深圳股市异动新规则解读(股票每一次异动重新算吗？)

股票每一次异动重新算吗？

不会，股票异动停牌规则如下：

1、上交所普通股票连续2日或3日区间涨幅偏离值大于20%，触发一次异动，则会被停牌一小时。

2、上交所st股票连续3日区间涨幅偏离值大于15%，触发一次异动，至少停牌1个交易日，有些可能会停牌5个交易日。

3、收盘价格涨跌幅偏离值的计算公式为：收盘价格涨跌幅偏离值=单只股票（基金）涨跌幅-对应分类指数涨跌幅。

股票异动是什么意思

股市投资中有很多专业术语，对于刚进入股市的投资者，在浏览股市新闻的时候对一些名词会感到陌生，那么你知道股票异动是什么意思吗?股票异动是什么意思?股票异动是指股票在一定的时间内振幅过大，但是却又没有没有明显原因支持...

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国内股市

1、A股震荡回暖，AI+重回核心主线，万兴科技、寒武纪双双大涨，一度触及涨停。上证指数收涨0.35%，报3212.50点，周跌2.16%；深证成指涨0.12%，周跌1.64%；创业板指跌0.66%，周跌2.16%；北证50涨0.61%，周涨0.63%；万得全A涨0.38%，周跌1.41%；万得双创涨0.46%，周跌0.43%。港股适逢佛诞日休市一日，北向资金及南向资金均暂停交易。

2、截至5月26日，北交所上市公司197家，当日新增1家。总市值2698.11亿元，成交金额26.03亿元。

3、两市融资余额：截至5月25日，上交所融资余额报7987.82亿元，较前一交易日增加2.61亿元；深交所融资余额报7202.35亿元，较前一交易日减少12.14亿元；两市合计15190.17亿元，较前一交易日减少9.53亿元。

4、上证报：上海国资体系第一支创投类S基金成立，规模15亿元。目前，上海科创接力一期基金已完成工商注册和产品备案，首关规模7.56亿元。此外，部分保险机构、银行理财子公司等意向投资人的决策流程即将进入尾声。

5、***基金报：4月公募基金市场数据公布，全行业规模重返27万亿高峰。业内人士表示，在房住不炒的大方针之下，一些原来投资房地产的资金转投公募基金，加上部分信用债风险逐渐暴露，作为最规范透明的资管产品，公募基金承接了很多外溢的资金投资需求。

6、中证网：股债“跷跷板”显现，权益市场近日持续调整，但债券市场持续走强，进行大类资产配置成为很多基金经理在震荡市中的常规操作。基金人士表示，对A股的中期走势并不悲观，债市仍有一定行情，但空间大幅收窄。

7、新华社：摩根大通研发投资顾问GPT，将连接利用人工智能技术的云计算软件，旨在根据客户需求，量身分析和选择证券标的。摩根大通应是第一家计划直接向客户发布类似ChatGPT产品的金融机构。

8、******加权指数收涨1.31%，报16505.05点，周涨2.04%。数据显示，***第一季度GDP终值同比下降2.87%，初值为下降3.02%。

9、工信部等十部门印发《科技成果赋智中小企业专项行动（2023-2025年）》，分层分类培育优质中小企业，发挥区域性股权市场“专精特新”专板作用，为中小企业提供综合金融和上市规范培育服务，推动符合条件的中小企业赴新三板、证券交易所挂牌、上市。

10、上交所与中证指数有限公司决定调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于6月9日收市后生效。其中上证50指数更换5只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换2只样本。

11、中证指数有限公司宣布将调整沪深300、中证500、中证1000等指数样本，定期调整方案将于6月9日收市后正式生效。本次样本调整后，各指数对实体经济的反映进一步加强，工业、能源行业样本数量有所提升。

12、上交所本周对日播时尚、杭州热电等严重异动股票进行重点监控，对13起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索3起。

13、深交所本周共对77起证券异常交易行为采取自律监管措施，对近期涨幅异常的“丰立智能”进行重点监控；共对30起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会2起涉嫌违法违规案件线索。

14、上交所受理龙图光罩科创板首发申请，新黎明首发6月2日上会。深交所上***公告，亚德林、中集天达首发获通过。

15、监管持续严查“看门人”职责，又有一批投行收到警示函。因在IPO过程中暴露出各种问题，3家拟上市公司及保荐券商、保荐代表人被证监会采取出具警示函的行政监管措施，涉及金圆统一证券、财通证券和中银证券。

16、全国股转公司发布通知，拟于近期配合深交所开展北交所证券纳入深市跨市场指数计算业务全网测试，5月27日将开启交易支持平台配合测试。

17、***移动否认“大幅缩减5G基站招标规模”传闻，称对5G基站招标数量进行解读时，不仅要考虑公开招标数量，还要将单一招标数量纳入计算，大幅缩减5G基站招标规模系市场个别观点误读。

18、百度CEO李彦宏表示，公司将“很快”正式推出最新版本的类ChatGPT产品文心一言3.5版本。与此同时，度小满正式开源国内首个千亿级中文金融大模型——“轩辕”。

19、***太保总裁傅帆表示，公司将继续完善精细化的“哑铃型”资产配置策略，一方面继续加大国债等长久期资产配置；另一方面将适当增加未上市公司股权等权益资产配置，以寻求提升长期投资回报水平。

20、海航控股相关高层透露，在合适的时机下，公司将启动航空集团旗下非上市航司注入工作。目前，海航航空集团旗下天津航空、西部航空、首都航空、金鹏航空等公司还不在上市公司海航控股中。

21、据证券时报，华福证券为上市已经开始筹备股份改造、战略投资者引入等事项，拟引入战略投资者合计持股比例不超过20%。

22、百胜智能：收关注函，要求说明将“静脉识别”技术认定为突破性技术的具体依据，相关技术是否具备较高技术壁垒及具体体现，与现有的指纹、人脸识别相比具备何种独特优势。公司掌静脉识别机产品生产销售计划等补充说明该产品对公司经营业绩是否有重大影响。

23、中信建投：正式设立紫晶存储事件先行赔付专项基金，出资规模为10亿元。就设立先行赔付专项基金事项，公司确认预计负债的计提金额将超过公司2022年度合并利润表归属于上市公司股东净利润的10%。

24、恒盛能源（3连板）：目前公司基本面未发生重大变化。公司流通股数为7155.4万股，仅占总股数的25.56%。一季度净利润2770.86万元，同比下降31.7%，系报告期内产销量减少，期初材料库存大,原材料采购成本高，报告期内成本上升导致利润下滑。

25、ST阳光城：公司股票收盘价连续十个交易日均低于1元/股。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.2.1条的规定，若公司股票收盘价连续二十个交易日均低于1元/股，公司股票将被深圳证券交易所终止上市交易。

26、值得买：全资子公司北京知港科技有限公司拟在北京市丰台区中关村丰台园东区三期1516-53A地块投资建设“值得买数字产业示范基地”，拟投资计划总金额不超过7亿元，资金来源为自有资金或自筹资金。

27、恒烁股份：近13个交易日累计涨幅68.44%，截至5月26日收盘，上涨20%涨停，报收90.72元，换手率38.96%。CiNOR存算一体AI芯片目前处于研发阶段，还未实现量产销售，产业化尚存不确定性，拟用于小算力、低功耗应用场景，主要专注在边缘和终端设备。

28、金科控股：不可撤销地承诺将严格按照已披露的增持计划内容及相关法规要求实施本次增持计划，不存在忽悠式增持的情形。金科控股指定的增持主体于5月25日及26日通过集中竞价交易方式累计增持公司股份1462.91万股，成交金额合计1285.10万元。

29、紫光股份：拟向特定对象增发募资不超过120亿元。本次发行股票数量不超过本次向特定对象发行前公司总股本的25%，即不超过约7.15亿股，最终发行数量上限以***证监会同意注册的发行数量上限为准。

国际股市

1、***三大股指全线收涨，道指涨1%报33093.34点，标普500指数涨1.3%报4205.45点，纳指涨2.19%报12975.69点。英特尔涨5.84%，***运通涨4.12%，领涨道指。万得***TAMAMA科技指数涨2.27%，特斯拉涨4.72%，亚马逊涨4.44%。中概股普遍上涨，拼多多涨18.99%，大健云仓涨11.4%。本周，道指跌1%，标普500指数涨0.32%，纳指涨2.51%。

2、欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨1.2%报15983.97点，法国CAC40指数涨1.24%报7319.18点，***富时100指数涨0.74%报7627.2点。本周，德国DAX指数跌1.79%，法国CAC40指数跌2.31%，***富时100指数跌1.67%。

3、亚太股市多数收涨。韩国综合指数涨0.16%，报2558.81点，周涨0.83%；日经225指数涨0.37%，报30916.31点，周涨0.35%；澳洲标普200指数涨0.23%，报7154.80点，周跌1.73%；新西兰NZX50指数跌1.09%，报11830.03点，周跌2.23%。

4、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.12%报1946.1美元/盎司，COMEX白银期货涨2.34%报23.445美元/盎司。本周，COMEX黄金期货跌1.79%，COMEX白银期货跌2.56%。

5、国际油价全线上涨，美油7月合约涨1.45%，报72.87美元/桶。布油8月合约涨1.39%，报77.24美元/桶。本周，美油7月合约涨1.65%，布油8月合约涨2.2%。

6、伦敦基本金属多数收涨，LME铜涨2.22%报8139美元/吨，LME锌涨2.9%报2338美元/吨，LME镍跌0.91%报21035美元/吨，LME铝涨0.54%报2243美元/吨，LME锡涨0.99%报24850美元/吨，LME铅涨0.07%报2075.5美元/吨。本周，LME铜跌1.36%，LME锌跌5.69%，LME镍跌1.14%，LME铝跌1.77%，LME锡跌2.36%，LME铅跌0.86%。

7、芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约普遍收涨，大豆期货涨0.93%，报1336.25美分/蒲式尔；玉米期货涨2.41%，报605美分/蒲式尔；小麦期货涨2.11%，报617美分/蒲式尔。

8、欧债收益率多数收涨，***10年期国债收益率跌4.2个基点报4.334%，法国10年期国债收益率涨1.1个基点报3.107%，德国10年期国债收益率涨1.6个基点报2.535%，意大利10年期国债收益率跌1.4个基点报4.376%，西班牙10年期国债收益率涨0.1个基点报3.587%。

9、美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率跌2.38个基点报5.292%，2年期美债收益率涨3.3个基点报4.572%，3年期美债收益率涨2.8个基点报4.246%，5年期美债收益率涨2个基点报3.934%，10年期美债收益率跌1.7个基点报3.805%，30年期美债收益率跌3.2个基点报3.963%。

10、纽约尾盘，美元指数持平报104.23，非美货币多数上涨，欧元兑美元跌0.03%报1.0722，英镑兑美元涨0.24%报1.2349，澳元兑美元涨0.2%报0.6518，美元兑日元涨0.4%报140.62，美元兑瑞郎跌0.08%报0.9051，离岸人民币兑美元涨189个基点报7.0734。

11、2022年末，***对外证券投资资产（不含储备资产）10335亿美元。其中，股权类投资5902亿美元，债券类投资4433亿美元。资产分布在前五位的***/地区是******、***、开曼群岛、英属维尔京群岛和***。

12、数据显示，存放在***货币市场基金的现金规模已升至5.39万亿美元，创纪录新高，因***债务上限谈判存在不确定性，投资者蜂拥涌入该市场以寻求相对安全的回报。

13、热门中概股普遍上涨，拼多多涨18.99%，大健云仓涨11.4%，比特数字涨11.24%，涂鸦智能涨10.17%，硕迪生物涨9.97%，有道涨8.5%，盛美半导体涨8.4%，高途集团涨7.97%，百度涨6.24%，好未来涨5.89%；跌幅方面，嘉楠科技跌26.74%，图森未来跌3.48%。中概新能源汽车股涨跌不一，蔚来汽车涨2.12%，小鹏汽车涨2.5%，理想汽车跌0.25%。

14、知情人士透露，***证券交易***会（SEC）5月早些时候颁发的创纪录2.79亿美元举报人奖金，源于瑞典电信巨头爱立信贿赂案。

15、苹果公司同意支付3500万美元，以了结iPhone7和iPhone7Plus设备造成糟糕音质的集体诉讼。与此同时，苹果公司获得一项名为“带有柔性显示结构的电子设备”专利，可以像画卷一样徐徐展开。

16、***竞争和市场管理*发布声明称，Meta已承诺不会在FacebookMarketplace在线分类广告服务中使用竞争对手广告数据，以解决市场对竞争的担忧。

17、ModelY成为一季度全球最畅销的车型。与此同时，马斯克旗下脑机接口公司Neuralink宣布，首次人体临床试验获得***食品*品监督管理*（FDA）批准。据介绍，Neuralink正在设计一种将大脑信号转化为行动的设备。

18、摩根大通为一款名为IndexGPT的产品申请商标。据悉，IndexGPT将连接利用人工智能（AI）技术的云计算软件，旨在根据客户需求量身分析和选择证券标的。

19、欧盟与辉瑞和BioNTechSE达成协议，将新冠疫苗采购规模缩减约三分之一。

20、拼多多第一季度净利润81.01亿元，同比增长212%；营收376.4亿元，增长58%；调整后每ADS收益6.92元。拼多多同时宣布成立“百亿生态”专项，进一步加大对于优质供给扶持力度。

21、福特汽车宣布达成一项协议，其电动车客户从明年初开始在***和加拿大可以使用超过12000个特斯拉快速充电站。

22、法拉第未来宣布，首款量产车型FF91电动汽车通过***联邦机动车安全标准（FMVSS）碰撞测试要求，第一阶段交付计划于***时间5月31日开始。

23、继减产存储器后，消息称因晶圆代工订单表现不佳，三星电子准备于第三季度开始减产10%以上晶圆。

24、消息称，现代汽车和LG能源将投资5.7万亿韩元在***建立电池工厂。

股票异动停牌一般多久的最新相关信息

一般一天

上市公司股票交易异常波动公告解读（小伙伴点播）

适用情形：

上市公司股票交易出现异常波动情形的，应当适用本指引披露公告。前述股票交易异常波动，是指《上海证券交易所交易规则》、《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》、《关于对未股改股票实施差异化交易监管的通知》（上证发〔2014〕3号）规定的股票交易波动情形。

解读：

2、非风险警示股票异常波动情况：（1）连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%的（较普遍）；（2）连续3个交易日内日均换手率与前5个交易日的日均换手率的比值达到30倍，并且该股票、封闭式基金连续3个交易日内的累计换手率达到20%的（较少见，但也有），例*ST中昌（600242）2015年12月25日的公告：

 3、风险警示股票（ST或*ST）连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±15%的（深交所为±12%，详见《深圳证券交易所交易规则》），属于异常波动；风险警示股票盘中换手率达到或超过30%的，属于异常波动，换手率的计算公式为：换手率＝成交量÷当日实际流通量。

4、未股改上市公司股票连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±15%的，属于异常波动。

5、收盘价涨跌幅偏离值=单只证券涨跌幅-对应分类指数涨跌幅。

上交所A股对应上证A股指数（代码000002）、B股对应上证B股指数（代码000003）。深圳主板A股股票、B股股票、中小企业板股票“对应分类指数”分别为深证A股指数（代码399107）、深证B股指数（代码399108）、中小板综合指数（代码399101）。通过深交所网站市场数据栏目下的“行情与指数→指数与样本股”（http://www.szse.cn/main/marketdata/hqcx/zsybg/），可以查询不同指数及其样本股的信息。

6、如果公司股票T日停牌，T+3日复牌，在计算异常波动指标时，应当从T+3日起重新计算涨跌幅偏离值等异常波动指标。

7、股票交易异常波动计算公式见本文最后。

重要内容提示：

股票交易异常波动的情形

公司核查发现的重大事项

股票交易异常波动的具体情形及发生时间等。

例如，触及《上海证券交易所交易规则》规定的异常波动标准的，应当表述为“公司股票交易连续3个交易日内日收盘价格涨（跌）幅偏离值累计达XX%”等。

解读：这里一定要注意模板涨（跌）要删掉一个，否则是要出更正公告的。

二、公司关注并核实的相关情况

上市公司股票交易出现异常波动的，公司应当核实并向其控股股东、实际控制人发函查证是否存在如下重大事项，并予以披露。

（一）上市公司日常经营情况是否发生重大变化。例如，市场环境或行业政策是否发生重大调整、生产成本和销售等情况是否出现大幅波动、内部生产经营秩序是否正常、近期是否签订或正在磋商重大合同、是否在为产业转型升级投资新项目等。

（二）上市公司或其控股股东、实际控制人是否正在筹划并购重组、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。确有筹划前述重大事项的，应当披露筹划进展情况，如是否已接触或确定交易对方、是否已正式委托相关中介服务机构、是否已选定交易标的、是否已初步达成交易框架或制定相关方案、近期是否拟召开董事会审议相关预案等。

上市公司及其控股股东、实际控制人未开始筹划前述重大事项的，不得在公告中表示预计、计划或不排除未来一定期间内启动筹划前述重大事项。 

（三）是否出现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件。例如，公司需要澄清或回应的媒体报道或市场传闻、公司前期公告事项取得重大进展或变化、公司前期公告的并购重组或股份发行等事项取得有权部门正式批复或拟进行重大调整、变更、终止等。

解读：澄清公告应针对传闻内容，逐条澄清。

1、上市公司董事会应当向与传闻有重大关系的机构或者个人，包括但不限于公司股东、实际控制人、主管部门、公司董事、监事、高级管理人员、公司相关部门、参股公司、合作方、媒体、研究机构等核实传闻情况。

2、上市公司董事会应当尽量采取书面函询，必要时可以委托中介机构核查，获取确凿证据，确保澄清公告的真实、准确、完整。

（四）本所明确要求上市公司核实并披露的其他事项。例如，公司董事、监事、高级管理人员、控股股东及其一致行动人买卖公司股票的情况、公司对市盈率进行同行业比较的情况、公司股价剔除大盘和板块整体因素后的实际波动情况等。

解读：数据来源中证指数有限公司（http://www.csindex.com.cn）或者巨潮网上市公司行业平均市盈率统计（http://www.cnindex.com.cn/syl.html），土豪可以用同花顺iFinD。中证指数有限公司截图如下：

披露样式为：

三、董事会声明及相关方承诺

（一）上市公司董事会根据本指引要求进行核查后，应当做出如下声明：“本公司董事会确认，（除前述第二部分涉及的披露事项外）本公司没有任何根据《股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的事项或与该等事项有关的筹划和意向，董事会也未获悉根据《股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的、对本公司股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的信息。”

（二）上市公司及其控股股东、实际控制人在公告中披露目前未筹划并购重组、股份发行、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项的，可以在公告中承诺3个月内不筹划前述事项，并同时在公告的“重要内容提示”中披露。 

解读：根据上交所《关于在股票异常交易公告及澄清公告中执行三个月不筹划重大事项承诺业务执行口径的说明》

1、上市公司发生股价异常波动或者出现市场传闻的，在发布异常波动公告或澄清公告时，应当核实上市公司及其控股股东或者实际控制人是否存在应披露未披露的重大事项，并如实披露。本所将加强事后监管，并重点关注公司信息披露前后是否一致。

二、上市公司在股价异常波动公告或者澄清公告中披露未来一定期间内拟筹划相关重大事项的，公司及其控股股东或者实际控制人可以不再承诺三个月内不筹划相关重大事项。

三、上市公司出现股价异常波动的原因与公司实际情况关联性不强，或者相关市场传闻没有明确事实线索的，公司及其控股股东或者实际控制人可以结合公司实际情况，不再承诺三个月内不筹划并购重组、股份发行等相关重大事项。

四、上市公司股价异常波动原因可能涉及公司并购重组、股份发行等重大事项，或者市场传闻具有明确事实线索，公司在公告中披露无相关重大事项的，公司及其控股股东或者实际控制人可以结合公司实际情况，在公告中承诺三个月内不筹划相关重大事项。

四、相关风险提示

（一）上市公司核实发现重大事项的，除按照前述第二部分要求予以披露外，还应当充分揭示相关的不确定性等风险因素。

解读：如果最近在做重组、增发什么的，把报告书里面风险提示那章粘过来就好了。

（二）上市公司核实无重大事项，或认为公司股价波动情况严重背离公司经营情况的，应当提示投资者注意投资风险。

解读：很少有公司会说自家股价严重背离，但也有，举例如下张家界（000430）2007年2月7日：

特此公告。

××××股份有限公司董事会

年 月 日

解读：如当天无法发布异常波动公告怎么办？根据《上市规则》可以先停牌核查待公告发布后复牌。

那么最长可以停多久？目前相关监管规则好像没有这方面的强制规定。例：泰亚股份（002517）从2014年7月23日起停牌，9月11日复牌。

上网披露文件

控股股东及实际控制人的书面回函。

解读：模板举例

关于XX股份有限公司股票交易异动的问询函

尊敬的XX集团有限公司：

本公司股票交易连续三个交易日（X月X日、X月X日及X月X日）收盘价格跌幅偏离值累计达20%以上，属于《上海证券交易所交易规则》规定的股票交易异常波动情形。现特向贵公司征询：

贵公司及公司实际控制人是否存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。

XX股份有限公司

X年X月X日

附件：股票交易异常波动计算公式

一、股票连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值达到±20%

(一) 计算范围：当日有价格涨跌幅限制的所有非ST、非*ST、非S的A股、B股。

(二) 异常波动标准：

|B累计|≥20%，B累计=Bt或 Bt+Bt-1或Bt+Bt-1+Bt-2

注：

B累计为三个交易日以内收盘价涨跌幅偏离值；

Bt为T日股票涨跌幅偏离值，等于T日股票涨跌幅减对应指数T日涨跌幅；

涨跌幅＝（当日收盘价－前收盘价）/前收盘价×100%；

对应指数：A股对应上证A股指数、B股对应上证B股指数。

(三) 如交易日无涨跌幅限制，则不计算该日涨跌幅偏离异常波动。

(四) 如发生以下任一情形，累计涨跌幅偏离值自次一交易日起重新起算：

1、     交易日全天停牌；

2、     交易日放开涨跌幅限制；

3、     同一上市公司的A股或者B股股票交易发生异常波动。

二、ST股票、*ST股票和S股票连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值达到±15%

(一) 计算范围：当日有价格涨跌幅限制的所有ST、*ST和S的A股、B股。

(二)  异常波动标准：|B累计|≥15%，算法同第一种情形的第（二）条。

(三) 如交易日无涨跌幅限制，则不计算该日涨跌幅偏离异常波动。

(四)  累计涨跌幅偏离值重新起算情形：同第一种情形的第（四）条。

三、连续三个交易日内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，并且该股票连续三个交易日内的累计换手率达到20%

(一) 计算范围：当日有价格涨跌幅限制的所有A股、B股。

(二)  换手率计算公式：

     Ht=当日成交股数/当日总流通股数×100%

注：

当日成交股数仅包含上交所集中竞价系统的成交数量，不含大宗交易。

当日总流通股数对于A股指其A股流通股本，对于B股指其B股流通股本。

(三) 以下任一情形，都构成T日股票交易异常波动：

1、T日换手率与前5个交易日（T-1日至T-5日）的日均换手率比值大于等于30，且T日换手率大于等于20%

2、T日、T-1日的日均换手率与前5个交易日（T-2日至T-6日）的日均换手率比值大于等于30，且T日、T-1日的换手率之和大于等于20%

3、T日、T-1日、T-2日的日均换手率与前5个交易日（T-3日至T-7日）的日均换手率比值大于等于30，且T日、T-1日、T-2日的换手率之和大于等于20%

注：股票在计算期间未发生过全天停牌和异常波动。

(四) 如交易日无涨跌幅限制，则不计算该日异常波动。

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新股异动停牌规则

【2】异常交易停牌规则。①股票连续三个交易日内价格涨跌幅限制累计达到±20%。②股票连续五个交易日列入股票、基金公开信息。③股票连续三个交易日的价格振幅达到15%。④股票连续五个交易日的日均成交金额增加50%。⑤证监会...

谁知道为什么深市的股票最后三分钟都没有成交，沪股却有成交？这是新规则吗？具体是什么样的？

1,不是新规则里的内容2,个股有可能出现这种情况再看看别人怎么说的。

股票异动是什么意思

异动，一般来说通常联系到某个个股急涨急跌的现象，盘面上呈现大单连续进攻买进或卖出，实际是一种邀约合作的行为，告诉其他主力我要来做这个票子了，或者是告诉其他主力我要出这个票子了，让该股的其他主力配合行动，同时也...

重磅！基金业协会最新会议精神：实施分类管理、杠杆率识别需要向上穿透、禁止上层信托结构规避杠杆率

G01  跨境资管对接研讨会【2016.9.9|上海】

F031  债券基础和交易策略研讨会【9月3-4日|上海】【9月10-11日|北京】【9月24-25日|深圳】

F026  跨境资本项目外汇交易培训及案例研讨会【9月24-25日|上海】

     《混业资管监管政策报告（上下册）》

     《资管混业政策问答360》

第一部分：会议主要内容

今天***证券投资基金业协会召开关于“新八条底线”的传达会，此次会议关注了部分资产管理产品投资单一股票的情况

二、向上穿透看杠杆率。这是一个纯粹会议精神穿透或执行口径。但投顾不一样，实质上是加载在信托和银行理财层面的服务，如果底层不嵌套券商基金资管，完全可以脱离新八条底线的约束。

三、新规实施后，新设产品规模大福下降，新规至今证券公司周备案规模下降至324亿元，下降31%；基金公司专户周备案规模下降至215亿元，下降30%；基金子公司平均周备案规模下降至466亿元，下降55%；

四、新规实施后，对于资产管的关注点在于：（1）结构化产品名称是否有分级、结构化字样，杠杆比例是否超标；（2）结构化产品中劣后级委托人对于优先级的保本保收益；（3）资产管理计划聘请不符合要求的投资顾问

监管机构认为资产管理业务缺乏规范，新业务发展忽视风险，无序扩张，具体包括：（1）投资顾问业务；（2）结构化资产管理业务。其中，监管部门认为结构化产品为优先级保本保收益，将刚性兑付需求的银行理财资金引入股票市场，既增加市场波动，又突破资产管理产品“卖者尽责、买者自负”的原则。

五、对于已经发生的问题，监管已经采取相应的监管措施，包括“客户适当性”专项检查，暂停证券期货经营机构子公司及关联机构登记为私募管理人，2016年4月以来每月监测产品备案及存量产品增长情况，2016年5月以来，组织开展资金池检查、互联网金融平台专项检查等，对于违规情况采取拟已暂停备案的监管措施。

第二部分：重点关于向上穿透的解读：

总结是结构化产品的杠杆率监管非常明显实现三会统一的节奏，套利非常困难。但笔者认为至少在投顾和劣后对优先的部分增信措施仍然可以走信托（或者说至少没有明确的口径收紧指导）。往上穿透识别杠杆率是一个纯粹窗口指导或执行口径。但投顾不一样，实质上是加载在信托和银行理财层面的服务，如果底层不嵌套券商基金资管，完全可以脱离新八条底线的约束。

但从目前监管的窗口指导以及监管培训会传达的意思看，对杠杆率这个层面，协会至少备案时候会往上穿透，尽管会大幅度加大对协会或中证登的工作难度，因为目前的登记流程是基金专户或券商资管备案只需要提供投资者信息表，并没有要求提供上层产品本身的合同或其他文件。

（2）从信托监管规则自身来看，主要是2016年银监会发布的58号文，《关于进一步加强信托公司风险监管工作的意见》（银监办发[2016]58号）：督促信托公司合理控制结构化股票投资信托产品杠杆比例，优先受益人与劣后受益人投资资金配置比例原则上不超过1:1，最高不超过2:1，不得变相放大劣后级受益人的杠杆比例。目前全国各地执行口径有差异，多数的确仍然按照2:1的杠杆率来执行的。但未来银监会也会逐步统一口径相信2：1结构化股票信托的杠杆也会越来越少。

（3）保监会也早就统一了资管产品杠杆率

《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》保监资金[2016]104号，保监会严谨对个人投资者发售结构化产品，对结构投资者发售的产品权益类、混合类分级产品杠杆倍数超过1倍，其他类型分级产品杠杆倍数超过3倍。显然比证监会和银监会都更加严格。这里的权益类包括场内的股票和场外非上市股权。

（4）银行理财自身的结构化产品很少见，4月份银监会层叫停部分城商行发行的结构化产品，笔者当时分析主要担心银行自身结构化产品分级在信息披露和防范利益输送方面缺乏比较好的机制设计。银行理财比较普遍的仍然是以优先级身份参与其他资管计划的产品。当然目前法规关于银行理财产品自身分级是一篇空白。笔者相信银监会目前正在起草的理财新规最终会涉及这个领域。

（5）有限合伙是否存在空间？

通过有限合伙设计的GP和LP结构，或不同LP的收益分层如何脱离这里结构化产品定义？主要看《合伙企业法》第三十三条的定义，只是约定不得“全部”收益或***失集中在部分合伙人。但可以按照不均等原则分配收益和***失，没有强调要平均分配。具体的有限合伙架构设计超出笔者能力范围，相信更多专业律师意见可以参考。但未来协会或证监会如何认定合伙企业的LP收益分配机制是“结构化产品”是不确定因素。而且这里只是类型认定的问题不存在上位法下位法冲突事项，协会完全有权力根据自己理解进行将部分优先合伙制基金认定为“结构化产品”。

   第三十三条 合伙企业的利润分配、亏***分担,按照合伙协议的约定办理;合伙协议未约定或者约定不明确的,由合伙人协商决定;协商不成的,由合伙人按照实缴出资比例分配、分担;无法确定出资比例的,由合伙人平均分配、分担。

   合伙协议不得约定将全部利润分配给部分合伙人或者由部分合伙人承担全部亏***。

第三部分会议PPT文字部分总结

新规发行以后，新设产品规模大幅下降

新规对证券期货经营机构资管产品的规范卓有成效，每周备案产品的数量与规模明显下降。今年以来，证券公司资管产品新规前平均周备案471亿元，新规至今，平均周备案规模降至324亿元，下降31%；基金公司专户平均周备案规模从306亿元降至215亿元，下降30%；基金子公司专户平均周备案规模从1041亿元降至466亿元，下降55%；期货公司资管平均周备案规模从45亿元降至10亿元，下降78%。

分级产品与投顾产品的设立锐减

新规之前，高杠杆分级产品、以投资顾问为劣后级的投顾产品时资产管理机构吸引银行、保险等机构资金“配资”业务的主要模式，而新规对此类业务严禁开展，同时对投资顾问身份划定界限，新规后新设分级产品与投顾产品锐减，有效达到监管目的。

7月18至8月21，新设分级产品共仅35只，规模192亿元，杠杆倍数均符合新规规定，其中母公司专户13只，规模22亿元，子公司专户22只，规模170亿元；证券公司集合计划没有分级产品的设立备案。而今年上半年分级产品的月均新设只数与规模约483只、1203亿元。

同一期限内，新备案的聘请投资顾问的产品共有193只，规模504亿元。而今年上半年聘请投资顾问产品的月均新设只数与规模约694只、2769亿元。

特点二：资管产品投资债券规模大幅度增加，银行委外资金为主要来源

截至6月底，证券期货经营机构资管业务投资债券规模为7.02万亿元，较2015年底增加2.41万亿元，增幅达52%。2016年上半年证券期货经营机构资管业务规模增加6.83万亿元，其中35%以上来自债券投资规模增长，资金主要来源于银行委外资金。

今年以来，银行委外业务的资金来源已经从银行资管部、私人银行部扩展到银行自营部门、金融市场部等部门，同时，大型银行加大了开展委外业务的力度，而债券是银行委外自今年的主要投向。建信基金、华夏基金等银行系基金或以债券投资见长的机构抓住机遇，债券业务得到长足发展。

特点三：金融监管趋严，资管机构多模式进行监管博弈

2016年以来，银监会、证监会频频发文加强资管业务监管，如规范银行信贷资产收益权转让业务的通知、私募资管业务运作管理暂行规定，以及正在征求意见的商业银行理财业务监管办法、基金子公司管理规定和风控指标等。在供给侧改革背景下，金融监管多管齐下，促使资管业务脱虚向实、降杠杆、去通道的趋势明显。

但各类金融机构，尤其是商业银行仍然有充足的资产出表、加杠杆、非标转标的动力，在此背景下，资管机构开始利用场外衍生产品、资产证券化等多种创新模式规避监管。

融资类业务信用风险逐步显现

证券公司主动管理产品通过信托计划和专项计划投向实体经济的融资类业务规模为1258亿元；基金子公司主动管理产品投向房地产、工商企业、地方融资平台等实体经济的规模为15875亿元，占基金子公司专户业务规模的14.4%。

截止6月底，证券公司。基金子公司资管产品融资方延付本息合计617.92亿元，还有约234.36亿元资管产品存在潜在延迟偿还本息的可能。在已确定的延付本息中需要证券公司及基金子公司承担主动管理责任的风险项目金额63.03亿元。合计违约率约1.72%，较一季度上升0.17个百分点，低于银行不良贷款率（截止2016年二季度末，商业银行不良贷款率1.75%）

十八只产品被投诉，问题集中

2016年上半年，协会共受理了18起投资者关于资管产品的投诉，涉及18只产品，12家基金子公司、4家基金公司和1家期货公司。主要投诉问题集中于两点

投资者和管理人在合同条款理解上存在分歧，尤其在投资者出现亏***后，会挖掘条款的有利解释，向协会投诉；该类问题协会均与公司沟通后，要求公司就相关问题作出解释。

个别产品出现延迟兑付，投资者质疑公司在尽职调查、投后管理方面是否勤勉尽责，相关证监*已进行现场检查，做出暂停业务等行政处罚，协会将相关投诉情况转至中证中小投资者服务中心，进行进一步调解。

个别资管产品涉嫌资金池

产品互投：

短募长投，期限错配

先筹资金、后定标的，资金与资产不能一一对应

预期收益率与标的收益分离定价，风险收益不匹配等

底层资产出现风险时，用其他计划对接以提供流动性支持，并且不对投资者披露

截止6月底，基金子公司互投规模合计约6151亿元，较上季度增长29%。其中，互投规模前五的公司产品互投规模的65%，集中度较高

互投产品存在产品链条较长，机构复杂，无法合理估值等问题

部分资管产品投资单一股票

证券期货经营机构资管产品大多采用组合投资的方式，但也存在部分业务会以投资单个股票为主要模式，比如股票质押、股票定增、大股东增持、员工持股等。该类产品由于投资标的单一，市场风险、信用风险、法律合规风险都较高，如宝万之争。、

根据数据初步统计，证券期货经营机构的股票质押业务规模6977亿元（证券公司，基金子公司通过证券公司投资股票质押不重复计算）、股票定增规模4474亿元、大股东增持753亿元，员工持股683亿元。

新三板股票投资存在一定的风险

截至6月底，共130家证券期货经营机构设立了563只投资新三板的专户产品，合计募集资金规模为530.03亿元，较一季度减少4.03%，投资新三板股票规模282.26亿元，较一季度增长14.63%亿元。

其中，一对多产品474.51亿元，一对一产品55.52亿元。新三板市场规模较小，基金建仓周期较长，目前新三板基金待投资金达94.80亿元，占产品规模的17.89%。新三板类资管产品期限普遍在2-3年。

出具备案关注函的情况

《暂行规定》发布实施后，我会共向17家公司出具备案关注函，涉嫌违反《暂行规定》的产品共计24只。

《暂行规定》实施后资管产品关注要点

机构化产品名称是否带有“分级”、“机构化”等字样，杠杆比例是否超标；

机构化产品存在劣后级保证优先级本金或收益情况；

资管计划是否聘请不合符规定条件的机构担任投资顾问。

二、核心条款解读之二：规范结构化产品

3、禁止结构化资管产品嵌套其他机构化金融产品进一步放大杠杆

【向下嵌套投资的穿透原则】在嵌套投资的情况下，应履行向下穿透审查义务，即向底层资金方向进行穿透审查，以确定受托资金的最终投资方符合《暂行规定》在杠杆比例等方面的限制性要求（第五项规定）

【向上嵌套投资的谨慎勤勉原则】实践中有部分机构认为，可以通过结构化信托计划作为委托资金，变相规避《管理规定》对结构化产品的杠杆限制。

答：管理人故意安排其他机构化资管产品作为委托资金，以规避《暂行规定》的结构化杠杆限制；或明知委托资金属于结构化杠杆产品，并配合其进行止***平仓等保本收益操作的，属于明显的变相逃避监管的行为，对此，监管部门将对相关机构予以重点关注，情节严重的，，追究机构及相关人员责任。

二、存在问题

治理与组织架构问题之一：组织架构混乱

基金管理公司在子公司下设立多层级下属机构，业务类型复杂，内部管理存在失控隐患。

治理与组织机构问题之二：母子公司定位不清

子公司与母公司之间存在显著同业竞争，违背母子公司协同发展初衷。

治理与组织架构问题之三：存在利益冲突隐患

基金管理公司人员在子公司兼职领薪及持有股权，关联交易管理不到位，潜在较大利益冲突隐患。

【问题1】基金管理公司在79家专户子公司下属机构达64家，最多一家公司下设控制机构达38家之多，业务类型涵盖互联网金融、融资租赁、保理、财务顾问、自有资金投资、私募基金管理甚至实体工商业。

【问题2】有10家基金公司的282名从业人员参股子公司。个别子公司中母公司高管人员持股比例较高。

业务问题之二：偏离本业

违规场外配资

【三种情形】：

1.资管产品下设子账户、分账户和虚拟账户；

2.伞型资管产品不同的子伞委托人（或其关联方）分别实施投资决策，共用同一资管产品证券账户；

3.偏股型资管产品由优先级委托人享受固定收益、劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令

【问题】以资管外衣、涉嫌违规出借证券账户，个别机构涉嫌为违法活动提供便利

【案例1】某基金子公司专户计划下设子单元，部分子单元外接系统，公司未对外接客户的资金能力、金融投资经验、投资目的、风险偏好及风险承受能力等进行了解。被采取暂停产品备案6个月的行政监管措施

【案例2】某基金子公司的8只产品，通过迅投交易终端分为55个子单元，每个子单元由不同的劣后级份额投资人实施投资决策。被采取暂停产品备案3个月的行政监管措施。

业务问题之四：缺乏规范

新业务发展呈现忽视风险、无序扩张*面。

【问题一】机构化产品问题

【危害1】对优先级份额保本保收益，将刚兑需求的银行理财资金引入股票市场，一方面加剧市场波动，另一面突破资管“卖者尽责、买者自负”基本原则。

【危害2】高杠杆的结构化产品，一方面，因产品设计复杂，在投资者适当性落实不到位，信息披露和风险揭示不充分的情况下，引发大量劣后级投资者诉讼。另一方面，高杠杆产品也是市场发展的重要不稳定因素。

【案例】股市异动期间，证券期货经营机构偏股型机构化资管产品规模为9446亿元，平均杠杆率为4.26倍。当时压力测试显示，如持仓股票下跌15%，触及预警线和止***线的产品规模达950亿元和719亿元。

业务问题之四：缺乏规范

业务发展呈现忽视风险、无序扩张*面。

【问题二】第三方投资顾问盛行，滋生监管灰色地带

【危害】有的违法主体以投资顾问角色，从事操纵市场等违法违规行为。对管理人而言，易失去对产品的控制，引发法律追诉风险。

【案例一】2015年5-6月，某境外机构同时作为委托人及投资顾问，通过某基金公司、某子公司设立3个资管计划开立证券账户进行市场操纵。基金公司、子公司仅是名义管理人，实际投资运作完全有境外机构作出。两家公司既不参与资管账户操作，也不履行必要的风控措施，对境外机构的违法交易活动未能及时制止，怠于履行管理人职责。交易模式上，境外机构作为投资顾问直接连通证券公司柜台系统。我会对公司采取暂停产品备案6个月的监管措施。

【案例2】近期媒体报道，某基金公司和基金子公司资管计划为投资顾问提供通道，并由投资顾问认购劣后级份额，被媒体质疑沦为某私募管理人操纵市场的通道。

（二）已采取的监管措施

加强监管

2015年底，组织“客户适当性”专项检查。选取25家证券期货经营机构作为检查对象，共对6家机构私募资管业务不合规问题进行查处。

2016年初，暂停证券期货经营机构子公司及关联机构登记为私募管理人。

2016年4月以来，每周监测新产品备案及存量产品增长情况。

2016年5月，组织开展基金专户子公司资金池、互金平台等专项检查，同时加强专项核查。2015年底以来，对近十家基金公司及子公司私募资管业务违规，已/拟采取暂停产品备案监管措施。

监管思路

加强监管、防控风险

扶优限劣、规范发展

基本原则

“兴利除弊、回归本质”，引导行业回归资管本源

“强化底线、稳中求进”，平稳有序化解风险

依据资管业务定位，分类处理现有业务

1.禁止产品刚性兑付和结构化配资业务，禁止资金池

2.限制通道业务和非标融资业务

3.加大对投资顾问产品和结构化产品的规范力度

4.鼓励有能力的机构拓展主动投资管理类业务

（三）下一步的监管思路

主要监管措施（短期）

完善风控指标体系，控制业务无需扩张*面

   制定基金公司专户子公司风控指标管理规定

   将私募资管业务纳入证券公司风控指标体系

加强违规整治，组织开展文体与风险为导向的专项检查

   加强对重点关注机构的检查

   组织开展联合专项检查

指导行业协会完善自律规范，加大自律惩戒

   加强非现场监测与现场检查的联动

   完善产品备案管理及风险监测系统及相关指引

主要监管措施（长期）

   证监会层面建立统一的私募资管业务规则体系

部际层面推动出台《私募投资基金监督管理条例》

创业板股票交易新规则有哪些？

注册制下的交易规则变化：涨跌幅限制：股票涨跌幅限制由10%调整为20%，新股上市前五个交易日不设涨跌幅。注册制新股上市后所有的创业板股票的涨跌幅都将调整为20%盘后定价交易：【申报时间】9:15-11:30、13:00-15:30【交易时间】：15:05-15:30按时间优先原则以固定收盘价撮合交易。单笔申报数量：100股价格笼子：连续竞价阶段限价申报价格范围买入价格不得高于买入基准价格的102%卖出价格不得低于卖出基准价格的98%临时停牌机制：无涨跌幅限制下，当日盘中较开盘价首次上涨或下跌达到30%、60%，各停牌10分钟，跨越14:57的，于当日14:57复牌融资融券：上市首日即可风险警示：被实施其他风险警示的，冠以ST；被实施退市风险警示的，冠以*ST简化退市流程：取消暂停上市，恢复上市环节；交易类退市不再设置退市整理期