股票002910业绩如何(600030是那只股票，业绩怎么样)

600030是那只股票，业绩怎么样

业绩不错，半年报0.37元，长期持有，必有厚报

沃尔核材（股票）业绩如何？涨势又如何

沃尔核材2010年半年报业绩较好,投资亮点：1、公司是***重点支持发展的高新技术企业，专业从事高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力新产品和新设备的研发、制造和销售，是市场热衷的核能概念股。2、沃尔核材一直专注于生产环保阻燃新型高分子功能材料产品，具有强大的研发实力和一流的管理团队。同时公司为环保阻燃新型高分子功能材料建设项目的顺利实施打下了坚实的基础。

伊利股份看涨还是跌？理由。

在目前这样负面连连的大环境下，个股难以独善其身，不大可能有大行情、大涨。

股票业绩好坏主要看什么指标

股票业绩的指标主要是市盈率、市净率、每股收益、每股净资产、营业收入、净利润。这些在一些股票交易软件上都会有显示，并且实时进行更新，投资者可以通过这些指标进行分析观察股票的业绩。例如：股票净利润处于负数，就表示上市公司...

乳业股中伊利股份最近跌的很惨，但是业绩还可以啊，为啥啊？

这个可能是公司后台比较大，这个到后台资料帮你详细解答！

业绩领跑乳业伊利股份龙头价值彰显｜财虫

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伊利股份（600887.SH）于3月30日晚间发布其2016年年度报告。据伊利股份2016年年报披露，当年伊利股份实现营业总收入606.09亿元，同比增长0.41%；实现净利润56.69亿元，同比增长21.8%。

据其年报显示，在过去的2016年，伊利股份不断夯实产品、渠道以及管理团队等方面的核心竞争力，在全球乳业中的行业地位不断上升。同时，伊利股份也为股东取得了良好的投资回报。据其年报披露，2016年伊利股份的加权平均净资产收益率为26.58%。

“伊利股份在品质、创新以及国际化方面的坚持，促使其业绩持续增长。未来随着其全球战略协同优势的逐渐显现，公司的竞争力将持续增强。与此同时，公司作为有业绩支撑的龙头企业，其投资价值将逐步彰显”，一位长期关注奶业的业内专家表示。

两大因素推动业绩增长

目前，国内各家乳企的年报纷纷亮相。在国内乳业行业整体业绩并不算乐观的情况下，伊利股份年报比较亮眼。分析其年报可以发现，伊利优良的业绩背后，离不开产品创新以及强大的渠道渗透能力。

2016年，伊利酸奶、奶粉、冷饮中的多个新品上市，并成为了所在细分市场中的领导者。当年，产品创新也成为业绩增长的重要推手。

伊利年报显示，2016年，公司新产品销售收入占比达到22.7%，比上年增加约7个百分点。“金典”、“安慕希”、“畅轻”、“金领冠”、“巧乐兹”、“甄稀”等重点产品的收入占比49%，较上年提升3.2个百分点。公司表示，创新成为驱动公司业务持续增长的源动力。

但“酒香也怕巷子深”，再好的产品也需要渠道推动，才能最终到达消费者的手中。在保持产品不断创新的同时，伊利强大的渠道掌控能力，也是其业绩不断增长的一个重要因素。

伊利在年报中表示，2016年，公司主动迎合渠道发展趋势，在积极把握新兴渠道拓展机会、推动渠道多元化发展的同时，继续推进渠道精耕，优化终端服务与管理标准，提升销售终端掌控能力”。报告期，公司电商业务收入同比增长82%，同时，通过加快“村淘业务模式”的复制和推广进度，进一步满足了农村消费者的食品消费升级需求。

渠道的拓展，为更多的新产品到达消费者手中搭建了一座桥梁，最终转化为了业绩增长。

品质战略赢得更高市场份额

伊利连续多年的业绩增长，虽然与产品创新、渠道掌控能力有很大关系，但从根本上来说，与其一贯坚持产品品质密不可分。“品质也意味着产品品牌的美誉度和消费者对其的信赖程度，这才是伊利增长的根基所在。”上述业内专家表示。

近年来，伊利董事长潘刚提出了“伊利即品质”的信条。据了解，在伊利内部，品质已经升级为企业战略。在品质战略的引领下，伊利对产品的检验不仅有1000多项指标，而且对每项检验指标都设定了极为严格的限量值，标准不仅高于国标，也高于欧洲、美洲、大洋洲等很多***。

此外，为了持续打造高品质的产品，伊利还分别从练“内功”、借“外脑”两方面进行突破。

练“内功”，主要是基于对消费者的实时洞察，打通上、中、下游全产业链的创新通衢，打造受消费者信赖的优质乳制品。比如，伊利通过大数据雷达平台洞悉到消费者对于高品质乳品有巨大需求。基于此，伊利在端到端的完整产业链中，构建了“好奶源、

强研发、严管理、优物流、高标准”的“五星”优质乳体系。

借“外脑”，主要是整合全球优质资源和智慧，提升产品品质。伊利在新西兰建立了全球最大的乳业一体化生产基地，实现了伊利先进管理方式与国际优质奶源、技术的全面对接，并最终形成全球协同效应，打造出高品质产品。并且，伊利通过在荷兰成立欧洲研发中心，在***主导中美食品智慧谷等，搭建起一个全方位、立体化的国际创新网络。

伊利年报表示，目前公司建立了质量管理和食品安全风险监测防控“两大食品安全保护网”。而伊利正是通过这两大防护网，为食品安全构筑起坚实的“防护墙”。

对于品质的坚持，也使得伊利获得了更多消费者的认同。报告期内，已超过11亿人次购买“伊利”产品，在《2016胡润品牌榜》和BrandZ***最具价值品牌100强榜单中，“伊利”品牌分别连续两年蝉联国内食品饮料品牌榜首，品牌价值比上年提升了百分之二十以上。在此情况下，伊利的市场份额也继续扩大。尼尔森零研数据显示，报告期，公司在整体乳品市场的零售额份额为20.0%，比上年增加1.1个百分点，位居市场第一。

从伊利的举动不难看出，恰恰是品质过硬，才能推动市场份额不断提升。而意料之中的是，市场份额的提升最终带来优异的业绩表现。 

优质价值投资标的

天风证券在近期的一份研究报告中表示，“市场目前集中偏向于有业绩支撑的标的”，并称，“伊利的基本面有变化，未来想象空间扩大”。伊利的投资想象空间，不仅源于其强劲的业绩增长，更是由于其核心的竞争优势。“全球乳业资源的保障能力、产能布*的协同能力，卓越的品牌优势、良好的渠道能力、产品创新能力，以及具有国际化视野的管理团队，”在伊利年报中，重点强调了这六大核心竞争力。

 “在市场环境复杂多变的情况下，伊利连续多年业绩稳步增长，逐步拉大与竞争对手的距离，正是其核心竞争力的展现。同时强大的综合竞争能力，也保证了伊利在未来的行业竞争中继续走强”。上述业内人士表示。

更加重要的是，作为资本市场一只优质蓝筹股，伊利也为股东带来了丰厚的回报。2016年，伊利的平均加权净资产收益率为26.58%。2015年，其平均加权净资产收一位为23.9%。有报道显示，伊利是为数不多能够连续五年多保持净资产收益率20%以上的上市公司。

之前，据证券时报网报道显示，在A股有史以来最牛的19只股票中，伊利以累计10958%的收益率稳居榜首，对股东的回报可谓相当丰厚。伊利在分红方面也一直比较慷慨。2016年年度，伊利将向股东每10股派发现金红利6元（含税），更是创下公司分红总额的新高。

2017年，伊利为自身定下了营收650亿元、利润总额62亿元的业绩目标。伊利表示，2017年，公司将以创新驱动发展、整合品牌资源、精耕渠道的同时，不断优化供应链。同时，伊利表示将积极拓展国际业务，以全球化的资源和能力，保障经营任务的完成。

目前，伊利的行业排位早已经不仅是国内乳业龙头那么简单，而是迈入了国际乳业巨头的行列。去年，由荷兰合作银行发布的2016年度“全球乳业20强”榜单显示，公司跻身全球乳业8强，继续稳居亚洲乳业首位。伊利董事长潘刚更是提出了迈入“全球乳业5强”的目标。

“随着伊利不断增强其全球化的资源掌控与运作能力，未来乳业5强的目标，或许并不遥远，而这家乳业龙头的未来价值将进一步提升。”对此，上述乳业专家表示。

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请问股票业绩好有什么用吗?跟分红有关吗?

买上市公司的股票，如果当年公司盈利了可能会分红。蛮多股民看见股票分红就迫不及待了，其实上市公司只要一直在赚钱不亏***，就有机会得到分红。那你知道哪些公司是分红一次，那些公司分红多次吗？分红究竟是怎么计算出来的呢？下...

伊利股份，2017年年报和2018年一季报发布后的再分析(第24家)

各位时间的朋友，欢迎来到多维矩阵投资策略，这里是“比较投资方法”的学习成长平台。好的投资，就是把我们的资金以合适的价格，与那些具有好生意的公司捆绑在一起。让我们通过各种比较找到具有好生意、好成长、好资产、好管理、好价格的投资标的，每天扩展能力圈，增加成功投资的确定性。当前，伊利股份的2017年年报和2018年一季报都已经发布，我们再结合最新数据分析下。

结论写在前面：

伊利股份处于食品饮料行业。公司2017年营业收入、营业利润同比增长,2018年一季报有也增长。公司销售毛利率2017年下降后2018年回升，2018年一季报毛利为38.8%。股东权益利润率2017年能够远超市场平均水平。现金流类型方面，2017年为蛮牛型现金流。公司2017年为现金利润。该公司生意评分7.6分，值得投资者关注；股票价格评估，截止发稿（2018年5月30日收盘）处于正常价格状态。在未来成长性方面，公司成长性评分为7分，成长性很好。

1、伊利股份公司的主营业务和经营范围

公司属于乳制品制造行业，主要业务涉及乳及乳制品的加工、制造与销售，旗下拥有液体乳、乳饮料、奶粉、冷冻饮品、酸奶等几大产品系列。

2、从产品的营业收入看公司的生意变化？

伊利股份公司的营业收入按行业主要包括3类。从图中可以看到，液体乳品的营业收入占绝对优势，2017年财报看营业收入再增长。2018年一季报显示，公司营业收入和归属上市公司股东净利润同比增长24.56%和20.67%（扣非后）。

3、从毛利率变化看生意赚钱多不多？生意顺不顺？竞争力强不强？

从伊利股份的毛利率来看，前几年公司毛利有增长，但2017年三大产品的毛利率几乎没有增长。

下面这张图，不再分行业，而是伊利股份整个公司的的销售毛利率，可以看到，2017年公司毛利率回落，2018年一季度毛利率有所恢复。

我们再对比一下20家食品类公司销售毛利率水平。从图中可以看到，伊利股份公司毛利率水平2018年一季报排在了第4位。

回顾一下2012年到2018年期间的变化，可以看到伊利股份毛利率排名总体在改善。

4、从股东权益利润率看生意的净利高不高？从变化趋势看生意上坡还是下坡？

把伊利股份与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，伊利股份公司的股东权益利润率远超过市场的平均水平。

5、从现金流看生意赚的是不是真金白银？扩没扩大生产？对股东回没回报？

经营活动现金流净额：前些年总体增长，但2017年有所回落，原因是：本期部分原辅料价格上涨使得本期支付的现金增加，本期财务公司存放中央银行款项净额增加使得本期经营活动产生的现金流量净额减少；本期支付的企业所得税和增值税较上年同期增加。

投资活动现金流净额：流出总体平稳。

筹资活动现金流净额：2017年流入增加，原因是公司借入短期银行借款。

总体看，这家公司现金流上前些年是家奶牛型，但2017年表现为蛮牛型。

将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，可以看到2012年和2017年伊利股份为现金利润。

6、综合评分及规律认识

根据综合评分表，我对该公司的生意打了7.6分。

多维矩阵投资策略解读了100家公司，根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据，我们可以看到评分越高的公司，上涨概率及其涨幅也越大，反之亦然。

7、伊利股份公司的股票估值的基础数据

根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现，我们提取了用于股票估值的基本数据，如下图所示：

8、纵向看几年来伊利股份的市盈率表现

我们知道，无论一家公司生意好坏、业绩如何，都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中，整个市场的市盈率相对较高；熊市中，整个市场的市盈率相对较低。根据伊利股份公司的自身和市场的影响，该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。

进一步计算，该公司近年最低市盈率的平均值为：16倍，最高市盈率的平均值为：33倍。

9、横向看行业里近20家公司几年的市盈率水平

根据类似的计算方法，我们可以计算出该公司所处行业的20家公司几年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。

最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最低市盈率的平均值为：32倍。

最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据，最高市盈率的平均值为：48倍。

10、市盈率综合取值和公司估值判断

结合伊利股份的个股和行业中近20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较，我们选取伊利股份的最低市盈率为16倍，最高市盈率为33倍（个股和行业近20家的平均值）。

当前伊利股份的市盈率TTM为26.94倍（2018年5月30日收盘），该公司股票目前处于正常价格状态。

11、成长表现与动因

提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据，将数据转化为图表，可以看到该公司2012年到2017年归属母公司的股东权益有增长。从2017年实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看，增长中赚来的比例较高。

12、未来增产潜力与动因

提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据，将上述数据转化为图表，可以看到公司近年固定资产有所下降，2017年有在建工程。

13、营业收入和利润的增长加速度和增长质量

提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据做图，从下图可以看到，公司近几年营业收入、营业利润都有增长。近三年看，营业利润增长上具有加速度。

同时，从下图可以看到，公司营业收入中，营业利润占比不高。

14、成长性的综合评判

综合成长表现与动因、增产潜力与动因，增长加速度与增长质量三个方面分析，伊利股份的成长性综合评分为7分，成长性很好。

15、总体认识

伊利股份处于食品饮料行业。公司2017年营业收入、营业利润同比增长,2018年一季报有也增长。公司销售毛利率2017年下降后2018年回升，2018年一季报毛利为38.8%。股东权益利润率2017年能够远超市场平均水平。现金流类型方面，2017年为蛮牛型现金流。公司2017年为现金利润。该公司生意评分7.6分，值得投资者关注；股票价格评估，截止发稿（2018年5月30日收盘）处于正常价格状态。在未来成长性方面，公司成长性评分为7分，成长性很好。

(重要提示：没有人能够100%准确地对股市做出预测，多维矩阵投资策略所有发表文稿和音频材料，仅供持有价值投资理念的投资者学习、讨论，共同提高判断质量，个人投资的正确决策只能依靠自己深入和***思考。)

16、留言

瑞粮号是上市公司吗

作为上市公司，瑞粮号需要遵守证券法律法规和证券交易所的规定，定期公布财务报告和业绩预告，接受监管机构的监督和审计。其股票可以在证券交易所进行买卖，投资者可以通过购买该公司股票来分享公司业绩的增长和获得股息收益。综上...

伊利股份业绩翻倍，股价腰斩，到底有没有被低估？

伊利和蒙牛应该是全国人民都很熟悉的公司，毕竟大小商超里面，奶制品里面肯定有他们产品的位置。

尤其是在乡下，买牛奶送礼是第一选择，所以一般会摆在门口最显眼的位置。

我国的奶制品在几十年发展过程中，从野蛮生长到正规稳定，经历了大起大落。

伊利和蒙牛的20年爱恨情仇，如今也消散在历史的长河。

作为最早发展起来的奶制品巨头，伊利也见证了我国乳业的风风雨雨。

一、公司

时间回溯到1956年，我国乳业只能算是刚萌芽。

我国大草原地带之一的内蒙古，自古以来就是风吹草低见牛羊。

所以当年在呼和浩特，成立了“养牛小组”，类似于其他地区的生产大队。

规模也不小，养了1160头奶牛，每天也要生产几百公斤的鲜奶。

到了1970年，规模进一步扩大，名字也改为“红旗奶牛场”。

改革开放后，可能是出于管理考虑，把奶牛场给分拆了，养奶牛的分出来专门负责养殖，加工鲜奶的就分出来成立“回民奶食品加工厂”。

大名鼎鼎的“郑俊怀”这个时候就是食品加工厂的一员。

不过食品厂一直亏***，面临倒闭。

郑俊怀后来作为领导人，大刀阔斧的改革，硬生生把食品厂从生死线上给拉了回来。

而且手下第一大将就是“牛根生”，一个为营销而生的牛人。

接下来发展非常顺利，速度也很快，直接奔着上市去了。

1993年进行股改，名字也改为《伊利实业股份有限公司》，三年后，成为我国第一家上市的乳业公司。

上市之后资金充裕，立马对生产技术更新迭代，“利乐液态奶”生产线开启了乳业新时代。

可能大家对“利乐”这个名字很陌生，其实他才是我国乳业的第一功臣。

利乐是一家外国企业，专门做包装的，原名是“TetraPark”。

为什么一个小小的包装如此重要？

因为当时抛开老百姓习惯喝牛奶的人不多之外，还有一个很大的制约因素是鲜奶保质期太短。

南方人想喝到北方的牛奶，那是不可能的。

1997年，利乐和伊利合作，由利乐出设备，伊利生产出来的牛奶原本保质期只有一天，用上利乐的盒子后，保质期瞬间延长到了几个月。

不过这东西有利也有弊。

有利的一方面当然是从此北方的牛奶可以销往全国任意地区。

不利的一方面是成本太高，外国资本肯定是以“剥削”为第一要务。

你们知道吗，当时一盒牛奶40%的成本就是这个利乐包装盒。

也就是每卖出一盒牛奶，生产企业只赚了25%，利乐拿走了75%的利润。

而且精明的利乐为了把控市场，在前期的时候，抛出诱饵，生产设备免费送给乳企，但是必须用他家的包装纸。

当然后面别的包装企业做起来后，这一*面才缓解，比如“纷美、康美、新巨丰”目前做得也不错。

不过利乐依然拿走了大部分的市场份额。

这是后话，自从伊利第一家引进“利乐液态奶”生产线后，业务范围马上遍布全国，让那几年的营收增长非常快，平均每年增速40%左右。

就在伊利埋头往前冲的时候，内部矛盾激发，1999年牛根生离开伊利，创立了“蒙牛”。

牛根生无疑是天才级人物，虽然在伊利做了这么长时间，但是乳业是一个门槛很高的行业。

所以创业面临的三大问题是“奶源、工厂和市场”，牛根生一个都不具备。

人的能力强大到一定程度，是可以弥补很多客观不足的。

蒙牛是如何在这种貌似看不到一点希望的情况下，在伊利的压迫下，成功跑出来的，这个后面分析蒙牛的时候再详细说。

结果就是蒙牛发展速度并不比伊利慢。

伊利2003年成功超越当时的乳业老大“光明”，成为乳业龙头。

蒙牛2004年，同样做到了行业第二的位置，仅次于伊利。

要知道牛根生只用了5年时间，就从0起步，做到这个地步，是不是很恐怖？

2004年伊利的高管事件，大家应该还有印象，“郑俊怀”退出历史舞台，“潘刚”开始登台唱戏。

那一年潘刚才35岁，是真的年轻有为，意气风发！

可能是年轻人冲劲足，在潘刚的手里，子品牌一个接一个的推出来。

比如现在还很火的“金典有机奶”，比如QQ星、舒化奶等等，都是那几年出来的，而且重点是都很成功。

而且潘刚2006年开始布*的“织网行动”，这是非常大的手笔，而且还搞了两次。

让伊利的渠道网络，非常密集的遍布全国，而且下沉非常深，偏远农村都在其触角范围内。

真是像蜘蛛织网一样，名字很形象。

当然蒙牛也一直紧跟其后，咬得非常紧。

当时有个电视节目异常火爆，叫《超级女声》，蒙牛作为赞助商，收割了一大波流量。

所以2007年，蒙牛后来者居上，反超了伊利，成为行业龙头。

不过很可惜，2008年来了，这是一个大事频发的年份。

金融危机，光伏暴跌，还有乳业的“三聚氰胺”。

这个事件过去后，牛根生卸任，中粮接管，显然伊利内部更稳固。

所以伊利率先恢复元气，超越蒙牛，重新夺回行业龙头的宝座，而且一直保持至今。

二、业务

如上图所示，伊利有六大类产品，应该大家都是见过的。

1、液体奶

这块业务核心支柱，2022年营收849亿，续稳居行业第一。

伊利、金典、安慕希这三大品牌，应该是家喻户晓。

经典有机奶可能很多人不知道，这可是我国第一款有机奶，营销也非常成功，很大娱乐节目里面，都有这个产品。

在2018年经典品牌的业绩就超过100亿，而且三年之后，超过200亿。

这发展速度之快，规模之大，令人侧目！

2022年液体乳产量953万吨，销量950万吨，相比2021年略微有下降。

2、奶粉

说到奶粉，我总是就会想起“飞鹤奶粉”董事长冷友斌的一句话。

如上图所示，他说：“消费者的认知是好的就等于是贵的”。

这个观念肯定是不对的，但是没办法，做父母的都没有安全感，被以前的黑历史搞怕了。

所以飞鹤奶粉的价格也是一直在涨。

伊利所有产品中，也是奶粉的毛利最高。

2022年伊利奶粉的毛利率41%，虽然没有飞鹤奶粉高，相对于其他产品来说，已经高多了。

不过这些年国产奶粉正在逐渐取代进口奶粉，再怎么也还是也要比进口的便宜一些。

去年伊利奶粉及奶制品业务实现营业收入262.60亿元，同比增长62.01%。

这个增长速度是很快的，在5年前的2018年，这个业绩才80亿。

很多人潜意识里还以为伊利只是一家做牛奶饮品的公司，其实很早就开始研究奶粉。

不过市场观念不可能转变的这么快，毕竟伊利平时的推广也没有把重心放在奶粉上面。

但是尽量奶奶伊利的婴幼儿奶粉市场份额是越来越大，现在排名第二。

尤其是去年刚完成收购的“澳优乳业”，未来奶粉市场的争夺，肯定还会加快速度。

3、酸奶

这些年的酸奶市场发展是真快，尤其是女孩子，好像没有不喜欢喝酸奶的。

当然男性也是一样，比如我就很喜欢。

伊利是2013年推出“安慕希”后才算是正式进入酸奶市场。

而且市场太热情了，安慕希常温酸奶那几年的增量，简直可以用坐火箭来形容。

2019年就突破200亿，一个单品在这么短时间内，拿下这么好的业绩，放在所有行业，也是排得上号的。

市场份额更是早就达到60%，我相信读者朋友们也有很多喝过。

反正我每次喝完，都要把瓶子弄扁，然后用力再吸几口，否则很浪费。

抛开安慕希这个常温酸奶外，还有“畅轻”这款低温酸奶，也很受年轻人的喜爱。

在酸奶领域，我是很看好伊利的。

三、业绩

限制伊利业绩的因素主要有两个，一个宏观周期社会的整体性平均消费力，另外一个就是企业层面的竞争者。

目前来看，宏观因素更大一些。

伊利的股价，从2021年高位回调，到现在已经下跌了40%左右，跌幅最大的时候已经腰斩。

如果再往前看，当前的股价甚至都没有超过5年前（2018年）的高点，那么说好的大白马股，为什么股价这么拉胯呢？

况且，当前相对于2018年的利润，已经翻倍了。

同样，造成这个结果的因素也是两个方面，一方面是2018年的估值和现在的估值完全不同，从下面这个图片可以很直观地看到：

从上图的估值曲线可以很明显地看到，2018和2021年都是公司估值的高位，而当前的市盈率基本上是历史区间的低位。

如果按照上市以来的整体百分位看，伊利当前的估值区间大约是历史25%的分位点。

十年分位点则更低了：

因此，当前的股价拉胯，估值下移是一个很重要的因素。

造成估值下移的内在原因，一方面是宏观（大盘）的整体估值下移，而另外一个方面，大家对于未来消费的复苏预期可能偏向于悲观。

但是真实情况如何呢？

我从2022年的业绩和今年一季度的报表来分析，当做引子来分析。

毕竟对于消费公司来讲，尤其是伊利这样的快消品公司，周期性相对来说是很弱的，相对于能源这些强周期股来讲，消费股的弱周期属性决定了公司的业绩惯性是非常明显的。

因此分析最近两期的业绩表现，对于未来的业绩预测，有很强的参考作用。

惯性使然。

先从2022年年报说起：

2022年公司营业总收入1231.7亿元，同比增加11%；归母净利润94.3亿元，同比增加8.3%。

分季度看：

22第四季度伊利营业收入293亿元，同比增长14.5%；归母净利润13.7亿元，同比增加80%，扣非归母净利润10亿元，同比增加153%。

2022年平稳增长，业绩没有问题。

那么，再看今年一季度呢？

23Q1公司营业总收入334亿元，同比+7.7%；归母净利润36.2亿元，同比+2.7%；扣非归母净利润33.2亿元，同比+0.8%。

具体来看，今年一季度除了液体奶收入同比增长不太理想外，奶粉和冷饮都大幅增长。

1月液体乳收入增速放缓，主要是受春节错期高基数及消费力受***影响，2-3月已恢复正增长。

公司液奶同比下滑或受春节错期和经济复苏较慢影响；冷饮高增应该是受到经销商旺季前加大备货力度。

并且，公司一季度现金流大幅增加，说明回款非常良好。

伊利的产品结构调整升级带来一定正向贡献。

其中常温白奶表现良好，有机高端系列产品收入保持双位数增长。

奶粉方面，考虑澳优在去年第二季度开始并表，伊利实际内生奶粉业务收入同比增长20%左右。

其中婴配粉收入同比增长超20%，母婴渠道收入同比增速近30%。

**奶粉实现***运营，收入同比增长15%以上。

然后，我们再看伊利的历史业绩表现：

总的来说，自从十多年前的“三聚氰胺”事件以后，伊利的营收和利润都走出了非常平稳的增长态势。

当年三聚氰胺事件加速了行业的出清速度，龙头公司在行业低迷的时候获得了更大的市场份额。

并且伊利最近这些年一直维持了较高的资本开支，保持了稳健的扩张速度，表现在报表里面就是资本自由现金流相对于白酒这样的行业来讲，就差很多。

并且，要维持高速的增长，无非就是收购和扩产两条路，畜牧加工业属于资本消耗比较大的行业，因此公司要维持扩张，就必须维持较高的负债率。

这样一来，公司较高的长、短期借款，对财务费用有一定的拖累。

当然，因为经营所产生的现金流是大于资本开支的，因此财务安全性没有任何问题，仅仅是利息开支稍微会拖累公司的利润表现。

未来伊利的综合性龙头乳企的地位，具备长期确定性及规模效应，在与澳优等公司完成充分的融合后，费率下降和净利率提升兑现可能会降低公司的管理和生产成本。

四、总结

关于伊利的总结，老规矩，分几个点来讲。

好的方面：

①永续产业，消费升级，弱周期性特征明显。

2003-2021年公司液体乳系列产品收入规模持续增加，年均复合增速达18.53%。

尤其是在2010之后，伊利进入到了腾飞期：进入全球乳业五强，营收破千亿大关。

②股权结构稳定，产品结构稳定。

在股权结构上，公司股权结构相对稳定，董事长潘刚坚定持有公司股权，让公司管理层和大股东的利益一致。

与此同时，伊利实施多轮股权/限制性股票激励计划，将更多的管理者和员工与公司长期利益绑定在一起。

液体乳系列业务构成公司业绩基本盘，奶粉及冷饮业务协同发展。

③消费升级，牛奶消费深度继续渗透，竞争环境改善。

我国乳品行业市场规模具备提升空间。

从内部消费量来看，我国农村居民人均奶类消费量低于城镇居民人均奶类消费量，具备较大渗透空间。

与其他奶类消费大国相比，我国人均奶类消费量水平低，未来发展空间广阔。

与此同时，乳企从价格战走向利润水平的提升，长期来看双寡头格*将带来竞争趋缓，有助于行业的整体高质量发展。

而乳制品作为消费升级受益行业，通过产品结构调整有助于实现间接提价。

可能的困难：

①宏观环境不好，消费能力下滑。

这个可能也是当前大家最担心的，口罩这三年确实影响了全民的消费能力。

但是从中长期看，只要我们的经济还在发展，人民生活水平还在持续提升，这就没有太大的问题。

②竞争对手升级，毛利润下滑。

就当前的格*来讲，双寡头格*依然是比较稳定的。

伊利与蒙牛居于行业前列，形成了稳定的竞争格*。

从产品、品牌、渠道及全产业链打造上来看，伊利的核心竞争力优势突出。公司产品矩阵完善，有利于综合成本的控制和毛利润的改善。

总的来讲，伊利作为乳制品行业的龙头公司，且业绩稳如老狗，其投资价值是显而易见的。

大家可能更关心的是，以什么样的几个买入公司，是最佳的选择。

这就涉及到估值的问题，关于估值，从来就没有一个科学的标准，并且不同的人群和资金成本对于收益率的预期，也不尽相同。

那么，我们从内在收益率来讲，假设伊利未来的业绩全部由内生增长完成，因为外延并购扩张会消耗资本金和加大利息支出，暂且视为中性事件。

那么作为内生增长的龙头公司来讲，理论上是可以略微大于GDP的增速的，然后再用公司市盈率的倒数视为内在全息收益率。

这样一来，通过1/PE+CAGR这个公司，就可以计算出公司长期的内在收益率。

然后，再将资本开支和自由现金流之间，做一个适当的折扣，就是公司的稳定价值，这样计算，就可以避免股价的干扰，计算出我们理想的买点。

关注伊利股份或者我分析的其他公司的朋友，可以参考下面会员专栏数据，会进行持续的深度跟踪和分析，并持续更新所计算出来的理想买入机会和风险边际。

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我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质的龙头公司，并附数万字的分析方法。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据，每周的周末，会把本周分析过的公司做一个汇总，也会和表格放在一起。