人民币对台币汇率几点收盘(今天台币,兑换人民币汇率)
今天台币,兑换人民币汇率
今天的台币兑换人民币的汇率会根据市场变化而有所不同，具体汇率需要查询银行或外汇交易平台。台币和人民币的汇率受到多种因素的影响，包括***、经济和政策等因素。因此，汇率会随着市场供求关系的变化而波动。对于需要兑换台币...
台币和人民币汇率?
最初1：4的比率考虑到人民币现在升值1280台币相当于差不多300RMB吧
人民币和台币的汇率
1人民币=4台币
到***人民币换台币营业时间
在入境厅范围内24小时营业(台银、兆丰两个柜台)，出了海关，机场范围的银行晚上就没有地方换了。***地区的市区各银行营业时间周一到周五早上9时到下午3时半。旅游团时间紧凑，白天不会有时间让你去银行，机场银行柜台汇...
人民币对台币汇率今天是多少
根据今日北京时间19：33分更新的外汇牌价：1人民币元=4.4097新台币，交易时以银行柜台成交价为准，请采纳！
台币兑人民币汇率多少？
你好，我帮你查了一下，现在实时更新的台币对人民币汇率是；1新台币=0.2172人民币，望采纳。
晚报|央行出手严监管！6月21日影响市场重磅消息汇总
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收盘总结
两市成交再破万亿！沪指涨0.11% 科创50指数涨超2%。今日早盘两市冲高回落，午后指数继续分化，沪指水下整理，创业板指强势盘整，科创50指数大涨近2%创年内新高，8成个股飘红；截至收盘，上证指数涨0.11%，深证成指涨0.4%，创业板指涨0.97%。盘面上，第三代半导体集体拉升，鸿蒙概念全天强势！钢铁板块受鞍钢业绩刺激开盘大涨，汽车板块指数再创历史新高，锂电池反复活跃，小康股份突破千亿市值！煤炭受大宗商品影响大跌，生猪期货创历史新低，猪肉股午后再度跳水；军工股持续走强，多股涨停！医美、数字货币较为活跃。两市全天成交10143亿，为连续2个交易日破万亿。外资净卖出20.09亿。
一、市场消息汇总
1、科蓝软件收关注函要求说明数字货币业务以及与华为合作的具体内容及方式
科蓝软件收关注函，要求说明数字货币业务以及与华为合作的具体内容及方式，相关产品或项目在2020年直接产生的收入及净利润金额及占比，并结合在手订单及预计新增订单情况说明相关收入预计对公司2021年业绩的具体影响。
2、两市成交再破万亿！沪指涨0.11%科创50指数涨超2%
今日早盘两市冲高回落，午后指数继续分化，沪指水下整理，创业板指强势盘整，科创50指数大涨近2%创年内新高，8成个股飘红；截至收盘，上证指数涨0.11%，深证成指涨0.4%，创业板指涨0.97%。盘面上，第三代半导体集体拉升，鸿蒙概念全天强势！钢铁板块受鞍钢业绩刺激开盘大涨，汽车板块指数再创历史新高，锂电池反复活跃，小康股份突破千亿市值！煤炭受大宗商品影响大跌，生猪期货创历史新低，猪肉股午后再度跳水；军工股持续走强，多股涨停！医美、数字货币较为活跃。两市全天成交10143亿，为连续2个交易日破万亿。外资净卖出20.09亿。
评：***加息，***降息，中美两国处于不同的政策周期，美股欧股日股都大跌，但A股今天走出了比较顽强的***行情！鸿蒙，半导体和锂电池三大“***自主”板块，继续强者恒强；科蓝软件20cm涨停，小康股份创新高，上海贝岭，海特高新三连板……两市再演白股涨停潮，且牛市氛围依旧！
全世界都在跌，但大A顽强翻红了，我们果然不一样！周末“降息”的消息，没让三傻涨起来，倒给炒题材的壮了胆，市场抱团更加凶猛，白酒、医*、新能源车、光伏、军工，加上渣男科技，轮番爆拉护指数。
大A的***性，热点题材一直炒作一直爽，今天轮到军工股大爆发，晨曦航空、东土科技直接20CM，刺激消息是国产新一代隐身战斗机歼20交付。百年大庆快来了，各方都要献上一份大礼，而军工含“渣”量比科技有过之而无不及，给点阳光就灿烂，给点洪水就泛滥，不服都不行！
屡次强调，炒要跟d走，要跟随主流资金的脚步，鸿蒙华为半导体新能源汽车为代表的科技股，目前仍是绝对的主线，是资金鏖战的主战场！此外，医美，白酒和新型消费等代表消费升级的方向，也值得反复关注！
3、***再次出台政策打压华为公司，外交部回应
6月21日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会。有记者提问，此前***联邦通信***会（FCC）发布禁止***企业使用联邦补贴基金从华为采购5G产品的命令，原因是美法院正确认华为公司是否对美构成***安全威胁，中方对此有何评论？赵立坚强调，中方支持相关企业依法维护自己的正当权益，我们再次敦促美方停止泛化***安全概念，停止对***的蓄意抹黑和指责，停止对***特定企业的无理打压，为***企业在***正常经营提供公正、公平、非歧视的环境。美方的错误行径必将***害***企业及***自身利益。
4、***畜牧业协会发布倡议书：猪价下行阶段不要恐慌更不要以赌博心态安排生产
***畜牧业协会发布倡议书，倡议书称，市场的力量是强大的。希望大家多关注农业农村部官网发布的生猪生产和市场数据，按照正常生产计划有序出栏，在价格下行阶段不要恐慌，更不要听信谣言，以赌博心态安排生产。优胜劣汰是市场法则，5月份生猪养殖的亏***面为9.7%，一些优秀的养殖场能把成本控制在每斤6元以内，这说明行情不好到时候也有赚钱的。建议加快淘汰低产母猪，特别是淘汰留作种用的三元肥猪，提高母猪繁殖效率，提高饲料转化率，增强竞争力。
5、工行、建行等多家银行以及支付宝：禁止开展比特币等虚拟货币交易
人民银行就虚拟货币交易炒作问题约谈部分银行和支付机构后，工商银行、农业银行、建设银行等多家银行、支付宝（***）网络技术有限公司纷纷发表公告禁止开展比特币等虚拟货币交易。***工商银行称，任何机构和个人不得利用我行账户、产品、服务、渠道进行代币发行融资和“虚拟货币”交易。一经发现，有权采取暂停相关账户交易、注销账户等控制措施，并将相关信息报告有关部门。建设银行称，坚决不为虚拟货币提供账户开立、登记、交易、清算、结算等任何金融产品和服务。一经发现将立即采取暂停相关账户交易、终止金融服务等措施。对发现的违法违规线索，将立即向有关部门报告。农业银行称，我行坚决不开展、不参与任何与虚拟货币相关的业务活动，禁止涉及虚拟货币交易客户准入，并将对客户及资金交易加大排查和监测力度。一经发现相关行为，将立即采取暂停账户交易、终止客户关系等措施，并及时报告有关部门。***邮政储蓄银行称，我行将持续加强支付交易环节风险监测，一经发现上述有关行为，我行有权采取暂停账户交易、注销账户等控制措施，并将相关信息报告监管部门。支付宝表示，加强支付交易环节风险监测，严禁虚拟货币转账交易，部署风险算法模型，加强异常交易监测，对嫌疑付款方风险提醒、收款方进行限权。兴业银行称，我行将坚决落实监管部门要求，禁止直接或间接为客户提供与虚拟货币相关的服务。任何机构与个人不得将在我行开立的账户用于虚拟货币的交易资金充值及提现、购买及销售相关交易充值码等活动，不得通过我行账户划转相关交易资金。
评：“币圈”利空频出：央行出手严厉监管，万亿美元市值蒸发。央行一声吼，各大银行、支付宝紧急表态，再见了，虚拟货币。
据Bitfinex报价，截至发稿，比特币日内下跌7.66%至32686美元，接近今年1月以来新低。迄今为止比特币已经连续7个交易日下跌。市值规模第二大的虚拟货币以太坊日内下跌超7%，至2013.28美元。
根据CoinGecko的数据，截至本周日，当前所有加密货币的市值约为1.45万亿美元，距上个月的高点2.6万亿美元已经蒸发了1.15万亿美元，跌幅44%。
银行也一直在打击虚拟货币的交易，投资者因为出金被冻卡的事情时有发生，所以此次人民银行的约谈只是旧事重提。
从打击挖矿、到交易所，再到最根本的场外交易，这一套组合拳是否打完了呢？如果没有，下一个被打击的是谁？
有人说还会是交易所，大家认为呢？
6、芯片巨头台积电单日狂跌1000亿：外资大行80页报告做空供应链也遭空袭
全球芯片龙头台积电今日股价突然跳空开低，收盘大跌，单日市值蒸发近5000亿台币（折合人民币超1000亿元）。***及******半导体产业链突然大幅杀跌可能与一个传闻有关。据报道称，近日供应链传出，***商务部开始紧缩28nm制程的设备出口到大陆。根据业界认知，应该是***黑名单上的企业才受此限制，但传出近期连台系半导体厂在大陆晶圆厂要扩产28nm制程，其机台设备都一直未能获得审批。
据***方面消息，摩根士丹利产业分析师詹家鸿于6月18日出具长达80页的报告指出，随台积电制程延伸到5纳米之下，资本密集度大增，恐失去摩尔定律长期以来的成本优势，冲击毛利率低于50%成常态；为此下修台积电评级至「中性」，目标价自655元砍到580元。
7、乘联会：今年汽车业将呈前高后低发展稳中向好的走势不会改变
乘联会消息，今年前5月，我国汽车业多项经济运行“成绩单”密集揭晓。数据显示，汽车工业增加值、汽车商品零售额、汽车出口交货值、车辆购置税收入、二手车市活跃度、报废车回收拆解等指标，由于低基数效应递减，呈现前高后低发展态势，但汽车经效的改善、持续发展的韧劲和稳中向好的走势不会改变。
8、格力超级员工持股计划来了！12000人五折买股票董明珠一把浮盈8个亿？网友吵翻了！
董明珠大姐前脚刚盖好员工宿舍，20日晚又放大招，推员工持股计划。关键点来了，本员工持股计划购买公司回购股份的价格为27.68元/股！巧合的是，公司股价上周五报收53.68元/股，跌幅1.86%，上述员工持股价也约为现价的50%。值得关注的是，董明珠在本次员工持股计划中，拟认购股数上限为3000万股，拟出资金额上限约为8.30亿元，占本次员工持股计划的27.68%。而有股民表示，格力用股东的钱现价回购股票，结果半价送给高管，这样做不太好。
评：昨晚格力祭出史上最大股权激励，但今天股价暴跌4.79%，创出了年内新低！说明市场并不买账，很多投资者用脚投票了。
格力这个股权计划，员工可以5折价格买，要拿到退休才能无条件卖，这个大家还能接受！最让市场不爽的，是兑现条件太低，要求业绩年复合增速才10%，大幅低于市场预期了。
客观来说，格力这2年遇到了困难，能保持住10%的增速已然不错。但这种时候不应该高管减薪，跟企业一起度过难关么？凭什么趁着公司困难，来薅中小股东的羊毛，把公司掏钱真金白银回购的股票，半价卖给员工？这一波操作让人看不懂。
尤其董明珠本人，一个人就占比27%（3000万股），但她还能干几年？有利益输送的嫌疑！格力股价今年本身就很惨，近期更是阴跌不止，公司管理层该反思一下了！
蔚来ET7荣获2021年红点奖
**日喀则市昂仁县发生3.0级地震
东京奥运会观赛人数上限定为1万人
德国反垄断办公室对苹果公司提起诉讼
现代汽车在北京的工厂转让或已进入最后阶段
商务部：哥伦比亚对华铝挤压件终止反倾销措施
韩国现代汽车宣布完成收购***波士顿动力80%股份
孙宏斌再度增持融创***290万股票累计达854万股
深圳下达6911.7万元“以旧换新”汽车购置奖励项目
***恒大计划本周偿还6月28日到期的14.7亿美元债券
欧盟宣布因克里米亚问题对俄罗斯实施相关制裁再次延长一年
市场消息：全卡车联盟考虑将美股IPO定价设在指引区间顶部
宜家、洛克菲勒基金会：将设立10亿美元基金支持发展***家可再生能源项目
腾讯云：游戏多媒体引擎GME登上PlayStation和任天堂开发工具列表
1、***（太原）煤炭交易中心综合交易价格指数环比涨0.3%
煤炭交易中心21日发布的最新一期综合交易价格指数为158.26点，环比上涨0.30%。***（太原）煤炭交易中心分析认为，近期各地安检力度持续加大，主产地部分煤矿停产检修，在产煤矿生产谨慎，部分露天矿区因雨水天气影响，开采受限，动力煤现货市场供应量整体呈现偏紧状态；焦炭市场平稳运行，焦企吨焦盈利较高，焦企开工率维持高位，对原料煤刚需支撑较强，采购相对积极。
2、5月汽车商品进口金额环比略有下降出口金额呈小幅增长
据***汽车工业协会整理的海关总署公布的数据分析，5月，与上月相比，汽车商品进口金额略有下降，出口金额呈小幅增长；与上年同期相比，汽车商品进、出口金额同比继续保持快速增长，其中进口商品增速依然最为显著。5月，汽车商品进口金额82.5亿美元，环比下降2.5%，同比增长1.2倍；汽车商品出口金额87.4亿美元，环比增长1.8%，同比增长92.3%。
3、北向资金今日净买入立讯精密8.62亿元
北向资金今日净卖出20.1亿元。*明康德、五粮液、宁德时代分别遭净卖出4.69亿元、3.83亿元、3.66亿元；立讯精密逆势获净买入8.62亿元。
4、今日唐山钢坯出厂下调50元/吨报4850元/吨
今日，国内钢材市场价格全部下跌，唐山钢坯出厂下调50元/吨报4850元/吨。全国14家钢厂下调建筑钢材出厂价30-100元/吨。目前钢坯基本面的压力主要来源于下游轧钢产销利润以及出货压力。
莫德纳将扩大新冠疫苗加强剂的生产规模
泰国：***将捐赠一定数量阿斯利康新冠疫苗
1、机构论市：外围大跌A股逆势走强能否持续？
市场仍处于2019年以来的牛市行情，只不过牛市进入后半程。多方来看，市场可能进入赚个股不赚指数的时代。这个时候，不建议重仓进行配置，也不建议随意进行个股的追进，更多的是保持适当仓位，进行阶段机会的捕捉。
2、安信证券：航天产业链上下游有望保持高景气度
安信证券研报指出，先进战机列装空军多支英雄部队，产业链景气度持续彰显。随着神舟十二号载人飞船成功发射、天问一号火星探测器顺利着陆火星，标志着我国航天技术水平迈向新台阶，航天产业链上下游有望保持高景气度。重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向：重点关注先进战机产业链标的：航发动力、中航机电、中航电子、江航装备、北摩高科、西部超导、中航高科、中简科技、三角防务、中航重机、西菱动力、利君股份、爱乐达等；关注上游的紫光国微、智明达、中航光电、振华科技、抚顺特钢、钢研高纳；此外我们认为除了先进战机，整个航空主战装备需求量都将持续景气，同样建议关注其他快速放量的主机厂中航沈飞、洪都航空、中航西飞等。
3、瑞穗：将西方石油目标价从36美元上调至37美元
4、瑞士信贷：首予医疗器械制造商跑赢大盘评级目标价41美元
5、亚洲私募基金公司DCPCapital主导的收购集团据悉以近53亿美元收购前程无忧
6、丰业银行：将陶氏化学目标价从56美元上调至65美元
7、海通证券：临近中报披露，业绩验证决定市场方向
海通证券投顾观点称，目前上市公司处于业绩披露期，突发消息会对本周的走势产生一定影响，同时本周9只双创50ETF发行，募集资金投向成分股，考虑到双创50ETF封闭期较短，基金建仓短期将对双创指数成分股形成上涨预期，但其他板块活跃度下降明显。下周随着半年报业绩披露，个股处于业绩验证阶段，市场整体上缺乏明确的方向，短期来看本周指数处在震荡反弹阶段，沪市综指有望维持在3500―3630区间运行。
8、惠誉：确认***海洋石油A+评级，展望稳定。
9、海通策略：今年投资时钟的实景一直在过热期股票牛市继续
海通证券荀玉根团队发布研报称，借鉴2009-2011年，商品涨价分两个阶段，先流动性驱动，后基本面驱动，中间休整期约半年。本轮商品涨价的第一波驱动告一段落，因为疫情导致这次全球经济分批复苏，中间休整期更长。剔除基数效应，今年投资时钟的实景一直在过热期，股票牛市继续。
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二、利好消息汇总
九芝堂与南山控股达成合作
中兴公开全视角互动直播专利
海能实业：越南海能部分复产
飞鹤乳业关联公司获烟草经营许可
南侨食品：5月净利同比增33.29%
双良节能：签署2.95亿元经营性合同
九鼎新材：主要产品国内市场需求旺盛
***联通：5月移动出账用户数3.09亿户
佛山照明：拟受让国星光电21.32%的股权
奋达科技：控股股东拟协议转让8.66%股份
大港股份：拟择机出售所持天奈科技股票资产
***联通：5月份5G套餐用户累计到达1.06亿户
金盾股份：预中标BJ项目核岛通风系统风机设备
绿茵生态：二级全资子公司预中标1.54亿元EPC项目
天永智能：拟投资建设“智能成套设备制造基地项目”
和而泰：拟投建智能控制器及智能硬件生产制造基地
深圳瑞捷收关注函：要求说明媒体相关报道的数据来源
沃森生物：23价肺炎球菌多糖疫苗增加西林瓶包装剂型
鸿路钢构：拟775.62万元转让合肥科技农商行0.1%股权
纳尔股份：拟购买上海芯超生物科技有限公司100%股权
亿纬锂能：孙公司EBIL收到参股公司思摩尔国际现金分红
勃林格/礼来Jardiance获欧盟批准用于慢性心力衰竭治疗
杉杉股份：子公司拟50亿元投建偏光片绵阳生产基地项目
岩石股份：控股股东及其一致行动人累计增持3.04%股权
甘肃电投：控股子公司炳灵公司收到建信投资5亿投资价款
深天马Ａ：全资子公司武汉天马收到金5000万元**补助
科伦*业：盐酸厄洛替尼、碘帕醇注射液获得*品注册批准
广汇能源：预计上半年净利润同比增长109.22%到116.97%
***医*：子公司注射用更昔洛韦*品通过仿制*一致性评价
贵研铂业：控股股东筹划重大事项控股股东拟变更为云投集团
广电计量：拟收购江西福康职业卫生技术服务有限公司100%股权
中粮糖业：全资子公司中粮（唐山）糖业有限公司投资建设食糖生产线
吉电股份：公司火电板块碳排放配额有一定余量将参与碳排放权交易
天永智能：拟在江苏东台经济开发区投建“智能成套设备制造基地项目”
三维股份：拟投建BDO、PBAT、PTMEG新型材料产业链一体化项目预计投资总金额130亿
浙江交科：拟中标16亿元义东高速公路东阳（南市至南马）段第02标段项目
***移动联合中兴通讯完成首个R16标准的UTDOA本地架构定位商用验证
通源环境：联合体预中标界首市邻避设施产业园一期建设项目设计施工总承包
思瑞浦：子公司拟在临港新片区建设模拟集成电路产品的升级及产业化项目
居然之家：实际控制人、部分董事、高级管理人员拟增持不少于1707万元股份
京新*业：全资子公司内蒙古京新拟投资约2亿元建设中*生产基地
新通联：控股股东及文洁投资拟合计转让18.45%股份予毕方投资
ST安控：拟向法院申请预重整
“20永煤SCP007”今日15时完成兑付
南宁糖业：拟定增募资不超6亿元偿还有息债务
三连板上海贝岭：第三方盈利预测未经公司确认
万科A：拟下调“18万科01”公司债券票面利率
京东方A：非公开发行A股股票申请获证监会审核通过
冠农股份：拟公开发行可转换公司债券募资不超8.4亿元
东吴证券：控股股东及其一致行动人承诺全额认购可配售股份
庄园牧场：股东甘肃农垦资产承诺所持股份自解除限售之日起12个月内不减持
国信证券：向专业投资者公开发行不超300亿元公司债获证监会注册批复
皖通科技：股东大会增加临时提案**景源提请罢免多名非***董事
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三、利空消息汇总
达刚控股：孙建西拟减持不超0.7%
通合科技：股东李明谦拟减持不超1%
鸿蒙概念股思特奇：股东拟减持不超过2%
传艺科技：实控人拟减持不超2%公司股份
广安爱众：股东拟清仓减持不超5.76%股份
天富能源：两名股东拟合计减持不超2.63%
先锋电子：监事会**辛德春拟减持不超0.05%
思特奇：贵州海恒投资管理有限公司拟减持不超2%
四、涨停榜复盘
超短概览：情绪启动
情绪小周期从长达4天的分歧冰点期转入了今天的启动期，理由是连板晋级率的显著上升，市场出现5板以及有板块效应的3个3板。日内主线是军工和大科技（芯片+软件），医疗和钢铁虽有表现但应该是无持续的轮动。
庄股——先锋电子：没什么逻辑，和当初的锦泓集团是一个性质，后面走势可能没什么问题，但也不好参与。
科技股龙头——上海贝岭：半导体芯片方向助攻力度尚可，作为科技最强龙头，此股明天有继续连板希望。注意观察半导体梯队的持续力度，弱为强之胆。
军工龙头——海特高新：每天都尾盘才涨停，这种强度肯定是不够的，但军工里没有比它更强的个股。我看好军工方向接力科技上涨，认为它这龙头明天还有预期，甚至可以涨停。但因为这几天分时分歧太大，明天盘中可能震荡很大。
次新股——三峡能源：明后天很可能大面。连续4天缩量上涨积累了一大批获利十几点，甚至几十点的投机资金，一旦股价有风吹草动他们就可能砸盘卖出，惨案就发生了。但是因为它太有人气，暴跌后很可能再获资金承接。
摘帽——中银绒业：这个股非常有人气，是个才2块钱的摘帽股，后面有想象的空间，明天有反包的可能。
情绪自冰点转入启动，加上起势题材力度充足，那么明天大概率是连板龙头继续晋级，情绪进一步好转的盘面，启动期后就是往高潮期去走，明天应该还是可以强行上车的。因为题材人气都不错，所以明天情绪冰点后再杀出冰点概率低。方向上，我看好军工方向成为新主线，陪同科技方向上涨。
今日热门板块/概念：华为鸿蒙、医疗、军工
赚钱（亏钱）效应在哪里？
赚钱效应标签：华为鸿蒙、医疗、军工
亏钱效应标签：煤炭、民航机场、水泥
创业板强者恒强再创新高，科技股的大涨对创业板是非常有利的，但是已经临近上方强压力位；上证指数弱者恒弱，因为现在市场热点不在传统行业上，所以走势差强人意。建议明后天还是回避主板方向，多研究创业板方向。
章盟主：卖出5700万买入1900万露笑科技，买入1200万胜利精密，卖出3.2亿小康股份（我不知道章盟主在它涨停那天买的3.4亿后面怎么操作的，现在看来可能是割肉之后又稍微高价买回了一些，挽回了一些***失，那几天杀跌他可能也没抗住）
方新侠：买入3300万哈三联，买入2.1亿上海贝岭，买入2.1亿卖出1.9亿小康股份（我早上就看好上海贝岭，没想到知名游资和我想法一样，哈哈哈）
作手新一：买入1.2亿卖出6000万上海贝岭，卖出9000万口子窖（我没看懂新一哪天买的上海贝岭，应该不是周五一字板买的，那么是首板买的吗？要是首板买的确实是超级高手，很精彩）
赵老哥：卖出1200万力源信息，买入1000万浙江富润（打野行为，这两个票都没什么逻辑）
3日一机构卖出1.8亿口子窖（机构看起来并不看好白酒，相对高位就选择了高抛）
3日四机构买入3.2亿一机构卖出3000万九洲*业（机构自己坐庄自己往上拉，看日线、周线确实是机构票的风格）
3日二机构买入1.6亿精达股份（科技股的一个补涨票，业绩挺好的）
3日四机构买入1.6亿一机构卖出1400万三星医疗（这票其实也没哪特别好的，但是机构就是愿意买，还记得一个月前那几个一字板就是机构集体大买买出来的，现在创出新高又是机构买的结果）
3日四机构1.9亿一机构卖出5600万德业股份（宋庄带着假机构来玩的票就没什么可说的了，明后天来个冲高，然后就看承接，承接不好可能就A顶了）
五、谁最有希望成为我国汽车产业统一操作系统？
官方首次表态我国汽车产业需要拥有自己的统一操作系统。根据新京报6月18日报道，全国政协经济***会副主任、前工信部部长苗圩在第11届***汽车论坛上表示，软件定义汽车时代，整车计算平台需要CPU加操作系统，鉴于***打压***高科技企业的前车之鉴，应及早谋划自主可控的芯片、操作系统。
同时，统一的开源开放操作系统，可以形成构架之上的APP软件，形成产业生态。我国汽车产业需要拥有自己的统一的操作系统；在芯片“荒”危机之后，我国汽车产业需要建立自主可控的车规级芯片产业体系；我国汽车半导体、集成电路发展需要打造世界级先进企业；车路网云协同——道路运输、电子通讯、互联网、汽车等行业企业，需要携手共同推动基于5GV2X智能网联汽车战略发展。
谁最有希望成为我国汽车产业统一操作系统？
目前在车载操作系统层面根据对底层操作系统改造程度的不同，车载操作系统可大致分为：
1）基础型操作系统：打造全新底层操作系统及所需的系统组件（例如，系统内核、底层驱动及虚拟机等）。其中，典型的如QNX、Linux等；
2）定制型操作系统：在基础型操作系统之上进行定制化开发（例如，修改内核、硬件驱动、运行时环境及应用程序框架等）。其中，典型的如特斯拉Version等。
在基础型操作系统的选择上，QNX已把控当下，Linux或将成为未来主流。目前主流的基础型操作系统包括，QNX、Linux、Android（Linux的发行版本）和WinCE等。
其中，QNX在基于微内核下，即将操作系统分成若干模块，不同模块实现不同服务进程的运行。因此，天然地具备了高安全性和高稳定性的特点，并依靠其属性优势和前瞻性布*（已成功开发车载信息娱乐系统-QNXCARPlatformforInfotainment、数字座舱系统-QNXPlatformforDigitalCockpits和驾驶辅助系统平台-QNXPlatformforADAS等系统平台），占据了市场较高份额；Linux操作系统在基于宏内核下，即将其内核和驱动程序以核心形式去运行服务进程。因此，具备了紧凑、高效等特点，能充分发挥硬件的性能优势。
与QNX相比，Linux最大优势在于其实现了全面的开源，拥有更强的定制化开发的灵活度，且成本也相对较低，目前主要应用于信息娱乐系统中。
根据ICVTank、IHS的数据显示，2019年，QNX操作系统因其高安全性及高稳定性的属性优势，占据全球车载操作系统近43%的份额；但至2023年，免费开源的Linux（含Android）或将凭借其丰富的生态体系下，一跃成为第一大底层车载操作系统，占据近53%的市场份额；而WinCE目前已停止更新，未来或将退出市场。
其中，1）定制型操作系统：在基于基础型操作系统下，进行深度定制化开发，如修改内核、硬件驱动、应用程序框架等。如大众VW.OS、特斯拉Version、AliOS等；
2）ROM型操作系统：在基于Linux、Android等基础型操作系统下，仅修改更新操作系统自带的应用程序进行有限的定制化开发。其中，国外主机厂多选用Linux作为底层操作系统；但在国内市场中，由于Android系统具备了较为完善的应用生态。因此，国内主机厂一般选择在基于Android下，进行定制型操作系统的研发，典型的如比亚迪DiLink、蔚来NIOOS、小鹏XmartOS等。
鸿蒙操作系统同时具备微内核、底层自主深度定制、开源开放三大特性，将是我国汽车产业统一操作系统的最佳选择之一，而汽车操作系统也是华为鸿蒙不容错过的首要“战场”之一。据对目前车载操作系统格*分析，QNX能够击败安卓等主流操作系统的核心因素为其微内核优势，使得其天然地具备了高安全性和高稳定性的特点，而这是车载操作系统的重中之重。
我们两年前就指出华为鸿蒙操作系统从一开始就是专门为AIoT设计的操作系统，与QNX相同的微内核架构是其最重要的特征。而汽车作为最重要的AIoT终端，汽车操作系统必然是鸿蒙的首要“战场”之一。
HarmonyOS-A智能座舱操作系统将在今年开始装车并上市。早在2020年8月***汽车论坛上，华为智能汽车解决方案BU总裁王军就正式发布了鸿蒙座舱操作系统HOS、智能驾驶操作系统AOS和智能车控操作系统VOS三大车载操作系统。2021年6月18日，2021***汽车论坛在上海开幕，王军在大会上做“加速汽车数字化转型”的主题发言指出HarmonyOS-A智能座舱操作系统将在今年开始装车并上市。
他在主题发言中提到，华为将始终坚持平台+生态的战略，并进一步加大在生态领域的投入。今年下半年苏州创新中心将对外开放，计划每年提供5000多万元的设备支持，在3年内投入300多位专家资源、发展超过300家合作伙伴。重点围绕MDC、HarmonyOS座舱和数字平台构建合作生态圈，与车企、伙伴，以及高校和行业组织，紧密合作，推进联合创新、人才培养和产业发展。
1、鸿蒙座舱操作系统HOS。汽车的座舱系统有“多外设、多用户、多应用、多并发、安全以及快速启动“等场景化的需求，华为在HarmonyOS上增量开发了12个车机子系统和5大业务增强能力，包括一芯多屏、车规高可靠、多业务并发、窗口自适应、基础能力组件，是一款真正面向智能座舱的操作系统，可以大幅减少伙伴的开发工作量和成本，使能智能座舱快速开发，实现座舱软硬件解耦，南北向开放。对语音交互、视觉识别、音频优化等核心能力开发了基础服务，开放给上层应用，并支持与车企联合定义开放接口，使能合作伙伴快速开发，百花齐放、百鸟合鸣，构建繁荣的应用生态；
2、华为智能驾驶操作系统AOS。智能驾驶是车企获得竞争优势的战略制高点，面临着投入周期长、场景复杂度高、技术难度大的三大挑战。华为的智能驾驶操作系统AOS，同时满足智能驾驶软件开发对工具、车规、安全的核心要求，支持丰富的AI原生开发库，可以大幅提升智能驾驶系统的开发效率，在此基础上，华为针对智能驾驶系统对确定性的高要求，在通信、调动、运行环境方面都做了优化，保证确定性低时延达到极致性能，这对智能驾驶至关重要。华为智能驾驶操作系统AOS已通过ASIL-D&EAL5+认证，支持丰富的AI原生开发库，让智能驾驶系统开发更高效。以MDC和AOS为核心的智能驾驶朋友圈在快速的发展，已经与来自各个领域的100多家伙伴建立了广泛合作。在2021年，华为将与合作伙伴联合推进项目拓展、解决方案设计、全场景样板点建设，包括乘用车、港口、矿卡、园区场景；在未来2年内推动线控接口标准和传感器接口标准的制定，建立MDC人才认证体系，培养智能驾驶人才。
3、华为智能车控操作系统VOS。车控域在新架构中主要承担ECU从分散走向集中的功能，形成统一的车控系统，实现软件定义差异化、个性化动力体验。华为智能车控操作系统VOS，填补了国内车控操作系统的空白，原生支持异构多核、模型化工具链、兼容AUTOSAR，使原来ECU系统代码的平滑迁移、多ECU的集中开发变得简单高效。华为VOS相比现有的操作，将更加开放、基础OS开源，帮助车厂实现自主可控，支持多厂家异构芯片，已经运行在网关、车身控制器、电动系统、底盘系统、传感器、MDC各种各样的设备上，不仅仅运行在华为的设备上，还有很多合作伙伴的设备上，应用场景非常广泛。VOS已经通过车规和信息安全认证、兼容AUTOSAR，并且提供模型化工具链，使原有ECU的代码迁移、新系统的开发变得非常高效。
六、李奇霖：市场已经开始在交易通缩了
当分析师和媒体同志们还在讨论“通胀”和“滞胀”的时候，市场已经开始在交易通缩了：
1、近期10年期美债收益率明显下行，而且30年期的下行更多，市场收益率平坦化了，弄得美股的金融股开始下跌，因为平坦化的收益率曲线显然不利于金融股；
2、通过10年期美债的名义利率和实际利率差值拟合的通胀预期在议息会议后也明显下行，从6月近2.5%的高点到现在下降了大概20多个BP；
3、实际利率等于名义利率减去通胀预期，当名义利率下降的时候，黄金仍然在继续下跌，而黄金价格历来与***国债的实际利率有反向关系，也就是说，实际利率在名义利率下降的时候竟然是上升的，这只能说明通缩预期确实比较强；
4、大宗商品单边上涨预期似乎已不存在了，以铜为例，伦敦金属交易所的铜库存增加了24925吨，猛增17％。
调研了一圈下来，说是因为铜的供需本身没那么好，铜价之所以强势很大程度上依赖的是宽松的流动性支撑，在涨价预期下，产业链买涨不买跌，库存都隐性化了，但现在美联储加息预期提前了，国储也抛售库存直接给下游企业了，当涨价预期没有了之后，囤货的隐性库存直接显性化了，涨价预期已经被动摇了。
5、从近期美股市场的表现来看，美股的市场风格偏好也发生了明显的变化，纳指明显跑赢道指，成长的表现要显著强于周期和价值。
那么，问题来了，究竟发生了什么让市场的预期转变得如此迅速？
为了解答这一问题，先简要分析一下通胀是怎么来的。
一、通胀的由来
这一轮***的量化宽松和2008年金融危机是有本质区别的。
这一次***直接通过财政刺激，把美联储放出去的票子发到了居民手里，而2008年金融危机的量化宽松是把钞票给到金融机构那，帮助金融机构处理坏账和非流动性资产。
把钞票给到居民手里，直接可以创造总需求，而给到金融机构手里，还要等实体有融资需求了，才能创造总需求。
由于直升机撒钱的需求刺激模式脱离了传统的历史经验，生产调整的速度慢于需求扩张的速度，这就导致生产端有供应链瓶颈和商品的供不应求。
看***库销比的数据就可以说明一些问题。经季调的零售商库销比是最低的，只有1.07，批发商库存也比较低，有1.22，然而制造商库销比却高达1.48，还处于高位。
这说明什么呢？
这说明***发了福利后，***人民买买买的消费需求太旺盛了，导致零售商那都被买得没货了，但由于劳动力还在领失业救济，不愿意回来工作，回来工作的也主要在服务业，而不是制造业，再加上原材料贵、运力紧张，所以生产是没有怎么恢复的。
***5月单月的零售数据是6202亿美元，而2019年***单月的零售数据也就5000亿美元出头，再看工业生产指数，5月不到100，但2019年有102左右。
换句话说，消费已远在疫情前以上，但生产还没有恢复到疫情前。
本来***的进口供应商有更多的选择，比如通过对***的纺织业发难和推高上游成本，倒******产业链外迁到人力成本更低的地方（印度、东南亚）。既然消费需求好，生产又不足，那供需缺口应该怎么满足呢？也只能靠进口了。
没想到的是，4月印度出现的疫情搅乱了这一计划。疫情不仅出现在了印度，还快速扩散到了东南亚***、***地区和***，这些地方也多为世界的生产基地，结果导致***产业链不仅没有外迁，反而使生产资源进一步向国内集聚，FDI近期是加速往国内流入的。
由于***的零售品库存的缺口是刚性的，拥有生产能力的***和地区也因新一轮疫情停摆，***消费和库存的缺口基本上只能靠***的进口来平衡了。
二、接不动的订单
现在回来看看国内。
由于***率先控制了疫情，疫情期间通过信贷补贴了企业，保住了企业和生产能力，所以从去年到现在，***一直都是稳定全球通胀的中坚力量，全球的供应体系高度依赖于***的生产，海运费用比疫情前涨了4-5倍都不止，和海运相关的个股涨幅也有好几倍。
但看现在的经济数据，5月PMI新出口订单只有48.3%，到了枯荣线的下面，相比前值50.4%，有较为明显的下行。5月的出口增速为27.9%，也不如前值的32.3%，现在市场关于外需的见顶讨论开始多了起来。
从逻辑和事实上来讲，企业应该是不会缺订单的，因为当下海外只能依赖***的产能。
我们倾向于认为出口新订单的下降不是因为企业没有订单，而是企业不敢轻易接订单了。
企业为什么不敢接订单呢？主要原因是上游大宗商品上得太快了，接单就亏钱。
上游大宗商品价格涨得快的原因主要有三个：
1、***的需求可以靠印钞票印出来，大多数有色金属是美元定价，美元下行和需求扩张本身就利好上游大宗商品。
2、上游供给打不开，有的是因为新兴市场缺少疫苗导致无法复工，印度疫情扩散加剧了这一趋势，比如半导体供应链紧张、废铜还有一些稀有矿的供给都受到了扰动；有的是因为工会强势；还有的是觉得需求没有持续性，短期需求好只是***印出来的，没有可持续性，现在扩产能到产出释放都是未来三年以后的事了，但未来如果没有这么好的需求，就会赔钱，所以不如趁现在价格涨维持寡头垄断，当下赚足现金流就好。
3、国内有定价权的大宗商品，因“双碳”目标、安全生产等诉求，市场有减产预期，导致库存隐性化，而且下游也会预期未来供应会紧缺，只能当下恐慌性备货，使得上游价格上涨预期加剧。
从数据来看，5月PPI同比高达9%，而CPI同比仅为1.3%，无论是PMI原材料价格减去产成品价格还是PPI原材料价格同比减去PPI加工价格同比都创下了历史新高，这说明下游生产制造环节在不断忍受着上游的通胀。
但凡事都得有个度，当上游上涨的矛盾积累到了一定程度后，企业长期“增收不增利”、“吃力不讨好”，自然就不敢接订单了，因为订单接得越多，反而会越赔钱。
三、谜一样的议息会议
6月议息会议最有趣的一点就是市场关注的Taper基本上没怎么提，表述很模糊，只说Taper开启的前提是达到经济取得“实质性进展”的目标，而“实质性进展”的标准是由美联储决定的。
但6月议息会议最让市场意外的一点是加息预期提前了，认为2022年应当加息的成员从4人上升到了7人，2023年应当加息的成员从7人上升到了13人。
综合来看，6月议息会议是引导加息预期提前，并且对市场最关注的Taper“闭口不提”。
关键是，美联储这么做的意图是什么？
议息会议后，市场走的是美元大幅上涨而10年美债收益率下行的组合，这种走势组合让人很疑惑。
先来猜测一下，美联储为什么对Taper闭口不提。
一季度的时候，因为市场形成了疫苗有效接种后***经济会快速复苏的乐观预期，当时市场对通胀的预期很靠前，所以一季度10年期美债收益率上升的速度非常快，没几个交易日就从不到1%的收益率上行到了3月末1.78%的高点。
但美联储认为市场预期走得太前了，不断在强调通胀是暂时的，没有去迎合市场预期。二季度美联储的扩表也在继续，在财政存款巨量投放的背景下，各类短端利率都压到了0附近。
二季度美联储这么做也是有原因的。一季度的时候，疫苗虽然在快速接种，***经济受益于疫苗，确实是在快速修复，但无论是就业数量还是薪资增速，都远没有达到疫情前的水平。
退出宽松就意味着财政要退坡，但一季度的经济环境是否能吸纳因福利退出而回流的劳动力大军，还是有很高的不确定性的。
但到了二季度末，很明显可以看到经济已经有了过热的倾向，劳动力市场开始供不应求。工资上涨的同时职位空缺人数也在不断上升。
近期***就业职位空缺人数已高达929万人，而2019年差不多就700万人左右，职位空缺率高达6%，而2019年的平均水平也就在4%左右的水平。
到了这个时候，由于就业市场过热，已初步具备失业救济退出的基础。阻碍就业复苏的不再是经济复苏不给力，而是救济金甚至超过了许多雇主可以支付的工资，才导致劳动力市场复苏缓慢。所以从6月开始，已经有部分州开始取消每周300美元的失业救济金。
我们认为Taper“闭口不提”，美联储要的经济“实质性进展”的目标，大概率指的是失业救济退出以后，就业数据要出现明显的新增，这才能验证***经济已经彻底走上正轨。
这也是为什么此次议息会议并没有上调失业率目标，在持续的新增就业低于预期之后还维持在4.5%的失业水平，因为美联储预期失业救济退出之后，劳动力就会逐步回归到就业市场。
简而言之，只有等到就业新增真的有明显改善后，才能达到美联储要的“实质性进展”的目标条件。也只有等到那个时候，美联储才会认真考虑量化宽松规模是不是要缩减。
下面我们再来回顾一下***的通胀是怎么形成的。
第一个是印钞机给居民发钱导致消费者“买买买”；第二个是本土生产没有修复，因为就业大军没有回归的、物流成本上升和上游原材料供给稀缺（比如汽车缺芯、盖房子缺木材）；第三个是原材料价格、运费等各类成本涨得太快，***也接不动出口新订单。
在需求扩张较快和供应相对紧缺的背景下，我们看到***通胀呈现出了“无量上涨”的特征。由于供给根本匹配不上需求的扩张的速度，居民部门想买都买不到货，价格就只能跳涨了。
这跟***房地产市场很像，成屋销售数据从今年年初就开始下降了，但这并不是需求减弱了，因为成屋销售的售价还在加速上行，与此同时，***成屋库存在被消耗。
要想缓解通胀压力，其实逻辑也很简单，要么抑制需求，比如少发点福利，要么引导就业回归到各个岗位上去，把生产弄起来。福利下去了，需求弱了，而生产变多了，通胀压力自然就下去了。
现在的关键就是后续就业新增能不能上去，这又取决于：
1、全民免疫后，***服务业复苏的强度，如果油价生产供应比较稳定，油价涨跌可以作为服务业修复高频代理指标；
2、***的中小企业和供应链是不是因为疫情受到了中长期***害，如果是的话，***的供应链和生产环节吸纳不了多少就业，也就起不到修复生产的效果。
这些宏观经济变量，至少从现在来看，还是有不确定性的，要等到失业救济退出后，就业能否放量，答案才能逐渐明晰。
所以，在就业放量补缺口前，美联储是不会忙着提Taper的，给居民部门发福利也不会那么快退出。从***劳工部的数据来看，70%的失业救济到了今年三季度末才会陆续退出。
如果***短期既做不到抑制需求，也无法扩大生产规模，那缓解通胀就只有一个办法，降上游成本，让生产国的汇率贬值，通过扩大对生产国的进口来补充零售的库存。
这就是为什么美联储不敢提Taper,因为就业市场能不能修复还有一定的不确定，但美联储愿意把市场的加息预期提前，把美元拉上去，因为这样既可以让生产国的汇率贬值进而扩大进口，也可以打压一下上游大宗的价格，给本国和生产国一些生产的利润，方便重建零售库存。
四、市场含义
故事讲到这里，我们认为后续市场的逻辑就非常清晰了。
至少在短期，没有过于关注美联储是否会Taper的必要，因为这个需要就业缺口修复的确认后才会发生，然后才会成为市场定价的焦点。
现在大家都热炒的通胀或滞胀，本质上都是供需急剧错配的结果，当供给的弹性弱到一定程度以后，通胀是以“无量上涨”的形式出现的。
所以，现在全球经济的主要矛盾不再是要继续发钞票去拉高总需求，让物价继续往上走，而是修复脆弱的供应链，通过供给修复来缓和通胀的预期。
换言之，市场定价通缩的背后不一定是在定价经济需求的走弱，更有可能是在定价供应链瓶颈的短期修复。
如果***短期无法通过需求生产的再平衡重建自身的库存，解决供应链瓶颈的问题就需要通过扩大进口来解决。
由于大宗商品价格上涨使得生产供应链的成本攀升太快，接不动订单，从这个角度来看，打压上游大宗商品的价格在现阶段会成为中美两国的共识。
两国角力的重点，在当下也不会是“撒胡椒面”式的，而是有可能集中在会形成“技术代差”的科技创新领域。
所以，当下最好别有大宗商品价格单边上涨的预期，赌大宗商品价格继续单边上涨大概率是会吃亏的。
其实大宗商品涨价的支撑也不完全是因为当前的需求有多强，求大于供的预期起到了很大的作用。
很多大宗商品的低库存并一定是因为当下需求旺盛而供应不足导致的，而是因为存在未来需求会远大于供给的预期，导致下游恐慌性囤货，叠加贸易商库存囤积，价格上涨导致库存隐性化，而库存隐性化又进一步驱动了价格上涨。
一旦价格单边上涨的预期没了，隐藏的库存就都跑出来了。
如果说***需要通过进口和人民币汇率贬值来缓解消费品库存不足的矛盾，这意味着***三季度出口维持高位的问题不大。
这一轮国内压着房地产和基建，无论是工业生产还是制造业投资，基本上是靠出口驱动的，只要出口还能维持高位，那就意味着三季度经济基本面至少是不弱的。
只要有基本面搭台，股票的风险偏好就能有保障，而且上游价格涨幅如果真能控制，中下游的盈利空间也就出来了，可以关注成长板块的机会，尤其要关注底层核心零部件和材料自主可控的政策溢价。
当然，“通胀交易”可以暂歇了。
提示：以上内容为个人观点，仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，交易需谨慎!
经典回顾|货币金融圆桌会议精选六：人民币加入SDR后的两岸金融合作（2015冬）
货币金融圆桌会议十周年庆典暨IMI2018新年报告会报名入口开启：
编者按：“货币金融圆桌会议”是由***人民大学国际货币研究所（简称“IMI”）创设的高层次季度论坛。论坛力邀国内外著名金融专家，纵论货币金融改革与发展之路，以期为***国际金融战略的制定与实施提供可鉴之策。值此创办十周年之际，现将历年嘉宾精彩发言进行回顾放送以飨读者。
2015年冬季货币金融圆桌会议主题为“人民币加入SDR后的两岸金融合作”，会议由IMI副所长涂永红主持，各位嘉宾都进行了精彩发言。***人民大学财政金融学院教授何青和***高雄大学教授蔡颖义代表***人民大学-***永丰金控联合课题组分别发表主题演讲。何青教授以“一带一路与两岸合作机制研究”为主题，提出了***加入一带一路建设的优势和机遇，并着重分析了在ECFA协议框架下，两岸经济合作六种模式的特点。蔡颖义教授以“人民币加入SDR后两岸金融合作”为主题，从两岸金融合作现状及问题、***金融发展与两岸合作机遇、***与***和大陆的关系三方面分析了两岸金融合作问题。在圆桌讨论阶段，与会嘉宾围绕“人民币入篮”“两岸金融合作”“人民币国际化”“人民币汇率机制”等热点问题展开了深入讨论。***外汇管理*原副*长魏本华探讨了人民币入篮的意义及对人民币国际化的影响，时任福建省外汇管理**长吴国培对两岸金融合作进行了回顾与展望，上海国际金融中心研究院副院长丁剑平介绍了入篮SDR后人民币波动形成机制，***外汇管理*资本项目管理司原司长孙鲁军发表了有序实现人民币资本项目可兑换的观点。
以下为会议回顾：
【主题演讲Ⅰ】
***人民大学财政金融学院教授何青
一、引言
2015年11月7日下午，中共中央***、********同***方面领导人马英九在新加坡会面，就进一步推进两岸关系和平发展交换了意见。***明确提出：“我们欢迎***同胞积极参与‘一带一路’建设，也欢迎***以适当方式加入亚投行。”在“一带一路”战略规划中，“支持福建建设21世纪海上丝绸之路核心区”、“充分发挥深圳前海、广州南沙、珠海横琴、福建平潭等开放合作区作用，深化与***台合作”、“为***地区参与‘一带一路’建设做出妥善安排”等表述都反映了***地区在“一带一路”建设中的重要地位。本文探讨了***与“一带一路”经济建设的一些关系，分析了两岸经济合作发展现状以及制约两岸经济合作的主要因素，并提出了深化两岸经济合作的若干建议。
二、***与“一带一路”经济建设
大陆提出的“一带一路”经济带建设包括海上丝绸之路和陆上丝绸之路，***和福建在“一带一路”经济带建设中有极其优势的地位。从地理位置看，福建就是海上丝绸之路的一个重要起点，***刚好和福建是隔海相望，这个时候大量的物流和经贸往来可以从这个区域过来，使得福建和***在海上丝绸之路经济带建设中有独特的优势。大陆已经成为***地区最大的进口和出口地区，两岸经贸往来非常密切。在“一带一路”战略的建设中，***地区由于地域优势、产业优势、经贸往来优势，***参与“一带一路”建设将更有利于“一带一路”战略发展，也正因此大陆欢迎***的加入。同时，“一带一路”战略也是***地区避免边缘化、深化经贸往来、扩大在亚洲地区的投资、提升***地区战略物流港的有利契机。无论是从参与的可行性还是必要性角度考虑，***地区参与“一带一路”建设都是互惠互利的举动。
三、两岸经济合作发展现状
两岸合作主要的合作框架是2010年签订的《海峡两岸经济合作框架协议》，该协议旨在缩减双方在贸易和投资领域的一些壁垒。这个协议对两岸发展都取得了极好的效果，从***方面来讲，***地区确实跟大陆的经济关系更加频繁往来，也避免了***边缘化；从大陆方面来讲，确实使得大陆和***之间的互信进一步增长，也扩大了大陆对***地区的经济合作，也对大中华经济区形成有一定的促进作用。现在大陆和***地区的合作模式主要有四种，第一是贸易合作，第二是产业合作，第三是园区合作，第四是地区服务平台还有对口合作。评估两岸的合作模式、衡量两岸一体化程度，我们认为两岸已经在贸易协定领域达到一体化，同时福建和***地区在一定程度上形成了一个自由贸易区。我们的近期目标认为大陆和***合作模式应该向共同市场，进一步推动两岸经济合作，让生产要素自由流动。
四、制约两岸经济合作的主要因素
制约两岸经济合作的主要因素有以下四点：一是ECFA后续协商及其他制度安排的不确定因素；二是两岸经贸合作不平衡限制两岸合作的深化，主要是***对大陆的投资；三是台资企业面临巨大的转型压力；四是两岸合作面临民众心理状态与**互信的考验。
五、深化经济合作的建议
一是深化金融合作。两岸经济合作应以深化金融合作为突破口，加强两岸在金融合作方面的制度化协商，创新人民币计价产品，积极推动两岸经贸往来中人民币计价和结算，推动两岸金融业的实质性合作。
二是深化闽台经济合作，加强两岸间的合作交流；加强基础设施建设，海峡经济区的交通与通讯设施应对两岸经济联系起到促进作用；深化闽台经济区合作应优化***海峡经济区产业分工协作体系，实现基础制造业向高级制造业与服务业的转型。
三是政策制度需要协调，两岸可以通过定期的意见交换与监管框架的制定实现经济政策的协调。
最后还需要ECFA进一步落实框架协议，优化合作路径。
【主题演讲Ⅱ】
***高雄大学教授蔡颖义
一、两岸金融合作现状及问题
海峡两岸尚未签署货币金融合作相关的协定，为两岸经贸合作的开展带来一些问题。以实体贸易为出发起点，人民银行纷与各方签订人民币货币清算协议，惟独缺乏与***签订人民币货币清算协议。现有的CNY跟CNH这个制度安排造就外汇交易套利的空间，这个空间不仅间接或直接影响到***金融市场的稳定，同时也对于不动产市场的发展，甚至于货币政策执行有效性起了一定程度的障碍。
人民币回流机制迟迟无法得到有效解决将导致***国内金融市场发生问题，这包括金融机构坏帐处理以及存款户存款保障的问题，更关键的是中小企业资金面上如何取得的问题。究其根源，因为建设人民币离岸市场初衷而形成的双轨汇率本质上已为外汇套利创造绝佳的空间，复以有效的人民币回流机制阙如，遂致人民币去化进程迟缓。时值人民银行以打击外汇投机为首要任务之际，不妨追本朔源重行审思实体贸易对于去化人民币的实质有效贡献，进而加大与现行已经签订人民币货币清算协议***甚至未签约者的合作力度。在提升海峡两岸合作机制的框架里，人民银行与***尽速签订人民币货币清算协议将可藉由另辟滞洪池已达纾解国内通货去化的压力，如步稳定健全人民币回流机制。
二、***金融发展与两岸合作机遇
***产业发展经历了“劳动力密集—技术密集—资本密集”的过程，大陆也正在经历这一过程。相应地，金融机构未来需要进行改革和整并，势必会涉及相关配套的问题，包括三个方面：1、问题金融机构如何处置？2、相关的金融机构存款保险制度如何实行？3、中小企业融资保证问题如何解决？以上三个问题需要在一个更完善的金融监管环境与制度设计下才能达成，从技术上讲可以透过完善人民币回流机制设计得到处理。人民币回流机制设计应该是以实体交易为主的两岸经济活动所产生的金融面的交流，可以借由人民币交易/清算得到解决，具体包括：1、容许在大陆的台资银行发行人民币计价NCD，2、***金融机构合作参与“一带一路”基础建设融资的计划。上述两项内容需要以两岸货币金融协定的签署为前提才能得以实现。
三、结论
第一，深化两岸合作要以金融合作为突破口。
随着两岸关系和缓，陆客到访***的数量已经明显超越***、韩国旅客。此一发展所造就的经济产值，尽管***目前有很多看法是说***持续未来可以发展的方向，就是所谓的观光或者医疗、美容等，但我觉得这些发展事实上要透过金融的手段去体现。在两岸，尤其是现在谈的所谓自贸区设立的情况下，在自贸区如果可以针对外资机构允许刚刚建议的那几项的业务，事实上能够有效推进双方交流。
第二，转变“***威胁”成为“***信赖”应是2016年后的两岸交流核心问题。
在区域**经济环境方面，我们观察到为什么***之于***和***之于***有这么多的不安，长期以来我们有一个共同的感觉，所谓“***威胁”在区域经济或者说**地缘上扮演着关键性因素。另一方面，就是***最近以来的发展已经进入大国之列，事实上已经超越了前述产业循环，进到另一个更高层次。观察近几年来的发展，透过金融手段，加强双方交流，不仅能够达成资本市场深化的目标，同时也能有效解决国内货币政策稳健的难题。一旦这个双向交流能够稳健成型，应该能够有效解决过去担忧的“***威胁”进而转化成为“***信任”。
圆桌讨论环节
【主题讨论Ⅰ】
两岸金融合作回顾与展望
时任福建省外汇管理**长 吴国培
一、引言
自从2008年国民d马英九上台以来，两岸相对和平，经贸发展较快。***与大陆的金融合作有了很大的进展，福建也在此过程中先行先试，取得了不少的成果。今天的发言将对近几年来两岸的金融合作做了较为详细的回顾和梳理，特别是福建省与***金融的密切交流与合作，并对未来两岸在金融领域的进一步合作做出展望。
二、两岸金融合作的回顾
近几年来，两岸金融合作有很大的进展，主要体现在以下几个方面：
两岸签署了众多基础设施有关协议。在2009年两岸签署了金融的合作协议，紧接着，商定产生了两岸的银行、证券、保险的监管合作备忘录，俗称MOU。随之，2010年签署了两岸的经济合作框架ECFA，目前台方仍在商讨之中。2012年签订了人民银行与***中央银行的两岸货币清算的合作备忘录，即货币MOU。
两岸的金融机构得到了不断地发展。目前在大陆正式开展业务的台方银行已经有13家，大陆的***银行、交通银行、建设银行等也在***设立了分行。在大陆的台资保险公司有6家，13家代表处，台资的证券公司有4家合资基金管理公司，20家代表处。
两岸在货币方面的合作也取得了很大的进展。人民币与新台币直接清算渠道已经打通，两岸货币合作不断推进。根据福州中心支行监测到的数据来看，截止到2015年11月份，***的外汇指定银行以及***的国际金融业务的分行办理人民币的业务机构已多达68家和59家，人民币存款3100多亿。目前，大陆方面也正在研究人民币回流的相关问题。
福建在***与大陆的金融合作当中先行先试，在全国处于突出位置。这主要是借助于福建的自身优势。第一个优势是福建跟***地理位置相近，文化各方面交流较多。特别是大陆已经与***的金融界有过许多交集。第二个优势是福建受到了中央的高度重视。近几年，中央已经审批通过了福建的海峡西岸经济区、平潭试验区，人民银行审批通过了泉州金融改革实验区、厦门的两岸金融实验区，最近审批了自由贸易实验区、海上丝绸之路核心区和福州新区等等。
福建在两岸金融合作方面也取得不少的成果。福建从2001年开始就有对台的小额贸易，人民币、台币结算。2003年开通了台币的对出对流的业务，2008年福建引进了全国第一个台资银行——***富邦银行，通过***到厦门，富邦银行成为了第一家进入大陆的台资银行。福建引进了***的保险公司富邦财团保险，在全国率先设立了两岸的合作创业投资基金。目前***是福建第一个最大的进口市场，福建也是***的主要投资地方，全国已有五万多家台资企业，其中有一万多家在福建。福建有6个***投资区，***的银行也增加许多。
在融资方面，***跟与大陆已经设立了互相融资的渠道，福建也已经与***展开了货币业务和清算业务的合作。
三、两岸金融合作的展望
第一，人民币加入SDR以后，对两岸的金融合作提供了更广阔的前景，两岸的合作范围会更加宽广。
第二，一带一路是福建的重要发展机会，大陆也会对***参与一带一路建设做出妥善的安排。
第三，自贸区建设将对两岸金融合作提供契机。目前福建的自贸区金融合作30项当中有十多项专门是两岸的金融合作。
第四，两岸金融机构的合作也将进一步的发展，这些金融机构包括银行、保险、证券、信托等等。
第五，两岸金融业务的合作也将进一步的拓展。在授信、企业融资、银行贷款、信用卡、财富管理、消费金融、贸易结算、资金结算以及法律的咨询与信息的沟通、人才的培训交流等等都有进一步合作。
第六，两岸资本市场方面能够进一步探讨。***多层次的资本市场以及资本市场的管理机制、法律体系比大陆完善，可以为大陆的资本市场提供借鉴。
【主题讨论Ⅱ】
“入篮”SDR后的人民币汇率继续参考一篮子货币可行吗？
上海国际金融中心研究院副院长 丁剑平
一、引言
“十三五”规划中提及的人民币加入特别提款权虽已确认，而转变外汇管理和保持国际收支基本平衡等仍在完善之中。“入篮”SDR后人民币汇率形成机制对于***金融业双向开放有着举足轻重的作用。“8.11”汇改优化了中间价报价机制，改为主要参考上日收盘价，综合考虑外汇供求关系和国际主要货币汇率走势报价形成。今后人民币与SDR中的其他四种货币之间波动关系将成为世界各国央行关注的焦点。虽然SDR的构成货币向世界提供的“流动性”是相当有限的，但其波动率和“互为参照”关系才是各国维护其***利益的核心所在。从美元钉住黄金、各国货币钉住美元到各国储备资产价值参照SDR，国际金融市场经历了巨大的变迁。非SDR经济体央行的选择也会影响到货币国际化进程。“与狼共舞”首先要知道其运动的轨迹。“入篮”后的人民币汇率与其他四种货币的联动机制将会逐渐形成。他们之间的波动“方差”和“协方差”、短周期和长周期变动的“交织”将会显现，其中又掺杂着大宗商品价格波动周期，而大宗商品价格起伏的汇率传导又与各国国内的通缩和通胀相连。为此，SDR篮子货币都须体现出其本国经济周期的“***属性”。让人民币汇率波动机制长期和稳定地体现出***经济周期和基本面，这才是人民币“入篮”SDR后的汇率机制形成的方向。虽然短期内它会受到突发事件、政策等因素的冲击，但一般来说，汇率水平变化应是周期因素变动的结果。换言之，“入篮”SDR后人民币汇率稳定不再是***单方面的国际义务。
二、继续参照一篮子货币将会使得人民币汇率决定处于被动地位
2016年初的人民币贬值预期和***港币大贬值接踵而来，这种贬值预期是否“见底”很难用均衡汇率来描述，人民币的均衡汇率（经常账户和资本账户对冲为零后的时点）在现实汇市上从来就没有出现过。这只是理论上的概念。入蓝后的人民币汇率若继续参照一篮子货币似乎又将自己置于一篮子货币（主要是SDR）之外。况且参照一篮子货币的权重都是根据***对他国的贸易占比。随着***产业结构的调整，依赖出口拉动的占比将越来越小。在汇率调整上将永远处于“被动”地位。若要摆脱这种状况，则要更加器重国内供给侧的改革。国内通胀与通缩周期将为主导，参考一篮子货币（***和他国的通胀和通缩周期将为辅）。
美联储加息周期、货币政策博弈、其他新兴市场经济***货币竞争性贬值、外汇储备减少、人民币离岸市场“诱导”、经济增长下滑等诸多因素引发了投资者对人民币的贬值预期。2016年初延续了2015年末的人民币贬值预期。短短一个多月人民币对美元贬值3%。因为外汇市场干预数据难以获得，所以本应该用数字描述干预效果，取而代之，我们用汇率波动是否是出现难以控制的“一边倒”评价监管者的对汇率的干预艺术。2015年11月30日，人民币纳入SDR货币篮子意味着各国官方储备计价中有人民币波动的因素。人民币汇率波动特别要走出不同于美元汇率波动特征来。否则就是“变相加大美元在SDR中的权重”。要考虑外汇市场供求关系和这前夜欧美市场的变化，比如国际一篮子货币的变化。互相参照货币篮子，有人比作它犹如汇率目标区。欧洲货币单位中仍然必须有一个中心汇率。人民币“入蓝”后与四种货币如何“互相参照”？这是一门监管艺术。我们先看看篮子货币波动区间的上限和下限。每年的西方七国财长会议，各国汇率的“容忍”波动区间都默许。因为各国外汇市场的规模不同，一般来说联合干预效果远远好于单独干预。就是因为单独干预不能让汇率波动幅度停留在区间内。从另一个侧面告诉我们汇率波动的“相对论”。“成熟”的汇率（比如美元与英镑）的百年波动史（除了个别异常值外）一直保留在区间内。此时会形成“阈值”，当波动的触及或靠近其点后会朝着某一方向反转。在企业家、投资者的心理预期上阈值、上线与下限都相当清晰。这样预期的轮廓就相当清晰。这方面有大量的案例：***企业主对汇率波动预期十分清晰，为此外汇衍生品是由此目的而产生。
2015年初至今，除了“811”汇改之外，人民币兑美元与欧元的汇率还是保持着相当的稳定，然而到了2016年初又发生强有力的贬值预期。***央行不能像美联储（欧洲央行）那样通过调整利率来干预美元（欧元）汇率，因为这两种货币都是高度国际化货币；货币国际化程度较小的***和***央行干预货币汇率的手段则是通过外汇市场买进卖出，结果往往是不成功的。这就告诉我们外汇市场干预的艺术问题。对于国际化程度较低的货币，使用再多的外汇储备进行干预也是无济于事的。为此，2016年初***央行对于离岸人民币(CNH)的干预不仅用了拆借利率，而且还动用了存款准备金率阻止了对人民币贬值预期的“自我加速、自我实践”预期炒作。对那些跨境业务也相继采取了监管，几种方法齐下，有效地遏制了投机资金通过打压人民币离岸汇率从中套利套汇。然而入篮SDR的人民币仍然继续参照一篮子货币只能是过度阶段的策略。从实际外汇市场数据的观察来看人民币基本上是参照美元和欧元（见图1和图2）。与日元和英镑的关联度很弱，相关性上都成了散点图。
图1 人民币与SDR四种货币的汇率
数据来源：wind
图2 人民币与SDR四种货币的汇率相关性
数据来源：wind
参考美元和欧元实际上是参考了***和欧洲的通胀率，而当前***在利率提升周期，欧元区处于通货紧缩，而***又在竭力避开陷入流动性陷阱。为此参照美元和欧元的结果，则是会输入流动性紧缩。直接加速***的CPI和PPI的下跌，间接传导到***，使得境内投资下跌。***经济增速将受到外部冲击的影响。从长远考虑，人民币汇率水平和波动应该匹配***的经济周期（通胀周期），由市场和监管“艺术”共同决定。也就是从目前的“托宾税”方式逐步转向由利率调整来决定。而这个前提是人民币国际化。而人民币国际化反过来需要资本项目的可兑换和本身的价值稳定。这是一个相互交织的“结”。
三、研究人民币汇率形成机制和监管“艺术”的框架
Carabenciov,I.Ermolaev,etal.(2009)等研究早就将汇率研究纳入动态随机一般均衡(DSGE)模型框架中。他们还使用了诸如以及smallQuarterlyProjectionModels(QPMs)以及smallquarterlyGlobalProjectionModel(GPM)，通过计量模型BayesianEstimation估计来分析央行货币政策所涉及的变量（产出、通胀、短期利率、汇率等）之间关系。围绕***、欧盟和其他***可获得数据来进行经验证明。在此基础上本研究提出自己的研究框架（见图3）。
图3参照本国经济周期为主参考一篮子货币为辅框架图
入篮SDR后，人民币汇率波动参照一篮子货币只是过渡的，因为这种方式是被动和滞后的。将来要根据***自身的经济周期和通胀周期来决定。央行干预外汇市场的方式要也要汲取他国历史经验，挖掘有***特色的干预方式来。这是新的监管“艺术”。为此，入篮后人民币汇率波动和干预“艺术”值得深入研究。
1．防范自身和通过汇率导入的金融风险将是2016年的重中之重。入篮后的人民币汇率就面临着外部预期导入的贬值压力。在人民币均衡汇率尚未清晰的前提下，应该更加注重***自身的经济周期，尤其是核心通胀率作为主要判断标准来调节人民币汇率运动方向。因为利率是调节通胀和汇率的工具之一，所以要避免利率工具步入“流动性陷阱”，同时看利率对人民币汇率的影响。
2．入篮后的人民币参照一篮子货币存在“滞后”和“被动”问题。要放眼长远，主权***货币与世界其他货币必须有“异质性”。这种“异质性”源于***经济自身周期。要主动根据***的“产出缺口”来调整人民币汇率。让**、企业和家庭知道人民币汇率市场上形成的“通道”（上下限），主动运用衍生工具来避免汇率风险。
3．根据***国情来干预人民币汇率。在货币国际化程度较高的***（***、欧元区），央行可以通过利率来调整汇率，他们不需要动用外汇储备；在货币国际化有一定程度的***（***、***、澳大利亚），央行通过外汇储备来干预外汇市场，似乎短期有效，但成本较大，并且失败的概率较高；在货币国际化程度较低的***，央行通过外汇储备干预外汇市场成功的概率不高。因为随着外汇储备的减少，贬值的预期更会加大，此时，资本项目管理的效果则更好。
四、今后的研究方向
没有一个***央行不干预外汇市场，只是干预的方式不同而已。干预的方式因本币国际化不同阶段而采取不同的排序。研究监管干预“艺术”要结合汇率波动“通道”，该“通道”应首先考虑本国的经济周期（通胀周期），同时参考一篮子货币为辅。而本国的通胀周期与汇率波动区间的关系值得更加深入的研究。
【主题讨论Ⅲ】
人民币入篮的意义及对人民币国际化的影响
***外汇管理*原副*长 魏本华
一、引言
2015年11月30日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币。国际货币基金组织总裁拉加德当天在执行董事长结束之后发表演讲，表示人民币入篮是***经济融入全球金融体系的重要的里程碑，也是国际货币基金组织对***过去几年改革货币和金融体系取得进展的认可。持续和深化这些努力，将会带来更加稳定的国际货币和金融体系，反过来也会支持***与全球经济的增长与稳定。本文从四个方面讨论了人民币入篮的重大意义，第一，SDR的作用和它产生的历史背景，第二，人民币入篮的条件，第三，人民币入篮的影响，第四，未来面临的挑战。
二、SDR的作用和它产生的历史背景
特别提款权（SDR）是国际货币基金组织在上个世纪六十年代末期为了弥补全球储备而创造的。在上世纪64年、65年，向国际货币基金组织借钱的主要是意大利、***这些发达***。为了解决全球当时储备不充足问题和发达***的困难，国际货币基金组织创办了SDR，俗称“纸黄金”。
1969年7月，SDR刚被创造出来的时，它的价值和一美元等值，约等于0.888671克黄金。随后1971年发生美元危机，美元大幅贬值，由原来35美元兑换一盎司黄金变成38美元兑换一盎司，1973年则迅速贬值到42.22美元兑换一盎司黄金。对于人民币而言，这段历史表明SDR入篮并不意味着人民币必须要保持在一个币值水平上，而是允许变化，只需要保持相对稳定。
SDR刚刚创造出来的时候，是由16种货币组成的，美元占33%，德国马克12.5%，英镑9%，法郎7.5%，日元7.5%，另有十来种会员国货币，如荷兰盾、丹麦克朗等等，唯一发展***家的代表是南非，当时兰特占1%的比例。虽然当时有16种货币，但是价值仍由前五种大货币美元、马克、英镑、法郎、日元计算。1981年，考虑到五种货币的代表性和财务操作及计算上的方便，执行董事会决定将16种货币减少为5种货币，美元占42%，德国马克19%，日元、法郎、英镑各13%。从八十年代初起，美元在SDR篮子之中基本上维持42%的比例，之后每五年进行一次的定值，美元一直保持这个比例。2000年，欧元问世，取代了马克和法郎，SDR减少为4种货币，美元仍占42%，欧元37%，英镑11%，日元9%。
2015年人民币入篮，分配给人民币的权重是10.92%，在日元和英镑之上。这一轮入篮审查的标准发生了比较大的变化，之前SDR权重基本只取决于该国贸易占全球贸易的比重，但是这一轮改为贸易比重和是自由使用货币因素各占50%，所以人民币权重从贸易所占比例的角度而言仍偏低。
SDR的功能主要有三个，一是当本国国际收支失衡的时候，可以直接用于弥补国际收支差额。二是调整一个***的储备结构，可以用SDR换成其它可自由使用的货币，这个作用对人民币国际化未来的发展非常重要。第三个作用鲜为人知，即当国际货币基金组织实行增加份额的时候，可以用SDR来直接缴纳25%的硬通货部分。
三、人民币入篮的条件
一国货币入SDR篮子的条件是所谓“自由使用货币”。人民币在上一轮2011年时没有达到这个标准。定义“自由使用货币”一共有三个标准，一是在全球外汇市场交易中人民币所占的比例，二是以人民币计值国际银行信贷以及国际债券占的比例，三是在国际外汇储备之中所占的比例。
自2010年以来，我国金融改革取得巨大进展，利率市场化，利率灵活性和资本项目开放方面都取得实质性的进展。自由使用货币判断除了这些技术标准之外，也在一定程度上依赖这个***经济、金融的一个综合实力的判断。从判断自由使用货币的三项技术条件而言，执行董事会认为人民币已经基本达标且非常接近日元。
在汇率方面，2005年721汇改之后，人民币汇率波幅扩大到2%。去年8月11日进行人民币汇率中间价定价机制改革，在市场开放方面，我们允许央行类机构进入债券市场，财政部发行了3个月的债券。统计口径和透明度也非常重要。我们承诺参加货币国际基金组织外汇储备币种构成的调查，这就显示了我们对储备***金融数据的重视。周小川行长在2015年10月6日向国际货币基金组织总裁拉加德正式通报***采取SDDS标准，即所谓数据公布的特殊标准，可以说这一点要求是比较高的，表明***现在已经和发达***在这一点是在同一个水平线上。
人民币加入SDR篮子之后，***人民银行副行长易纲用六个字形容他的心情，很简单，他用的是喜悦、平静、谦虚。为什么喜悦？他说人民币加入SDR是一个里程碑式的事件，它意义非常重大，它利在长远，它标志着国际社会对***经济发展和改革开放成果的肯定，特别是对人民币国际化的肯定。这对于***和世界来说是一个双赢的结果，这当然是一件令人开心、令人高兴的事。讲到平静，因为他觉得人民币加入SDR是一个水到渠成的过程，我们已经做好了准备，从这次评审一开始，我们就抱着一个平常心的态度来对待这件事。所以，我们的工作是扎实的，我们在工作中是淡定、从容的。在工作中我们一直按照既定的方针，自己的日程推进各项工作和各项金融改革。所以，对IMF今天做出的这个决定，我们的心情当然是喜悦的，但喜悦之外还是一个平常的心情。这份平常心是来自我们自己扎实工作的自信，是来自对***改革开放的信心。
四、人民币入篮的影响
第一，入篮从侧面验证了我国改革开放政策是成功的，是正确的，提升了我国在国际社会重要地位和形象。因为要达到入篮的两个基本条件，在目前国际货币基金组织有188个成员国中，发展***家占绝大多数，只有我们一个***达到这个标准。第二，人民币入篮能够推动国际货币体系的改革，作为SDR篮子当中唯一的发展***家货币，对SDR带来巨大的吸引力，近几年有多个***将人民币作为储备资产，人民币入篮有利于SDR价值的稳定，这一点我们是充满信心的，也不会允许人民币所谓单边贬值，同时***将和其它发展***家一起继续从各个方面推动SDR成为国际储备主要资产而努力。这无疑将为国际货币体系改革注入新的动力，增加SDR的分配，提高SDR在全球储备资产之中的比例，推动SDR的使用，特别是允许私人部门持有使用SDR，发行以SDR的债券，推动大宗商品以SDR定价等等。周小川行长在2009年关于改革国际货币体系的思考一文中指出，国际货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善,才能从根本上维护全球经济和金融稳定。SDR因发行或分配机制及使用范围的限制，还不能充分发挥这一作用，希望人民币入篮将推动SDR发展成超主权国际储备货币的讨论，这对国际货币体系改革来说可以说是头等大事。
五、入篮之后面临的挑战
易纲副行长表达人民币入篮的心情时，最后用词是谦虚两个字。我们深知***国内市场和世界上成熟市场的差距还是比较大的，比如说在金融市场的广度和深度上都有差距。同时，加入SDR也意味着国际社会对***在今后金融、经济领域各个方面的许多期许，我们深感担子比较重。所以，我们要虚心地向发达***、其他发展***家、新兴市场学习，虚心地借鉴一切好的东西。我们需要牢记“虚心使人进步、骄傲使人落后”。同时提醒我们加入SDR不是一劳永逸的，不要忘记SDR每五年做一次审查，一种货币在符合条件的时候可以加入SDR，当它不符合条件的时候也可以退出SDR。所以我们要牢记我们要继续推进改革开放，这样人民币作为SDR篮子货币的地位才能得到不断的巩固。要巩固人民币在篮子之中的地位，并且提高人民币在篮子之中的比重，必须做好两方面的事情，首先，要保持我国经济持续、稳定、健康发展，对此我们充满信心。我们对我们经济前途充满信心，6.5%的年均增长速度如果连续保持五年，也是全球最好的速度。其次，要增加人民币在SDR篮子的权重，必须在金融市场的广度和深度方面继续实行改革开放，比如说在沪港通等等方面做努力。我们已经进入2016年，***是今年G20峰会的主办国，我们已经打出峰会的主题，我们应该借此契机大胆创新开放，推动人民币国际化，这必将有助于提升人民币自由使用货币各项指标中的权重，从而整体提高人民币在SDR货币篮子中的权重。
【主题讨论Ⅳ】
对我国当前资本外流问题的分析和思考
国新国际投资有限公司董事 孙鲁军
一、2015年下半年以来我国资本外流压力持续增大
从2015年下半年开始，受到多种因素的综合影响，我国面对的资本外流压力明显加大。这主要表现在两个方面：
首先是银行的结售汇逆差明显加大，***外汇储备大幅增值。去年8月份以来银行结售汇逆差在9月份达到高点1092亿美元以后，在10月份的时候，银行结售汇逆差有所减少，降低到201亿美元，但是到了11月份又明显增加，11月份的数字是548亿美元。从这几个数字我们可以看出来，银行的结售汇从8月以后它逆差是明显加大。
第二，从金融机构外汇存款变化情况来看，去年8月份单月新增各项外汇存款270亿美元。但是从9月份开始，出现了连续三个月的负增长，分别是负的152亿美元，负的14亿美元和负的213亿美元，这一现象从储备变化情况也可以看出来，去年前三季度储备资产减少2277亿美元，12月份的***外汇储备比11月份减少1079亿美元。
二、影响我国当前资本外流的主要因素
影响当前资本外流的因素，可以概括为以下几点：一是国内经济下行的压力；二是美联储加息，而且预计将进入到加息的周期；三是新兴市场经济和发展***家货币的持续贬值的传染效应的影响；四是人民币汇率贬值压力加大；五是市场心理预期发生比较大的变化。
首先是国内经济下行的压力。事实上，从目前的实际出发，2016年整个国内经济下行的压力还是比较大的，应该看到中央**对于我们当前国内经济的困难，有了比较全面和客观的分析，也提出了一系列的宏观经济政策调整和结构性改革的政策措施。我们认为，2016年国内GDP可能会保持在6.8%左右。那么这个6.8%的水平对***这样一个有着10万亿GDP的大国而言，应该