原油期权可以当天买卖吗(期货的买卖有时间限制吗？只是在交割日才能进行交易吗？什么是交割日？)

期货的买卖有时间限制吗？只是在交割日才能进行交易吗？什么是交割日？

只能在规定的时间内交易，每天有两个时间段。在交割日前可以任意的买卖。到了交割日那天必须交割实物（商品类）。可以参考百度百科-期货

美原油期货交易时间规则是怎样的?

期权:NYMEX(纽约商业交易所)原油合同交易时间:期货和期权:上午9:45~下午3:10，为场内公开竞争价格时间.场外交易通过NYMEXACCESSM的电子交易系统进行.从星期一到星期四下午4点开始交易，第二天上午8点结束.星期天电子交易从...

纸原油能买吗？怎么买？

从专业性来说，纸原油对许多投资都是不太友好，所以我建议普通投资者最好不要买，如果十分想买，看一下我列的优缺点。

一、各银行发行的纸原油，其实是一种期权产品，即然是期权产品就是有交割日的，以工行北美原油2005为例，它需要你在2020年4月14日前完成交易，如果你想继续持有，那么就需要移仓，而这个移仓是需要成本的，这成本高到什么情况，有时候会达到10%。因为大家都是知道的，原油低价是暂时情况，那么它在4月份可能是低价，到5月份随着疫情结束，会快速回到正常价值区间，因此北美原油2006很可能会比我们今天的油价贵很多，而这是在银行纸原油界面上看不到的。同时，我们会经常购买北美原油连续产品，这个名字具有很大的迷惑性，好像我们不需要移仓了，而实际上这个移仓还是要移的，而是银行替我们移仓了，成本还是要付的。我们经常说一年移仓成本，直接叫你腰斩，这也是很现实的。

二、交易成本。银行会在交易中提取一定的手续费，另外，纸原油交易客户买入价和卖出价的价差特别大，以我使用的民生银行为例，可以达1%。这还不是最离谱的，在原油暴涨暴跌时，也是交易最紧张时，有网友称当时价差竟高达6%，也就是你想买、想卖都没有对手盘，很难买卖。

三、交易安全保障。纸原油目前在银行还是一个新兴品种，在交易关键时刻，由于访问量巨大，出现了无法交易的现像。

四、外汇储备情况。由于原油的买卖必需要用美元，而各行的外汇储备是有限的，前一段时间工行、建行等大行，由于交易量过大，外汇储备不足，停止买入纸原油。

当然，纸原油目前对比其他品种，还是国内最好的交易原油品种之一，它追踪原油价格最紧密，国际原油什么价，纸原油基本上就是什么价；交易时间最长，符合国际惯例。如果十分想要买入纸原油，目前各行手机APPl上，投资理财——财户能源，即可实现，可能现在大行还是由于外汇储备不足，无法买入，我所使用的民生银行还可以用人民币买入纸原油。

明日正式挂牌交易！原油期权50问，带你看懂原油期权！

点击上方卡片，关注“赢乐期权时代”服务号

棕榈油6月18日刚上市，这才没几天我们的原油期权也要在6月21日上市啦！

小师妹今天为你分享是上期所发布的原油期权50问，希望能够帮助你对原油期权有一个较为全面的了解！

什么是期权?

期权是交易双方关于未来买卖权利达成的约定，买方有权在将来某一特定时间以特定价格（行权价格）买入或者卖出一定数量的特定资产（期权合约标的物）。

期权买方的权利是什么？

在期权交易中，购买期权的一方称作买方。买方是权利的持有方，通过向期权的卖方支付一定的费用，获得权利，有权在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的资产。

如果该约定价格对自己不利，可以放弃期权合约规定的买入或卖出的权利。由于买方有选择的权利，因此期权也称选择权。

期权卖方的义务是什么？

期权买方提出行权申请时，期权卖方有履约义务，期权卖方应当按照合约规定的行权价格买入或者卖出一定数量的标的资产。

同时，期权卖方需要缴纳保证金作为其在期权到期时可以履行义务的担保。

期权对金融市场有什么作用？

1973年，***芝加哥期权交易所（CBOE）成立并挂牌了第一批16只股票期权。为回应市场相关疑虑，并全面评估股票期权的经济意义，1974年末，南森公司为CBOE完成了著名的《南森报告》。

该报告通过对***场内期权系统全面的研究，得出了期权不会分流标的市场资金、有助于提升标的市场流动性、平抑标的资产波动率的结论。同时，期权还有助于吸引长期资金。

投资者可以如何使用期权？

期权由于本身的特性，可以被投资者用于对标的资产的保险、杠杆投资、立体化交易以及精准化投资中，对真实资本的形成有积极的作用。

期权的立体化交易指的是什么？

在股票市场中，投资者仅能通过股价上涨赚钱，下跌时最多可做到空仓，无法获利，因此是一维交易市场。

在期货市场中，可以在市场上涨时通过期货多头持仓赚钱，也可以在市场下跌时通过期货空头持仓赚钱，是一个二维交易市场。

在期权市场中，除了类似期货在上涨和下跌两个维度盈利之外，还可以在市场平盘、小幅盘整或者知道会大幅变化但方向不明时进行盈利。在过去，小幅盘整时，投资者很难构建投资策略，但利用期权，如预期后市将小幅盘整，可构造诸如卖出跨式组合的策略获取收益。因此说期权交易是立体化交易。

期权的精准化投资指的是什么？

在没有期权类投资工具的时代，即便两个投资者对市场的走势研判水平不同，两者均交易期货的收益一般也是一样的，为买卖期货价格之间的价差。但是引入期权之后则不同。

例如，A投资者认为后市会涨，B投资者认为后市10天内会涨，且涨幅在5%-10%。假设最终标的价格上涨6%，期货保证金率10%。

A投资者仅仅看涨，对时间和涨幅没有看法，通常只购买期货，则收益为60%；B投资者预测涨幅超过5%，可以买轻度虚值期权，同时认为涨幅不超过10%，可以买入5%左右行权价的浅虚值期权以降低付出的权利金，同时卖出行权价在10%以外的期权以进一步降低成本，收益可达200%以上。

即在使用期权的情况下，对市场的看法越精确，越透彻，在市场中得到的收益就越高。这些体现了使用期权进行精准化投资、提高收益的作用。

使用期权规避风险与使用期货有什么不同？

1、期权的价格与标的波动率有关，可以用来管理波动性风险，期货不具备此功能。

2、使用期货风险管理，在规避价格不利变动的风险时，也放弃了潜在的收益，期权能够在锁定最高***失的情况下，保留获得潜在收益的可能性。

为什么要买期权？

如果投资者对市场有方向上的判断，又担心实际走势与预期不同，不愿意承担过多的风险时，可以买入期权。期权买方最多的亏***就是已支付的权利金，即最大***失为100%；但是相对而言，期货的最大亏***则要大得多。

以小博大赚取收益是期权买方的另一大动力，通常新闻上见到的单日上涨10倍、100倍就是指买入深度虚值期权的例子，虽然短时间内翻100倍的情形鲜有出现，但是期权确实可以做到用小资金撬动大收益。

但是买期权时也要注意，慎买临近到期或深度虚值的期权合约。

为什么要卖出期权？

期权的卖方与买方相反，收益有限，风险较大，为何还有人愿意做卖方呢？

1、对市场的看法与买方相反。比如看涨期权买方认为后市大涨，期权卖方认为后市不涨。

2、做组合策略，降低成本、增强收益。比如某客户在50000元/吨时买入一手铜期货，可以同时卖出行权价53000元/吨的虚值看涨期权，若后市价格超过53000元/吨，那么履约相当于以53000元/吨平仓，获取3000元/吨的收益，还可以获得权利金的额外收入；若未超过53000元/吨，则获取权利金收入，相当于以低于50000元/吨的价格买入期货。

3、概率分析。比如一个产品99.99%的概率会赚1万元，0.01%的概率会亏100万元，虽然一旦亏***数额较大，但由于赚钱的概率极大，很多投资者依然会选择购买此产品。对期权的卖方而言也一样，他们通过历史数据判断期权行权的概率很小，那么就会卖出期权。

同时，期权的卖方一般会使用期货进行风险对冲，避免特殊行情下的巨额亏***。

什么是期权权利金？

期权权利金是期权买方为获取期权合约赋予的权利而支付给卖方的费用，是买卖期权合约的价格。

什么是看涨期权和看跌期权？

期权买方行权后买入标的物，则该期权称为看涨期权，行权时标的价格越高，期权买方收益越大；期权买方行权后卖出标的物，则该期权称为看跌期权，行权时标的价格越低，期权买方收益越大。

什么是期权的行权价格？

期权的行权价格，指期权合约规定的，期权买方有权在将来某一时间买入或卖出标的物的价格。

什么是平值期权、实值期权、虚值期权？

按行权价格与标的物价格的关系，期权可以分为实值期权、平值期权、虚值期权。对于看涨期权，如果行权价格低于标的物价格，就是实值期权，高于标的物价格，就是虚值期权，等于标的物价格，就是平值期权；对于看跌期权，如果行权价格高于标的物价格，就是实值期权，低于标的物价格，就是虚值期权，等于标的物价格，就是平值期权。

什么是隐含波动率？

隐含波动率是通过期权产品的现时价格反推出的市场认为的标的在未来期权存续期内的波动率，是市场对于未来期权存续期内标的资产波动率的判断。

什么是历史波动率？

历史波动率，是标的资产价格在过去一段时间内变化程度的统计结果，是从标的资产价格的历史数据中计算出的价格收益率的年化标准差。

期权价格的影响因素有哪些？

期权价格通常会受到标的价格、波动率、距离到期时间、行权价、利率等因素的影响。

1、标的价格。在其他变量不变的情况下，标的价格上涨，看涨期权价格上涨，看跌期权价格下跌；标的价格下跌，看涨期权价格下跌，看跌期权价格上涨。

2、波动率。波动率是衡量标的价格变化剧烈程度的指标，在其他变量不变的情况下，标的波动率越高，看涨期权和看跌期权价格越高。

3、距离到期时间。对期权买方而言，时间越长，获得收益的机会就越大。在其他变量不变的情况下，距离到期的时间越长，看涨期权和看跌期权的价格越高。

4、行权价。在其他变量不变的情况下，看涨期权行权价越低，期权价格越高；看跌期权行权价越高，期权价格越高。

5、利率。在其他变量不变的情况下，利率越高，看涨期权价格越高，看跌期权价格越低。期权距离到期时间越长，利率变化对期权价格影响越大。

什么是期权行权？

期权行权，指期权买方行使期权合约赋予的权利，即在特定时间以特定价格买入或者卖出一定数量的特定资产，卖方有义务配合。

期权买方可以在什么时候行权？

期权的行权方式有哪些?

期权买方可以在期权合约规定的时间内行权。不同行权方式对应不同的行权时间，比较经典的两种行权方式为美式和欧式。美式期权的买方在合约到期日及之前任一交易日均可行使权利，欧式期权的买方只可在合约到期日当天行使权利。

原油期权是美式期权，买方可在到期日及之前任一交易日行权。

期权的定价方法、模型有哪些？

计算期权价格的方法、模型多种多样，较为经典的有蒙特卡洛模拟、二叉树模型、Black-Scholes-Merton模型、Black模型等。针对不同的期权，可以选择相应的定价方法、模型。

原油期权是美式期货期权，能源中心定价模型为二叉树模型。

期权合约标的物可以是哪些？

期权合约标的物可以是现货（实物）、期货（合约）或其他合约规定的资产，其种类可以覆盖商品（能源、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品等）、金融产品（股票、债券等）等类型。

原油期权的标的物是什么？

原油期权的标的物是原油期货合约，即投资者行权（履约）后获得的是标的期货合约。如期权合约SC2104C400的标的物是SC2104期货合约，SC2104C400的投资者行权（履约）后获得SC2104期货合约。

能源中心为什么选择推出原油期权？

原油是重要的大宗商品，关系到生活的方方面面，近年来，随着我国经济的持续快速发展和人民生活水平的逐步提高，我国对原油需求不断增长且规模巨大。目前，我国已成为全球第二大原油消费国和第一大原油进口国。2020年，我国原油表观消费量7.36亿吨，原油进口量5.41亿吨。原油价格的波动已经给我国国民经济和原油行业带来了巨大影响，风险管理需求强烈。

原油期货于2018年3月26日在能源中心挂盘上市。上市以来，原油期货市场运行平稳，交易持仓稳步上升，市场参与者结构持续优化，与实体经济和现货贸易的联系紧密，国内外影响与日俱增，已经成为国内涉油企业风险管理的重要工具。随着国内涉油企业在风险管理上的认识不断深入，也由于原油价格走势错综复杂，仅仅利用原油期货管理风险已经不能满足涉油企业的风险管理需求，市场对于推出原油期权的呼声日益增强。

适时上市原油期权，有利于期货市场功能发挥，促进涉油企业形成更加合理的定价机制，有利于为产业链上下游企业提供有效而灵活的风险管理工具。

原油期权的最小变动价位是多少？

期权的最小变动价位指的是期权合约单位价格变动的最小值。原油期权的最小变动价位为0.05元/桶。

原油期权合约的挂牌合约月份是什么？

期权合约月份为期权合约对应的标的期货合约月份。原油期权合约月份设计为：最近两个（期权）连续月份，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到一定数值之后的第二个交易日挂盘，具体数值由能源中心另行发布。

原油期权的行权价格是如何设计的？

原油期权的行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤250元/桶，行权价格间距为2元/桶；250元/桶＜行权价格≤500元/桶，行权价格间距为5元/桶；行权价格＞500元/桶，行权价格间距为10元/桶。

期权买方的仓位如何了结？

1、平仓。对已持有的期权仓位进行反向操作叫作平仓。对期权买方而言，平仓即是将现有的买入持仓卖出。

2、行权。行权是指期权的权利方在期权合约规定的时间行使权力，对原油期权而言，到期日及到期日期前的任一交易日均可以申请行权。看涨期权买方以约定的价格买入约定数量的标的期货，看跌期权买方以约定的价格卖出约定数量的标的期货。期权行权后，期权仓位将不复存在，但会持有相应的期货持仓。

3、放弃权利。期权买方仅能在到期日当天提交放弃申请。如果到期日标的期货价格低于看涨期权行权价，或到期日标的期货价格高于看跌期权行权价，期权买方通常选择放弃行权。到期日后，期权仓位不复存在，也不产生相应的期货持仓。

期权卖方的仓位如何了结？

期权卖方只有义务没有权利，因此主动了结仓位的方法只有买入平仓，被动了结的方式包括被行权（获得期货仓位），到期未被行权的合约作废。

原油期权买方可以在什么时候申请行权？

原油期权是美式期权，期权买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请；到期日当天，期权买方可在15:30之前提交行权申请、放弃申请。值得注意的是，到期日15:00收盘后，仍有30分钟时间可供投资者提出行权申请、放弃申请。

原油期权到期日自动行权是什么？

如果期权买方在到期日没有提交行权申请或放弃申请，在到期日能源中心根据原油期权合约行权价、标的期货合约当日结算价判断该期权合约是否为实值期权。若为实值期权，能源中心会自动为该期权执行行权，平值期权和虚值期权自动放弃。

为满足投资者的特殊需求，能源中心为投资者留有申请渠道。投资者可以对其持有的实值期权提出放弃申请，对平值、虚值期权提出行权申请。

投资者提交原油期权行权申请、放弃申请的渠道有哪些？

投资者可以通过交易客户端提出行权申请、放弃申请；也可以联系会员单位、境外特殊经纪参与者，通过会服系统提出行权申请、放弃申请；通过境外中介机构接入的投资者也可以联系境外中介机构，通过境外中介服务系统提交行权申请、放弃申请。

原油期权对各种申请的行权处理的顺序是什么？

结算时，对于非到期日和到期日，能源中心分别按照如下顺序处理行权申请、放弃申请：

通过境外中介服务系统提交的行权或放弃申请会自动转入会服系统。

需要特别注意的是，非到期日不能提交放弃申请，也不会进行自动行权处理。

原油期权的行权与境内其他期权品种有何不同？

原油期权是期货期权，标的为期货，行权后，能源中心为期权买卖双方双向开期货仓位，无需提前准备标的。行权与境内商品期权相同。

ETF期权标的为现货，行权时看涨期权卖方和看跌期权买方需要提前准备现货ETF。

股指期权标的为指数，行权时以指数结算价与行权价之差进行现金交割。

行权后获得的期货仓位如何了结？

在当日结算时，期权行权后获得的双向期货仓位可以自对冲，也可以与原有的反向期货仓位进行对冲。

第二天开始交易后，投资者可以对行权后产生的期货仓位进行平仓处理。

原油期权持仓限额是否采用时间梯度限仓？

原油期权持仓限额采用时间梯度限仓，时间阶段的划分与标的期货相同。

原油期权是否与原油期货投机持仓是否合并限仓？

原油期权与原油期货投机持仓分开限仓，两者互不相关。

同时原油期权采用绝对值限仓，在每个时间阶段持仓限额是固定数值，不随市场持仓总量变化而变化。

原油期权是否可以申请套期保值额度？

原油期权和标的期货共用套期保值额度，投资者申请的套期保值额度可以仅使用在期货市场，也可以仅使用在期权市场，或者两个市场均使用。

买入保值额度=期货买入持仓+看涨期权买入持仓+看跌期权卖出持仓

卖出保值额度=期货卖出持仓+看涨期权卖出持仓+看跌期权买入持仓

原油期权是否可以申请套利额度？

套利额度目前仅适用于期货合约，不可用于期权合约。

原油期权交易可以使用TAS指令么？

当前，能源中心的TAS指令仅适用于原油期货合约，期权交易无法使用TAS指令。

什么是期权做市商？

期权做市商是指经能源中心认可，为指定期权品种合约提供双边报价等服务的单位客户。做市商是流动性提供者。

原油期权是否实行做市商制度？

原油期权实行做市商制度。

什么是持续报价？

持续报价是指做市商主动在某些期权合约上进行持续的双边报价。

什么是回应报价？

回应报价是指非期货公司会员，境外特殊非经纪参与者和客户可以向做市商询价，做市商收到询价请求后，会在规定时间内对相应期权合约进行回应报价。

投资者如何进行询价操作？询价有哪些限制？

投资者通过交易客户端进行询价操作，询价以指令形式发送到能源中心，该指令性质不同于报价，不包含价格、数量信息。

询价限制方面，投资者对同一期权合约的询价时间间隔不应低于60秒。当期权合约买卖价差小于等于能源中心规定的买卖价差时，投资者在该合约上的询价无效。

投资者询价后是否一定会收到回应？

不一定。根据规定，做市商仅需要对一定比例的询价请求进行回应，这意味着做市商可以不对某些询价给出回应。

投资者如何获取原油期权交易权限？

投资者申请原油期权交易权限，可前往所开户的开户机构评估其是否满足开通期权交易权限的适当性要求。若符合，则可获取原油期权交易权限。个人客户、一般单位客户以及特殊单位客户分别适用不同的适当性标准。

个人客户应符合哪些适当性标准？

个人客户的适当性标准可以简单概括为“四有一无”，具体包括主体要求、可用资金要求、基础知识要求、交易经历要求、合规诚信要求等。

主体要求：具备完全民事行为能力；

可用资金要求：申请开立交易编码或者开通交易权限前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币50万元或者等值外币；

基础知识要求：具备期货交易基础知识，了解相关业务规则；

交易经历要求：具有累计不少于10个交易日且20笔及以上的境内交易场所的期货合约或者期权合约仿真交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的在与***证券监督管理***会（以下简称***证监会）签署监管合作谅解备忘录的***（地区）期货监管机构监管的境外交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录（以下简称认可境外成交记录）；

合规诚信要求：不存在严重不良诚信记录、被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者和法律、法规、规章、能源中心业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形；

其他要求：能源中心要求的其他条件。

一般单位客户应符合哪些适当性标准?

一般单位客户的适当性标准可以简单概括为“四有一无”，具体包括可用资金要求、基础知识要求、交易经历要求、内部制度要求、合规诚信要求等。

可用资金要求：申请开立交易编码或者开通交易权限前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币100万元或者等值外币；

基础知识要求：相关业务人员具备期货交易基础知识，了解相关业务规则；

交易经历要求：具有累计不少于10个交易日且20笔及以上的境内交易场所的期货合约或者期权合约仿真交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上的认可境外成交记录；

内部制度要求：具有健全的内部控制、风险管理等期货交易管理相关制度；

合规诚信要求：不存在严重不良诚信记录、被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者和法律、法规、规章、能源中心业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形；

其他要求：能源中心要求的其他条件。

已开通境内其他特定品种期货或期权交易权限的客户是否可以直接开通原油期权交易权限？

原油期权适当性标准和原油期货相同，已获得原油期货交易权限的客户申请后可豁免基础知识要求、交易经历要求、可用资金要求，但是还需要对其合规诚信要求等情况进行审核。

已开通除原油期货外其他特定品种期货或期权交易权限的，可豁免基础知识要求和交易经历要求，但还需对可用资金要求、合规诚信要求等情况进行审核。

对特殊单位客户等投资者在适当性认定方面有哪些豁免规定?

除法律、行政法规、规章以及***证监会另有规定外，开户机构为以下客户参与实行适当性制度的上市品种申请开立交易编码或者开通交易权限的，可不适用可用资金要求、基础知识要求、交易经历要求。

（一）符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者；

（二）已开通实行适当性制度的某一品种交易权限，再通过其他开户机构开通该品种交易权限的客户。客户应当提供具有上述交易权限的证明材料；

（三）近一年内具有累计不少于50个交易日境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录或者认可境外成交记录的客户。客户应当提供交易记录明细、结算单据或者其他凭证，表明该等交易确已实际成交；

（四）做市商、特殊单位客户等能源中心认可的其他交易者。

-END-

来源：上期所发布

免责声明

|猜你喜欢|

原油期权上市首日成交额5000万！快来围观！

本报告完成时间丨2021年6月21日

01

原油期权正式批准交易，于6月21日挂牌上市   

2021年5月28日，证监会正式批准上海国际能源交易中心开展原油期权交易并引入境外交易者参与交易。原油期权合约正式挂牌交易时间为2021年6月21日。6月21日上午9时，原油期权在上海国际能源交易中心正式挂牌交易。这是我国首批对外开放的期权品种，今天首批挂牌的原油期权共有96个合约，上市首日成交4475手，成交金额5068.57万元。据了解，首批参与原油期权交易的法人客户包括中石油国际事业（***）有限公司、华东中石油国际事业有限公司、山东京博石油化工有限公司、托克新加坡有限公司、托克能源（浙江）有限公司、摩科瑞能源贸易有限公司、招商证券股份有限公司、中信证券股份有限公司等，首批参与交易的境外中介有***新永安期货有限公司。

02

原油期货功能逐步发挥，为期权上市创造条件 

原油期货作为***首个以人民币计价并向境外投资者全面开放的国际化商品期货，自2018年3月上市以来运行平稳、规模持续扩大、功能初显。根据期货业协会（FIA）统计，上海原油期货在全球能源类商品期货期权交易量排名中位居16位，在原油期货排名中仅次于CME的WTI和ICE的Brent、位列全球第三。

3月上期能源在发布的《2021上海原油期货市场发展报告》中提到：

1、市场规模持续扩大。2020年上海原油期货全年累计成交4158.58万手、累计成交金额11.96万亿元；日均成交17.11万手，日均持仓11.89万手，同比增长20.04%和312.93%，日均成交和日均持仓分别占全球三大原油期货日均交易、持仓总量的8.14%和2.48%，较2019年分别增长1.42和1.84个百分点；

2、机构客户参与度持续提升。2020年上海原油期货一般法人和特殊法人合计占日均交易量约四成，同比分别增长38.19%和36.29%；合计占日均持仓约六成，同比分别增长484%和146.24%；

3、远月合约流动性有效提升。2020年上海原油期货主力合约日均成交、持仓占比从2019年的85.39%和63.50%分别下降至57.45%和38.84%，流动性逐步向远月合约溢出，连续活跃月份从近3月已扩展至近5月合约；

4、境外客户参与度持续提升。截至2020年底，上海原油期货境外客户同比增幅85.7%，分布在五大洲23个***和地区。境外客户日均成交量、持仓量占比约20%和25%，同比均增长3个百分点。备案的境外中介机构合计达66家，新增境外特殊经纪参与者1家；

5、交割规模跨越式增长加固市场基础。为充分实现市场对交割原油的需求，上海原油期货交割仓库布点已达到15个，交割仓库库容已扩大至1190万方（约6788万桶）。2020年累计交割8515.9万桶，是2019年的4.8倍。

总体来看，上海原油期货具有市场规模不断扩大、市场结构持续优化、国际参与度持续提高、交割规模跨越式增长、服务实体经济功能增强的特点，为原油期权上市创造良好条件。

03

原油期权合约及合约、规则关键点           

（一）原油期权合约

（二）原油期权合约关键点

遵循着“与标的原油期货统一平台运行，沿用相同的交易、结算和风控规则体系；借鉴和融合上期所成熟的期权合约、规则和技术系统设计经验”的总体思路，上期能源推出了首个以人民币计价、对外开放的期权品种——上海原油期权。作为首批国际化的期权品种，上海原油期权具有以下关键点：

1、最小变动价位：0.05元/桶

从境内来看，期权的最小变动价位一般小于或等于相应标的期货的一半。目前上期所铜、天然橡胶、铝和锌期权最小变动价位分别为2、1、1、1元/吨，均为标的期货最小变动价位的1/5。从境外来看，NYMEX的WTI原油期权和ICE的Brent原油期权的最小变动价位为0.01美元/桶（约0.07元/桶），与标的期货相同。由于标的原油期货最小变动价位为0.1元/桶，在综合考虑期权平值流动性、境内外情况以及手续费等因素，原油期权最小变动价位为相应标的期货的一半，即0.05元/桶。

2、涨跌停板幅度：与标的期货合约涨跌停板幅度相同

为有效控制风险，并保障期权价格与标的期货价格同步变化，原油期权合约有必要设置涨跌停板，涨跌停板幅度与标的期货相同。期权合约的涨跌停板幅度按标的期货合约的上一交易日结算价和当日的涨跌停板比例计算。

据上期所2020年8月21日发布的公告，上海原油期货涨跌停板幅度已调整为8%。

3、合约月份：最近两个连续月份合约，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到一定数值之后的第二个交易日挂牌

为便于投资者开展近月风险管理和促进期货价格向现货价格收敛，上期能源将挂牌最近两个连续月份合约；但为了避免期权合约数量过多造成系统压力大和流动性分散问题，其后月份合约在标的期货合约结算后持仓量达到一定数值之后的第二个交易日挂牌，具体数值上海国际能源交易中心另行发布。

目前上期能源初步拟定持仓量为10000手。据此测算，原油期权平均约挂出4个月份系列、432个合约，最多时挂出6个月份系列、648个合约。

4、最后交易日和到期日：标的期货合约交割月前第一月的倒数第13个交易日

综合考虑了标的期货交割月合约生命周期结束前的流动性分布、为个人投资者退出前预留5个流动性交易日等因素，将原油期权合约最后交易日及到期日设定为原油期货最后交易日“倒数第13个交易日”。需要注意的是，上海国际能源交易中心可以根据***法定节假日等调整最后交易日。

目前上期所已经公布S2109原油期货对应期权合约最后交易日为2021年8月13日（周五），并将SC2110、SC2201和SC2202期权合约最后交易日分别调整为2021年9月3日（周五）、2021年12月7日（周二）和2022年1月5日（周三）。

5、行权价格：行权价格间距设计+行权价格数量设计

原油期权行权价格间距与行权价格区间的比例与其他期权基本保持一致，处于1-2%前后。

原油期权行权价格覆盖标的期货结算价上下1.5倍涨跌停板幅度，理由是：（1）从国际惯例和交易需求来看，行权价格数量以挂出的行权价格至少能覆盖次日期货价格波动范围为基本原则；（2）国内大部分期权品种的行权价格覆盖范围为1.5倍，且投资者认为该方案可以实施更多的交易策略和组合策略，有利于风险管理。

6、行权方式：美式

原油期权的行权方式为美式，即在成交后有效期内任何一天可以被执行。

7、持仓限额管理

非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户采用绝对值限仓。另外，期权持仓限额不同时间阶段划分与对应的标的期货持仓限额保持一致，具体参考下表：

04

推荐策略                            

今年6月国际原油多头发力向上打开年内新高区间，主要受益于全球疫苗接种的积极推进为欧美地区经济复苏提振石油需求提供的保障，叠加***进入夏季驾驶旺季后炼厂开工率季节性走高的特征也导致市场对近期石油需求前景持有乐观情绪，尽管几轮美伊谈判的进展导致伊朗石油利空预期兑现风险日益增强，但是美伊谈判受阻给予仍处于供应偏紧的油市更多时间提升消化伊朗新增石油供应的能力。总体上看，近期国际原油仍处于多头趋势。从远期曲线上看，2021年6月18日当天，上海原油期货远期曲线的前端（年内部分）呈现出反向市场的特征，同样说明目前市场处于基本面偏紧、供应紧张的阶段。

1、炼厂风险管理

在此情况下，生产商和贸易商长期囤货的意愿可能并不强烈，但炼厂和下游企业则可能担心价格上涨，可选择通过买入看涨期权锁定成本。

以原油下游企业为例，假设一家炼厂将在7月买入10万桶原油，油价将在7月确定。

我们将看涨期权的权利金设为P，行权价格为X，期货价格为S。当实际原油期货价格与预期反向变动、呈现下跌走势，炼厂购买看涨期权的最大***失固定为P，即购买期权所支付的权利金；但在原油期货价格符合预期的情况下，当S=X+P时达到收益平衡点，当S>X+P时，炼厂购买的看涨期权将对标的资产起到对冲作用，并产生盈利。

假设6月28日SC2109价格为440元/桶，炼厂担心油价再度走高，因此考虑买入SC2109虚值看涨期权合约将原油价格锁定在440元/桶。当进入到交货月，原油价格较买入看涨期权合约时上涨至465元/桶。该炼厂使用看涨期权的***益情况如下所示。

如果该炼厂采用期货进行套期保值操作，在20%保证金率的要求下则需要准备880万元=440元/桶*10万桶*20%，同时在价格大幅波动的背景下，一旦企业不能准备足够的金额满足保证金的要求，则面临强制平仓的风险。

因此相比之下，无需缴纳保证金的买入看涨期权策略在缺少大量资金的情况下更适合应对价格大幅波动（主要是上涨）的风险。同时炼厂面临最大的***失为权利金成本220万元=22元/桶*10万桶。

2、期权波动率策略

蝶式期权组合是一种常用的交易策略，由于其组合收益图像蝴蝶翅膀而得名，该组合是由相同类型的、具有相同到期时间的、不同执行价格的四份期权合约组成，根据合约类型和买卖方向不同可以分为买入看涨蝶式期权、买入看跌蝶式期权、卖出看涨蝶式期权、卖出看跌蝶式期权。

（1）做空蝶式期权组合策略：做多波动率

适合场景：OPEC重要会议、伊朗问题决议等重大事件前夕，考虑到会议结果将给市场带来大幅波动，但又不能确定方向，可选择类似策略。

卖出蝶式期权即卖出一份低位行权价看涨（或看跌）期权，买入两份中位行权看涨（或看跌）期权，并卖出一份高位行权价看涨（或看跌）期权，三种行权价等距，到期日和标的产品都相同，适用于看多波动率的情形。

（2）做多蝶式期权组合策略：做空波动率

做多蝶式期权的操作与上述做空策略相反、适用于看空波动率的情形。

05

期权与期货的对比

作者姓名：李彦杰

期货从业资格号：F3005100

期货投资咨询从业证书号：Z0010942

研究助理：陈欣念

期货从业资格号：F3069774

重要声明

了解更多

了解更多

了解更多

从零学期权之期权的涨跌停板、幅度、结算价如何计算

点个【赞】、【在看】·遇见更多精彩

什么是石油期权？

指的便是以原油期货合约为标的物的期权合约，可分为看涨和看跌期权。

买家只需支付相应的权利金，就可以得到在固定的行权价格范畴内交易原油合约的权利。期权能够 对冲期货交易，还能够挑选行权。而卖家还能够挑选对冲，此外还能够等期满后履行合同。

股票期权交易可以当天买当天买吗

可以当天开仓平仓.

员工期来自权可以买卖转让吗

不可以。因为员工期权为员工工作的基准信息，是不可以进行买卖和转让的，所以不可以。转让，汉语词汇，就是把自己的东西或合法利益或权利让给他人，有产权、债权、资产、股权、营业、著作权、知识产权转让、经营权、租赁权等等。

开通期权账户的条件

二、基础知识测试登陆测试环境需输入姓名、身份证号、手机号，基础知识成绩要大于70分（这个可以反复答题）三、适当性评估1.申请开户前20个交易日日均期货账户可用资金不低于50万2.具备交易认可的期权模拟交易经历一级：...

原油期权6月21日就要来了！交易权限开通早知道

原油，世界上重要的大宗商品，关系着我们生活的方方面面，可谓是现代经济社会的“血液”。

据统计，我国已成为全球第二大原油消费国和第一大原油进口国。自2018年3月26日原油期货在上海国际能源交易中心挂牌交易后，增强了***的原油话语权和定价权，也为国内产业链上下游厂家提供套保工具，规避原油价格波动的风险。

而即将在2021年6月21日上市的原油期权，势必有利于期货市场功能发挥，形成更加合理的定价机制，为产业链上下游企业提供灵活有效的风险管理工具。

所以，你需要知道！原油期权是我国上市的第21个期权，是能源中心上市的首个期权品种，也是我国第二个以人民币计价并向境外投资者全面开放的期权品种。

说了这么多，你了解原油期权吗？下滑，我们一起来认识TA吧。

上市和交易时间

上市时间：2021年6月21日（周一）起上市交易。

交易时间：每周一至周五，9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，连续交易时间，每周一至周五21:00-次日02:30（与标的期货一致）。法定节假日（不包含周六和周日）前第一个工作日的连续交易时间段不进行交易。

上市交易合约及最后交易日调整

首日挂牌SC2109、SC2110对应的期权合约。

原油期权合约中，合约月份涉及的标的期货持仓量为10000手（单边）。

SC2110对应的期权合约的最后交易日为2021年9月3日（周五），SC2201对应的期权合约的最后交易日为2021年12月7日（周二），SC2202对应的期权合约的最后交易日为2022年1月5日（周三）。

挂牌基准价

新上市原油期权合约的挂牌基准价于上市前一个交易日公布。

每次最大下单数量

原油期权交易指令每次最大下单数量为100手。

保证金和涨跌停板幅度

我司客户原油期权保证金为17%；

涨跌停板幅度与原油期货合约涨跌停板幅度相同。

期权持仓限额

期权合约和期货合约分开限仓。非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者和客户持有的某月份期权合约所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，分别不得超过下表所示的持仓限额。具有实际控制关系的账户按照同一账户管理。

行权与履约

原油期权为美式期权，客户办理行权申请和放弃行权等业务的时间见下表：

看了这么多，灵魂拷问！您可以交易原油期权吗？

1、截止2021年6月18日，如果您在我司已有原油期货交易权限，默认为您自动开通原油期权交易权限；

2、若您没有原油期货交易权限，则需满足资金、交易经历、知识测试等适当性要求。

适当性要求

1

知识测试：自然人客户本人或法人客户的指定下单人登录***期货业协会投资者适当性知识测试平台参与“期货交易基础知识测试”，成绩不低于80分。

2

交易经历:

满足以下3种情况中的任意一项即可

（1）仿真交易经历：具有累计不少于10个交易日、合计20笔以上（含20笔）的境内交易场所的期货合约或者期权合约仿真交易成交记录；

（2）境内真实交易经历：近三年内具有10笔以上（含10笔）的境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易（如掉期交易）的成交记录；

（3）境外真实交易经历：能提供在***证监会签署监管合作谅解备忘录的***（地区）期货监管机构监管的境外交易场所的交易记录明细、结算单据或者其他凭证，证明其近三年内具有10笔以上（含10笔）的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易（如掉期交易）的成交记录；

注：1笔委托分次成交的视为1笔成交记录；所有上述交易记录应当为实际真实（仿真）成交的交易记录。

3

资金：自然人客户申请日前连续5个交易日每日结算后的可用资金不低于50万人民币或等值外币；法人客户申请日前连续5个交易日每日结算后的可用资金不低于100万人民币或等值外币。

4

诚信记录：不存在严重不良诚信记录或者被有权监管机关宣布为期货市场禁止进入者的情形；

不存在法律、法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货交易的情形。

法人客户还需单独提供内部控制、风险管理等期货交易管理相关制度。

如果您不满足以上适当性要求，怎么办呢？别担心，满足以下条件，可以直接豁免知识测试和交易经历要求：

1、已经获得特定品种、商品期权交易权限的客户

2、已获得中金所交易编码的法人客户

如果满足以下条件可以豁免知识测试、交易经历、资金要求：

1、具有股票期权交易权限的客户（ETF交易权限）

2、已获得中金所交易编码的自然人客户

3、近一年内具有累计不少于50个交易日境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录或者认可境外成交记录的客户

4、在A期货公司有原油期权交易权限，在B期货公司二次开通原油期权交易权限的客户

5、符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者

6、做市商、特殊机构客户

当您满足适当性要求或以上的豁免条件后，可通过我司官网www.cfc108.com首页“网上开户及预约”，金建投APP、中信建投期货交易版APP首页“期货开户”栏目的“增开交易编码”办理。

最后再带您到期权世界看看吧！动动手指，一键收藏！

能源中心

大商所

上期所

郑商所

中金所

期市有风险投资需谨慎

了解更多

了解更多

了解更多

点个【赞】、【在看】·遇见更多精彩