总股本和普通股一样吗(A公司发行来自1500万股本公司普通股,取得了B公司全部股权,A公司向B公司发行股票,B公司不该成了债权人吗?怎...)
A公司发行来自1500万股本公司普通股,取得了B公司全部股权,A公司向B公司发行股票,B公司不该成了债权人吗?怎...
A公司发行1500万股本公司普通股,取得了B公司全部股权所以就控制了没问题的
什么是全流通股票，就是总股本和流通股本一样多吗？比如:总股本是5亿，流通股本是4.5亿或4亿，
总股本是5亿，流通股本是4.5亿或4亿，那就没有全流通啊。理论上，全流通股票就是总股本和流通股本一样多。但实际上，一个公司可能在不同的市场上市，比如有A股也有H股，严格说来，只有在各个公开市场上市的流通股本加起来等于总股本，才是全流通股票。另外，即使全流通了，大股东手里的股份通常是不卖的，实际流通盘比名义上的流通盘要小。
股票市场里，总股本和流通股的关系？
1、在股市中，总股本和流通股是包括与被包括的关系，总股本包括流通股，流通股属于总股本的一部分。2、总股本，包括新股发行前的股份和新发行的股份的数量的总和。总股本也成为资产总额，是指公司资产的总价值，包括股本金、长期债务及经营盈余所形成的资产。3、流通股是指上市公司股份中，可以在交易所流通的股份数量。其概念，是相对于证券市场而言的。在可流通的股票中，按市场属性的不同可分为A股、B股、法人股和境外上市股。与流通股对应的，还有非流通股，非流通股股票主要是指暂时不能上市流通的***股和法人股。
请问总股本和总股份有什么区别?
:资本总额。公司资产的总价值，包括股本金、长期债务及经营盈余所形成的资产；而总股份则是公司总持有股数。一、总股本定义：包括新股发行前的股份和新发行的股份的数量的总和。商务印书馆《英汉证券投资词典》解释:总股本c...
腾讯控股2017年年报学习笔记（下）：4个问题，2个好现象
强调说明
本文为个人投资记录及学习思考，不用于任何商业用途，不作为任何投资建议，文中观点和财务解读，只是为了记录自己学习和思考的过程，不代表正确。如发现错误，恳请读者不吝指正！
财报学习进度：
《2017年腾讯控股年报分析（上）》
《2022年古井贡酒年报分析》《2021年古井贡酒年报分析》
《2020年古井贡酒年报分析》《2019年古井贡酒年报分析》
《2018年古井贡酒年报分析》《2017年古井贡酒年报分析》
《2016年古井贡酒年报分析》《2015年古井贡酒年报分析》
《2014年古井贡酒年报分析》《2013年古井贡酒年报分析》
《2012年古井贡酒年报分析》《2011年古井贡酒年报分析》
《2010年古井贡酒年报分析》《2009年古井贡酒年报分析》
《2022年洋河股份年报分析》《2021年洋河股份年报分析》
《2020年洋河股份年报分析》《2019年洋河股份年报分析》
《2018年洋河股份年报分析》《2017年洋河股份年报分析》
《2016年洋河股份年报分析》《2015年洋河股份年报分析》
《2014年洋河股份年报分析》《2013年洋河股份年报分析》
《2012年洋河股份年报分析》《2011年洋河股份年报分析》
《2010年洋河股份年报分析》《2009年洋河股份年报分析》
《洋河股份2023半年报分析》《分众传媒2022年年报分析》
《分众传媒23年半年报分析》
《腾讯控股2017年年报分析》，分为上下2篇，本文为“下篇”共计13500字，目录如下：
五、企业管治报告
1、**及行政总裁
马化腾为本公司的**兼行政总裁，偏离企业管治守则的守则条文第A.2.1条（规定**及行政总裁应各司其职，且不应由同一人担任）。
根据P76可知：“鉴于本集团经营所在商业环境不断变化，故**及行政总裁必须具备深厚技术背景，并对急速的市场变动（包括用户偏好变动）具备敏锐触觉，才能推动本集团不同的业务。故董事会认为，区分**及行政总裁的角色可能会为本集团日常业务产生不必要成本。
2、组织架构变革史
在腾讯的组织架构层级中，腾讯总办位于金字塔顶端。总办成员分管的是各个事业群，事业群又由多个负责具体业务的部门组成。
2001年7月，腾讯进行第一次组织架构改革，把公司切成市场线（M线）、研发线（R线）和职能（S线）三大部分，形成职能式组织架构。当时腾讯规模还比较小，核心产品只有一个QQ，人员简单管理也比较容易，比如COO管渠道和业务，CTO管研发和基础架构，上面由CEO统一协调。
2005年腾讯推出第二次组织架构调整，开始BU化即向“事业部制”进化。公司的组织架构被划分为8个序列，分别由5个业务部门（B0企业发展系统、B1无线业务系统、B2互联网业务系统、B3互动娱乐业务系统、B4网络媒体业务系统）和3个服务支持部门（S职能系统、R平台研发、O运营平台）组成。此次调整，意味着腾讯的组织架构从职能式转变为BU事业部制，各事业部开始以产品为单位进行专案开发、分工运营。在战略上，腾讯由单一的社交平台变为一站式生活平台，进入到游戏、广告、搜索、电商等领域，逐渐从成长期向成熟期跨越。
为了便于业务之间的相互协调、顺应时代浪潮的变化，2012年腾讯做出了第三次组织架构调整：BG（BusinessGroup事业群）化。其将原来的业务单元BU，正式升级成事业群BG。调整后，腾讯业务被重新划分为：CDG（企业发展事业群）、IEG（互动娱乐事业群）、MIG（移动互联事业群）、OMG（网络媒体事业群）、SNG（社交媒体事业群）、TEG（技术工程事业群）、ECC（电商控股公司）。这一次组织架构调整，意味着腾讯战略上从PC互联网向移动互联网升级。
六、综合财务状况表
1、编制基准
本集团的综合财务报表乃根据所有适用国际财务报告准则编制，综合财务报表已按历史成本惯例编制，并就以公允价值列账的可供出售金融资产以及衍生金融工具作出重估。
2、附属公司（即子公司）
该词在年报中出现频次较多，我们看看P135是怎么说的：
根据《手财》：子公司是上市公司实质控制其经营活动的公司，一般来说，界定控制的主要原则有以下5条，符合任意一条都可以认定为控制：
控制的公司是要并表的，也就是子公司的资产、负债、收入、成本全部合并进公司甲的报表，因而它不会产生甲公司利润表上的“投资收益（其他收益净额）”。
3、固定资产（物业、设备及器材）
所有固定资产系按历史成本减累计折旧及累计减值准备后列账。历史成本包括收购项目直接应占的开支。
直线法（又称年限平均法），是将固定资产的折旧均衡地分摊到各期到一种方法，采用这种方法计算的每期折旧额是相等的。
报告期固定资产236亿，同比增长约70%，占总资产比重4.3%。其中楼宇占比有所上升，由2016年的37亿上升至78亿（占固定资产约33%）；电脑设备由2016年的88亿上升至141亿（占总资产约60%）。由此可见，报告期固定资产主要系由“楼宇、电脑设备”2大明细构成。
注：明细占比为占固定资产比重
报告期，投资物业（投资性房地产）账面净值8亿元，土地使用权账面净值51.11亿元。
投资性房地产：关注该科目是以成本模式还是公允价值模式计量，并明白两种计量模式给利润数据带来的影响即可。1、公允价值计量：将期末涨跌计入利润表“公允价值变动收益”，影响净利润；2、成本模式计量：和固定资产一样，按期计提折旧，年底做减值测试。折旧和减值（若有）算当期利润表的费用，收到的租金计入利润表的其他业务收入。
与成本模式不同，公允价值模式不对投资性房地产计提折旧或摊销，存在很大利润调整空间。而腾讯采用的是成本模式计量。
截止2017年末，腾讯的商誉账面成本241.43亿，累计摊销及减值-5.64亿，外币折算差额+0.29亿，账面净值241.43-5.64+0.29=236.08亿，占资产总额4.26%，占无形资产58.6%。
根据P144：商誉产生自收购附属公司（子公司），指转让代价超出本集团于被收购方可识别资产、负债及或有负债的公允价值净值的权益及被收购方非控制性权益公允价值的部分。
谢谢@阿攀哥：商誉指在企业合并时，是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额，是收购企业控股权时产生的溢价。
有关腾讯商誉，可看看阿攀哥的推文《聊聊腾讯的商誉》。这里借用阿攀哥该文里的图，展示腾讯的商誉都包括哪些内容：
无形资产：经授权网络内容115.7亿元，主要包括视频及音乐内容。经授权网络内容按成本初步确认及计量，透过业务合并取得的按估计公允价值初步确认及计量。经授权网络内容使用直线法或加速法进行摊销以反映估计消耗方式。
综上，固定资产（主要系楼宇、电脑设备）占总资产4.3%，占经营类资产23.89%；无形资产占总资产7.3%，占经营类资产40.76%。可知，影响腾讯经营最重要的不是硬件设施，而是这些商誉、软件专利技术、媒体内容、商标及各种授权等。
谢谢@松幽舒苑：所有者权益总共分为3部分：股东入资、非利润性的资产增值、利润积累（下图为2022年报）；
那么对应到2017年腾讯年报：
（1）股本
根据P214，报告期末“本公司”的法定股本包括500亿股每股面值0.00002港元的普通股。
法定股本是腾讯最高能发行的股本数量；用500亿×0.00002=100万港元；意味着腾讯股本极限为100万港元。在2017年末腾讯的总股本只有94.99亿，此部分换算**民币，大概只有15.88万。
而由于综合财务报表，股本单位为人民币百万元，因此这里用“-”表示。
（2）股本溢价、库存股、股份奖励计划所持股份
谢谢@松幽舒苑：这一部分把它看成一个整体，就相当于A股中的资本公积，就是股票发行价格高于面值的那部分；
但是由于现阶段公司有持续回购，也有股份激励，总股本是不断变化的，因此需要有一个中间的过度科目去放这些过程中的东西。
因此，库存股、股份奖励计划所持股份这些就充当了中转站的功能；等它们相关流程走完，会和股本溢价金额汇总，完成自己的过度任务；
（3）其他储备
该科目放的东西比较杂，如非控制性权益变动引起的资本公积金、可供出售金融资产、对联营公司的投资、外币折算差额、法定储备、股份酬金储备、其他。
该科目投资资产占比较大，因此我们可以简单把它理解为非利润性的资产增值（或贬值），这里面其中一部分包含在利润表中的其他全面收益中。
（4）保留盈利
相当于A股中的盈余公积+风险准备+未分配利润等。16-17年均保持约30%的总资产。
1、4个问题，2个好现象
通过对比16和17年的数据，发现了一些异常（即，表格中标红的部分）。
老唐总结为“4个问题，2个好现象”：
①公司毛利率由56%下降至49%了，什么原因造成的？
②其他收益净额增幅同比增幅高达461%，与收入的关系从占比2%上升到8%，什么原因造成的？
③毛利率下降，净利率还提升了，什么原因影响的？（孔二十：“投资类资产”的缘故，体现在“其他收益净额”同比增长460%；“分占联合营盈亏”由2016年的-25.22亿元，变为8.21亿元。）
④非通用归母净利和归母净利之间有约64亿的差额，什么原因造成的？
以及顺便看见两个好现象：
⑤公司的销售及推广费用（类似A股财报的销售费用）和一般及行政开支（类似A股财报的管理费用）虽然绝对数额增加了，但自2013年以来占收入的比例均是降低了，证明公司在产品或服务的推广活动中考虑了性价比；
⑥公司占联营合营公司的盈利，从2016年的亏***25.2亿转变为盈利8.2亿，意味着将联合营公司作为一个整体看，其经营已经扭亏为盈，初步具备了自我造血能力。
（1）问题1：毛利率下降
公司毛利率由56%下降至49%了，什么原因造成的？
从上表可知，“增值服务、网络广告”毛利率均出现了下滑，只有收入同比增幅高达153%的“其他”业务出现了毛利的提升，但由于“其他”业务占收入比例仅为18%，且毛利率依然偏低，因而总体毛利率出现了下降。
那么，这3项业务毛利率的变化是什么原因呢？是产品结构发生变化了，还是市场竞争导致的降价或者成本抬升？结合年报P14公司怎么说的。
网络广告业务主要包括腾讯新闻广告、视频广告、社交及其他应用广告，其成本提升主要来自视频内容的购买及摊销，以及流量获取成本与频宽及服务器托管费等。
其他业务主要包括支付服务和腾讯云服务，该项增长主要由于支付相关服务及云服务的规模扩大，而毛利率的提升则体现了规模效应。
通过对毛利率的分析，我们可以看到增值和广告业务，成本提升主要来自内容和渠道，越来越多的外购内容和外购渠道，相比自产内容和自家渠道而言，成本有所提升。
但鉴于增值和广告业务的毛利率依然很高，而丰富的内容是公司自产内容的有效补充，对于提升相关产品的吸引力有重要作用，比较明显的就是外购内容助推腾讯视频飙升为全国最大的视频服务商，日活跃用户超过1.37亿，去年底付费用户达到5600万，今年二月底付费用户增加至6260万。因而通过有限降低毛利率扩大收入基数，仍然是对公司最有利的经营手段。
而其他业务，则是日趋明显的宝藏。过去十年里，收入从0.06亿增长至433.4亿，年化增长超过140%，过去五年年化增长超过更是高达160%。对于“其他”业务的描述如下：
腾讯2017年报概览（上）
增值服务、网络广告、其他业务在营收占比变化如下：
根据上图，虽然增值服务收入（网络游戏、社交网络）绝对额高速增长（从2008年的63亿增长至2017年1540亿），但由于其他两项增速更快，导致增值占比逐步下降。大力发展支付及云业务，导致其他业务从基本为零成长成长为举足轻重。
广告业务以体验优先，整体保持克制，占比稳中略升。效果点击广告占比越来越大（65%），品牌展示类广告比重降低（由15年的50%，下降至17年的35%），这给运用人工智能及大数据定向投放优化体验、提升广告收入提供了广阔的舞台；
（2）问题2：其他收益净额
其他收益净额增幅同比增幅高达461%，与收入的关系从占比2%上升到8%，什么原因造成的？
报告期，其他收益净额创新高达到201.4亿元（占收入比重8.5%）。该数据系前14年其他收益净额总和的212%。
在老唐《希望与绝望（下）》中提到2017年报中，201.4亿的其他收益净额（投资收益）主要有5个来源：
①腾讯投资对象IPO上市，带来的视同处置收益；②因若干投资的（未上市公司）估值增加而产生的公允价值收益；③补贴；④退税；⑤所投企业的现金分红。其中①贡献94亿其他收益净额，②贡献84亿；③④⑤合计贡献23亿多。后三项看字面就很容易理解，老唐在这里说说前两项。
视同处置收益，主要是2017年内在***联交所上市的易鑫集团、众安保险，在***纽交所上市的搜狗和Sea（新加坡企业），在韩国交易所上市的韩国网游企业Netmarble贡献。这几家企业在2017年陆续IPO上市，合计带来其他收益净额94亿。
注意，2017年上市的另一家公司阅文集团，不在这个统计范围内。阅文集团发行新股上市后，腾讯依然是持股超过50%的控股股东，属于并表子公司范围，不计入长期股权投资或者可供出售金融资产内。
影响其他收益净额的两个主要因素：①视同出售和②公允价值提升。在谈“视同出售、公允价值提升”2种投资收益来源之前，跟着老唐《腾讯随意操纵投资收益怎么办？》，将股权投资带来投资收益的途径梳理一遍。
1）股权投资带来投资收益的途径
抛开债权类投资资产不说，按照最新的会计准则，一家公司甲投资另一家公司乙的股权，无论甲乙公司的身份是不是上市公司，这笔乙公司的股权一定是以下四种身份之一被记录在甲公司资产负债表上的：A子公司、或B以公允价值计量且变动计入当期***益的金融资产、或C长期股权投资、或D可供出售金融资产。
A子公司是上市公司实质控制其经营活动的公司，一般来说，界定控制的主要原则有以下5条，符合任意一条都可以认定为控制：
控制的公司是要并表的，也就是子公司的资产、负债、收入、成本全部合并进公司甲的报表，因而它不会产生甲公司利润表上的“投资收益（其他收益净额）”。
B以公允价值计量且变动计入当期***益的金融资产，以前叫“交易性金融资产”。它最容易理解，就是浮盈浮亏及分红都直接记录进利润表（利润表：公允价值变动收益），和你记录自己“炒”股浮盈浮亏是一个道理。
正因为如此，如果投资规模比较小，放这里看起来直观简单。但如果投资规模比较大，通常而言公司不愿意将它记录在这个科目里，因为那样，公司的报表数据就可能随着市场波动了。无法预计的巨赚或者巨亏，一般大型公司都很不愿意面对。比如腾讯就没这个科目。
C长期股权投资。放进这个科目的，是甲公司不能控制投资对象的经营和财务决策，但对其有重大影响的，分为联营公司和合营公司两种。所谓有重大影响并没有明确的标准，需要遵从实质大于形式的原则进行判断。通常而言，如果有以下情况，一般说明上市公司对投资对象有重大影响：
联合营公司解释：
长期股权投资是投资收益的主要来源，后面细说。
D可供出售金融资产，指剩下的没控制、没重大影响的股权。这类资产，没卖出之前，只有股权分红算成利润。公允价值波动（你可以直接理解为上市公司的股价波动）只记录入净资产，不算利润。
持有期间发生减值（即公司管理层估计该公司股权价值发生不可逆转的重大***失，这个偏主观）和外币汇兑***益（指外币计价股权由于汇率波动带来的折算盈亏），计入利润表。等卖出的时候，一次性将原来累加在净资产里的浮盈或者浮亏，挪出来计入卖出那年的利润（或亏***）。
长期股权投资和可供出售金融资产，是投资收益最主要的来源。它们会产生四种投资收益：①经营利润对应份额（腾讯：分占联合营公司盈利/亏***）；②分红（腾讯：其他收益净额的“股息收入”）；③视同出售；④公允价值提升。
经营利润对应份额，是长期股权投资提供的，这个很容易理解。假如持有公司乙25%股权，那么公司乙今年报表净利润是100元，则甲公司记录25元的投资收益。这个在腾讯报表上叫做“分占联营/合营公司盈利（亏***）”
分红，可供出售金融资产里（只有可供出售的分红计入投资收益），只要公司乙宣布分红，都算公司甲的当期投资收益。
做了这么多铺垫，终于进入到“视同出售”和“公允价值提升”部分了。
2）关于“视同处置”
在老唐《希望与绝望（下）》中，提到的“视同处置收益”的相关解释：
上图需要注意3点：
①4.07亿是美元，32.3亿是人民币，计算的时候乘一下汇率；②有股权比例被摊薄的情况，都是这么算的，无论是上市公司还是非上市公司；③注意，是用净资产增加值算，不是股价。
其中，第③点容易被误解。很多人下意识地容易想到估值一万亿，买0.00001%股份拉动公司估值什么的。实际上由于是计算是净资产增加值，新股份融来的资金太少，估值高上天也增加不了几个净资产，产生不了什么投资收益（其他收益净额）。（谢谢@哈尼Zzz言外之意就是：不要过于担心，腾讯会通过掌控未上市公司的再融资行为，操纵“其他收益净额” ）
腾讯随意操纵投资收益怎么办？
注意视同处置收益，只是在账上记录一笔：
老唐提到的①贡献94亿其他收益净额，在年报P179。即：57.36+36.63=93.99≈94亿元。
实际上，腾讯年报仅记录为联营企业的上市公司股权，截至2017年底，还有超过960亿股价浮盈，并没有展现在腾讯利润表上，他们藏在“于联营公司的投资”科目里（见下图）——联营的上市公司股权账面价值为609亿，2017年底的公允价值（股价）为1570亿。
3）关于“公允价值提升”
首先继续学习老唐《腾讯随意操纵投资收益怎么办？》中的内容。
公允价值提升必须是引发资产分类发生变化的时候——即一笔股权，在子公司、可供出售金融资产、长期股权投资三种类别之间发生转移，在报表上从这个科目变更成另一个科目的时候，公允价值和账面成本之间的差额，才能算成由公允价值提升带来的投资收益（其他收益净额）。
那什么情况下，类别才能转移呢？在摊薄、出售或者增持，导致控制、重大影响、无重大影响三种状态发生变化时。最简单例子就是股权比例从50%以上→20%~50%之间→20%以下的变化，以及反过来的变化。
其他三类股权资产可以变更为交易性金融资产，但交易性金融资产却不允许变更成其他三类资产。
这种会计变更，需要有足够的理由才可以做。若无特别需要，通常而言，公司不会冒着找理由和作解释的麻烦去做这种变更。如果有做，稍微有影响的金额，都需要在财报里披露。所以，投资者大可不必担心，尤其是不必要担心声誉良好的大型公司偷偷摸摸地通过公允价值调整来影响投资利润。
财报上找一下“84亿”的数据来源：42.98+4.93+36.26=84.17亿元；
除资产分类发生变化导致的公允价值变动，还加入了“持有的未上市公司新的融资”。在《希望与绝望（下）》一文，老唐写道：
在《看不见边际的腾讯》一文里，老唐写到：
3Q大战结束时的2010年底，腾讯的投资资产总额仅有不到53亿，占资产总额比例不足15%。从53亿发展到2377亿，从不足15%提高到超过46%，腾讯在过去六年多里发生了天翻地覆的变化。
根据《希望与绝望（下）》：“到2017年底，腾讯的投资额进一步扩大，累计投资公司超过600家，账面投资资产合计2782亿，其中未上市公司部分约45%，账面资产超过1200亿。
腾讯投资团队过去的记录，是约有40%左右的投资对象走到下一轮融资。因此，这600多家投资对象里必将继续产生大量进入下一轮融资的企业，也必将陆续产生登陆资本市场IPO公开上市的企业。
《2018-03-24：希望与绝望（下）》
可以预计，腾讯的报表里有越来越多公司上市带来的视同处置收益，以及未上市公司估值提升所带来的公允价值收益，而不是将它们视为“非主业利润”。我们以后视镜的角度看看：
4）联合营减值拨备
由上图可知，其他收益净额中“于投资公司及收购产生的无形资产的减值拨备”主要系“于联营公司的投资”。关于这个减值问题，财报附注P139主要会计政策里有介绍：
意思就是腾讯预计这些投资可收回金额跟账面价值存在差异的时候，就计算减值，但是这些投资并没有卖出，只是账面亏***；
虽然账面亏***不代表真实的亏***，真实亏***需要等处理这笔投资的时候才能看到，但是减值发生了确实是不好是事情，这笔投资很有可能打了水漂；
但是从这点可以看出腾讯采用的是一种谨慎、客观的会计政策；
用“上帝视角”去读财报（八）其他收益VS综合全面收益
（3）问题3：投资资产
经营资产（企业销售商品、提供劳务及对外采购等经营活动衍生的资产科目）=物业设备及器材+土地使用权+使用权资产+在建工程+无形资产+递延所得税资产+存货+应收款项;
投资资产（于联合营公司的投资属于战略性投资，与企业战略相吻合）=投资物业+与联营公司的投资+于合营公司的投资+于联营公司可赎回工具的投资+可供出售金融资产+其他金融资产（流动+非流动）;
根据经营类资产和投资类资产在资产总额中所占的比重，企业可以分成经营主导型、投资主导型以及经营与投资并重型。
上图可知，经营类资产占比17.8%，投资类资产占比50.2%，但是类现金资产单独划分出来了，如果把类现金资产划分到经营资产中，那么很明显，腾讯属于经营与投资并重型。
谢谢@松幽舒苑：
类现金资产其实属于一种通用性资产，它既可以用于经营活动，也可以用于投资活动。没必要去区分这笔现金具体在哪种资产中发挥的作用更大，但是无论怎么分，腾讯都是经营与投资业务相辅相成的，缺一不可的；
上图与老唐2017年报数据区别在于，我把“投资物业”放进投资类资产。
1）有息负债与投资资产
虽说上面计算出来的数据与老唐原表格中的数据有部分出入，但不影响结论，即：可以看作公司用负债总额2776亿（有息负债1341+其他负债1435），对应做了投资。 借债做投资，首先要考虑的问题是——借款利率的高低：
由于腾讯公司良好的财务状况及信誉，其国内外负债利率均偏低，比如47页披露的国内借款利率介于4.18%~4.275%之间，外币借款利率为伦敦同业拆借利率+0.50%~0.55%，以及48页披露的票据融资利率2.3%~4.7%。
偏低的利率环境，高速成长且管理层能力圈范围内的互联网及移动互联网产业，加上这些业务不仅仅是投资，往往在战略上还能和腾讯基本业务形成互补互强，例如提供内容或者流量变现等，所以投资业务这块，如果我们持续跟踪，会发现完全是一种时不我待的感觉（在文章末尾，老唐提供了一个可以观察腾讯投资动向的渠道，IT桔子：https://www.itjuzi.com/company_map/tencent）。
腾讯2017年报概览（上）
国内外负债利率情况，我们回到年报看看:
谢谢@松幽舒苑，提供的另一种思路：我们换一种角度，看看利润表中全年总共花了多少财务成本，大概就能估算出整体有息负债的利率有多少了。
经查询，2017全年利息开支30.6亿人民币，对应1379.21亿的有息负债，其综合利率为2.71%（30.6/1379.21=2.22%）
现在，让我们一起看看投资资产都有哪些科目？
上表可知，占比最多的就是“于联营公司的投资（1138亿元）和可供出售金融资产（1272亿元）”。
资料来源：《腾讯2017年报概览（下）》
2）于联营公司的投资（即：用权益法核算的长期股权投资——联合营公司当年利润或亏***，按持股比例纳入腾讯的利润表。假如持有公司乙25%股权，那么公司乙今年报表净利润是100元，则甲公司记录25元的投资收益。这个在腾讯报表上叫做“分占联营/合营公司盈利（亏***）”。
根据《手财》（新准则）采用权益法核算的联合营公司股权，对上市公司利润表的影响如下：
于联营公司的投资中，记录了账面成本为609亿，2017年12月31日市价为1570亿的上市公司股权，以及账面成本528亿的非上市公司股权。合计1138亿（见下图）。
这部分资产，就是我们称之为运用权益法核算的长期股权投资。腾讯会按照他们的每年的利润表盈利情况，按比例纳入自己的利润表。还记得吗，就是前面说过的8.2亿那个数据。同时，如果这类公司有IPO上市或再融资行为，导致腾讯所持股权比例减少时，会产生视同出售投资收益，会直接对利润表产生影响。
用权益法核算的长期股权投资——联合营公司当年利润或亏***，按持股比例纳入自己的利润表。腾讯记录在“分占联营公司盈利/亏***”科目（见下图）。而后者IPO上市或再融资行为，前面“其他收益净额”已讲过。
另外根据留言区补充相关知识：
3）可供出售金融资产
可供出售金融资产用买入成本入账，持有期间的分红和减值准备计入利润表，股价波动不计入利润表。
资料来源：《腾讯2017年报概览（下）》
上述数据在财报P204，见下图：
根据留言补充相关知识：
4）总结
这些投资的发生，以3Q大战结束为分界线。3Q大战结束时的2010年底，腾讯的投资资产总额仅53.1亿，占资产总额比例13.8%。从53亿发展到2782亿，从13.8%提高到超过50.2%，腾讯在过去7年多里发生了天翻地覆的变化。
然后，通过这样的底层关系链，腾讯成为了一个连接平台，连接人与人，连接人与物，连接物与物，并提供结算服务，如同一个城市、一个***或者一个星球。这个城市、***和星球，并不需要住户为生存于此付费。
任何住户，活着就有需求需要被满足。同时，任何提供新服务或新产品的商家，都需要去寻找自己的服务对象。腾讯只需要张开自己的怀抱：comeonbaby，你要找的用户都在我这儿，你只需专心做好服务就行，我帮你链接到他们。
此时，腾讯没有对手，放眼望去，全是合作伙伴或潜在的合作伙伴。腾讯不用再去担心别人有新鲜玩意儿吸引了客人注意力，反而希望有越来越多的用户需求被挖掘、被满足。当这些新需求被挖掘和满足的时候，腾讯伴随着服务或产品提供方一起成长了，使得平台上的用户们满意度更高了。用户满意度提升，就是平台的价值增加。
此时，腾讯不再需要遏制做产品或服务的对手了，反而可以去扶持壮大各种有前途的产品或服务，只要它们能够让社交平台上的用户们更舒服、更满意。
于是小马哥发现了，产品创新不一定要自己做，完全可以通过投资来完成，而且围绕用户需求的投资越多，平台的价值就越大，因为一切产品（服务）最终都增加了平台的价值。而这已经足够大且越来越有价值的平台，却是趋于零成本且免费送给用户的，根本不需要担心竞争。
这个战略一变，腾讯成为了互联网的环境，成了土地、空气和水源，大家站在这片土地上去争取客户，无论是老欲望还是新欲望，无论由谁去满足，都不妨碍腾讯从胜利走向胜利。于是，腾讯开始用自己的流量优势和资金优势，去投资和扶持曾经被视为“对手”的企业了。
看不见边际的腾讯（上）
（4）问题4：非通用会计准则
非通用会计准则，简单的说，就是剔除了一些非现金项目的影响，给投资者做一个辅助展示，财报数据还是要看通用会计准则下的结果。
股份酬金：包括腾讯自身的股权激励支出，以及按持股比例应承担的联合营公司股权激励支出（购股权计划、股份奖励计划）。
来自投资公司的收益净额：主要包含前面谈过的视同处置收入及未上市公司公允价值变动收益.
减值及无形资产摊销：主要指联营企业计提减值、可供出售金融资产计提减值以及因收购产生的无形资产摊销；
资料来源：唐书房《腾讯2017年报概览（下）》
对于“来自投资公司的收益净额”结合老唐的《腾讯控股2021年报简析》进行理解：“投资收益（包含公允价值变动收益、视同处置收益等未收到现金的“计算”收益）不是经营业务，减去。”
需要注意的是，这个数据不是法定数据，也不是法定计算公式。这是公司管理层从协助报表使用者，更好地理解公司业务而额外披露的一个数据——不同公司因为业务特点不同，披露的经非国际准则调整归母净利的调整项目完全有可能不一样（源于年报P24）。
根据历年年报，整理出腾讯“按性质划分的开支”：
按照性质划分的开支，包括“收入成本”、“销售及市场推广开支”、“一般及行政开支”这3项，几乎包括了腾讯所有的成本费用。
按性质划分的开支占收入的比重如下：
（1）渠道及分销成本，2017年同比增长91.2%，同比增加119.76亿元，占收入的比例从2016年的8.64%上涨为2017年的10.56%，占比有所上升（可见前面提到的“毛利率下降”）。
（2）雇员福利费开支，2017年同比增长48.8%，同比增加114.33亿元，占收入的比例由14年的19.58%，下降至17年的14.66%。
历年员工数量及工资如下图：
（3）推广及广告费，2017年同比增长48.2%，同比增加44.42亿元，占收入的比例基本维持在6%附近。
在@松幽舒苑的提醒下，发现综合全面收益表是2010年才出现在腾讯财报上的。见下图：主要系“可供出售的金融资产公允价值变动收益”。
在老唐的《手财》中提到：
2022年洋河合并利润表
2013年贵州茅台合并利润表
其他综合（全面）收益披露的是税后净额。在《手把手教你读财报（新准则）》中，有个简单例子：
“其后可能会重新分类至***益的科目”即A股“将重分类进***益的其他综合收益”。
（1）分占联营公司其他全面收益
根据《手财》P196：指在联营公司报表记录为“将重分类进***益的其他综合收益”，按照持股比例计算应属上市公司所有的部分。
（2）可供出售金融资产
根据P146：投资如并无固定到期日及固定或可予厘定的付款，且管理层有意作中长期持有，则指定为可供出售金融资产（即新准则的“粽子”）。非分类为任何其他类别的金融资产亦计入可供出售类别。除非管理层打算在报告期末后12个月内出售有关资产，否则可供出售金融资产会计入非流动资产。
在《腾讯2017年报概览（下）》老唐提到：
（3）外币折算差额
当上市公司控制的境外子公司或分支机构，以外币作为记账本位币时，境内上市公司合并子公司或分支机构报表，需要将子公司或分支机构的全部资产和负债，按照报表日汇率折算**民币。对于股东权益里除“未分配利润”以外的其他项目，以及利润表的收入和费用，都按照事件发生时的汇率折算。
上述折算过程中，因采用汇率不同导致的差额，就叫作“外币财务报表折算差额”。它是一种未实现的、未来还会不断变动的***益，按照会计准则要求，计入其他综合收益，不影响报表利润。
根据P229，可知腾讯采用的是“间接法”：指从利润表的净利润数据入手，做3类调整后反推出经营现金流量的方法。3类调整指：
不同于A股上市公司年报，从“销售商品、提供劳务收到的现金”开始的现金流量表。这里是倒过来的，看起来前者那么直白。比较绕的是带括号的项目，到底是加还是减，是正还是负？
将这张表换一种表达方式演示。如下图所示。为了便于阅读，原表中数据四舍五入简化为“亿元”，保留小数点后两位数字。与经营活动无关的：-代表盈利项目调减、+代表亏***项目调增；非现金资产或负债转化来的：-代表对经营现金的占用、+代表对经营现金的贡献。
因为要从净利润数字反推经营活动现金流量净额，所以以净利润为起点，然后经过如下3步走：
这样分拆一下，上述表格背后的逻辑就不难懂了：当期的经营活动产生的现金流量净额=净利润＋①利润表里已经扣除但并没有实际支付现金的费用＋②与经营活动无关的费用和亏***＋③利用期初（与经营活动相关的）非现金资产或负债转化来的现金。
而公司的现金流活动情况，老唐是这么说的：
对于腾讯观察意义不大，谁都知道腾讯赚的是真金白银，但对于某些公司有意义，所以放在这儿提一下。
2017年，腾讯的经营活动现金流量净额1061亿；投资活动现金流出964亿，净增加现金97亿。
同时融资活动现金流入净额266亿；
最终手头现金净增加363亿，手持现金总额从年初的719亿增长为1057亿。其中现金483亿，3个月以内的高流动性资产574亿。
最后估值的部分，学习下老唐的估值思路（而对于具体估值，还是得根据当下实际情况再次给出腾讯估值）：
@哈尼Zzz：Day66·今日浅学腾讯。
@哈尼Zzz：Day84·学习笔记——唐书房腾讯2017年报简析
@唐书房：
2018-03-24希望与绝望（上）
2018-03-24希望与绝望（下）
2018-03-24腾讯2017年报概览（上）
2018-03-24腾讯2017年报概览（下）
2018-04-01腾讯随意操纵投资收益怎么办？
@松幽舒苑：
用“上帝视角”去读财报（五）解锁“里程碑”
用“上帝视角”去读财报（八）其他收益VS综合全面收益
@阿攀哥：
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股票当中的总股本和总市值是什么意思？
总市值=特定时间段内的总股本×股票总价值。总股本和总市值的关系具体介绍如下：
1、总股本包括新股发行前的股份和新发行的股份数量的总和。一般情况下，流通股本是总股本中的一部分;对于全流通股份而言，总股本=流通股本。
总市值是指在某特定时间内总股本数乘以当时股价得出的股票总价值，用来表示个股权重大小或大盘的规模大小，对股票买卖不起直接作用。
2、总市值的大小取决于总股本以及市场价格的大小，当总股本较大、股票市场价格高时，总市值较大;当总股本较小、股票市场价格低时，总市值较小。
3、总股本分为流通股和非流通股，其市值也分为流通市值和非流通市值，其总市值=非流通股×股价+流通股×市场价格，当非流通股为零时，其总市值=流通股本×市场价格。
4、在A股市场上，总股本较大、总市值较大的个股，其股价拉升所需要的资金较多，不容易控盘，其股价一般波动比较稳定。
5、总股本的大小对于股价活跃性、稳定性、资金量有影响。投资者需要认清市场走势再去判断选择总股本大还是小，也需要根据市场行业环境、个股的具体情况而定。
超募资金最终用途及注意事项汇总
他山咨询是一家国内领先的证券咨询综合服务机构，业务涵盖常年信披与证券合规运作咨询、股权激励咨询、证券监管处罚与处分应对咨询、募投可研与细分市场研究、ESG/社会责任咨询等，旨在实现上市公司良性、全面发展与股东财富增长。
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什么是超募资金？
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超募资金的最终用途有哪些？
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股票、股本是什么意思啊?
股本是指通过发行股票将许多个别资本联合为集团资本的一种资本形式。股份公司的资本，不单独属于某个股票所有者或股东，而归全体股东集团所有。股东没有***支配自己入股资本的权力，只能出卖股票而收回资本，不能向公司讨还入股...
总股本与全部股权一样吗
总股本：通常与注册资本相同，股权有很多种：普通股、优先股等。股权 股权：股权，又称为股东权，有广义和狭义之分。 广义的股权，泛指股东得以向公司主张的各种权利； 狭义的股权，则仅指股东基于股东资格而享有的、从公司或经济利益并参与公司经营管理的权利。作为股权质押标的股权，仅为狭义的股权。 从这个意义上讲，所谓股权，是指股东因出资而取得的、依法定或者公司章程的规定和程序参与事务并在公司中享受财产利益的、具有可转让性的权利。 股权是指股份制企业投资者的法律所有权，以及由此而产生的投资者对企业拥有的各项权利。包括自益权和共益权。从经济学角度看，股权是产权的一部分，即财产的所有权，而不包括法人财产权。从会计学角度看，二者本质是相同的，都体现财产的所有权；但从量的角度看可能不同，产权指所有者的权益，股权则指资本金或实收资本。一般，投资者根据股份公司组织形式，认缴股票的种类、数额和对公司所负的有限、无限责任而享有一定的股权，诸如经营管理权、监督权、表决权、红利分配权等决策权。主要是通过购买股票和资本的“参与”，掌握股份公司一定数额的股份，以控制操纵其经营业务的决策权限。有的金融垄断资本家用一定的资本收买和持有一个主要股份公司的股票，以它作为“母公司”，然后以“母公司”为核心，再以一定的控制额去收买并掌握其他股份公司的股票，使之成为“子公司”，继之，再由“子公司”通过持有其他公司一定控制额的股票，使其成为“孙公司”，从而形成层层控制体系，日益扩大股权势力。 按照企业股权持有者对企业的影响程度，一般可以将企业的股东分为：控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东三类。 控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策； 重大影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与决策的能力，但并不决定这些政策； 非重大影响性股东则对被持股企业的财务和经营政策几乎没有什么影响。 其他分类： 1、自益权和共益权 这是根据股权先例目的的不同而对股权的分类，即自益权是专为该股东自己的利益而行使的权利，如股息和红利的分配请求权、剩余财产分配请求权、新股优先认购权等；共益权是为股东的利益并兼为公司的利益而行使的权利，如表决权、请求召集股东会的权利，请求判决股东会决议无效的权利、账薄查阅请求权等。 2、单独股东权和少数股东权 这是根据股权的行使是否达到一定的股份数额为标准而进行的分类，即单独股东权是股东一人即可行使的权利，一般的股东权利都属于这种权利；少数股东权是不达到一定的股份数额就不能行使的权利，如按《公司法》第104条的规定，请求召开临时股东会的权利，必须由持有公司股份10以上的股东方可行使。少数股东权是公司法为救济多数议决原则的滥用而设定的一种制度，即尽量防止少数股东因多数股东怠于行使或滥用权利而受到侵害，有助于对少数股东的保护。 3、普通股东权和特别股东权 这是根据股权主体有无特殊性所进行的分类，即前者是一般股东所享有的权利；后者是特别股股东所享有的权利，如优先股股东所享有的权利。 公司法72条规定: 有限责任公司的股东之间可以相互转让其全部或者部分股权。 股东向股东以外的人转让股权，应当经其他股东过半数同意。股东应就其股权转让事项书面通知其他股东征求同意，其他股东自接到书面通知之日起满三十日未答复的，视为同意转让。其他股东半数以上不同意转让的，不同意的股东应当购买该转让的股权；不购买的，视为同意转让。经股东同意转让的股权，在同等条件下，其他股东有优先购买权。两个以上股东主张行使优先购买权的，协商确定各自的购买比例；协商不成的，按照转让时各自的出资比例行使优先购买权。
【11月27日】奇瑞400万;华为长安合资;海马或成华为股;Stellantis回购5千万股;时代长安电芯下线;现代起亚欧洲大涨
GSAuto早新闻(第2899期)
01
华为汽车业务新模式：投资设立智驾公司并拉长安入伙
经济观察网 11月26日，长安汽车发布公告称，公司与华为技术有限公司于11月25日在广东省深圳市龙岗区签署了《投资合作备忘录》。根据上述备忘录，经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司。长安汽车拟投资该公司并开展战略合作，但长安汽车及其关联方拟出资获取目标公司股权比例不超过40%。即新公司将为华为控股。根据公告，华为设立的新公司业务范围将包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司。未来，新公司将基于市场化原则***运作，采用市场化的管理体系及薪酬激励框架。
02
奇瑞明年销量目标400万辆将推超10款新能源车
智电出行 从奇瑞汽车内部了解到，集团今年的销量目标为200万辆，2024年将冲击400万辆。按此规模，奇瑞未来将成为比亚迪最大的竞争对手之一。按规划，2024年奇瑞集团旗下奇瑞、捷途、星途及iCAR四大品牌将推出超过10款新能源车型，包括风云A8及风云A8Pro、风云T6、风云T9、风云T11、星途星纪元ET、捷途山海L6、iCARGT等。截至10月底，奇瑞集团年内累计销量超145万辆，同比增长41.6%，10月单月销量首次突破20万辆。
03
时代长安首款标准电芯下线
网通社 11月24日，长安汽车首款标准电芯在时代长安工厂完成下线仪式根据长安汽车电池规划，长安汽车将在电芯技术路径上，围绕液态电池、半固态电池、固态电池实现三路出击全面突破，到2030年，将推出液态、半固态、固态等8款电芯，形成不低于150GWh的电池产能，打造有竞争力的可再生能源生态圈，形成能源生产、存储与利用的产业闭环。据了解，时代长安动力电池有限公司由宁德时代、长安汽车、深蓝汽车合资打造，位于四川省宜宾市，项目总投资60亿元。据长安汽车相关负责人介绍，时代长安采用行业最新一代超级拉线技术，能够实现超高柔性、快速换型，通过技术进阶使产品竞争力大幅领先。工厂自动化率达到95%以上，从投料到成品产出的全周期内，可实现1秒产出一个电芯。
04
***高端越野基地年产首破纪录长城汽车荆门工厂年度第10万辆车下线
环球汽车网 11月25日，长城汽车首个高端越野制造基地——长城汽车荆门工厂年度10万辆整车下线，坦克500Hi4-T驶下生产线。荆门市******胡亚波、市长陈家伟，长城汽车董事长魏建军、副总裁孟树杰、副总裁刘向上等领导共同见证了这一时刻。长城汽车高端越野制造基地年度10万辆下线，不仅是长城汽车开拓高端市场的实力印证，更是***高端越野制造基地的记录刷新，是***汽车品牌向上的里程碑。
05
否认给小米代工的海马有望摇身一变成“华为股”？
汽车信息网 近几日，海马汽车的股价在上涨和下跌之中反复横跳。当然，大多数还是上涨居多。11月23日，海马汽车盘中最高涨4.55%，截止收盘，涨幅0.33%，报每股6.17港元。据“汽扯扒谈”了解，似与华为以及出口业务有关。有消息称海南正在打造全国最大的环岛自动驾驶路线，目前**正在推动华为和海马共同运作。今年10月，海马汽车销量仅1038辆，同比下滑31.67%；今年1-10月，海马汽车累计实现销售20226辆，较去年同期增加554辆，同比微增2.82%。据统计，海马汽车今年出现三连阳的次数达到了8次。
06
Stellantis集团将从东风集团回购5000万股总对价为9.34亿欧元
每日经济新闻 11月23日，Stellantis集团宣布其与东风集团的子公司——东风汽车（***）国际有限公司确认，双方已执行一项交易，Stellantis将从东风集团回购5000万股普通股（占股份注销前Stellantis股本的1.58%），上述股份总对价为9.34亿欧元。Stellantis计划注销上述股份。本次交易完成后，东风集团将持有Stellantis总计4920万股普通股，占Stellantis股本的1.58%。Stellantis集团方面称，本次与东风集团达成的股份回购交易，将不会影响其将于2023年年底前通过公开市场实施15亿欧元的股份回购计划。
07
电动汽车及SUV大卖推动现代和起亚10月份在欧洲销量同比增长近10%
TechWeb 据外媒报道，在旗下多款SUV及电动汽车大卖的推动下，现代汽车和起亚10月份在欧洲市场的销量，同比明显增加。援引欧洲汽车制造商协会的数据报道称，现代和起亚10月份在欧洲销售89,551辆汽车，高于去年同期的81,953辆，同比增长9.3%。就在10月份欧洲市场新销售乘用车中所占的份额来看，现代和起亚是占到了8.6%，仅次于大众、斯特兰蒂斯和雷诺，这3家所占的份额分别为24.8%、17.4%和9.9%。今年前10个月，现代汽车和起亚的汽车在欧洲市场共销售940,543辆，同比增长4%。同10月份一样，他们在前10个月欧洲市场新销售乘用车中所占的份额，同比也有下滑，由9.8%下滑到了8.8%。
08
用零部件供应遭封锁，特斯拉遭罢工
汽车行业关注 特斯拉在瑞典面临的罢工危机正持续升级。据媒体报道，目前已经有九个工会参与对特斯拉公司的封锁，一家关键零部件供应商加入了谈判行动，要求特斯拉为其瑞典工人签署集体谈判协议。从当地时间周五开始，特斯拉专用部件制造商HydroExtrudes的大约50名工人要么呆在家里，要么进行其它工作。HydroExtrudes是挪威海德鲁公司的子公司，也是特斯拉柏林工厂这些部件的唯一供应商。IFMetall表示，HydroExtrusions生产特斯拉专用零部件的约50名工人将从周五开始留在家中或承担其他任务，复岗另行通知。据了解，瑞典是特斯拉在欧洲的第五大市场，此次罢工的导火索是特斯拉方面无法与瑞典工会就签署集体劳动协议达成一致。
【11月20日】荣威MG飞凡绝不合并;宁德回购超1亿;特斯拉将交付10辆Cybertruck;启辰三年六款;Smart四年四款
【11月21日】蔚来李斌内部讲话流出；华为智选车改名！米其林扩建上海工厂；宝能再被强制执行；卢伟冰回应进展；极越U型方向盘已获批
【11月22日】蔚来长安联手换电！小米研发支出创纪录；通用缺席超级碗；油价四连跌；特斯拉回应涨价4次；阿维塔12大定突破1.5万
【11月23日】丰田刹车点头缓解系统收费?极氪007内饰首曝；官方通报奔驰女辱*市政工人；丰田召回58万辆；福特缩减电池厂规模
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【11月25日】奥迪绝代；奔驰召回；马斯克开炮；比亚迪600万下线；华泰被强执14亿；特斯拉印度建厂；e-tron跌至24万
【11月26日】大众***重磅官宣！曾毓群再获奖；理想L史上最大更新；比亚迪股价创新低！最后一辆奥迪TT下线！
每日一语
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时间忘了等我,还是我忘了跟着走,一转身,便是一辈子。