华夏经济转型股票000229可以买吗(大消费的股票有哪些？)

大消费的股票有哪些？

在机构前所未有的一致看好中，大消费概念个股正全面崛起！显然，经济结构转型带来的消费市场巨大增长空间，成为机构青睐大消费概念最重要的因素。　　那么，消费市场的蛋糕究竟能有多大？如果按照国内消费每年17%-18%的速度增长，那么，预计***国内消费市场的规模将在2015年超过***，并在2020年取代***，成为全球最大的消费市场。　　业内人士预计，在迎接大消费板块崛起的同时，基金的投资重点也将出现由“周期”向“消费”的华丽转身！　　密集增持　　富安娜，一家位于深圳的家纺行业上市公司，翻开其半年报会发现，在短短半年时间内，竟有多达80家机构对该公司进行调研！　　80家机构，包括华夏、嘉实、博时、广发、南方、大成、华安、兴业等30家基金公司，此外还有正在筹备中的国金通用基金筹备组。除占据半壁江山的基金公司对富安娜表示出浓厚的兴趣外，重阳投资、武当资产等多家知名私募也纷纷前往调研。此外，还有多家券商、信托和保险机构。　　对于富安娜的密集调研，仅仅是机构挖掘大消费概念个股的一个缩影。　　事实上，从近期披露的上市公司半年报来看，机构对于大消费品种的深入挖掘和投资力度可谓不遗余力！　　素有“***宝洁”之称的上海家化半年报显示，二季度末的前十大流通股股东名单中多达8只基金，且上述8只基金在二季度全部实施增持策略。零售百货行业更是各大基金公司扎堆入驻的投资对象。如交银施罗德二季度重仓“入驻”友好集团，建信基金大举增持中兴商业。　　此外，医*板块也成为公募基金重点关注对象。上海医*、东阿阿胶等个股均被公募基金大手笔增持。嗅觉灵敏的私募基金，也同样钟情于生物医*个股。　　从上市公司公布的半年报来看，目前已有多家私募公司分别潜伏进入了美罗*业、信邦制*、精华制*、康恩贝等医*个股的前十大流通股东之列。此外，威远生化被新价值旗下3只私募重仓入驻，桂林三金则成为博颐旗下4只私募“围猎”的对象。而华神集团则受到了泽熙瑞金和博颐的共同青睐。　　随着上市公司半年报的披露，部分次新基金建仓标的也浮出水面。大消费概念个股无疑也成为次新基金大力出击的目标。　　据不完全统计，5月5日成立的汇添富民营活力基金出现在2只个股的前10大流通股东之列，分别是国民技术和金陵饭店。中邮核心主题则剑指大消费概念下的益民商业。值得注意的是，二季度成立的新基金首募规模普遍不大，且二季度市场趋势难辨，业内人士认为，只有安全边际较高且投资价值较大的个股，次新基金才会大力出击并提前布*。　　一致看好　　消费市场潜在的巨大增长空间，成为机构一致看好大消费概念最重要的原因。　　那么，消费市场的蛋糕究竟能有多大？相关数据统计，近些年来国内消费以每年17%-18%的速度增长，超过GDP增速。预计***国内消费市场的规模将在2015年超过***，并在2020年取代***，成为全球最大的消费市场。　　如此可以推断，未来除了新兴产业，***的消费、医疗等关乎国民民生的领域值得重点关注！　　上海一基金公司投资总监表示，看好中长期的消费投资机会，主要源自于经济结构调整，政策推动下和居民收入水平提高带来的消费内生增长。　　有券商研究报告指出，随着在政策效应和长期因素的推动下，未来消费需求增长或将超过预期，其主要基于如下几个方面考虑：第一，消费结构将全面进入工业化消费时代，消费升级将快速展开。第二，我国城镇化进程逐步加快将为消费市场的拓展提供了广阔空间。第三，增加社保投入，完善保障体系。第四，在结构性减税的安排上，要更加注重社会成员之间收入分配差距的调节，通过一系列带有总体减税倾向的安排，力图实现让低收入群体少缴税、让高收入群体多缴税的目标。第五，调整最低工资标准对于提高低收入者的劳动报酬、工资收入有很大作用。　　事实上，从国际比较看，消费类板块也在较多的时间表现跑赢大盘，并且具有较好的抗周期性，尤其是此次金融危机发生以及复苏过程中，消费类板块市场收益率远超大盘。业内人士认为，从长期看，国内商业、食品饮料板块明显表现好于大盘，表现出较好的抗周期性，兼具市场上涨背景下的进攻性。　　大摩华鑫基金研究总监袁航认为，大消费的投资机会大致可以分为三个方面：一是以服装零售和食品饮料等为代表的传统消费行业；二是以医疗保健、传媒娱乐、旅游等为代表的服务消费；三是以虚拟消费、电子商务和消费电子等为代表的创新消费。　　大消费概念也是华安基金经理沈雪峰长期看好的板块。在其看来，在基数比较低的二、三线城市，二、三线品牌的消费将会有巨大增长。而且从消费属性来讲，这种增长是能够持续的。据其透露，这也是该公司重点配置的方向。　　华商领先企业基金经理郭建兴也表示，从板块来看，更看好大消费概念行业，更细化点就是区域性的零售龙头公司、中低端的食品饮料公司、乳业公司、快速消费品公司等；在战略新兴行业中看好产业发展前景清晰、盈利持续增长的行业；另外，在消费升级、人口老龄化、新医改等因素的影响之下，医*行业正在慢慢形成一个大的产业，医*板块存在长期的超额收益投资机会。　　华丽转身　　在迎接大消费板块崛起的同时，基金的投资重点也将出现由“周期”向“消费”的华丽转身。　　在摩根士丹利华鑫看来，多年来，***始终以“出口+投资”为主要经济增长动力，这就让***的股票市场的周期必然与固定资产投资的周期基本一致，比如1997年由于亚洲金融危机，我国实体经济遭受较大困难的时候，由于固定资产投资的带动，创出了2245点的新高，之后随着投资热潮的消退，股市连年熊市；2006年起的全球性房地产热，2009年的全球性投资的拉动，都带来了爆发性的上涨，但一旦固定资产投资繁荣周期结束，股市必然跌回原点。这也正是为何在过去10年里，国内经济获得了平均每年两位数的高增长，**财政收入增长了8倍，房价平均涨了6倍，而上证指数经历一轮过山车，还在2500点左右，涨幅不到30%。　　在摩根士丹利华鑫看来，也正是因此，采取周期性交易策略的基金业绩远好于其他投资策略的产品，近10年来业绩较好的股票型基金收益大致6倍左右，最好的基金达到了十倍，但是长期投资指数连其一半的收益也不能得到。　　何为周期性交易策略？简单地讲，就是固定资产投资、贷款等投资类指标上涨的时候多买股票，而且主要购买银行、金属等与投资密切相关的资产和资源类股票，当固定资产投资、贷款等投资类指标下降时，少买股票，而且集中投资食品、医疗、零售等与投资无关的消费类股票。现在来看，未来***投资增速下滑的趋向不可避免，因此又到了关注后者的时候了。　　上投摩根也认为，通过公布的数据以及**的政策口径来看，***下半年工作重心将主要放在稳定增长扩大内需这一块。数据增速的下滑反映出经济正在减速，同时没有内需的支撑将会影响到国民经济的健康发展，这也是**不愿看到的。在其看来，股市震荡向上的趋势可能会持续，继续看好在目前通胀背景下具有稳定成长性的股票。保内需是***的当务之急，大消费类股票仍是目前值得关注的板块。　　上述合资基金公司投资总监认为，七月以来市场上涨是属于低估值权重板块的估值修复行情，而食品饮料、商业零售涨幅居后，这些板块仍存在补涨的机会。在其看来，就中长期看，扩大内需、转变经济增长方式既是客观经济增长阶段要求，也是政策积极主动调整的方向。城镇化的推动、社保医疗体系的逐步完善、居民收入增长预期、最低工资标准的上调等都是推动消费的有利因素。政策在推动家电下乡、汽车补贴等方面仍然持续，因此继续看好中长期消费的投资机会。

美丽陷阱：别让股市绑架***经济转型升级——重温经典系列之一

作者：邓海清，“海清FICC大资管频道”首席经济学家；陈曦，“海清FICC”大资管频道研究员

（前言:2017年8月，A股反复冲关后终于站上3300点，这固然可喜可贺，但也存在相当程度的隐忧，详见报告《A股脚踏3300，又有多少“***牛市”烙印？》。本文《美丽陷阱：别让股市绑架***经济转型升级》最早发布于上一轮“股灾”之前的2015年4月15日，历史总会不断地重复，我们认为该文对于当前的***股市仍有相当程度的参考意义，以飨读者。）

2014年7月，***进入一轮股票大牛市，截止2015年4月，上证综指由2000点上涨至4500点。本轮上涨显然不是基本面所致，市场主流解释是改革预期和货币政策宽松，并且多数认为股市上涨有利于***经济。从官方态度来看，亦能明显看出股市促进经济转型的倾向。《人民日报》近日刊文《经济降速股市为何任性上涨》（2015年4月10日）中写道，“此轮牛市总体上有利于经济发展，促进企业低成本融资，产生财富效应，刺激消费”，在《人民日报》刊文《改革推动股市上行》（2015年4月13日）中写道，“此轮股市的上涨，是***股民对未来***经济走势的积极认可，大家用手里的钱投了***经济未来一票。”

根据西方经济学，股票上涨确实有利于经济。主要路径包括托宾Q效应、企业资产负债表效应、财富效应和居民流动性效应等。简单讲，股市上涨时，企业更倾向于投资和扩张产能，同时企业信用资质提高导致融资成本下降；居民资产总额增加刺激消费，同时股票属于流动性资产，变现能力优于固定资产，亦有利于消费。总体而言，股票上涨有利于企业投资和居民消费，从而利好实体经济。

但是，上述理论的前提条件是股票是“健康牛”而不是“疯牛”，在“疯牛”下的股票上涨反而会***害实体经济。更进一步讲，目前全社会对于股市抱有太高的期望，仿佛只有通过股市才能催生***版本的“新经济”，但这可能只是一个“美丽的陷阱”。

第一，回顾***历史，并非“互联网泡沫”催生“新经济”，因果关系其实恰恰相反。目前***市场存在这样一种观点，***的“互联网泡沫”是***上世纪90年代“新经济”的原因，笔者对此持怀疑态度。

***GDP增速从1992年开始超过3.5%，至2000年均维持在3%-5%，“新经济”指的是***整个90年代。“新经济”一词由***《商业周刊》在1996年提出，其标题为“新经济的胜利”，在文中用来形容1990-1996年***经济取得的成就，可见“新经济”最早是指***90年代前中期。再看***纳斯达克指数，1991年至1997年，年涨幅均为约20%-25%，这是一个较为正常的涨幅；而1999年涨幅52%，2000年涨幅40%，则明显存在泡沫。

一般认为，1995年至2000年是“互联网泡沫”时期，但是从纳斯达克指数可以清晰地看到，1998-2000年才是“互联网泡沫”的主要时间段。从时间顺序上不难发现，***先有“新经济”，才有“互联网泡沫”，而不是“互联网泡沫”导致了“新经济”。回到***，2014年6月至今，不到一年时间，上证综指涨幅已经超过100%，科技股估值已经超过***2000年最高点，而经济却仍然没有起色，距离经济转型成功仍然有很长的路要走。在现在这个估值水平上，如何借鉴***90年代的经验；更何况，在***是“新经济”催生了“互联网泡沫”，而不是相反。

第二，股票泡沫与房地产泡沫不同，对经济的直接贡献更小。

房地产市场与股票市场很相似，都具有投资属性，都容易引发资产价格泡沫。但是，房地产市场对经济具有直接的贡献，而股票市场却没有。投资房地产主要有两种方式，一是建新房，二是炒二手房。这与股票的一级市场和二级市场是一致的。房地产的一级市场是直接产生GDP的，而且还存在庞大的房地产产业链——上游的原材料、中游的建材、下游的装修家电等，这些都能直接产生GDP。

而股票市场的一级市场却不直接产生GDP，只是实现了财富的转移，从投资者转入融资方而已，而融资方如何使用资金，是否产生GDP，并不一定。股市对GDP的直接贡献是提高金融业GDP，但是经济分析中往往将GDP的金融业部分剔除，因为股票牛市不可能永远持续，金融业GDP迟早会回归常态，股市提高的GDP不是常态化而是类似于脉冲。笔者并不认可通过房地产泡沫提高GDP的做法，但是相比之下希望通过股市提高GDP的难度更大。

总而言之，在“概念”、“情绪”转化为技术和盈利之前，股市泡沫对实体经济的直接贡献是很小的；在股市疯狂的时候，又有多少资本愿意从“真实赚钱的虚拟经济”转向“仍未落实的实体经济”，是一个需要深思的问题。

第三，助长“赚快钱”投机行为，抑制生产、消费和投资。

首先讲生产，一般而言，股市与生产的关系并不大，但是在“疯牛”的情况下，股市会对生产造成干扰。逻辑很简单，股市是在工作时间开盘，而***炒股又以短线居多，所以上班时间偷偷炒股必然造成生产效率降低。“职业股民”的影响更大，这将降低劳动参与率，根据奥肯定律将直接降低GDP。

其次讲消费，根据财富效应，股市上涨有助于消费，但是在“疯牛”下股市可能抑制消费。尽管“卖房炒股”并不普遍，但是减少当期消费投资股市，以追求更多财富并非不可能。当“追求财富导致的消费减少”超过“财富效应导致的消费增加”，总消费将减少。事实上，从2014年7月股市大牛至今，消费没有任何起色，甚至节节下滑，尽管有其他多方面的原因，但是至少表明股市对消费的刺激非常有限。

最后讲投资，根据Q效应，股市上涨有利于企业扩大再生产，但是在泡沫存在的情况下，可能出现只设厂圈钱而不投资的情况。更严重的是，企业“不务正业”参与炒股不在少数，仅就上市公司而言，来自《证券日报》的统计数据，截至2014年底共有337家上市公司持有1336只股票，77家上市公司投资股市资金过亿。由于不需要公开披露数据，非上市公司投资股市的情况可能更为严重。如果股市表现一般，那么，这些资金将用于投资，因而在某种程度上讲，股市“疯牛”会减少投资。

第四，二级市场“资金空转”，一级市场规模太小。

资金空转是***金融体系一直存在的问题，此前主要表现是资金在金融体系中打转，而没有进入实体经济。股票市场本身就是虚拟经济，主要交易模式是，交易的一方买入的同时，另一方以同一价格同时卖出，而买卖价格的变化即体现为股价的变化。简单说，二级股票市场上，资金只是在不同股东之间转移，与实体经济无关。对于通过卖出股票获得资金的人而言，更大可能是伺机再度进入股市，而非投入实体经济，所以股票二级市场本身就是资金空转。在一级市场上，股票由投资者转移到企业，确实是进入了实体经济，但是目前通过股票融资的规模极小。

从社会融资规模来看，2010年-2014年，非金融企业股票融资占社会融资总量的比重分别为4.1%、3.4%、1.6%、1.3%、2.7%。相比之下，2014年贷款融资占比60%，债券融资占比15%，委托+信托融资占比18%，都远远高于股票融资的2.7%。2015年3月，IPO规模已经很大，股票融资占社融比例也仅为6%。即使在注册制出台之后，也不太可能出现想上市就上市的情况，证监会控制发行节奏恐怕不会发生根本的变化。所以，二级市场资金空转，一级市场规模太小，通过股市的融资功能支持实体经济缺乏说服力。

第五，股市与“非标”、“软约束”有类似之处，高投资回报率不等于高资金使用效率。2014年初超日债违约后，笔者最早提出，存在“软约束”的情况下，完全的市场化不会带来资金最优配置：假设除软约束之外，利率市场化均已经完成，那么资金将在全市场自由流动，而软约束实体对利率不敏感，是资金洼地甚至资金黑洞；最终的结果是，资金更加便利地流向非市场化主体。其中关键在于，投资回报率高的部门并非资金使用效率高的部门，高投资回报率来源于非市场化或者非理性市场。

资产价格泡沫与“软约束”有类似之处，如果市场形成股市大幅上涨的一致预期，那么，股市确实可以在较长时间内提供很高的投资回报率，但这一投资回报率仅仅是对资本而言，而没有产生真实的价值或者GDP，即没有对全社会而言的资本使用效率。随着利率市场化的推进，这种类似“庞氏骗*”将变得越来越严重，这将对投资回报率一般的实体经济部门造成很大干扰。

第六，股市上涨并不一定会降低融资成本，相反可能导致融资成本上升。

如前所述，股市对于融资的作用体现在一级市场，但是***股票一级市场规模实际是很小的。在央行不“大放水”的情况下，股票牛市往往对应债券熊市，这就是所谓“股债跷跷板”效应。这一效应的根本原因在于，市场风险偏好提高将导致无风险利率提高，这与“非标”、“软约束”等提高无风险利率的原理是相同的，这被笔者总结为“修正的泰勒法则”（无风险利率取决于经济增长缺口、通货膨胀缺口和风险偏好）。

债券一级市场相比股票一级市场要大得多，按照WIND口径，2014年企业新发债券融资6.3万亿，***新发债券融资4.5万亿（国债、金融债、地方债），相比之下股权融资仅为0.76万亿。这就意味着，即使股票价格上涨很多（降低了融资成本），债券收益率只需要上升一点点（提高了融资成本），全社会总融资成本也是上升的。2015年之后，由于股市大涨和地方债供给冲击，债券市场确实出现了近两个月的利率上行。如果股票继续“疯牛”，可能导致全社会整体融资成本上升。

第七，资产价格泡沫制约央行货币政策操作空间。

如前所述，在市场化条件下，股市上涨会导致无风险利率的上升，而央行是无风险利率的主要调控部门，央行会如何操作？回顾2008年之后发达***的长期“股债双牛”，背后都是央行的“花样放水”——先是“零利率”，然后是“QE”，现在又出现了“负利率”。2014年之后，***央行尽管采用了“定向降准”、“MLF”等新型定向工具，但是总量上并未出现明显放松，主要证据是，2014年美联储基础货币余额和资产负债表规模是2008年的4倍，而***央行2014年基础货币余额和资产负债表较2013年扩张幅度不到10%。***央行目前的“放水”力度与欧美央行无法相提并论，能否支持长期“股债双牛”很有悬念。此外，***央行历来是多目标制，如果股市“疯牛”导致金融系统风险急剧提高，央行收紧货币政策并非没有可能。在经济疲弱时，股票“疯牛”将制约央行货币政策宽松的操作空间。

第八，最危险的情况是，在经济转型成功之前股市泡沫破灭，导致经济转型失败，落入中等收入陷阱。

回顾***“互联网泡沫”破灭，对GDP的影响仅仅持续了一两年，这主要是因为“互联网泡沫”是纯粹的虚拟经济问题，与实体经济关系不大，换句话说***的经济转型早已在泡沫破灭之前完成。但***的情况是完全不同的，***经济转型刚刚起步，而科技股估值已经超过***2000年高点，大盘股涨幅已经超过纳斯达克“互联网泡沫”峰值，这是否已经透支了过多的改革和转型预期？如果继续以现在的速度疯涨，那么很可能在经济转型成功之前，就出现严重的股市泡沫，风吹草动都会导致泡沫破灭。***股市泡沫破灭的影响将远远超过***“互联网泡沫”，因为***的转型并未完成，股市破灭对于经济可能导致深远的影响，落入中等收入陷阱的可能性将大大增加。

第九，人民币国际化背景下，股市泡沫问题将被放大。

2014年开始，人民币国际化加速，“一带一路”、亚投行等兴起，资本账户开放是大势所趋。在国际资本较为自由流动的情况下，资产价格泡沫问题将更加复杂，如果出现泡沫破裂导致资本外逃，将严重影响人民币币值稳定，并引发严重的金融危机。因此，在人民币国际化背景下，对于资产价格泡沫应当更加慎重，鼓励泡沫和刺破泡沫都并非良策。

综上所述，***上世纪90年代“新经济”并不是“互联网泡沫”的结果，将***经济转型绑架在股票牛市上是一个错误。股市并不直接产生GDP，相反严重的股市泡沫将导致“赚快钱”心态，减少生产、投资和消费，干扰正常经营活动；出现资金空转，降低资金使用效率；提高无风险利率，进而提高融资成本；制约经济疲弱时央行货币政策放松空间。最危险的情况是，在经济转型成功之前股市泡沫破灭，这可能导致经济转型失败和陷入中等收入陷阱，国际资本流动将进一步放大其危害。回想***证券市场发展，2001年出现“股市赌场论”，现在又把***经济转型寄托在股市上，都有失偏颇。

海清FICC频道（邓海清，陈曦）认为，既不应当过度贬低股票市场，也不应当让股市承担过多的责任；股市既不是“魔鬼”，也不是“天使”，一个健康的股票市场才是我们在大国崛起之路上所需要的。

蓝鲸财富访谈|一村资本汤维清：股权投资将成为***经济转型的重要动力

作者：范慧敏

爆料、交流请联系邮箱：huimin@lanjinger.com

国字脸、茶色眼镜、眉心一点痣，初见一村资本董事长汤维清先生，顿时产生一种谦逊温和之感。除了担任一村资本董事长，汤维清还是上市公司华西股份的董事长，统筹整个上市公司的金融转型。汤维清加入华西股份之前，历任招商证券股份有限公司副总裁、招商资本管理有限公司董事长、中信基金副总经理、博时基金管理有限公司董事，在产业与金融投资领域深耕了30多年。

2014年，汤维清加入华西股份，开始筹备组建一村资本。2015年8月，一村资本正式成立。作为华西股份发起创立的全资子公司，一村资本从诞生之初就受到了外界的诸多关注，有好奇、有期待、也有观望。2015年至2019年，一村资本总管理规模已达到150亿元，宁德时代、英雄互娱、盛大游戏，这些一村资本较早布*项目已发展成为各自领域佼佼者的企业。此外，一村资本参投的迈瑞医疗、澜起科技、易贝乐少儿英语等多家公司也都走上了高速发展的快车道。四年的时间里，一村资本稳步向前，逐渐在市场中占据一席之地。

 “我们一直在产业最前沿布*，一直在寻找有能力代表未来的企业。”一村资本汤维清对记者说。

一村资本更像是一个团队创业平台

“在最初构建一村资本的时候，我的信念就是吸引优秀的人才到我这来创业，而不仅仅是帮助我创业。”

一村资本目前主要聚焦于四个投资赛道：TMT新经济、大健康、新能源/智能制造以及半导体。之所以选择这四个方向，原因之一是一村资本的投资团队成员大都是来自于相关产业领域里的专家。譬如，大健康领域负责人赵江华先生，毕业于****科大学、北京大学光华管理学院，拥有二十多年医*产业运营、曾负责管理并运营市值逾百亿的三家国内知名医*类上市公司。

“在一村资本团队的创立过程中，没有一个是依靠走后门或者集团派来的，我们所有人员都是市场化机制聘请的。”汤维清特别强调了一村资本的市场化聘用机制。

“我们跟其他的投资公司出发点不太一样，在我们公司的字典里从来没有打工者的概念。一村只是一个品牌，有一定基础、资金，不同的创业团队共同汇聚在一村的平台上。”

在一村资本公司内部并不流行“某某总”这样的称呼，同事之间更多地是喊各自的英文名字。汤维清平时在公司里，也都是让大家都称自己“Tom”。与传统的金融公司不同，一村资本的风格更像互联网创业公司，没有过于严肃的等级感。

做产业方和创业者的垫脚石

“我们希望能够真正地为了***产业的升级，做一些力所能及的事情。”

“没有企业生而伟大。”这句话是一村资本官网上愿景页面的第一句，页面上同时还写着，“一村资本设立的初心是帮助***最有变革决心的企业实现转型升级。”

汤维清表示，一村资本致力于成为产业方和创业者的垫脚石。一村践行的使命是站在产业方和创业者的角度，深度参与企业的发展，帮助企业解决成长的烦恼。

汤维清认为，金融机构的核心价值有两个，一个是牌照优势，一个是团队优势。牌照理论上可以通过申请或者购买的方式获得，但投资能力必须要自己来实现。团队人员的能力强弱决定了这家金融机构能否投资出好的项目。而正是因为一村资本在这些专业领域有着较强的团队，才敢于在领先的专业领域进行投资。

“一村选择的项目都具有一定的前瞻性。基于我们对于行业的理解，我们要看到十年甚至十年以上的未来，而不仅仅是此时此刻，单纯地为了交易而交易。我的理念很简单，如果方向选择对了，踏踏实实去做，挣得收益只是附带性的结果；如果只考虑收益，有可能短期收益丰厚，但一旦市场环境变化，就有可能面临非常艰难被动的*面。我们常说，君子有所为有所不为。在收益之外，我们更多地去做符合产业发展方向的事情。”

自成立以来，一村资本一直在热切关注***自己的半导体企业，并定下“全球领先+大厂替代”的战略，希望能凭借自身的产业底蕴和投资能力助力“***芯”的发展,改变“***芯”力量薄弱的*面。2016年，一村资本出资数千万美元投资澜起科技。目前，澜起科技已经成为全球仅有的三家可以在服务器内存市场提供内存接口解决方案的芯片公司。今年6月13日，澜起科技科创板首发申请获得上交所审议通过。

在大健康领域，一村资本投资了意大利新兴肿瘤研发机构NervianoMedicalSciencesGroup(简称：NMS)。NMS并不是一家年轻的公司，其拥有150多年的历史，是世界顶级肿瘤医*的研发机构，尤其是在激酶类肿瘤新*研发领域优势显著。“意大利NMS集团被上海拯救”这一项目作为一村资本跨境并购的典型案例广为传播。为了NMS这个项目，一村资本董事总经理赵江华和团队曾多次亲赴意大利，耗时8个月，终于联合海辰*业等机构完成了对NMS集团90%的股权的收购。此次并购将改变目前跨国*企在华单一设立研发中心的模式，让***真正获得全球抗肿瘤*物研发和制*的原始创新资源库。

伟大的公司都拥有这四个特质

“一家企业与生俱来的商业壁垒不会持久，优秀的团队早晚有一天可以构建之。”

对于投资领域常被提到的“商业壁垒”这一概念，汤维清有着自己独特的看法。

“如果一个公司的创业团队非常优秀，壁垒是可以搭建的。商业壁垒往往不属于一家公司与生俱来的特质，比如受惠于某些政策而形成的壁垒恐怕不会长久。一旦环境改变，这家公司是否还依然具有生命力？相反，如果一个真正优秀的团队去做，即便最初缺乏先发优势，也有希望通过经营逐步把自己公司的壁垒构建起来，我觉得这才是真正优秀的公司骨子里的基因。如果我们回头去看，伟大的公司的壁垒都是靠自己一点点建起来。”

汤维清认为，伟大的公司往往具有以下四个特征：一是专注，能够想清楚一个创业模式并且长久地去相信自己选择的业务领域，不是说今天做出一个选择明天又改变了想法。二是拥有长远的战略思维，而不是追求短期利益。三是企业内部具有创新力。四是企业能够打造比较好的机制，吸引优秀人才长久共事以及新鲜血液加入。

股权投资将成为***经济转型的重要动力

“***开始进入股权投资的时代，这一点我从不怀疑。”

当下***国内外经济形势异常复杂，我国经济在经过改革开放40年的高速发展后，发展速度开始放缓，基本面存在一定的下行压力。面对新形势，我们究竟如何实现经济转型，如何找到发展的新引擎？

2018年11月，*****宣布，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。设立科创板，是资本市场顶层设计最高规格的政策表态，对***构建多层次资本市场具有重大意义。科创板的设立意味着，科技创新企业迎来了发展良机。在国内，正是一轮又一轮股权投资资金的注入，一批又一批优秀的公司才能够茁壮成长，发展成为各自领域的独角兽企业。

在过去，间接融资在***金融体系占较大比例，然而，间接融资的资金往往有风险偏好较低的特征，创立初期的科创企业往往并不符合这些资金的要求。高投资、高风险、高回报的股权投资基金却刚好能满足初创企业的资金属性。

股权投资基金已经成为***金融领域不可或缺的一部分。***证券基金业协会公布的数据显示，2019年4月底私募管理基金规模达到13.31万亿元，较上月猛增5172.86亿元，环比涨幅4.04%，这也是私募历史上总规模首次突破13万亿。股权创投私募为其贡献了重要力量，证券股权创投私募4月实现了2961亿的大幅增长。

 “***经济从改革开放到现在，我们从相对落后发展到现在接近中等发达***的水平，再往高端发展，股权投资将成为***经济转型的重要引擎。通过优化***过去的金融结构，由间接融资转向直接融资才能更好地支撑起***经济的转型。”汤维清说到。

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***经济转型将为哪些领域带来投资机遇

以机遇来看显然能得到发展的有以下几个：1.互联网化的行业：现在连装修、打车都已经网络化，实业会因网络的力量进一步整合，而非实业方面的网游、手游、众筹电影等，这几年也是爆发性增长。2.环保：其中包括治理污染（水、土地、空气，***都需要治理），新能源（新能源车、核电、风电、太阳能等）3.旅游：国民收入增长自然会多花钱旅游、且中产阶级的增长会导致出境游市场大幅增长4.养老医疗行业：老龄化严重的***未富先老，而老人在养老和医疗方面的需求别说现在远远得不到满足，将来也只会越发严重。

华夏银行全称是什么

华夏银行全称是华夏银行股份有限公司。在改革开放总设计师的关心支持下，华夏银行于1992年10月在北京成立。1995年3月，实行股份制改造；2003年9月，首次公开发行股票并上市交易（股票代码：600015），成为全国第五家上市银行。截至2019年上半年，总资产规模达3.02万亿元，贷款总额1.78万亿元，存款总额1.68万亿元。在全国110个地级以上城市设立了42家一级分行，68家二级分行，营业网点总数达1017家，员工人数近4万人，形成了“立足经济发达城市，辐射全国”的机构体系。建立境内外代理行达1330家，遍及五大洲102个***和地区的334个城市，建成了覆盖全球主要贸易区的结算网络。在2019年7月***《银行家》全球1000家银行排名中，华夏银行按一级资本排名全球第56位、按资产规模排名全球第67位，分别较上一年度提升9位和3位。在***《福布斯》杂志2019年全球上市公司2000强榜单中，华夏银行排名第265位，较上一年度提升24位。成立起，华夏银行先后多次荣获“小微企业金融服务先进单位”“最具社会责任金融机构”“***银行业最佳民生金融奖”等多个奖项。2019年12月25日，获得2019年度人民匠心品牌奖。2021年4月7日，华夏银行董事张巍提交书面辞职报告，辞去华夏银行董事职务。发展历程1992年10月，华夏银行挂牌成立并开始试营业。1995年3月，华夏银行进行股份制改造。2003年9月，首次公开发行股票并上市交易（股票代码600015），成为全国第五家上市银行。2005年11月，成功引进德意志银行为境外战略投资者。2008年10月、2011年4月，2018年12月，先后三次顺利完成非公开发行股票。2018年9月20日，华夏银行在***互金协会旗下的全国互联网金融登记披露服务平台上发布了的声明书，表示已通过个体网络借贷资金存管系统测评（P2P网贷机构存管银行“白名单”）。2018年10月25日，华夏银行副行长任永光在银行业例行新闻发布会上透露，华夏银行正在申请筹建消费金融公司，其今后的成立将为全行零售业务转型提供更多的动力和创新。2019年6月，成功发行永续债。2021年8月30日，华夏银行公布了2021年半年度报告，数据显示，2021年上半年，该行实现归属于上市公司股东的净利润109.80亿元，同比增长17.60%。

一本关于经济的书作者是一个外国人书的名字好像叫***经济转型书的

theChineseEconomy:transitionsandgrowth

高端制造业正在兴起，***经济结构转型将显著提高未来10年A股回报能力

提要

本文讨论了两个方面的内容。

在房地产方面，我们认为***房地产市场占经济总量的比重，已经步入长期下滑的过程中。考虑到城镇住房渗透率、以及新增城镇人口等因素，商品房销售面积的历史顶部可能已经出现。由于去杠杆等政策的影响，当前房地产行业进入了剧烈的供给侧调整期，行业的高周转模式正在终结。

在***经济转型方面，我们研究了工业企业和上市公司的结构变化，发现过去十年在传统制造业衰落的同时，新型服务业和高端制造业正在兴起。

在兴起的高端制造业中突出的特征是，***企业在出现快速技术变革的领域，正在实现弯道超车，例如在计算机通信设备、新能源和新能源车等领域；另外，在成熟的制造业领域，我们从价值链的中低端向上攀爬的成效还有待验证。

在资本市场上，从长期来看，这些正在兴起的行业总体上为投资者带来了积极的回报。 

一、***房地产市场面临转折

二、***经济的结构转型：来自工业与上市公司的观察

过去10年***经济结构转型的成效如何，这在资本市场上有怎样的投射和反映，是本文接下来要讨论的内容。

注：以上资讯内容转载自***金融四十人论坛。

版权归原作者所有，文章观点仅代表作者观点。

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