股票非公开增发会停牌吗(非公开发行、增发和配股)

非公开发行、增发和配股

我们经常会看到个股因非公开发行停牌的，如我们一直在关注的的***中车601766，5月13日发布公告筹划非公开发行A股股票事宜停牌。

上市公司IPO首次公开发行股票募集资金，那么上市之后再融资，可以以增发和配股、发行可转换债券等形式进行，这都属于直接融资。

以福田汽车为例，可以看一下软件的F10，最新动态中关于之前实施增发的具体发行数量、价格、对象和解禁时间：

还有最近的证券时报的报道：

申万菱信基金的计划能否实现？我们拭目以待吧。

有关人士说，要恢复股市正常的融资功能。这最近的IPO不是紧锣密鼓地进行着么。

是啊，非公开发行股票、定向增发股票和配股都属于向投资者进行融资，当然，这是往好听了说，往不好听了说就是圈钱。

正经投资于可以盈利的好的项目上就是融资，替股东利益着想；如果融资之后，仅仅是增加了资本金，而不能在盈利上有增长，融资资金躺在账户上买银行理财还不如让股东自己理财呢。

啊，又跑题了，言归正传。

那么非公开发行是什么？和今天题目说的增发又有什么关系？增发和配股又有什么关系？

1、非公开发行和定向增发（简称“定增”）有区别吗？

二者是一回事。“非公开发行”即向特定投资者发行，也叫“定向增发”，实际上就是海外常见的私募，***股市早已有之。但是，作为两大背景下——即新《证券法》正式实施和股改后股份全流通——率先推出的一项新政，如今的非公开发行同以前的定向增发相比，已经发生了质的变化。

 在2006年证监会推出的《再融资管理办法》(征求意见稿)中，关于非公开发行，除了规定发行对象不得超过10人，发行价不得低于市价的90％，发行股份12个月内(大股东认购的为36个月)不得转让，以及募资用途需符合***产业政策、上市公司及其高管不得有违规行为等外，没有其他条件，这就是说，非公开发行并无盈利要求，即使是亏***企业只要有人购买也可私募。

2、配股和增发又有什么区别呢？

配股的一大特点，就是新股的价格是按照发行公告发布时的股票市价作一定的折价处理来确定的。所折价格是为了鼓励股东出价认购。当市场环境不稳定的时候，确定配股价是非常困难的。在正常情况下，新股发行的价格按发行配股公告时股票市场价格折价10％到25％。理论上的除权价格是增股发行公告前股票与新股的加权平均价格，它应该是新股配售后的股票价格。

我们来看一个配股的实例

配股是提前告诉股东的，是面对股东进行的再融资。如果你不愿意配股，你就在登记日或之前卖出股票就可以不参与配股。

配股除权价格的计算实例

配股价格4.24，当日收盘价6.73。

配股除权价=（除权登记日收盘价+配股价*每股配股比例）/（1+每股配股比例）

=（6.72+4.24*0.3）/（1+0.3）=6.14元。

如果不配股，也要除权，相当于直接跌去10%。当复牌之后上涨，可以抵消。配股是低于市场价的。那些没有配股的，被券商捡便宜了包销了。参与配股根据提示性公告进行就可以了。复牌当日开盘价6.53是属于高开了。

1、配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。按照惯例，公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配，即原股东拥有优先认购权。增发与配股是上市公司为了融资而再次发行股票的行为，配股是对原有股东，增发是可以对原有股东也可对所有投资者。

2、增发，除了是上市公司圈钱的把戏之外，并不会对其基本面改变很多。很多公司增发一是为了解决资金困难的*面，二是可能向其子公司注资，向外拆钱。就是说子公司赚了钱并不归上市公司所有，三是发展新的项目，或开新的公司，反正增发的钱只会有一点点流入上市公司的财务中。股在增发价之前，公司会同机构勾结，抬高股价，当增发价定下来之后，其股价就不会搞高了。所以，增发的股要看其时机择机而进，并不是所有的增发都能带来利润。

注：本文引用部分来源于网络。

你好!因非公开发行股票停牌是利好还是利空?

股票非公开发行,只是上市公司发行股票的一种形式,不能笼统的说是利好还是利空。这还要上市公司募集资金的投资方向,以及最终是否落到实处。但股票非公开发行,对于股价还是有一定影响的。当听到股票停牌的时候，很多股民都一头...

2015国海证券20日公告非公开发行股票会停牌吗?

2015国海证券20日公告非公开发行股票会停牌是利好！非公开发行股票就是有特定的发行对象，不是谁都可以买到该公司新增发的股票；非公开发行股票是利好，公司得到了现金，可以扩大经营，增加流动资金，增加了公司的活力；另一方面有人（往往是大股东或者有实力的财团）愿意买公司的股票，说明他们看好公司的未来，可增加全体股东（包括持有公司股票的小散户）的信心。祝投资顺利！

上市公司在非公开发行股票之前会停牌吗?

非公开发行股票自***证监会核准发行之日起，上市公司应当在六个月内发行股票，公告董事会预案期间，公司股票停牌没有具体的时间规定。　　非公开发行股票是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。上市公司非公开发行新股，应当符合经***批准的***证券监督管理机构规定的条件，并报***证券监督管理机构核准。非公开发行股票是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。上市公司非公开发行新股，应当符合经***批准的***证券监督管理机构规定的条件，并报***证券监督管理机构核准

股票非公开发行一般要停牌多长时间?

上市公司筹划非公开发行股票--公告董事会预案期间，公司股票停牌没有具体的时间规定。很多股民听到股票停牌，都一头雾水，也不知道是好是坏。其实，遇到了两种停牌的情况的时候，并不需要太担忧，但是要碰到下面第三种情况的...

非公开新政，最新定增细则，证监会放大招进一步收紧再融资！兴业中招“秒杀”定增

非公开发行（定增）是上市公司再融资的重要手段，但是由于发行主体要求低、透明度不足等原因，过度融资和套利行为已经广受市场诟病。2月17日，证监会例行新闻发布会上表示，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》（下称《实施细则》）部分条文进行了修订，发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》（简称《监管问答》）。

海獭君在这里为大家盘点一下此次新规出台的前因后果，并对新旧细则进行一定的对比分析，供小伙伴们参考。

新规旨在解决何问题？

在现行再融资制度实施逾10年后，监管层出台再融资新规，新规一经出台，立即引爆资本圈。简单来说，监管最新基调为：减少套利空间，严控再融资规模与用途。

定价基准日只剩下非公开发行股票发行期首日意味着此前三年期的定向增发模式不再可行，市价发行的话定价不再具有吸引力，投资者也不愿意锁定三年时间。此前三年期定增在董事会决议公告日（或股东大会决议公告日）为定价基准日，那时候就锁定价格，然后再向证监会报材料，经过审核，等到真正发行的时候一年半载都过去了，市场价格相较于当时锁定价格早已翻番。

证监会表示此前的定价机制存在较大的套利空间，投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣，忽略公司的成长性和内在投资价值。过分关注价差会造成资金流向以短期逐利为目标，不利于资源有效配置和长期资本的形成。限售期满后，套利资金集中减持，对市场形成较大冲击，也不利于保护中小投资者合法权益。

现行上市公司再融资制度自2006年实施以来，在促进社会资本形成、支持实体经济发展中发挥了重要作用。随着市场情况的不断变化，现行再融资制度也暴露出一些问题，亟需调整。突出表现在：

一是部分上市公司存在过度融资倾向。有些公司脱离公司主业发展，频繁融资。有些公司编项目、炒概念，跨界进入新行业，融资规模远超过实际需要量。有些公司募集资金大量闲置，频繁变更用途，或者脱实向虚，变相投向理财产品等财务性投资和类金融业务。

二是非公开发行定价机制选择存在较大套利空间，广为市场诟病。非公开发行股票品种以市场约束为主，主要面向有风险识别和承担能力的特定投资者，因此发行门槛较低，行政约束相对宽松。但从实际运行情况来看，投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣，忽略公司的成长性和内在投资价值。过分关注价差会造成资金流向以短期逐利为目标，不利于资源有效配置和长期资本的形成。限售期满后，套利资金集中减持，对市场形成较大冲击，也不利于保护中小投资者合法权益。

三是再融资品种结构失衡，可转债、优先股等股债结合产品和公发品种发展缓慢。非公开发行由于发行条件宽松，定价时点选择多，发行失败风险小，逐渐成为绝大部分上市公司和保荐机构的首选再融资品种，公开发行规模急剧减少。同时，股债结合的可转债品种发展缓慢。

本次修订《实施细则》和制定《监管问答》，主要着眼于以下三个方面：

一是坚持服务实体经济导向，积极配合供给侧结构性改革，助力产业转型和经济结构调整，充分发挥市场的资源配置功能，引导资金流向实体经济最需要的地方，避免资金“脱实向虚”。

二是坚持疏堵结合的原则，立足保护投资者尤其是中小投资者的合法权益，堵住监管套利漏洞，防止“炒概念”和套利性融资等行为形成资产泡沫。同时，满足上市公司正当合理的融资需求，优化资本市场融资结构。

三是坚持稳中求进原则，规则调整实行新老划断，已经受理的再融资申请不受影响,给市场预留一定时间消化吸收。

本次《实施细则》中最受瞩目的一条为：取消将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。

这一条最厉害，监管推进市价发行的意图，现在是所有上市公司完全是参照创业板定增游戏规则来玩的意思，参考以前创业板发行定价经验数据的话，一年期项目定出来可以给竞价的空间大概是在10-15%左右，这样的话空间已经很小了！三年期的项目也按照这个执行的话，说实在的，真不知道该怎么玩，出方案和最终投资时候的价格不能确定，投资者怎么上会，三年期制度套利的时代结束了！

定增的市场化定价，被认为是此次再融资新规中最具“杀伤力”的调整。

可以看到，监管层意图应加强市场化定价机制的约束作用，按发行首日为基准日定价，有利于遏制一二级市场之间的巨大差价，进而保护二级市场投资者的利益。

新旧细则对比

经过对新旧细则的对比，不难发现，新规主要是围绕定增规模、再融资周期、再融资募资用途等三方面作出了相关调整。

限制定增规模

新规要求：上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。

针对：部分上市公司单次融资金额过大

简评：此次为股本类似配股，这条件比配股不能超过原股本30%还严苛。

限制定增周期

新规要求：上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。

针对：部分上市公司频繁融资，对于发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的，不受此期限限制。

简评：此次给出明确的时间间隔限制，堵住了极个别公司频繁融资的行为。考虑到审核周期影响，两次融资间隔可能至少需要约两年。不过，与限制一类似，以往案例显示，大部分公司定增间隔在18个月以上。这和之前定增传闻一样，始终强调一个观点，现在A股上市公司基数已经达到3000家以上了，三年轮一次，每年都有1000家上市公司有融资需求，再打六折也有600家，每家10个亿，每年也有6000亿以上的定增规模，这是市场主体已经变化了。

募集资金用途限制

新规要求：上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金融较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。

针对：部分上市公司募集资金大量闲置，频繁变更用途，或者脱实向虚，变相投向理财产品等财务性投资和类金融业务。

简评：在上述《监管问答》中，对募集资金用途限制的影响将最为直接。也就是说，直接限制本身现金流充裕的上市公司进行再融资。进而提高资金使用效率，促进资本脱虚向实。不难看出，证监会另一层面的意思或是要大力发展可转债。2006年以来，定向增发一直是再融资市场绝对主力，此次新规应该是希望鼓励企业更多的利用诸如可转债或者可交换债的股债结合品种来进行再融资。业内人士也有预测，未来可转换债券的发行条件有可能放宽。

一一对比下来，新规对资本市场再融资影响很大，基本可以说是对整个行业和业务体系的一次大调整，定增市场快速发展成为万亿级别市场之后，需要缓一缓，等待监管更加强化之后，这个市场才能更加健康平稳的发展。

此外，为实现规则平稳过渡，在适用时效上，《实施细则》和《监管问答》自发布或修订之日起实施，新受理的再融资申请即予执行，已经受理的不受影响。

需要特别说明的是，本次再融资监管政策的调整属于制度完善，不针对具体企业，所有上市公司统一适用。下一步，我们将按照依法监管、从严监管、全面监管的要求，继续强化再融资发行监管工作，督促保荐机构梳理在审项目并开展自查。进一步规范募集资金投向，继续加强监管理财产品等资金参与非公开发行认购，强化证监*对募集资金使用的现场检查。

Wind数据统计，2016年再融资合计约1.80万亿，同比增长约三成，再融资额创历史新高。超出同期IPO融资规模10倍以上。此外，2016年A股定增市场实际融资规模约1.78万亿元，连续两年定增融资突破万亿元。

已有企业中招，兴业“秒杀”定增

颇具戏剧性的是，就在新规出台的当天，立即就有公司中招：兴业证券今天晚间先后发布了两份临时公告：《兴业证券股份有限公司重大事项停牌公告》，和《兴业证券股份有限公司更正公告》。在第一份公告里，公司称其正在筹划非公开发行股份事项，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，公司股票于2017年2月20日起停牌。

就在此公告发出不久，兴业证券随即发布了第二份临时公告，称公司刚刚提交了《兴业证券股份有限公司重大事项停牌公告》后，证监会发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，公司对照上述监管要求逐项自查，认为公司不符合“本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月”的要求，决定终止筹划本次非公开发行股份事宜。公司将取消股票停牌申请，于2017年2月20日起正常交易。

在对此次“巧合”的处理中，兴业证券反映迅速，更显示出证监会政策效果之立竿见影。

回顾兴业证券再融资历史发现，公司最近一次再融资发生在2015年12月。2015年12月24日，兴业证券发布《配股发行公告》，称公司将发行人民币普通股，配股价格8.19元/股，拟募集资金不超过150亿元人民币，扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，扩大公司业务规模。配股缴款时间配股缴款时间为2015年12月29日起至2016年1月5日的上交所正常交易时间。可见上次融资募集资金到位日，距离本次再融资不足14个月，确实违背了新规中对再融资的条件要求。

对于证监会本日出台的新规，业内人士不禁对监管机构发现目前非公开发行中存在的问题，并如此“精准”地提出完善方案一片“叹服”，并纷纷对此后公司的“借壳”问题表示担忧。很多手头准备启动的再融资项目受到很大影响，特别是已经有非公开方案还没报会的，影响最为明显。各家券商现在也纷纷开始转做可转债项目。

上市公司融资买理财的套利行为在过去两年显著上升，数据显示，2016年上市公司购买理财余额从5478.7亿元上升至7611.1亿元，同比增长近四成。其中6家上市公司购买理财金额达到100亿元以上，甚至部分上市公司净利润主要靠理财产品收益所得。

今年以来，不足两个月，已有约102家上市公司发布拟使用部分闲置募集资金购买理财产品实施或进展公告。

实际上，自去年以来，监管部门已对再融资募集资金用于购买理财产品进行严格把控。交易所对该现象还曾下发问询函。如上交所此前曾要求日出东方披露其自有资金和募集资金委托理财余额的分类汇总情况。

需要指出的是，众多案例已经说明，监管层已经在收紧定增，很多定增项目迫于监管压力，一再修改定增方案，甚至为此三度四度进行修改，如有公司取消“补充流动资金”募投项目或其他金融类项目，导致募资规模大幅缩水。定增项目涉及的发行价格调整、定增对象的穿透、资金来源核查象等问题也都曾受到过监管窗口指导。也就是说，此次再融资新规的出台，是监管将其对再融资的“指导收紧”转化为“实质收紧”。

目前就业内反响来看，此次证监会的新规真可谓切中要害。万得数据显示，近五年来，上市公司有关“使用闲置募集资金购买理财”的公告就达7000多条，非公开募集的资金大量闲置，脱实向虚，失去为实体经济的“输血”作用的情况十分明显。

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预计停牌时间超过3个月的，公司应当召开股东大会审议继续停牌的议案，决定公司是否继续停牌筹划相关事项；对于长期停牌的公司，保荐机构、财务顾问等中介机构核实公司前期筹划事项进展，并发表专业意见。