双汇发展2023年什么时候分红(双汇发展之财企分析)

双汇发展之财企分析

双汇发展

一、企业概述

河南双汇投资发展股份有限公司（“本公司”）是一家在中华人民共和国河南省注册的股份有限公司，于1998年10月15日成立。本公司所发行人民币普通股A股股票，已在深圳证券交易所上市，股票代码是000895。本公司总部位于河南省漯河市双汇路1号。

 

公司坚持以屠宰业和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业，配套发展外贸业、调味料业等。

包装肉制品由火腿肠类、火腿类、香肠类、罐头类、酱卤熟食类、餐饮食材类等品类组成，品种丰富、口味多样，满足众多消费场景需要，推动公司产品“进家庭、上餐桌”。其中，王中王作为公司明星产品，畅销多年，深受消费者喜爱；辣吗？辣、火炫风、无淀粉王中王、双汇筷厨、智趣多鳕鱼肠、Smithfield品牌产品等为公司近年推出的新产品，极大地迎合了消费升级的需求，表现出良好的增长潜力；中式酱卤熟食采用独创的三重卤制工艺，将传统美食与现代食品加工工艺相结合，为消费者提供更加安全、新鲜、便捷的熟食卤味产品。

生鲜产品以冷鲜肉为主，公司引进了世界一流技术水平的屠宰与冷分割生产线，采用两段冷却排酸、冷分割加工工艺，精细化分割满足消费者的多种需求，生产出的冷鲜肉肉品新鲜、质嫩味美、营养健康、安全卫生，通过全程冷链运输销往全国。

 

2020年双汇发展主营业务按照行业、产品及地区分类，得出如下扇形图：   

从图中可以看出，双汇发展主要的两大业务分别为：屠宰业（生鲜产品）和肉制品业（包装肉制品）。其中，屠宰业的业务占比为65.35%，肉制品占比为38.04%。

（内部抵减：就是上市公司中会存在着子公司和联营公司、合营公司之类的，作为母公司的上市公司与这些公司进行交易时，在对外公布合并财务报表时不能当作对外的收入来看，只是资产在同一公司内部进行转移（倒如母公司卖产品给子公司），所以要用内部抵减来扣除掉。）

 

按地区分类，可以看出长江以北地区占比为66.76%，长江以南地区占比为33.24%。

 

公司已经构建了覆盖线上、线下的全渠道销售模式，其中：线上销售以天猫、京东等平台为主，开设品牌旗舰店进行“双汇”、“Smithfield”等系列产品的销售，线下以经销商代理为主进行销售。

公司生鲜产品主要通过特约店、自营店、商超、酒店餐饮、加工厂和农贸批发等渠道销售，包装肉制品主要通过AB商超、CD终端、农贸批发、餐饮等渠道销售。

 

持股比例最大的是罗特克斯有限公司，持股比例为70.33%，其他都小于5%。

罗特克斯有限公司法定代表人是万隆，公司实际控制人是兴泰集团有限公司，间接控股34.11%，公众股东为65.89%。具体关系图如下：

双汇控股母公司—万洲国际(原双汇国际),是全球巨大的猪肉食品企业,总部在***。万洲国际业务辐射全球20多个***，拥有***“双汇”、***“史密斯菲尔德”等众多备受市场青睐的产品和品牌，双汇牌冷鲜肉、双汇王中王在***家喻户晓，史密斯菲尔德品牌享誉欧美市场。万洲国际在肉制品、生鲜品和生猪养殖三大领域均排名全球领先,是全球规模巨大、布*最广、产业链最完善、最具竞争力的猪肉企业。

 

（1）品牌和规模优势

公司一直坚持以屠宰业和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业，配套发展外贸业、调味料业等，形成了主业突出、行业配套的产业群，具有突出的集群效益和协同优势。2020年，双汇入选“BrandZ™最具价值***品牌100强”、“***品牌价值500强”、“主板上市公司价值100强”，荣获“金箸奖”2020年度食品标杆企业等多项荣誉。“双汇”连续多年一直为肉制品加工行业最具影响力的品牌之一，在广大经销商和消费者中形成了良好的口碑。

（2）布*和网络优势

公司在全国17个省（市）建有30个现代化肉类加工基地和配套产业，这些区域为我国屠宰及肉类加工行业的重要地域，生猪资源丰富，肉类消费潜力巨大。

公司高度重视渠道开拓和网络建设，拥有遍布全国的一百多万个销售网点，产品在绝大部分省份基本可以实现朝发夕至。同时公司与控股股东罗特克斯形成强大的国际采购优势，具有良好的国际采购协同效应，能有效利用全球资源，提高企业竞争力。

（3）设备和品控优势

公司先后从欧美等发达***引入先进的技术设备，建设现代化加工基地，推动工艺技术和装备不断升级，始终保持行业领先优势。公司通过率先在肉类行业引入ISO9001、HACCP和ISO14001等管理体系，建立了科学完善的食品质量及安全管控体系，实施全程信息化的供应链管理和食品安全控制，有效追溯产品质量信息，确保产品质量和食品安全。

二、财务指标

2016年到2020年双汇发展的总资产分别为213.52亿，230.89亿，228.65亿，286.33亿，347.04亿，总资产增长率分别为-6.70%，8.14，-0.97%，25.23%，21.20%，平均增长率为9.38%，接近10%，公司处于发展阶段，尤其这两年，增长率都大于20%。2020年双汇发展的资产合计为347.04亿，规模比较大，具备规模优势，行业地位高。

 

通过同花顺个股网查询显示，双汇发展在肉制品行业的总资产排名是第一名，其次是上海梅林和龙大肉食。

2016年到2020年双汇发展的资产负债率分别为29.43%，33.01%，40.06%，40.23%，30.46%，2018年和2019年负债率稍微大于40%，在2020年降低到30.46%，整体负债率在40%左右，小于60%，偿债风险相对较小。

 

2016年到2020年双汇发展的准货币资金与有息负债之差大于0，无偿债压力，而且数值整体趋势越来越大，偿债压力也越来越小。

 

2016年到2020年双汇发展的应付预收-应收预付的差额都远大于0，说明公司的竞争力较强，无偿占用上下游的资金，具有“两头吃”的能力。

 

2016年到2020年双汇发展的（应收账款+合同资产）占总资产的比率分别为0.47%，0.58%，0.44%，0.54%，0.68%，都小于1%，说明公司的产品很畅销。

2016年到2020年双汇发展的固定资产工程占总资产的比率从56.71%到30.62%逐年降低，公司的竞争力在不断增强，到目前为止比率小于40%，属于轻资产型公司，维持竞争力的成本比较低。

 

2016年到2020年双汇发展的投资类资产占总资产的比率远小于10%，非常专注于主业，属于优秀的公司。

 

从上面分析可以得知，双汇发展的应付预收-应收预付>0且应收账款/资产总计存货基本没有爆雷的风险。

2016年到2020年双汇发展的商誉占总资产的比率都为0，没有爆雷的风险。

 

2016年到2020年双汇发展的营业收入增长率分别为15.94%，-2.66%，-3.38%，23.74%，22.47%，除了2017年和2018年出现稍微的负增长外，其他年份都是大于10%的增长，尤其近两年，增长率都大于20%。说明公司处于高速发展阶段。

 

2016年到2020年双汇发展的毛利率在19%左右，以双汇两大主营业务分开来看，其肉制品业近三年的毛利率平均值为29.76%，屠宰业近三年的毛利率平均值为8.78%。

 

通过总资产前三甲的同行业对比，发现龙大肉食和上海梅林的毛利率也非常低，其近五年的平均毛利率分别为7.19%和13.81。比双汇发展的要小很多，说明双汇在同行业中的毛利率是非常优秀的。

 

2016年到2020年双汇发展的期间费用率占毛利率的比例都小于40%，而且整体趋势在下降，说明公司的成本控制能力好，属于优秀企业的范畴。

 

2016年到2020年双汇发展的销售费用率都远小于15%，且近两年有在下降的趋势，说明公司的产品比较容易销售，销售风险相对较小。

2016年到2020年双汇发展的主营利润率在11.5%左右，通过同行业对比可以发现，前三甲的同行业企业中，龙大肉食和上海梅林的主营利润率只有4%左右。而且根据行业的高成本低毛利率的特性，说明双汇发展在同行业里已经非常优秀了。

2016年到2020年双汇发展的主营利润占营业利润的比率都大于80%，说明公司的利润质量高。

2016年到2020年双汇发展的净利润现金比率的平均值为112.05%，大于100%，非常不错。其中2019年的比率为78.07%，稍微低于80%，主要原因是2019年的猪瘟事件。

 

2016年到2020年双汇发展的ROE都大于20%，非常优秀；近五年的归母净利润增长率在8.21%左右，近三年的增长率大于10%，说明公司正处于高速发展阶段。

 

2016年到2020年双汇发展的购建支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率在3%~60%范围内，公司增长潜力较大，并且风险相对较小。

 

通过i问财查询找到，2016年到2020年双汇发展的分红比率分别为89.91%，84.03%，36.93%，61.04%，90.12%。公司在2016年，2017年和2020年三年的分红比例大于70%，一方面说明双汇发展确实赚到钱，而且非常慷慨，另外一方面是，如果要保持分红的长期可持续性，尽量选择分红率在20%~70%的合理区间范围。

 

近十年，我国先后经历了3次猪周期，分别是：

2006年7月到2010年4月，历时46个月的第一次猪周期；

2010年5月到2015年3月，长达59个月的第二次猪周期；

2015年4月到2018年5月，横跨37个月的第三次猪周期。

前三次猪周期，平均每次猪周期长达47个月左右。当前，我们正处于第四次猪周期的下行阶段，如下图绿色框部分：

               

 判断一家公司有没有发展前景，需要先看行业，如果行业向上、景气，那么，公司也会充分享受行业红利，行业向下，公司发展大概率也会向下。

 比如，双汇的股价跟猪肉价格保持高度正相关，如下图所示，猪肉价格高涨时，双汇的股价也会相应上涨，而猪肉下跌，则双汇股价也跟着下滑，这也就能解释为什么猪价下跌，双汇股价也会下跌了。

 

（1）屠宰业逐步回暖

数据显示，2020年屠宰业行业面临需求少和供给少的双淡季，主要原因是，猪周期处在上行时期，猪肉价格上涨，养殖户不愿意卖出，想等待更好的价格再出手。2021年处于猪周期的下行期，猪肉价格开始下降，散户们开始大量抛售，屠宰业很快会迎来回暖的现象。

 

（2）肉制品市场规模将有突破

从2014年到2020年的肉制品市场规模发展趋势来看，预计2021年肉制品市场规模将突破2.1万亿元。

 

通过中美行业集中度的对比，看未来潜在发展空间。

（1） 屠宰业

   

***屠宰业前三名分别为Smithfield（31%），Tyson（19%），Swift（11%），达到61%，我国前五名只占到7%。对标***屠宰业，我国屠宰业市场仍具有明显的整合机会与上升空间。

（2） 肉制品

    

***肉制品前四名分别为万州国际（18.60%），泰森（7.00%），荷美丽（5.8%），Kraft（3.8%），达到35.2%。国内前四名分别为双汇（15%），大众（4.7%），雨润（1.8%），众品（1.6%），占比23.1%。比较中美肉制品行业集中度，我国仍有较大的提升空间。

 

（1）猪肉是民生刚需

国内猪肉消费依旧占据肉类消费主导地位。我国肉类生产和消费以猪肉为主，牛、羊、禽肉为辅，根据***统计*的统计数据，近年来***人均猪肉消费量占***人均肉类消费量的60%左右，***居民以猪肉为主的饮食习惯具有持续性，预计未来猪肉消费将依旧占据主导地位。

猪肉占肉类消费的比例大，2020年为近几年消费量低点，仍维持占比在50%以上。如果发生大事件，猪肉价格不稳定，不会完全依赖于市场的自主调控，***会出手。

 

（2）低温肉制品市场未来发展空间巨大

一般情况下，肉制品分为低温肉制品和高温肉制品。低温肉制品是通过70~100度温度加工的肉制品，而高温肉制品是通过110~120度高温加工而成的。

上图是***及全球高低温肉制品占比。从图中可以明显看出，发达***的低温肉制品占比都非常高，而***目前主要还是以高温肉制品为主。随着***经济的不断发展，人们的生活水平也慢慢往发达***靠拢，占比较小的低温肉制品在***未来发展空间巨大。

（来源：易陆理财）

当时的股价还在47元左右，结果也就6个月时间，股价已经跌到26.94元，让很多投资双汇的小伙伴心态崩溃。

按理说双汇又不是养猪企业，生猪价格下降，原料成本也会跟着下降，对肉制品的生产销售有利才对啊，为什么股价会随着肉价一路下滑呢？

 

双汇股价下跌的原因众说纷纭，但总结起来无非4点：

长期关注双汇的都知道，去年双汇的股价最高达到了61.95元，创造了8个月暴涨136%的神迹，估值也来到了一个较高的位置。

如此高的涨幅，积累的风险也变大了，很多获利资金开始止盈卖出。再加上今年以来白马股集体回调，双汇作为白马股中的一员也不能幸免。

对双汇比较了解的投资者都知道，在猪肉贵的时候，双汇一直从***进口冻肉来平滑生产成本，至今囤了几十个亿的存货。在国内肉价格高的时候，这些进口肉降低了生产成本，极大地提高了双汇的毛利率。

但如今国内猪价大跌，如果双汇库存肉的成本高于国内的肉价，那么双汇就面临***失。

2021年双汇的开年业绩并不好，第一季度营收为183.2亿元，同比增长4.13%，但是净利润却只有14.41亿元，同比下跌1.61%。而双汇2018年到2020年的净利润增长率都在10%以上。

所以很多投资者推断，双汇的2021年整体业绩恐怕达不到预期，市场悲观情绪较重。

双汇创始人万隆的长子万洪建一度被外界认为是双汇的接班人，结果却在6月被一纸通告罢免，免除了其在双汇集团的诸多职务。

要知道双汇创始人万隆已经81岁了，正面临接班问题，而接班人被罢免一下为这家企业的未来蒙上一层阴影。

本来这件事的影响已经过去了，结果7月16日，“废太子”万洪建在朋友圈发文，并解释了自己被罢免一事的来龙去脉。

双汇父子争斗再一次登上热搜，再度刺激投资者的神经，股价也出现了一些波动。

（新闻链接：https://new.qq.com/omn/20210803/20210803A0BDM900.html）

 

虽然双汇的股价在跌跌不休，但双汇本身的基本面还是不错的，有很多亮点。

在品牌方面，双汇在国内外都有着非常广泛的知名度，提及火腿、冷鲜肉，人们率先想到的必定是双汇，其品牌早已深入人心，是国人认可度最高的品牌之一。营业收入在行业内排名第一即可看出。

行业地位方面，双汇是屠宰和食品双龙头，尤其是屠宰行业，前50名企业的市场占有率为18%，而双汇一家就占了其中的10%，可以想象双汇在屠宰业中的影响力到底有多大。

此外，双汇还以71亿美元收购了***屠宰巨头——史密斯菲尔德食品公司，成为了全球规模最大的生猪生产商与猪肉供应商，占据着全球最大的猪肉市场份额。

销售网络方面，双汇在全国的企业中更是一枝独秀。双汇拥有30个基地，100多万个销售网点，除**、**之外都可以做到朝发夕至。

另外，双汇的低毛利率（16.26%）也是一道天然的护城河，可以阻止竞争者的进入，进来赚不到钱，毛利率提升空间有限。

而双汇之所以能在低毛利率的模式下生存，除周转效率高之外，双汇打通了养殖、屠宰、加工包装的整个流程，极大降低了成本。换了其他公司，毛利率低，成本高，根本无法生存，又何谈竞争？

所以双汇还是有一定竞争优势的，未来能继续保持这种竞争优势。

 

截至2021-07-27，6个月以内共有21家机构对双汇发展的2021年度业绩作出预测；预测2021年每股收益1.98元，较去年同比增长6.21%，预测2021年净利润68.48亿元，较去年同比增长9.48%。

双汇发展作为国内最大的肉制品生产商，属于行业龙头，具有很大的市场规模和前景广阔，自身又拥有品牌优势以及技术优势——通过购买***最大的史密斯菲尔德，引进专业的管理理念和品质控制技术，资产负债率约为40%，综合考虑，合理市盈率取25倍。

基于双汇发展近五年净利润同比增长的复合增速，假设2021年净利润较2020年增长10%，2022年净利润增长10%，2023年净利润增长10%。则2021年预测净利润为68.82亿元，2022年净利润为75.7亿元，2023年净利润为83.27亿元。

2021年合理市值为1712亿元，通过计算，2021年双汇发展股票的好价格区间为30.04元~39.53元。截止到2021年7月27日，双汇的股票下跌到26.94元，已经完全进入投资的安全界限之内，投资者可根据自己的判断进一步分析。

五、好价格计算

 通过市盈率法好价格和港股股息率法好价格分别进行计算，得出双汇发展的最终好价格为两者的最小值。具体计算如下：

 

ØTTM每股收益= 当前股价÷TTM市盈率=26.55÷14.76=1.8

ØTTM市盈率=当前市值÷最近4个季度的净利润=14.76

ØTTM股息率= 最近4个季度的股息÷当前股价×100%=8.74%

Ø派息比率=股利支付率=分红比例=每股股息÷每股收益=90.12%

Ø市盈率法好价格=15×（当前股价÷TTM市盈率）

      =15×(26.55÷14.76)

     =26.98

Ø港股股息率法好价格 =TTM股息÷***十年期国债收益率

         =2.32÷2.838%

        =81.75

 

 最终的好价格为两者的最小值，即26.98元。

（10年期国债收益率：https://cn.investing.com/rates-bonds/china-10-year-bond-yield-commentary）

（深圳A股市盈率查询网址：https://www.legulegu.com/stockdata/market_pe）

消费类股票有哪些？

大消费股票包括：000423东阿阿胶、600597光明乳业、601111***国航、000333美的集团、002594比亚迪、600115东方航空、600887伊利股份、600029南方航空、300027华谊兄弟、600297广汇汽车、002381双箭股份、600398海澜之家，等等。消费板块就是指以生产和销售日用消费类产品为主营业务的上市公司股票，涉及零售超市、饮料、食品、医*、服装等之类的股票。比如永辉超市、贵州茅台、中粮屯河、云南白*、雅戈尔等。

消费类股票就是指以生产和销售日用消费类产品为主营业务的上市公司股票，涉及商业连锁、酿酒、酒店、旅游、家用电器等之类的股票。比如广州友谊，武汉中百，西单商场。

双汇发展今日走势帮忙分析下，成本81.40元，，5月3日就除权了，我是卖了，还是拿着，高手帮忙分析下谢谢

83.4是前期高点，类似这种股票，一般是会再次冲击前期刚创下的高点的。如果日线级别非常稳定的站上83.4上，则持股，如果无法站上83.4元同时放巨量，那走人。一般来说，这种股票分红送股以后是会走填权行情的。

持股收息之2023半年小结

2023年上半年一晃眼就过去了，这半年对于大多数股民来说，又是平淡不赚钱的一年，上证指数微涨3.65%，创业板更是大跌5.61%，在全球16个主要股市指数里面，勇夺了倒数第一！上证指数十年还徘徊在3000点左右，真是稳定得和***男足一样。

自2021年9月开始买入第一笔***银行，正式走上了持股收息之路。可以说是选择了在股市中躺平，也可以说我选择了一条真正适合自己的股市之路。在上半年不温不火的行情里，我的持仓反而是另外一番景象了，由于上半年所谓的‘中特估’行情，反而让我的持仓有了较大的浮盈。真是没想到，当我想躺平股市收股息养老的时候，它反而涨起来考验我的持股决心。

全球主要经济体股市指数

今年上半年主要操作是除了继续定投农中交银行外，还买入了伊利股份、长江电力和双汇发展。主要思路是把资金分散到几个行业里面，选择的都是股息和成长兼顾的大蓝筹。银行目前占比80%左右，这个也是今后持股收息账户的一个主要原则---国有大行持仓不少于八成。

***银行在股息率低于6%的时候减了部分仓位，加仓到交行和农行，这个属于正常的仓内调整，同行业内低股息置换到高股息个股上去，但是单只银行个股不低于20%仓位。

另外一个大的操作就是卖掉了持有一年多的***石化，在6元以上分批次卖出，整个收益在60%左右。卖掉的主要原因是业绩有压力，今年分红大幅度下降，而且今年的经济下行状态下，不一定能恢复到往年的分红，目前股息率低于6%，而且还不能保证年中的分红，所以拿它置换了业绩更为稳定且股息高于6%的银行们，提高了下整个持仓的年度分红。但是***石化我还是比较看好，目前还保留在观察仓位，有机会还是会买入。

农业银行：上半年涨幅21.31%，目前仓位占比31.55%，第一大持仓。持仓盈利19.91%，当前股息率6.29%，持仓股息率7.55%。股息率还在6%以上，所以也是一直定投的对象。7月分红后还会选择复投；

交通银行：上半年涨幅22.36%，目前仓位占比28.62%，持仓盈利22.38%，当前股息率6.43%，持仓股息率7.87%。7月分红；

***银行：上半年涨幅23.73%，目前仓位占比21.55%，持仓盈利52.67%，当前股息率5.93%，持仓股息率9.06%。由于在4.59的时候卖过1/5仓位，所以整个持仓盈利比较大，目前股息低于6%，分红前应该是不会加仓了。也是7月分红；

伊利股份：上半年涨幅-5.47%，目前仓位占比8.95%，持仓盈利-5%，当前股息率3.67%，持仓股息率3.49%。上半年一直波动微跌，也一直在加仓中，长期还是看好，后期还会继续买入，今年分红6k+已经入账；

长江电力：上半年涨幅5.05%，目前仓位占比3.16%，持仓盈利7.78%，当前股息率3.87%，持仓股息率4.17%。目前仓位占比不高，后续有合适的价格还会继续买入，还是看好长江印钞机。7月将分红；

双汇发展：上半年涨幅-1.76%，目前仓位占比6.17%，持仓盈利-2.90%，当前股息率6.53%，持仓股息率6.34%。上半年也一直在波动当中，大消费还是在等待一个上涨的契机，让子弹再飞一会，上半年分红也已经入账。

2023年上半年持仓收益及分红

后面还是会继续每个月定投，直到完成月均分红分红达到两万为止；

伊利和双汇发展作为大消费，两者仓位会控制在10%以内；

***石化半年报出来后，如果业绩能稳定和股息率恢复到6%以上，会选择继续买回来，这个和长江电力的仓位控制在10%以内

不会再开新仓位了，这几个满足了我持股收息的需求了。

这半年随着持仓收益的波动，自己的仓位操作也多了点。去年全年卖出的操作只有三次，但是今年上半年的卖出操作就多达12次。从短期来看，可能部分操作是正确的，但是从长期来看，大多是无意义的操作。我理想的持股收息的操作就是完成目标后不再操作，不需要花时间在股市当中，每年定时的拿分红出来消费享受生活。希望我的操作能越来越少，最终趋向于0。我相信股市中还有很多股票比我手里的好，但是我觉得我的持仓已经满足了我的需求，或许这就够了。

保持健康，享受生活，陪伴家人，多读书，做个快乐的人。

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***本文仅为个人理财记录，不推荐任何个股***

双汇发展上市的发行价是多少

双汇发展(000895)上市日期是1998年12月10日。2020年06月03日发布公告，分红方案为10派10.00元(含税，扣税后9.00元)，股权登记日2020年06月09日，派息日2020年06月10日，方案进度实施方案。2019年09月25日增发新股...

股票可以靠分红盈利吗？

可以。

***股市也有很多分红高的公司。寻找他们您就到那些成熟期的公司里找，有很多。随便举两个：双汇发展和宇通客车。分红率相当的高，有个十万、二十万，靠分红都能维持生活。但是这种成熟的、对股东负责的公司往往缺乏做市值的意愿。借壳、重组他们几乎不搞，没有概念、题材，所以想赚快钱的股民一般不炒他们，导致价格上涨缓慢，吃差价赚钱比较难。

双汇发展万隆：“杀猪，把猪杀好”

双汇发展的创始人万隆先生：一生不烟少酒，实在需要喝酒就简简单单一杯酒走完全程宴席，曾经有记者问这位双汇发展千亿市值的缔造者，您这一生的最大的爱好是什么？这位老先生悠悠的说：

“杀猪，把猪杀好”

1940年9月，河南漯河的一户万姓贫苦农户家庭里诞生了一个男婴，生于战乱之时，父母为其取名，单名隆字，或许意取兴旺发达。

1960年高中尚未毕业，万隆便去当了铁道兵，8年后复员，进入到漯河肉联厂，成为了一名普通办事员，因为办事风格雷厉风行，职位也一路升迁到了副主任、主任、副厂长。

1984年，随着***经济体制改革，河南漯河肉联厂这家成立26年的仍在亏***的国营小厂实行改制，经过民主选举之后，万隆成功当选首位民选厂长。当时的肉联厂还带有一些旧时代的特色，好多主任和副厂长都是外行，办事效率极差，在那时万隆拍板，不给上面领导面子，把所有的副厂长全部换掉。

1985年，当时农户手里的猪肉还是要被按照固定价统一收购，但统购价较低，这严重打压了农户养猪的积极性。在那时万隆便力排众议，搞议价猪收购，每斤比统购价涨价两分钱，这受到了农户的欢迎，也极大的提升了漯河肉联厂货源，但同时也招来了省里面领导的关注，下面有人说他哄抬物价，搞乱市场。

1992年，苏联解体后，双汇发展遇到了瓶颈，失去了苏联这么一大块重要的市场，在坐火车出差的过程中，万隆看到了旅客在吃的火腿肠，觉得这个是一个很好的业务，回厂之后，倾全力发展火腿肠业务，缔造出了第一根“双汇”牌火腿肠。

1998年，双汇实业在A股上市，企业通过上市募资超过7亿，经过若干年的发展，双汇开始进入了快速发展阶段。

1999年，在和昔日的火腿肠霸主春都的“火腿肠之战”中获胜后，万隆又马不停蹄的开始考察生鲜肉市场，在那个时候我国猪肉消费还是以现杀现卖的高温猪肉为主，不仅在营养上和欧美发达***的经过排酸冷冻处理的低温猪肉没法比，而且小作坊操作，特别容易造成卫生问题。

万隆在经过重重考察之后，非常坚定的推动公司进入了冷鲜肉市场，同时引入了现代化，标准化的切割冷处理流水线，结束了***卖猪肉没有品牌的历史。

2013年，经过仔细考量，双汇发展母公司双汇国际（现更名为万洲国际）以71亿美金收购***最大的养猪企业-史密斯菲尔德食品有限公司，这使得双汇发展一跃成为全球最大猪肉食品企业。

2014年，双汇母公司万洲国际成功在港交所上市。

双汇母公司万洲国际的商业版图

在股权结构上，一方面，母公司万洲国际100%控制***的最大的猪肉食品企业Smithfiled，另一方面万洲国际又通过100%控制罗特克斯子公司间接持有双汇发展70.33%的股份，此外，在欧洲，万洲国际也是一路攻城略地，依靠smithfield和收购Mecom Group拓展了捷克、斯洛伐克和匈牙利等国业务（这个地图是不是少了一块儿我国***地区）。

双汇发展主要产品

主要分成两个部分，第一部分是肉制品加工，将猪肉鸡肉等加工成火腿进行售卖，包括双汇的拳头产品双汇王中王，新品双汇午餐肉方腿香肠、Smithfiled美式培根等，去年总营收271.89亿，占比43.45%

双汇发展去年经营业绩

营业收入：去年累计625.76亿，相较于2021年666.82亿下降幅度6.16%，相较于2020年738.63亿下降幅度15.28%。

归母扣非净利润：去年累计52.17亿，相较于2021年44.34亿上涨17.65%，相较于2020年57.75亿下降9.66%。

经营活动产生的现金流净值：去年累计75.65亿，相较于2021年60.34亿上涨25.38%，相较于2020年88.22亿降幅14.25%。

总结：营收连续两年下降，但是扣非净利润和现金流已经开始触底反弹。

双汇发展过去5年经营业绩

自2021年开始，双汇发展的营收主要来源；包装肉和生鲜肉制品，两部分营收增速都发生了下降，在2020年达到顶峰以后，2021年生鲜肉营收增速为-19.05%，2022年，从-19.05%减缓为-14.36%；包装肉营收2021年增速-2.66%，在2022年从-2.66%减缓为-0.59%。

但是在其他产品营收方面，包括禽肉制品，最近三年增速虽有下滑，但还是保持正增长，未来有可能是双汇发展营收一个新的增长点。

除此之外，在2022年年报中，双汇发展正式将“预制菜”业务作为接下来的业务增长点，目前已成立了新的业务负责部门，业务发展情况值得期待。

双汇发展近五年净利润和经营性现金流净值情况

在归母扣非净利润的分析上可以明显看出2022年增速从2021年-23.22%提升到了17.65%，扭负为正，扣非净利润重新回到了50亿大关。

经营性现金流净值，可以简单理解为企业经营活动销售商品扣除成本产生的现金资产，作为更能代表企业的实际经营情况的指标，可以看到自2020年经营性现金流达到88.22亿的天花板后，在2021年下跌31.6%只剩下60.34亿，不过好在在2022年，可以看到随着猪周期的高价猪肉逐渐过去，猪肉价格回落，带动经营性现金流提升25.37%，达到75.65亿。

双汇发展的产品利润情况

近五年，包装肉营业成本逐步从161.81亿上升到189.16亿，但是毛利率基本不变，维持在28-30%左右。

近五年，生鲜产品营业成本从260.39亿上升到317.49亿，但是毛利率逐年加昂蒂从2018年毛利率9.95%下降到2022年5.12%，毛利率偏低。

近五年，其他产品营业成本从20.2亿上涨到了70.12亿，但同时毛利率也从原来的21.58%下降到2022年3.7%，毛利率偏低。

双汇发展主营猪肉食品制造，可以看出其利润受到猪周期猪肉涨跌的影响很大，但在母公司万洲国际买下***最大的猪肉食品行业龙头史密斯菲尔德之后，双汇发展可以说相当于新建立了一个便宜的猪肉进口渠道。

来源：万洲国际2022年报

可以从图中看出：我国的生猪价格一般要高出***和欧洲不少，作为重要的原材料，双汇发展可以在猪周期顶峰的时候，生猪价格昂贵的时候选择经由母公司罗特克斯从***史密斯菲尔德进口便宜猪肉，降低自己的营业成本，下图是我国当年最贵月份生猪价格和当年度双汇发展的海外采购猪肉金额

可以看出，双汇发展基本是在我国猪肉较贵的时候大量进口海外猪肉，在我国猪肉价格下降，我国猪肉性价比提升的时候，降低海外采购。

但是，从我国人均猪肉消费量来看，我国人均猪肉消费量在2022年已经达到了世界人均消费量的两倍，猪肉制品未来的收入增长空间大概率应该来自于猪周期中猪肉价格低廉对其他肉制品的替代作用和未来低温肉对高温肉的替代

可以发现，近五年，平均净利率大概为9-10%左右，但是总资产周转率从原来的2.13涨到2.33后续回落到1.78，权益乘数从原来的1.29上涨到了1.67，也就是双汇发展通过保持不错的净利率，同时适度提高杠杆水平和资产周转效率，来维持公司的相对较高的净资产收益率。

同行业公司对比

          来源于：国元证券，双汇发展首次覆盖报告

在同行业公司的对比中可以发现，双汇发展，作为绝对的行业龙头，总营收最高，生鲜肉营收最高，加工肉营收也是最高

从毛利率角度看，双汇发展相较于其他的同行业公司也要更高。

另一个视角：双汇发展的分红情况

近五年，双汇发展的分红情况如下所示：

近五年，双汇发展的分红水平非常高，平均来说大约为95%，并且出现了在2020年这一年每股分红超过每股收益，在答复交易所的函件中，双汇表示未来维持高分红来吸引长期投资者，但是部分投资者认为是母公司万洲国际需要支付2013年71亿美金收购史密斯菲尔德的贷款，所以每年才会高比例分红，母公司万洲国际的过去五年现金流量表如下：

双汇发展母公司万洲国际融资性现金流净流出且越来越大和投资性现金流越来越小，这点和子公司双汇发展近几年高分红相当一致。

未来10年双汇发展母公司万洲国际可能会有的贷款支出情况

根据万洲国际的2022年年报，未来2023年到2031年，万洲国际依然有33.95亿美金的债务要归还，考虑到2021年的贷款利率较低，平均利率2.7%；但2022年贷款利率较高，平均利率4.0%，连本带息折算下来大约有38.49~40.67亿美金的债务需要归还，这个是一笔相当大的数字。

未有理由相信，未来双汇发展极有可能继续保持当下的高分红，保守估计假设未来80%的净利润用于分红（过去五年平均分红率约95%），过去五年，双汇发展的平均净利润增长为7.9%，假设未来五年净利润增长率为7%，接下来4年净利润增长率为5%，2031年后续股价仍然保持16倍的市盈率，分析分红和2032年股价如下：

类比于现在，投资者投入一笔钱100元，接下来几年分红分别是4.94元，5.28元，5.65元等持续9年（参考上图最后一行），等到10年卖掉股票再拿回43.35/26.11*100=166元本金，这是否是一笔很好的投资呢？

于我而言，我觉得是一笔不错的投资。

综合评估，给予看好评级（强烈看好，看好，中性，偏悲观，悲观）

风险：2021年7月，双汇集团创始人父子反目的“豪门恩怨”引发舆论关注。万隆之子万洪建对新京报记者表示，父子矛盾的激化源于多年积怨。6月17日，万洪建被免去执行董事、副**兼副总裁的职务。

特别提示： 本文仅供参考，不提供具体投资建议，也同自己所属的公司无关，仅是对自己比较感兴趣的一些公司做一些粗浅分析，如有不足及错误请见谅。

双汇发展来自分红记录,000895分红记录

最近食品饮料板块的走势很不明朗，市场上的投资者不以为然。其实在这个时候反而是挖掘投资标的的好机会，我们就趁着今天这个时间一起来聊聊食品饮料细分行业中肉食行业的龙头公司--双汇发展。在正式认识双汇发展前，学姐给大家归纳了一份食品饮料行业龙头股名单，点击即可看：宝藏资料：食品饮料行业龙头股一览表一、从公司角度来看公司介绍：双汇发展，它在***是最大的肉类供应商，其实就是肉食行业的龙头企业。公司主要发展的业务方向是屠宰业和肉类加工业，向上游就是发展饲料业和养殖业，向下游发展的产业涵盖有包装业、商业，配套发展外贸业、调味品业等。主要产品分为了三大类：高温肉制品、低温肉制品、生鲜品冻品。分析完双汇发展的公司情况，我们来分析一下双汇发展公司在什么地方比较优秀，值不值得我们投资？亮点一：全产业链优势和规模优势形成高壁垒双汇发展公司把完善的产业链作为"护城河"。以下肉制品产业链包括生猪养殖-屠宰-肉制品加工-包装物流，经数年的发展，不止包括生猪养殖，双汇有非常完备和先进的肉制品配套业务(PVC、肠衣、包装等)，这让双汇肉制品成本的优势突出。除此之外，双汇发展还有自己的物流体系，强大的配送能力由此得来。双汇放眼世界，开疆拓土，生产规模获得不断的增长，将国外肉制品企业纳入商业版图，很明显规模效应得到了发展与形成，使得原料成本的优势得到进一步提升。亮点二：突出的品牌、设备、品控以及人才、技术创新等方面的优势肉食品行业里的最佳品牌双汇，多次获得荣耀，已成为我国肉制品加工行业最好的号召力品牌之一，主要产品双汇火腿肠可谓家喻户晓，老老少少都喜欢吃，经销商和消费者都很认可。公司先后从欧美等发达***引入先进的技术设备，建立起现代化加工基地，使工艺技术和装备得到不断升级，一直保持行业领先地位。公司引入严格的管理体系，科学完善的食品质量及安全管控体系已经完成建立了，能够对供应链和食品安全控制做到全程信息化的管理，有效控制产品质量信息，确保产品的质量和食品安全都关。此外，公司的技术研究、产品开发和创新能力是行业领头羊。公司不断投入产品的创新研发领域，引进优质人才和加强建设研发队伍，在生产加工技术和新产品开发方面有着强大的综合研发能力，可以始终领先竞争对手，使企业获得了持续的强大活力和竞争优势。由于文章字数有限，更多关于双汇发展的深度报告和风险提示，在这篇研报中有详细介绍，点击就可获取：【深度研报】双汇发展点评，建议收藏！二、从行业角度来看"民以食为天"，长牛的板块中就有食品饮料板块，当中的屠宰板块是一个特别看重规模经济效益的业务板块，屠宰行业面对的是上下游竞争非常激烈的市场，屠宰行业上下游的定价权没有掌握在它这里，只能靠薄利多销来获益。在这种行业特点下，双汇运用发展明显规模优势的方式来帮助其提高市场占有率。同时，随着消费者对低温产品有了更深一层的认识，消费升级趋势会推动低温肉制品的增长。然而行业中对低温肉制品进行较早布*的企业当中就有双汇，品牌影响力也很不赖，低温产品经发展，在未来一定会成为双汇增长的主要增长点。另外，我国的屠宰行业没有较高的行业集中度。展望未来国内屠宰行业集中度会逐渐提升，盈利能力的提升速度也不会慢。双汇将率先享受行业发展红利。三、总结整体来说，我认为双汇发展公司作为肉食行业龙头，有望在行业变革之际，迎来高速发展。文章中信息不是实时更新的，存在一定的滞后性，对双汇发展未来的行情有兴趣并想准确掌握的话，可以点击下面的链接进行了解，会有专业的投资顾问帮助你进行诊股，看一下目前双汇发展当前的行情到底属不属于买入或卖出的好机会：【免费】测一测双汇发展还有机会吗？应答时间：2021-09-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

双汇是做什么

双汇物流、双汇养殖、生物工程、化工包装、双汇*业、双汇软件等，总资产约100多亿元双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，集团旗下子公司有：肉制品加工

2022年双汇什么时候分红

暂时没有准确的时间。根据查询相关资料，双汇发展年来的年终分红时间在4.13～5.17之间，多数在4月份。