2008年长春高新股票行情(长春高新是做什么的?为什么股价那么高？)
长春高新是做什么的?为什么股价那么高？
长春高新是做人类生长激素的，很多人需要所以股价高。
一位投资长春高新的老股民坦言：5年前5178点买入5万长春高新，无视涨跌到现在什么光景？真正的钱生钱
巴菲特被称为股神，那是对他在投资领域的认可，巴菲特能够获得股神这个盛誉也是基于他几十年下来还能获得如此之大的成就，这就归功于复利了，但是从某个时间段来讲，收益率远远超过巴菲特的投资大师也并不少见，不过这些大师最后还是没经得住时间的考验，最后又还回市场了。
复利到底有多可怕?A股有涨停板制度，涨跌幅度是10%，涨停板每天都有，抓涨停板成为很多股民的向往的事情，在A股经历过涨停板很正常，如果每天都有涨停板那不就开心坏了?所以我们往往追求的是一年翻倍的业绩，但是股市里面有句话“一年三倍者众，三年一倍者寡”，如果我们安心追求每年20%的收益率未必就不会做不到，只是我们心太大，希望这个目标在一个月就完成，不就是两个涨停板的事情嘛。
如果每个月都有10%的收益，那么你10万元本金多久会有一个亿?
答案是72个月，也就是6年的时间，6年的时间10万变成1一个亿，这个复利是相当牛***的。
复利就像王重阳的先天功
开始的时候没什么感觉，但是越到后来效果越明显，从10万到1000万，需要多久?需要4年时间，也就是49个月。
但是从1000万到1个亿需要多久?答案是24个月，也就是2年的时间!
每个月获得10%的收益是不太可能的，但是每年获得10%的增长这个要容易实现得多，甚至是20%也不是不可能。
上面的计算是以每个月10%的收益来计算的，把月换成年要容易实现得多，刚才说到10万到1000万需要49个月的时间，如果是每年10%，也就是49年的时间。10万到100万需要多久?答案是24年。
如果收益率是20%，那么10万到1亿需要多久?答案是38年
在复利的情况下，我们往往注意的是倍数，20%的情况下进行复利，翻十倍需要的是13年，翻100倍需要的是26年。翻100倍需要的是38年。
在10%的复利下，翻10倍需要24年，翻100倍需要48年。
复利不仅仅是一个金融原理，更是一个生活原理和生存原理，这个世界上的牛***式人物总归是少数，大部分都是普通的人，牛***式的人物可能一跃就是十丈，但是普通人就是一个台阶一个台阶的走，如果我们能够耐得住寂寞，日复一日的积累那么十年后、二十年后一回头，你爬得也不低了，但是一旦瞎折腾，走十步再掉五步，十年二十年后看看也许还在原地走。
投资要看复利，人生也是马拉松，稳健的前进是更适合普通人的行走方式。
5年前5178点买入5万长春高新，持有到2020年赚了多少?
说到长春高新股票，大家应该都不陌生，因为它是目前沪深两市的第二高价股，股价仅次于贵州茅台，同时也是个成长性很高的公司，长期慢牛走势，今天我们就计算一下5年前买入5万元长春高新股票并长期持有，将会获得怎样的收益。
计算规则如下，
1，5年前买入长春高新股票5万元并不在卖出。
2，不计算印花税。
3，不进行高抛低吸。
4，分红不在进行再投资。
5，买入以开盘价计算。
2014年12月30日，当日开盘价为，87.93元，买入5万元，持仓为500股，余额为6035元。
第一年，2015年4月28日10股派5元，所得分红为50*5*0.9=225元，当日股价为126.72元，所以持仓为500股，余额为6260元。
2014年度总净利润3.18亿元，总分红金额为1.31亿÷10*5=0.655亿元，分红占净利润比为0.655亿/3.18亿=20.6%。
第二年，2016年4月12日10股派8元，所得分红为50*8=400元，此时持仓为500股，余额为6435元。
2015年度净利润3.84亿元，总分红金额1.31亿÷10*8=1.048亿元，分红占净利润比为1.048亿/3.84亿=27.29%。
第三年，2017年5月10日10股派8元，所得分红为50*8=400元，持仓为500股，余额为6835元。
2016年度净利润为4.85亿元，总分红为1.7亿÷10*8=1.36亿元，分红占净利润比为1.36亿/4.85亿=28.04%。
第四年，2018年5月3日10股派8元，所得分红为50*8=400元，持仓为500股，余额为7235元。
2017年度净利润为6.62亿元，总分红金额为1.7亿÷10*8=1.36亿，分红占净利润比为1.36亿/6.62.
亿=20.54%。
第五年，2019年5月24日10股派8元，所得分红为50*8=400元，持仓为500股，余额为7635元。
2018年度净利润为10.06亿元，总分红金额为1.7亿÷10*8=1.36亿元，分红占净利润比为1.36亿/10.06亿=13.52%。
5年总分红金额为225元+400*4元=1825元，5年分红收益为1825元/5万元=3.65%，分红较低。从前面数据可以看出长春高新股票净利润增幅明显，但是分红比例却反而缩小，不合情理.
历年长春高新净利润
长春高新的资金更多被房地产业务占用。过去几年间，长春高新开始谋求转型，在房地产业务上进行布*，形成了医*、健康产业、房地产为主的主营业务模式,但是投资房地产使得公司存货增幅明显。尽管长春高新在房地产上的投入不断增加，但是对业绩增长的主要贡献依旧是公司医*控股子公司的利润增长。
截止到今日2019年12月30日，长春高新000661股票开盘股价为435元，所以持仓市值为500*435元+余额7635元=225135元。如果5年前投入5万元买入长春高新并且长期持有，那么它的5年收益率为(225135元-5万元)/5万元=350.27%。
把握交易中的确定性：趋势
在实战中，趋势线主要用来研判市场趋势。除此之外，投资者还要注意它的另外两种用法。
(1)支撑与阻碍
上升趋势线对股价构成支撑作用，下降趋势线对股价具有阻碍作用。
上升趋势形成后，将两个或两个以上的波段高点进行连线，可以得出上升趋势的上升阻力线。上升趋势线对股价起到支撑作用，而上升阻力线将对股价构成一定的压力作用。因此，在上升趋势中，股价实际上是在上升趋势线和上升阻力线所组成的一个不规则的通道内运行的。
同理，在下降趋势中，将两个或两个以上的波段低点进行连线，可以得出下跌趋势的下降支撑线。下降趋势线对股价具有阻碍作用，而下降支撑线对股价具有重要的支撑作用。因此，在下跌趋势中，股价实际上是在下降趋势线和下降支撑线中间的通道内运行。
如上图所示，从2008年12月到2009年7月，五洲交通(600368)的股价在上升趋势线和上升趋势队力线所构成的楔形通道内运行。在此期间，股价多次受到上升趋势线的支撑和下降趋势阻力线的队碍。
如上图所示，从2010年11月到2011年2月，联环*业(600513)处于下跌趋势中。在这个过程中，股价一直处于下降趋势线和下降趋势支撑线所构成的楔形通遗内。2月10日，股价向上放童突破下降趋势线，下映趋势这才改变。
(2)支撑与阻力的相互转化
当股价向上突破阻力线之后，这条阻力线就会转变为支撑线;当股价跌破支撑线后，这条支撑线就会转变为压力线。
如上图所示，同样一条上升趋势胆力线，曾经连续4次对山煤国际(600546)的股价构成胆碍作用。当股价向上突破这条阻力线之后，该阻力线就转变为支撑线，在股价回调过程中对股价构成了重要支撑。
在把握趋势线时，投资者要注意以下几个方面：
①趋势线的阻碍作用越强，当它被突破后，其支撑作用也会越强;相反，趋势线支撑作用越强，当它被突破后其阻碍作用也越强。
②趋势线主要用来把握趋势，进而顺势买入或卖出。
底买顶卖的趋势交易法：
上升趋势从底部开始，下跌趋势则从顶部开始，根据波浪理论的内容及股市的实际走向，上升趋势与下跌趋势总是交替出现的。因此，在底部区买入、顶部区卖出不失为一种很好的顺势交易方法。
三佳科技2008年5月~2009年12月的日线走势图
上图是三佳科技(600520)2008年5月一2009年12月的日线走势图。此股在2008年出现了大幅度的下跌，至2008年10月前后，开始筑底，并于2009年开始一轮大的上升行情，这是上升趋势。如果投资者能在2008年年末的个股筑底期间买股入场，并且随后通过长期持股待涨并于2009年年末的顶部区卖股，那么将在顺势而为的中长线操作中获取惊人的利润。而且投资者的这种操作只有一买一卖两次操作，并不需要过于关心个股期间的波动。这就是底买顶卖、顺势交易的优势所在，它可以让投资者在不看盘的情况下安心赚钱。
中天科技2008年8月~2010年3月的日线走势图
上图是中天科技(600522)2008年8月一2010年3月的日线走势图。图中展示了此股的牛熊交替走势，利用这种大规模的趋势运行规律，如果投资者能把握好底部买入、顶部卖出的时机，就可以赚取高额的差价。
利用底买顶卖的趋势交易法来开展交易，关键在于准确判定底部区与顶部区。一般来说，投资者可以通过个股的估值状态、市场环境等基本面因素来作出判断。除此之外，也可以通过K线走势、量能变化、均线形态等技术面因素来判定。
趋势交易亏***的五大原因：
一、逆市抄底卖顶
第一种逆市操作抄底卖顶，这是大多数人亏***的原因。在明显的下跌趋势里不断的嫌价格太低而买便宜货，或者觉得跌得过深而抢反弹。在明显的上升趋势里不断的嫌价格太高而卖出，或者觉得涨得太快而放空。这些都是风险极大的操盘手法和习惯。
抄底卖顶只有在横盘震荡行情中有效，但即使这样，小资金和散户也不要在正在大涨的情况下放空或者正在大跌的情况下买入，而应该等价格涨到明显阻力位后盘弱时放空，或者跌到明显支撑位出现强势时买入，这才是安全的方法。如果顺势操作，那么你最可能做对无数次而做错一次，只错在转折点上。但如果逆市操作，那么很可能错无数次后换来正确的一次。
针对这一点，正确的方法应该是放弃前10%，甚至是20%的利润，而追求稳定可靠的顺势行情利润。也就是说，一定要等到趋势确立后才能进场交易。这样的利润会比偶尔抄对底卖对顶的所谓高手们赚得少，但确实是最长期稳定的利润。
二、出场太早
没有抱牢获利仓位。第二种亏***并不是亏***，但在一轮趋势明显的大行情中只赚到蝇头小利，是使整体帐户亏***的一个重要原因。在趋势发展过程中，只要趋势开始确立向一个方向移动，那么趋势最可能的方向仍然是向这个方向移动，这是阻力最小的方向。在这里，心理问题和纪律是关键。
想坐稳赚钱的趋势仓位，应该有几个纪律和良好心态：
1、不要试图针对趋势中的小幅波动低买高卖抢帽子。这种手法经常会造成赚多笔小钱，赔上一笔大钱。
2、不要试图去抓头部和底部，要在趋势已经明显反转之后平仓，放弃趋势波段后10%-20%的利润，并建立新的趋势方向头寸。
3、对趋势有信心，就是对自己的判断有信心，这一点非常重要。
三、趋势行情太短或者假突破
趋势行情太短，应该说在绝大多数情况下，这是更高一级上涨趋势中的回档洗盘行情，更高一级的下跌趋势的诱多反弹行情，而横盘的突破行情太短，便是假突破。无论那种情况，可以说正是建立反向头寸的良好时机，甚至可以将其做为一项指标来使用，建立反向仓位获利。但操盘手法上要求止***坚决果断，反应快，设置支撑阻力位明确有效。本质上来说，假突破，行情过短的假趋势，正是因为你在更高一级的趋势中逆市操作，那么相反的方向才是正确的。假突破，假趋势正是指明了行情正确的方向。
四、顺势仓位被洗盘
趋势行情会有正常的回档整理。应对的策略是根据趋势的定义设定止***点和止盈点，在趋势的发展过程中不断提高止盈点，直到反转将盈利头寸截出。但有时市场会出现过大的回撤使你的仓位出场，而后市场又恢复原来的趋势，这种情况时常发生，毕竟市场不会象数学公式一样完美。在这种情况下，我们应对的策略是严格按止***止盈点出场而后再次重新入场，而且不在意以更高的价格做多，或者更低的价格做空入场。
金融交易必须战胜人类自身人性的弱点，希望、恐惧、懊悔、自尊等多种阻碍你在市场中获利的情绪，在10元卖出，在12元买回来，这是很多人心理上都很难接受的，但如果不这样，可能会错过一大段趋势行情。综合来看，被洗盘出场往往不可避免。但如何处理止盈止***是应对的关键，证明是处在逆市的头寸要尽快平仓，而被洗盘出场后价格恢复原有趋势，就应该重新进场。
五、追涨杀跌
趋势交易并不在乎追涨杀跌，因为趋势行情中高点还有更高点，低点还有更低点。顺应趋势的仓位，只要有耐心等待趋势的发展，总是可以获利。但如果不讲究买卖时机，在短期的头部或者底进场，随后价格回撤，仓位被套，不但影响情绪，使心态失衡，更是对持仓的信心是个沉重的打击。
短期头部和底部一般是由群众大众的集体跟风买进卖出造成的。一般成交量突兀放量时，代表群众盲目跟风盘入场，此时往往是处于一些短线炒做资金获利平仓的风口浪尖，随后群众的买盘或者卖盘耗尽，价格自然回撤。
长春高新与安科生物两支股票哪个更有成长性
安科生物300009上市日期:2009-10-30发行价:172009年10月30日盘中最高价64.88为该股历史最高价。
08年股票行情如何
08年牛市格*不变首先，牛市的两大基础没有发生变化，人民币升值的趋势和经济持续高速发展的趋势没有发生改变，这决定了本次牛市还有望延续。其次，从今年年底管理层出台的一系列政策来看，可以预计，明年的经济宏观调控的力度肯定会加强，但这种加强的目的不是要将经济发展趋势停止，而是为了防止因经济过热带来的通货膨胀。所以，可以预计，明年的经济增长速度也不会很低，应该高于10％，以这种发展速度，股市的向好还是有基础的。综上所述，目前股市的调整基本到位，结合图型分析，可以判断，４８００点附近应该是个底部区域，现在大盘处于二次筑底阶段。展望明年的行情，应该可以抱有比较好的预期。但经历长达两年的持续上涨后，很多股票存在较大的估值压力，我们预计08年上证指数可能在4500-7500点之间运行，只有部分股票有机会跑赢大盘
“激素茅”长春高新，为何跌跌不休？|市值观察
作为昔日备受投资者追捧的“激素茅”，长春高新急需找到适合自身的“生长激素”。
砺石商业评论 |出品
2021年4月，一则大连老太太炒股从5万到500多万元的新闻刷屏社交网络。据称，这位大妈在2008年买入5万元的长春高新，之后便忘记了账户密码。13年之后，大妈所持有的长春高新市值已经达到500万，13年时间共涨了100倍。
“5万变500万”的暴富神话告诉人们，投资只需要买入优质的股票，然后再做时间的朋友就可以了。
但回头来看，这位幸运的大连老太太不只是买了好股票，同时也卖在了一个好的节点。成功打破“投资不过山海关”这一魔咒的长春高新，正由百倍大牛股惨变为“绞肉机”。
3月17日，以生长激素产品闻名的长春高新早盘开始不久便持续跳水，午后直奔跌停。截至当日收盘，长春高新以166.33元/股的跌停价收盘，总市值一日内蒸发70亿元。截至最近一个交易日，长春高新总市值为666亿元，较历史高点缩水70%。
在风声鹤唳的二级市场上，长春高新已经成为惊弓之鸟。2021年下半年以来，长春高新因集采、核心股东金磊减持、儿童生长激素滥用等负面消息冲击而多次上演“闪崩”的走势。
2021年5月21日，网传广东将联合16省组团联盟采购，而重组生长激素亦在其中，长春高新放量跌停，全天成交81.5亿元。
5月21日盘后，长春高新发布公告称，公司接到持股5%以上的股东金磊减持公司股份的通知。2020年12月22日至2021年5月20日期间，金磊以大宗交易方式累计减持公司股份809万股，占公司总股本的1.9997%。其中，2021年5月20日，金磊通过大宗交易方式减持412万股，占总股本的1.01%。
三个月之后，因新华社发布文章揭露有关儿童生长激素滥用问题，跳水行情再次上演。
2021年8月4日，新华社发文《身高焦虑就打“增高针”？危险！》，指出“所谓增高针实际就是注射生长激素，目前存在有被滥用的苗头”。受此影响，2021年8月5日，长春高新直接以跌停价开盘，截至当日收盘仍封死跌停。
2022年1月19日，因“生长激素被纳入广东10省联盟集采”这一传闻，长春高新在开盘一小时后再次闪崩，并出现了连续三个交易日跌停的罕见暴跌。
2022年8月18日-8月19日，市场传闻生长素被纳入浙江省集采，长春高新又一次连续两个交易日触及跌停。
针对刚刚上演的第五次暴跌，市场又出现生长素被纳入新的集采、海外竞品降价、财报数据提前泄露等多个传言，但都被长春高新方面予以否认，并略带无辜地表示，“已注意到股票走势，公司目前生产、经营和管理没有问题。我们也在找原因，希望广大投资者有相关线索能进行反馈”。
事实上，长春高新股价屡屡跳水的原因并不难理解。在“万物皆可集采”的背景下，公司产品结构过于单一的风险尤其突出，尤其是广东集采政策的落地，彻底打破了生长素不会被纳入集采的幻想。作为昔日备受投资者追捧的“激素茅”，长春高新急需给自己来上一针“生长激素”。
一直以来，二级市场一直对生长激素产品是否会纳入集采存在较大的争议。中泰证券曾在一份研报中指出，过去集采覆盖的主要涉及民生医疗产品，而生长激素因为价格高、非刚需、受众人群有限而属于消费医疗赛道。
但事实证明，集采并无禁区。2022年1月19日，广东省*品交易中心发布《广东联盟双氯芬酸等*品集中带量采购文件》，确认将重组人生长激素纳入广东联盟集采。其中粉针较挂网价的降价幅度约为10%左右，水针的降价幅度则高达70%，完全超出之前的预期。
国内生长激素主要分为粉针、水针及长效水针三种剂型。其中水针市场份额大约占60%左右，属于主流品种，粉针剂型占约38%。长效剂型约为1%，属于长春高新的独家剂型。
从价格上看，粉针治疗费用约2万元/年，价格相对便宜，但在使用过程中存在细菌及玻璃碎屑等污染风险，需要每天使用；水针治疗费用约6万元/年，也需要每天使用；长效水针使用便捷度最佳，只需每周一次，治疗费用约为15万元/年。
由于广东生长激素集采价格降幅大超预期，长春高新、安科生物选择联手弃标水针，而仅投标粉针。从各厂家市场份额上看，长春高新市场占比为79%，安科生物市场占比为12%，两家公司市场占比总和高达91%。
根据最新发布的财报显示，2022年全年，长春高新实现营业收入126.27亿元，同比增长17.50%；归属于上市公司股东的净利润41.40亿元，同比增长10.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性***益的净利润41.18亿元，同比增长10.06%；经营活动产生的现金流量净额28.26亿元，同比减少15.14%。
由于两家龙头企业的弃标，生长激素水针集采并未对市场造成明显冲击。而就长春高新自身情况来看，公司粉针、水针以及长效水针的收入比重约为10%、70%和20%。因此，由于核心产品水针未进行投标，长春高新净利润增速虽然放缓，但远没有胰岛素集采那么惨烈。
另一方面，随着股价的大幅回落，长春高新估值水平出现了明显下滑。2016年以来，长春高新市盈率长期维持在50倍或者更高水平运行。但去年8月以来，长春高新市盈率已经落入16倍-25倍之间，截至最近一个交易日，长春高新市盈率仅为16倍。
集采落地但并未对公司业绩造成明显冲击，低估值的长春高新是否具有投资价值？实际上，公司股价频频闪崩背后，反映的也是投资者对其投资价值的巨大争议。
应该看到的是，长春高新之所以敢于弃标水针，本质上是因为市场竞争并不充分。截至目前，国内生长激素水针只有金赛*业、安科生物、诺和诺德三家企业，其中金赛*业水针剂型具有配套电子笔注射的优势，市场份额超过90%。
相对而言，粉针市场的竞争格*要更加激烈，共有金赛*业、安科生物、上海联合赛尔、中山未名海济、韩国LG公司等五家企业。因此，市场玩家较少、竞争不充分才是长春高新敢于弃标的底气所在。
根据公开资料，目前已经有多家*企在推进水针以及长效水针的研制工作，尤其是长效针剂的研发已经成为主流。其中，安科生物的长效水针已经处于申报生产前的准备阶段，特宝生物处于临床II/III期，天境生物和维昇*业处于临床III期。
此外，维昇*业的隆培促生长素Skytrofa已分别于2021年及2022年获得FDA及EMA的上市批准，成为全球第三款获批上市的长效生长激素产品。去年5月，维昇*业宣布隆培促生长素***III期临床试验达到主要终点，预计将于年内向****监*提交生物制品上市申请。
可以预见的是，最多三四年之内，金赛*业在国内长效生长激素的垄断*面将会被打破，水针市场或将迎来四五位玩家。一旦有企业采取低价策略，通过院内市场打开竞争渠道，生长激素的市场格*就将发生较大的变化。那时，水针包括长效水针恐怕都摆脱不了集采的命运。
因此，弃标水针虽然让长春高新躲开了核心产品价格暴跌的风险，但集采政策仍是高悬在公司头上的达摩克利斯之剑。
整体来看，目前的长春高新更像是“低估值陷阱”：公司目前静态市盈率虽低，但盈利端却又有较大的不确定性，这就导致公司未来的估值水平可能因为利润端的下滑而被动升高。换句话说，公司未来成长确定性的消失，成为压制长春高新估值的核心问题。作为昔日备受投资者追捧的“东北茅”与“激素茅”，长春高新急需找到适合自身的“生长激素”。
大妈5万元炒股忘记密码13年后变500万,大妈炒股的秘诀是什么?
才发现自己居然通过炒股赚了500万。大妈的这个事情也变成了一个炒股致富的传奇故事，而且这个事情并不是炒股群里虚构出来的，而是已经经过国信证券回应核实过的真实事情。在2008年的时候，大妈花5万元购入了长春高新的股票，但是...
长春高新为啥这么贵？
长春高新为啥这么贵：因为他是做生长激素的，所以股价很贵。
长春高新：十年时间，股价上涨24倍！生长激素+疫苗助力站上2000亿总市值
「高禾投资」位于北京，创立于2017年，秉持“基于产业链深度研究的价值投资”理念，以高禾投资研究中心为核心，建立“研究+投行+投资”三位一体的业务体系，致力于成长为一家领先的投行投资管理机构。咨询服务热线010-59000186。
导读
15日，长春高新（000661.SZ）单日上涨2.77%，达到512.88元/股的历史新高。之后，公司股价回调，20日，长春高新回调2.47%，收盘价为475.13元。
长春高新是一家以生物*为主业、房地产为副业的企业。截止2020年7月20日收盘，长春高新总市值达1922.95亿，流通市值1615.58亿，成交金额34.94亿元，换手率2.17%，振幅6.30%，量比0.92。
长春高新于1996年12月即在深交所挂牌上市，是东北地区最早的上市公司之一，如今成长为生物*板块市值最大的公司之一，备受投资者和资本市场的关注。
自2010年7月起，公司股价在波动中上涨，从早期的18元左右上升至2020年7月的500余元，上涨逾24倍（也就是如果在十年前，投资100万，那么，现在的市值就是2400万元，投资回报非常惊人）。仅自2020年初以来，公司股价也上涨逾100%。
长春高新股价走势图（2019/3-2020/7）
来源：雪球网（周K线-前复权），高禾投资研究中心
2020年7月7日公司公布2020年半年度业绩预告：实现归母净利润12.35亿元-13.81亿元，同比增长70%-90%，主要因控股骨干医*企业收入增长，也有完成金赛*业少数股东股权并表带来的影响，迎疫情而上的业绩使得长春高新具有吸引力。
那么，长春高新的主营业务到底有哪些看点呢？
未来，长春高新还有哪些重大资本事项值得关注呢？
请看，今天的
长春高新：股价十年，上涨超24倍！生长激素+疫苗，助力站上2000亿总市值
投资要点
1.公司业绩持续保持快速增长，尤其是长春高新子公司金赛*业是全国最大的基因工程*物生产企业和亚洲最大的生长激素企业，推动公司快速发展。
2.生长激素适应症持续拓展，随着新适应症逐步获批，将进一步打开生长激素应用范围。同时，剂型不断升级将促进生长激素持续放量。
3.公司高度重视研发投入，持续加大研发力度，依托金赛*业和百克生物，研发聚焦大品种，覆盖括生长激素水针和长效制剂新适应症开发等多个技术平台。
一、公司基本面概况
（一）历史沿革
1993年6月，长春高新技术产业（集团）股份有限公司由长春高新技术产业发展总公司独家发起设立。1996年12月18日，公司股票在深圳证券交易所挂牌上市，是东北地区最早的一批上市公司之一。
上市20余年来，长春高新从公司成立之初的以高新区基础设施建设为主成功转型，成为一家专注于医*科技创新领域，实施产业投资的企业集团。公司始终秉承“创新、专注、包容、共享、发展”的企业文化，践行为客户创造价值、为员工创造机会、为股东创造效益、为社会承担责任的核心价值观，明确以生物制*为主、房地产为辅的产业定位，形成了基因工程*、生物疫苗、现代中*三大产业发展平台，实现了金赛*业、百克生物、华康*业、高新地产“四驾马车”鼎力发展格*。
来源：公司官网，高禾投资研究中心
公司净利润主要由子公司金赛*业、百克生物、华康*业和高新房地产四家子公司贡献，其中金赛*业净利润占比较大且持续提升，在2019年占到81.63%，百克生物净利润达到7.23%，另外华康*业和高新地产占比分别为7.86%和12.77%。
金赛*业是全国最大的基因工程*物生产企业和亚洲最大的生长激素企业。主要产品为生长激素全系列产品和重组促卵泡激素。金赛创始人及总经理金磊博士于1997年与长春高新共同成立金赛*业，研发了全亚洲首支生长激素水针制剂和全球首支生长激素长效制剂。
来源：公司官网，高禾投资研究中心
（二）股权架构
公司实际控制人为长春新区国资委，控股股东为长春高新超达投资。子公司金赛*业股权结构一直是市场关注的重要问题，也是公司一直要解决的问题。2019年，公司发行股份51.87亿元，可转换债券4.5亿元，总对价56.37亿元收购金磊23.5%、林殿海6%共29.5%的金赛*业股权，完成了对金赛*业少数股东权益的收购，上市公司持有金赛*业的股权比例将由70%提升至99.5%，同时金磊持有长春高新股份比例11.51%，是公司第二大股东。
来源：公司2019年年报，高禾投资研究中心
（三）领导团队
马骥，男，汉族，1965年4月出生，中共d员，高级工程师，工学硕士学位。现任公司第九届董事会董事长。主要工作经历包括：1986年任吉林建筑工程学院教师；1993年任***吉林国际经济技术合作公司海外工程部项目经理、办公室副主任；1997年始任***吉林国际合作（集团）股份有限公司工程总承包公司综合业务处处长、副总经理、总经理；2003年任长春高新技术产业发展总公司总经理助理、副总经理；2008年始历任长春高新区国资委副主任、长春高新技术产业发展总公司总经理、长春高新技术产业（集团）股份有限公司第六届董事会董事；2011年始历任长春高新技术产业开发区管委会主任助理长东北核心区管委会主任、中共长春市宽城区奋进乡***会***；2016年至2017年任长春北湖科技开发区d工委***。
安吉祥，男，汉族，1961年3月出生，中共d员，现任公司第九届董事会董事、总经理。主要工作经历包括：长春高新技术产业开发区管委会财政*副*长、长春高新技术产业（集团）股份有限公司财务部部长、长春医*集团总裁助理。
姜云涛，男，汉族，1974年4月出生，中共d员，吉林大学管理学院工业工程专业工程硕士学位，现任公司第九届董事会董事、常务副总经理。主要工作经历包括：1997年任吉林建工学院城建系团委***；2001年任长春高新建设开发有限公司办公室主任；2003年任长春高新技术产业发展总公司办公室主任；2007年任长春高新房屋拆迁有限公司经理；2010年任长春高新区建委市政公用设施管理处副处长；2011年任长春高新区南区管委会副主任兼办公室主任；2012年任长春高新区文化旅游园区管理办公室主任；2015年任长春高新技术产业（集团）股份有限公司总经理助理；2016年至2018年任长春高新技术产业（集团）股份有限公司**副***。
王志刚，男，汉族，1972年10月出生，中共d员，高级工程师，现任公司第九届董事会董事、副总经理、长春高新房地产开发有限公司总经理。主要工作经历包括：2000年任长春星宇集团西宇建设公司经理；2001年任长春星宇集团房地产开发有限责任公司副总经理；2004年历任长春融创置地有限公司副总经理、总经理、董事长；2013年至今任长春高新房地产开发有限公司总经理。
朱兴功，男，汉族，1966年12月出生，中共d员，会计师，现任公司副总经理、财务总监。曾任长春高新区管委会财政*干部，吉林华康*业股份有限公司财务总监。
张德申，男，汉族，1964年4月出生，中共d员，律师，现任公司董事会秘书、总法律顾问。曾任本公司总经理办公室主任、工会**、**办公室主任、人事部部长、企业管理部部长、总经理助理、长春晨光*业有限责任公司总经理。
（四）商业模式
长春高新通过下属的几个子公司开展不同方向的业务。
金赛*业是长春高新的核心子公司，自1996年成立以来，便不断推出重磅产品，最早在1998年基于基因重组分泌型表达技术，上市了首个国产人生长激素粉针，随后2005年推出亚洲首个生长激素水针，之后于2014年推出全球首个长效型重组人生长激素，成为名副其实的全球生长激素龙头企业。金赛*业的产品线分为四大品类，分别为儿童生长发育、辅助生殖、烧伤治疗和消化治疗，其中用于儿童生长发育的生长激素系列产品为核心品类，同时重组人促卵泡激素也是公司的重要产品。
百克生物是长春高新旗的疫苗平台，于2004年成立，主要产品有水痘减***活疫苗、人用狂犬病疫苗（vero细胞）和鼻喷流感疫苗，其中狂犬疫苗是由百克生物2007年收购的子公司吉林迈丰生物生产，鼻喷流感疫苗于2020年2月获批上市。公司研发能力较强，目前进度最快的在研产品是带状疱疹疫苗，另外吸附无细胞百白破（三组分）联合疫苗也已经获得临床试验注册批件，值得期待。
吉林华康*业股份有限公司成立于1998年3月，是集生产、研发、营销于一体的***高新技术企业和***中*现代化科技产业基地示范企业。华康*业的主要产品为心脑血管类*品，中*抗炎类*品，妇儿类产品，以及肺宁颗粒、骨肽片等其他产品。长春高新房地产开发有限责任公司是1992年成立，作为公司的房地产业务平台，目前高新地产重点打造高端楼盘项目，从高层写字楼、工业厂房、公寓住宅等多个方面逐步推进房地产业务的转型升级。
二、生长激素和疫苗两大细分行业概述
对于长春高新的分析可以聚焦于两大产品板块——生长激素和疫苗。
（一）细分行业——生长激素
生长激素（GH）是由垂体前叶生长激素细胞产生的一种蛋白激素，其对于正常生长是不可或缺的。生长激素可促进身高生长，心***、肾***等的功能完善，并促进皮肤、内***、骨骼、肌肉、性腺等生长发育。生长激素缺乏症可带来矮小、骨质疏松、肌肉发育不良、易患心血管疾病、性发育不良、易衰老等一系列症状。
全球生长激素市场发展相对成熟，基本形成了诺和诺德、辉瑞、礼来、默克及罗氏寡头垄断的市场格*。近年来，五大厂家的生长激素销售额增速趋于平缓，市场规模基本维持在30亿美元左右。其中，诺和诺德的重组人生长激素产品Norditropin可以与笔式给*系统NordiPen配套使用，患者依从度高，市占率持续提升，已连续多年全球销售额第一。
我国生长激素市场仍处于快速增长期，2012-2018年PDB样本医院销售额年复合增速达18.5%。2018年我国样本医院生长激素销售额为5.1亿元，同比增长14.4%，销售增速下滑可能与企业渠道下沉的销售策略有关。按样本医院销售额8.2倍比例放大（参考金赛*业销售额放大比例），预计2018年我国生长激素市场规模42亿元左右。
来源：***产业信息网，高禾投资研究中心
（二）细分行业——疫苗
疫苗是通过让接种者主动暴露在安全性可控的抗原中，触发身体免疫机能并留下免疫记忆，最终实现对某一种或一类特定疾病预防的医疗用生物制品。预防性疫苗在部分疾病中的表现可以降低费用消耗仅为事后治疗的1/5-1/27，具有极高的性价比，也是目前疫苗市场的主流，治疗性疫苗基本仍处于研发阶段。本文中指疫苗也一般指预防用疫苗。
疫苗根据不同的分类方法可以进行如下分类：
分类标准
类别
代表性疫苗
说明
生产方法
减***活疫苗
卡介苗，甲肝减***疫苗
免疫力强、作用时间长，但具有潜在的致病危险(有可能因发生逆行突变而在人体内恢复***力）
灭活疫苗
霍乱疫苗、百日咳疫苗
使用安全、易于保存、无污染危险、易制成联苗或多价苗，但接种剂量要求大，免疫期短且途径单一
裂解疫苗
流感疫苗
用数量极少的物质刺激免疫，保护性和安全性较好
亚单位疫苗
白喉疫苗
提取特殊蛋白质结构，筛选免疫活性，安全性高
基因工程疫苗
HPV疫苗，重组乙肝疫苗
体外重组表达，开发难度高但生产成本低安全性高
预防种类
单一疫苗
甲肝疫苗、乙肝疫苗
价指的是同一种细菌的血清型；联是指不同的菌种。目前来看，多价多联是疫苗开发的大趋势
多价疫苗
13价肺炎疫苗，9价HPV疫苗
联合疫苗
百白破疫苗
***计划
免疫规划疫苗（一类疫苗）
乙肝疫苗、卡介苗等13苗15病
***保障，价格便宜
非免疫规划疫苗（二类疫苗）
除一类外均为二类
种类多，市场大
来源：高禾投资研究中心
疫苗的研发生产具有高技术壁垒、高资金壁垒、高政策壁垒的特点，疫苗的研制周期长、过程复杂，平均需要十二年，资金成本约为十亿美元。并且，与传统*物的开发有很大的不同，疫苗的监管评估在技术上更具挑战性。
***疫苗市场近年来发展迅速，国内疫苗市场总规模由2014年233亿元增长至2019年373亿元，预计到2030年达到1161亿元，年复合增长率达到10.9%。
来源：***产业研究网，高禾投资研究中心
（三）竞争格*
目前我国市场上最主要的生产激素厂家为长春高新、安科生物、联合赛尔和诺和诺德。其中诺和诺德为原研产品。长春高新为几家中品种线最全的厂家，产品从粉针、水针到长效均有覆盖。不同的产品价格相差较大，通过拉开价格差抢占不同消费人群的市场。
带状疱疹病***会引起急性感染性皮肤病，多发于春秋季，发病率随年龄增大而显著上升，目前主要有默沙东的Zostavax与葛兰素史克的Shingrix，国内报批临床的主要有上海所和长春高新百克。
国内主要竞争对手如下：
1、诺和诺德：诺和诺德是世界领先的生物制*公司，在用于糖***病治疗的胰岛素开发和生产方面居世界领先地位。诺和诺德总部位于丹麦首都哥本哈根，员工总数30,000人，分布于70个***，产品销售遍布179个***。在欧美诺和诺德均建有生产厂。
2、安科生物（300009.SZ）：安科生物在国内较早从事基因工程*物研究、开发和生产。在工业化动物细胞生物制*技术、人源化治疗性单克隆抗体*物开发技术、长效化蛋白质*物开发技术、透皮制剂技术方面具有领先实力。公司从创始之初单一的干扰素、生长激素业务发展到如今涵盖生物*、中*、化学*、基因检测、精准医疗等多元化业务，公司秉承着“实用主义”思路，不断扩大自己在医*领域的版图。
3、联合赛尔：上海联合赛尔生物工程有限公司（联合制*集团）是亚洲首屈一指的国际制*跨国公司。集团以医*产业为核心，拥有众多知名品牌，在整个东南亚地区建立了多个战略性制造基地，在技术和规模方面处于国际领先水平，并与***、欧洲和***主要的制*公司合作发展新产品和市场。
我国生长激素市场仍处于快速增长期，而我国疫苗市场随着非***免疫规划的重磅产品获批上市，有望扩大非***免疫规划品种整体市场份额。
三、长期视角下的财务分析
（一）成长能力
历年来，长春高新的营业总收入和归母净利润都保持着长期增长状态。从营收来看，公司营业总收入从2013年的20亿元上涨到2019年的73亿元，在2016年以前，公司保持了10%左右的中等增长速度，在2016年公司生长激素放量起，公司营收增长速度超过30%，进入了新的发展期。
从归母净利润来看，公司净利润增速持续增长，在2019年达到17.75亿元。从2016年起，公司归母净利润增速超过30%，在2019年净利润同比增速达到76%。近五年来，除了2017年外，公司归母净利润增速均高过公司营收增速，表现出公司的净利润率也在不断提高。
来源：公司年报，高禾投资研究中心整理
（二）盈利能力和经营现金流
公司的经营现金流净额在2016年之前存在着波动，从2016年开始转折，基本处于上升的趋势，在2019年达到19亿元，与净利润额基本一致。同时，在经历2016年波折后，公司的ROE与销售净利率持续上升，在2019年，ROE达到28%，销售净利率达到31%，盈利能力较强并在不断提升。
来源：公司年报，高禾投资研究中心整理
（三）营运能力
公司应收账款周转率较快，主要是由于公司的应收账款主要来自于医*板块，反映了公司对应收账款回款管理的能力较强，回款及时，发生坏账的可能性较小。
公司存货周转率及总资产周转率相对偏低，主要是由于公司多元化的主营业务造成的，公司下属开发公司从事房地产开发业务，其运营模式有别，运营周期相对慢于医*行业，从而拉低了公司的存货周转率及总资产周转率。
来源：公司年报，高禾投资研究中心
（四）偿债能力
1.长期偿债能力
历年来看，公司资产负债率较为稳定，从2016年以来，公司资产负债率持续低于35%，在30%左右，处于安全位置，表明公司具有较强的长期负债能力。
来源：公司年报，高禾投资研究中心
2.短期偿债能力
从公司流动比率和速动比率来看，自2016年起，公司流动比率持续大于2，公司速动比率在2左右，表明公司具有较强的短期偿债能力。
来源：公司年报，高禾投资研究中心
（五）杜邦分析
长春高新杜邦分析如下，2019年公司净资产收益率为28.54%，主要是因为公司的主营业务生物*提供的营业净利润率较高，达到31.86%。
从历年来看，长春高新的权益乘数变化不大，ROE的上升主要是由于营业净利润率的提高带来的。
来源：东方财富，高禾投资研究中心
四、投资逻辑
长春高新从公司成立之初的以高新区基础设施建设为主成功转型，成为一家专注于医*科技创新领域，实施产业投资的企业集团。
长春高新核心子公司金赛*业是生长激素龙头企业，产品层面在国内推出首支水针和长效剂型且新适应症率先获批，为长公司带来持续发展的动力；公司的疫苗领域中，水痘疫苗两针法推动批签发量还30%增长空间，百克作为行业龙头，峰值销量有望突破1000万支。狂犬疫苗竞争格*持续优化，迈丰厂房搬迁完成后将实现更高销量。
百克生物分拆科创板上市，公司融资、估值和员工激烈将迎来新的发展机遇。
同时，公司持续加大研发投入，未来5年每年均会有鼻喷流感疫苗等重磅产品和适应症陆续获批，战略布*的单抗、激素口服制剂等平台也在持续推进，丰富产品研发梯队。
五、风险提醒
（一）生长激素占公司收入和利润比重较高，如果销售不及预期，则会对公司业绩造成较大影响；
（二）金赛*业在研产品丰富，如果研发进度不及预期，则会对公司长期发展造成一定影响；
（三）如果生长激素进入带量采购目录，价格下降，则会对公司业绩和估值造成较大影响。
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