试（开卷）
满分：100分
第一部分：单选题
（本小节为单选测试，共有10道小题，每道题仅有一个正确选项，每小题分值为5分，共计50分）
1、目前***金融期货交易所已经推出的金融衍生品是（）。
A.利率期货
B.外汇期货
C.沪深300指数期货
D.外汇期权
2、2010年1月8日******原则上同意推出股指期货。2月20日，中金所正式公布沪深300股指期货合约和业务规则，并决定于2月22日正式启动股指期货开户。发达***养老基金也会投资于期货等衍生工具。在***，如果养老基金投资于股指期货，其目的是（）。
A.在***，凡是首次进入市场的金融产品，购买者都可以获得很高的溢价收入
B.获得高额投资利润
C.套期保值规避市场风险
D.获得短期差价收益
3、下列属于美式期权的是（）。
A.沪深300股指期权
B.CME集团交易的股指期货期权
C.***金融期货交易所的仿真股票价格指数期权
D.上海证券交易所的股票期权
4、目前，我国中金所又上市了上证50股指期货，交易者可以利用上证50和沪深300之间的高相关性进行价差策略，请问该策略属于()。
A.跨品种价差策略
B.跨市场价差策略
C.投机策略
D.期现套利策略
5、在中金所上市交易的沪深300股指期权合约和中证500股指期货合约的合约乘数分别是( )和( )。
A.200，200
B.200，300
C.100，200
D.300，300
6、在中金所上市交易的沪深300股指期权合约的合约代码是()。
A.IO
B.IC
C.ETF
D.IF
7、关于期货与期权的区别，下列表述错误的是( )
A.期货交易的是可转让的标准化合约，而期权交易的则是未来买卖某种资产的权利
B.期货合约买卖双方权利义务是相同的，而期权合约买卖双方权利义务是不相同的
C.期货及期权买卖双方都要缴纳期货合约价值5%-15%的保证金
D.期货交易中，投资者可以通过对冲平仓或实物交割的方式了结仓位，而期权交易的了结方式可以是对冲、行使权利或到期放弃权利
8、沪深300股指期权合约每日价格最大波动限制是（）。
A.上一个交易日沪深300沪指期货结算价的±12%
B.上一交易日沪深300指数收盘价的±10%
C.上一个交易日沪深300股指期货结算价的±10%
D.上一交易日沪深300指数收盘价的±12%
9、以下属于股指期货期权的有（）。
A.上证50ETF期权
B.沪深300股指期权
C.***平安股票期权
D.以股指期货为标的资产的期权
10、某投资者持有一个沪深300股票指数基金，如果他担心该指数基金的市值会下跌，最好使用( )套期保值。
A．上证50指数的看涨期权的多头
B．沪深300股指期货的多头
C．沪深300股指期货的空头
D．上证50指数的看跌期权的空头
第二部分：多选题
（本小节为多选测试，共有5道小题，每道题有一个或者多个正确选项，少选或者多选不得分，每小题分值为5分，共计25分）
1、交易者预期沪深300指数将在一个月后由2300点上涨到2400点，则他在下列到期日为一个月的欧式股指期权产品中，应该考虑进行( )交易并持有到期。
A.买入执行价为2450点的看涨期权
B.卖出股指期货
C.买入执行价为2350点的看涨期权
D.卖出执行价为2300点的看跌期权
2、应当经***期货监督管理机构批准的事项有（）。
A.大连商品交易所施行夜盘交易
B.郑州商品交易所搬到新的交易大楼办公营业
C.***金融期货交易所决定上市沪深300股指期货期权
D.大连商品交易所和郑州商品交易所决定参股***金融期货交易所
3、目前，已经上市的关于***概念的股指期货有（）。
A．沪深300股指期货
B．***芝加哥期权交易所***股指期货
C．***恒生***企业指数股指期货
D．新加坡新华富时***50股指期货
E．***东京225股指期货
4、期货期权合约中可变的合约要素是( )。
A.权利金
B.执行价格
C.到期时间
D.期权的价格
5、以下关于沪深300指数期货风险准备金制度的描述，错误的说法是( )。
A.风险准备金由交易所设立
B.交易所按交易手续费收入的5%的比例，从管理费用中提取
C.符合***财政政策规定的其它收入也可被提取为风险准备金
D.当风险准备金达到一定规模时，经交易所董事会决定可不再提取
第三部分：判断题
（本小节为判断测试，共有5道小题，请根据题意判断正误，每小题分值为5分，共计25分）
1、沪深300股指期权买方需缴纳保证金，卖方不需要缴纳保证金，而沪深300股指期货买卖双方均不需要缴纳保证金。（ ）
2、沪深300股指期权每日波动限制是上一交易日沪深300指数收盘价的±10%，沪深300股指期货每日波动限制是上一交易日结算价的±10%。( )
3、沪深300指数期货临近到期日时，***金融期货交易所将下调保证金比例。
( )
4、沪深300股指期权的合约类型为看涨期权和看跌期权，沪深300股指期货的合约类型为期货合约。
( )
5、沪深300股指期权的合约乘数为100元/点，沪深300股指期货的合约乘数为300元/点。( )
1
上
拉
查
看
试
题
答
案
第一部分：单选题
1、C
本题解析：目前，***金融期货交易所正积极筹划推出期权，并深入研究开发国债、外汇期货及期权等金融衍生产品。2010年4月16日，中金所已正式推出沪深300股指期货合约，2015年，中金所正式推出了10年期国债期货和上证50、中证500股指期货。
2、C
3、B
本题解析：CME集团交易的股指期权为美式期权，***交易所的股指期权和股票期权以及***金融期货交易所的仿真股票价格指数期权和上海证券交易所的股票期权均为欧式期权。
4、A
本题解析：跨品种套利主要是指在买入或卖出某种商品(合约)的同时，卖出或买入相关的另一种商品(合约)，当两者的差价收缩或扩大至一定程度时，平仓了结的交易方式。
5、C
6、A
7、C
本题解析：本题考察的是期货与期权的区别，A是交易对象不同，B期权的权利与义务的对称性是不同，C是说明保证金制度不同，但对于期货交易而言，买卖双方都需缴纳期货合约价值5%-15%的保证金，而对于期权交易而言，买方只需向卖方支付权利金，而卖方在收取对方权利金的同时要缴纳一定的保证金，D是了结方式不同。还有一个区别是盈亏特点不同。
8、B
本题解析：沪深300股指期权每日波动限制是上一交易日沪深300指数收盘价的±10%，沪深300股指期货每日波动限制是上一交易日结算价的±10%。
9、D
10、C
第二部分：多选题
C、D
2、A、B、C、D
3、A、B、C、D
本题解析：新华富时***A50指数于2010年更名为富时***A50指数，是由全球四大指数公司之一的富时指数有限公司(现名为富时罗素指数)，为满足***国内投资者以及合格境外机构投资者(QFII)需求所推出的实时可交易指数。***东京225股指期货是日经225指数的股指期货。
4、A、D
本题解析：期货期权合约是标准化合约，是由期货交易所统一制定的，规定买方有权将来特定时间以特定价格买入或卖出相关期货合约的标准化合约。权利金和期权的价格是其中唯一可变因素。
5、本题答案：A、C、D
第三部分：判断题
l、×
本题解析：沪深300股指期权买方无需缴纳保证金，卖方需要缴纳保证金，而沪深300股指期货买卖双方均需要缴纳保证金。
2、√
3、×
本题解析：沪深300指数期货临近到期日时，由于违约风险增加，为保证投资者利益，***金融期货交易所将上调保证金比例。
4、√
5、√
1
1
-END-
下列关于期货与期权区别的说法中,错误的是( )。
期货与期权的区别：(1)交易对象不同。(2)权利与义务的对称性不同。(3)保证金制度不同。(4)盈亏特点不同：期货买卖双方的盈利和亏***都是无限的，盈亏曲线是线性的；期权买方潜在的盈利是无限的，潜在的亏***是有限的，而...
期权与期货的区别在哪
期权与期货的区别:1、标的物不同：而期权交易的标的物则是一种买卖的权利，而期货交易的标的物是标准的期货合约。2、保证不同：在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金，在期权交易中，买方最大的风险限于已经支付的权利金，故不需要支付履约保证金。3、权力不同：期货只有一个交割日，到期还须以实物交割，而期权合约赋予买方的是权利，在约定期内，买方可在任何时候行使、放弃拥有的权利。资料扩张期货（Futures）：与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。期权定义的要点如下：1、期权是一种权利。期权合约至少涉及买家和出售人两方。持有人享有权利但不承担相应的义务。2、期权的标的物。期权的标的物是指选择购买或出售的资产。它包括股票、**债券、货币、股票指数、商陆册行品期货等。期权是这些标早哗的物“衍生”的，因此称衍生金融工具。值得注意的是，期权出售人不一定拥有标的资产。期权是可以“卖空”的。期权购买人也不一定真的想购买资产标的物。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。3、到期日。双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”，如果该期权只能在到期日执行，则称为欧式期权；如果该期权可以在到期日及之前的任何时间执行，则称为美姿薯式期权。
下列选项中，属于金融期货与金融期权区别的是（）。
BCD
期货和期权的区别
拓展资料：期货和期权有什么区别：1、买卖双方的权利和义务不同。期权是单向合约，买卖双方的权利与义务不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则被动履行义务。期货合约是双向的，双方都要承担期货...
有人买了一张期权赚了300%，谁亏的钱？——期权常见问题汇总
| 往期热文 |
现货期权来自与期货期权，远期市场与期货市场定义与区别
定义：现货期权：实际上就是一种到某特定时刻可以用特定的价格买入或卖出特定的证券、商品、利率等投资工具。实际上现货期权与期货期权的差异在于交割物。现货期权实际上到相关期权合约到期要行权时，交割物是现货即实物。期货期权：即其交割物是一份期货合约。远期市场：是指交易买卖合约格式不固定(一般是买卖双方自行决定合约交易内容，有些情况下这种合约是金融机构帮客户量身订做的一份合约)的一个场外交易市场。期货市场：是指交易买卖合约完全格式化的一个场内交易市场。区别：（1）参与者不同。远期一般为专业人士和大厂商，期货则只要按规定缴存保证金，均可以参加；（2）交易方式不同。远期由买卖双方直接联系并进行交易，期货交易双方不直接接触，由经纪商代理；（3）交易内容不同。远期交易可根据需要自得商订，且要求履行，期货则是标准化合约，易于转让，并非要求持有到期；（4）交易场所不同。远期为场外交易，没有固定的场所，期货则是场内交易，竞争激烈；（5）交易清算不同。远期原则上都在交割日进行现货交割，期货则不实行现货交割，对未平仓头寸，逐日结算保证金。现货和远期市场在国内都是没有正式形成的，期货是正规的投资，并且已经很成熟。以上内容仅供参考，不做任何投资建议！
股票期货与股票期权的区别不包括
股票的期权也就是权证。期货是一个标准化的远期货合约。相同点：t+0交易不同点：1，权利和义务不同。权证持有者，拥有权利，可以不履行义务。期货持有者拥有权利同时必须履行义务。2，资金使用不同，权证100%资金，期货10%保证金。3，赢利方式不同，权证可以低买高卖获利，单边交易模式。期货是双向交易，可以买空卖空，可以对冲风险。4，风险与利益不同，权证的风险是全部的权利金，利益是无限的，期货的风险和利益都是无限的。5，标的物不同，权证标的物是股票，期货标的物可以是商品，股票，指数，货币，利率，天气...等。
期权与期货有什么不同？
期权和期货都是衍生金融工具，但它们之间存在一些关键区别：
1. 权利与义务：
期权：期权是一种权利，期权持有者可以选择在未来某个时间以约定价格买入或卖出某种资产（如股票、债券、商品等）。期权持有者可以选择执行期权，也可以选择不执行。购买期权需要支付一定的费用，称为期权费。
期货：期货是一种义务，期货合约的持有者必须在未来某个时间以约定价格买入或卖出某种资产。期货合约通常在交易所进行交易，合约的买方和卖方都承担履行合约的义务。
2. 现金流：
期权：购买期权时，期权持有者需要支付期权费。在期权到期时，如果期权持有者选择执行期权，可能需要支付额外的现金。但如果期权持有者选择不执行期权，期权费即为购买期权的全部成本。
期货：购买期货合约时，买方和卖方都需要支付一定的保证金。在合约到期时，双方都需要支付或收取与合约价格变动相关的现金。
3. 风险与收益：
期权：购买期权的风险相对较低，因为期权持有者可以选择不执行期权。然而，期权的收益也相对有限，因为期权费可能远低于潜在收益。
期货：购买期货的风险较高，因为期货合约的持有者必须履行合约义务。然而，期货的收益也较高，因为合约的潜在收益可能很大。
4. 交易方式：
期权：期权通常以场外（OTC）方式交易，合约的条款可以定制。也有部分期权在场内（交易所）交易。
期货：期货合约通常在场内（交易所）交易，合约的条款和交易规则由交易所制定。
总之，期权和期货都是金融衍生品，但它们在权利义务、现金流、风险收益和交易方式上有所不同。投资者在选择使用期权或期货时，应根据自身的风险承受能力和投资目标来权衡。
「活水知识库」豆粕系统梳理（六）：豆粕期权与期货有哪些不同？究竟可以用来干什么？
作者：王燕（中信期货研究资讯）
编辑整理：活水商学院
保证金制度是在豆粕期货期权交易过程中比较重要的。保证金制度很大程度上发挥了期权交易的杠杆作用，投资者不需要支付合约价值的全额资金便可获得全部收益。
豆粕期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%。买卖双方均需缴纳保证金。交易保证金实行分级管理，随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加，交易所将逐步提高交易保证金比例。
而在期权交易中合约买方无需交纳交易保证金，支付保证金的仅为合约卖方。因此期权也被称为“买方风险有限，收益无限；卖方风险无限，收益有限”的金融衍生品。
保证金既不属于买方，也不属于交易所，它仍然归于卖方，但卖方却不能自由支配。如果卖方平仓期权或买方放弃行权，从而期权合约解除，那么保证金就会解冻，转变为卖方的可用资金。由于豆粕期货期权保证金计算相对复杂，下面我们用实例说明豆粕期货期权卖方的交易保证金是如何得出的。
假如某企业觉得当月豆粕需求旺盛可能会上涨，于是决定卖出一份M1609-P-3000看跌期权。假设该合约当日结算价为108.4点，豆粕1609期货合约当日收盘价为3003点。卖方需要向交易所支付3471.4元保证金，即每手看跌期权交易保证金=MAX[期权合约当日结算价×期权合约对应的期货交易单位+标的期货合约交易保证金-（1/2）×期权虚值额，期权合约当日结算价×期权合约对应的期货交易单位+（1/2）×标的期货合约交易保证金]。其中，看跌期权虚值额为MAX（标的期货合约结算价－期权合约行权价格，0）×交易单位。
如果该企业想卖出一份看涨期权，涨期权虚值额的计算为方式为MAX（期权合约行权价格-标的期货合约结算价，0）×交易单位。我们可以看到，无论卖出看涨期权还是看跌期权，影响保证金的三个核心要素为标的期货合约价值、期权虚值额和期权合约价值。因此，在卖出期权合约时，投资者需要考虑到保证金因素，及时补充账户资金。
1、期货与期权套保比较
期货套保和期权套保各有利弊。如果对后期价格走势的预判把握很大，可以直接考虑在期货市场进行套保。如果对后期走势有大致方向，但担心可能的不利价格变动，可以考虑利用期权工具进行套保。
（1）期货套保
优点：现货价格向不利方向变动时，可以通过期货弥补。
缺点：当期货价格向不利方向变动时，存在续交保证金的压力。
（2）期权套保
优点：最大成本已经锁定，无需缴纳更多保证金；在保值的同时，保留了进一步获利的空间。
缺点：当标的价格向有利于现货或期货端的方向变动时，依然***失权利金。
（3）期权套保效果
示例1，合约：M1701-C-2900（大商所豆粕仿真期权，看涨期权，标的M1701，执行价格2900，最后交易日2016年12月7日）
某饲料生产厂计划12月采购豆粕，担心大豆供应紧张*面在12月中旬前难缓解，利用金融衍生品工具进行套保操作。我们比较期货套保和期权套保的效果。
示例2，合约：M1705-P-2900（大商所豆粕仿真期权，看跌期权，标的M1705，执行价格2900，最后交易日2017年4月11日）
某经销商在11月签订了一批豆粕采购订单，担心后期豆粕销售价格下跌，利用金融衍生品工具进行套保操作。我们比较期货套保和期权套保的效果。
综合对比上述两个套保案例，期货套保和期权套保各有利弊。如果对后期价格走势的预判把握很大，可以直接考虑在期货市场进行套保。如果对后期走势有大致方向，但担心可能的不利价格变动，可以考虑利用期权工具进行套保。
2、价差套利
在期权操作中，根据对标的价格走势的预判，既可以针对标的价格走势的方向进行套利操作，也可以根据标的价格的波动性进行套利操作。
（1）牛市价差套利
如果预计2017年一季度南美存在天气风险，不利于大豆生长及收获，利多美豆走势，从而预期连豆粕价格走高，则可以买入执行价格为K1的看涨期权；同时，为了减少权利金投入，或者认为连豆粕价格难以向上突破某一个价格阻力位，则可以卖出执行价格为K2的看涨期权，组成一个价差套利策略。
（2）熊市价差套利
如果预计2017年一季度南美大豆丰产压力压制美豆价格，进而预期连豆粕价格有下跌可能，则可以买入执行价格为K2的看跌期权；同时，为了减少权利金支出，或者认为连豆粕价格难以向下突破某一个价格阻力位，则可以卖出执行价格为K1的看涨期权，组成一个价差套利策略。
3、波动率套利
（1）买入跨式套利和买入宽跨市套利
如果预计USDA公布全球油籽供需预测报告期间，连豆粕价格会出现大的波动，但方向难以确定，则可以以执行价格K买入看涨和看跌期权，组成买入跨式套利策略。
如果认为买入跨式套利策略的权利金成本过高，则可以以执行价格K1买入看跌期权，以执行价格K2买入看涨期权，组成买入宽跨式套利策略。
需要指出的是，买入跨式策略成本较高；买入宽跨市策略虽然成本降低，但收益也降低。
（2）卖出跨式套利和卖出宽跨市套利
如果预计连豆粕价格震荡运行，上下方均难以突破阻力位，则可以以执行价格K卖出看涨和看跌期权，组成卖出跨式套利策略。
如果认为连豆粕的波动区间相对较大，同时避免行情的一些非理性波动，则可以以执行价格K1卖出看跌期权，以执行价格K2卖出看涨期权，组成卖出宽跨式套利策略。
需要指出的是，卖出跨式策略权利金收入高，但风险大；卖出宽跨市策略虽然权利金收入降低，但风险也降低。
（3）其他组合套利策略
利用期权的四个基本投资策略可以根据实际需求组合成不同的组合策略，并不限于我们在专题报告中提到的这些策略。
4、期权操作风险
利用期权进行套利操作，也存在一些风险或不利情况：
（1）组合的策略越多，则交易过程中的手续费支出越多。
（2）由于大商所的豆粕期权是美式期权，在期权到期前买方可以随时行权，卖方随时有被行权的可能。因此，对于持有空头头寸的套利交易者，如果在策略实施过程中被行权，则套利计划将被打乱。
由于案例中的期权价格取自大商所期权仿真交易，与实际交易的价格可能存在出入，会造成最终结果的差异。因此，后期豆粕期权上市后，我们还需要对期权的实际价格走势及市场变化进行跟踪。
每日更新，未完待续
豆粕知识往期文章推荐：
《「活水知识库」豆粕系统梳理（一）：关于豆粕加工、质检及替代品，你懂多少？》
《「活水知识库」豆粕系统梳理（二）：国内外豆粕供应情况究竟是怎样的？》
《「活水知识库」豆粕系统梳理（三）：国内外豆粕实际消费需求你真的知道么？》
《「活水知识库」豆粕系统梳理（四）：你最想知道的，豆粕价格影响因素有哪些？》
《「活水知识库」豆粕系统梳理（五）：豆粕市场定价机制你懂多少？先把基差定价搞懂》
《做大豆、油脂必看：国际大豆价格展望及交易机会分析》
《大豆产业概况及国内外供需情况分析：值得期现货人士细读》