广发银行汇率(广发聪明卡积分怎么用)

广发聪明卡积分怎么用

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广发银行信用卡没用过，要扣年费吗

如果没有达到免年费条件就会收取年费一直以来，广发银行信用卡产品都备受大家欢迎，可是很多人并不清楚广发信用卡年费怎么收及减免优惠政策，今天，信用管家小编为大家带来2019年广发信用卡年费新标准及免年费政策相关内容，希望帮助热爱广发信用卡的朋友们更好地了解卡产品费用知识。　　近日，广发银行股份有限公司发布《关于更新信用卡年费事项的公告》，广发银行拟于2019年8月12日起更新信用卡年费信息，现将调整后收费标准公告如下：　　1、广发信用卡普卡年费标准　　主卡：RMB40-150附属卡：RMB30-100　　具体如下：　　人民币普通卡主卡RMB40，附属卡RMB30　　真情人民币普通卡主卡RMB45，附属卡RMB35　　双币普通卡主卡RMB90，附属卡RMB45　　美元普通卡主卡USD15，附属卡USD12　　港币普通卡主卡HKD125，附属卡HKD100　　2、广发信用卡金卡年费标准　　主卡：RMB80-300附属卡：RMB48-150　　具体如下：　　人民币金卡主卡RMB80，附属卡RMB48　　真情人民币金卡主卡RMB85，附属卡RMB55　　国寿广发联名奕驾金卡主卡RMB180，附属卡RMB90　　国寿广发联名奕购金卡主卡RMB180，附属卡RMB90　　VISASignature/MasterCardWorld单标识主卡RMB100,附属卡RMB50　　双币金卡主卡RMB260，附属卡RMB130　　美元金卡主卡USD30，附属卡USD18　　港币金卡主卡HKD250，附属卡HKD150　　3、广发信用卡钛金卡年费标准　　钛金卡主卡RMB480，附属卡RMB240　　4、广发信用卡白金卡年费标准　　主卡：RMB280-7888附属卡：RMB240-3888　　具体如下：　　商旅白金卡主卡RMB2888，附属卡RMB1488　　车主白金卡主卡RMB2888，附属卡RMB1488　　真情白金卡主卡RMB2500，附属卡RMB1250　　南航白金卡主卡RMB2500，无附属卡　　国航白金卡主卡RMB2500，附属卡RMB1250　　山航增值白金卡主卡RMB2500，无附属卡　　东航白金卡主卡RMB2500，无附属卡　　海航白金卡主卡RMB2500，无附属卡　　携程白金卡主卡RMB800，无附属卡　　春秋白金卡主卡RMB800，附属卡RMB400　　国寿广发联名奕驾增值白金卡主卡RMB2500，附属卡RMB1250　　国寿广发联名奕购增值白金卡主卡RMB2500，附属卡RMB1250　　国寿广发联名奕驾臻享白金卡主卡RMB800，附属卡RMB400　　国寿广发联名奕购臻享白金卡主卡RMB800，附属卡RMB400　　臻尚白金卡主卡RMB480，附属卡RMB240　　臻享白金卡主卡RMB800，附属卡RMB400ONE卡白金卡主卡RMB480，附属卡RMB240　　车主精英白金主卡RMB480，无附属卡　　神州专车白金卡主卡RMB280，无附属卡　　美元白金卡主卡USD300，附属卡USD180　　标准白金卡主卡RMB2500，附属卡RMB1500　　东风日产白金卡主卡RMB800，附属卡RMB400　　高尔夫白金卡主卡RMB7888，附属卡RMB3888　　尊越白金卡RMB2000　　万应卡主卡RMB800，无附属卡　　5、广发信用卡顶级卡年费标准　　无限卡/世界卡/钻石卡主卡RMB12000，附属卡RMB5000　　2019年广发信用卡年费优惠政策　　1、客户支付年费可享受本行提供的信用卡支付和循环信贷服务　　2、客户应按银行规定缴交年费，首期年费在新卡启用的天产生，缴费周期为一年，从客户广发卡账户中扣收且不再退还，在卡片有效期内，每年的年费将定期从前述账户中自动扣收　　3、如客户进行卡类转换，以新卡卡类标准重新收取年费，旧卡已收取的年费不予退还　　4、个人信用卡金卡、普通卡首年免年费，刷卡消费满6次或以上滚动免次年年费（不含国寿广发联名奕驾金卡、国寿广发联名奕购金卡）　　5、国寿保险客户申请国寿广发联名奕驾金卡主卡、国寿广发联名奕购金卡主卡，年消费总额满1万元（含）滚动免次年年费；非国寿保险客户申请国寿广发联名奕驾金卡主卡、国寿广发联名奕购金卡主卡，年消费总额满2万元（含）滚动免次年年费；国寿广发联名奕驾金卡附属卡、国寿广发联名奕购金卡附属卡首年免年费，年任意刷卡消费1次（不限消费金额）滚动免次年年费（注：国寿保险客户识别以银行确认为准）　　6、无限卡/世界卡首张附属卡、公务卡免年费　　7、臻尚白金卡、ONE卡白金卡、车主精英白金卡发卡90天内刷卡满3笔(含)且每笔满88元(含)免首年年费，刷卡满12次(含)以上滚动免次年年费　　8、VISASignature/MasterCardWorld单标识卡免年费条件：广发外币国际信用卡首年免年费，刷卡消费满3次或客户名下所有广发信用卡主卡合计消费满15次或以上滚动免次年年费；广发给利信用卡，首年不免年费，刷卡消费满3次或客户名下所有广发信用卡主卡合计消费满15次或以上免年年费　　9、神州专车白金卡免首年年费，刷卡满12次（含）以上滚动免次年年费（优惠期间为：2019年1月1日至2020年12月31日）　　10、高尔夫白金卡年费适用于1）2016年01月18日（含）起新办理广发高尔夫白金信用卡的客户；2）2016年01月18日（含）起到期更新卡的客户***.visaSignature/MasterCardWorld单标识卡按入账日汇率折算成外币计收

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在国内使用没有区别.区别是在境外使用.银联类是单币卡,在境外使用走银联通道,按银联汇率(http://www.***.com/uprate/usd.html)换成当地货币.MasterCard类是双币卡,在境外如果走银联通道那么和银联类没有区别,按银联汇率购汇.如果走MasterCard通道,那么按MasterCard的实时汇率购汇成当地货币.双币卡走哪个通道你可以选择,在境外MasterCard接受度很好.银联通道支持的要少一点.

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2、拨打客服电话兑换。拨打广发银行客服热线或信用卡专线，转接人工客服，然后向客服人员说明要进行信用卡积分兑换就可以了。3、在手机银行兑换。登录广发银行手机银行，进入【信用卡】-【广发商城】-【积分专区】，点击【积分...

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在深圳广发银行就可以兑换外币，而且个人客户足不出户便可办理外币买卖业务。

传统的外汇买卖需客户亲临银行柜台办理，不算排队时间，光填写汇申请书、复印身份材料、查询外汇额度等流程就得1个小时。针对个人客户与日俱增的外汇需求，广发网上银行推出突破时空限制的结售汇服务，既提高客户业务办理效率，又大幅降低银行运营成本。

客户只需开通该行借记卡即可办理网银结售汇。客户登录广发网银，进入“投资理财”频道，选择“结售汇”即可自助操作相关业务。页面提供即时金额试算功能，能清晰展示实时汇率和客户交易所需金额。

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扩展资料：

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参考资料来源：

【广发宏观郭磊】汇率走势与资本市场

广发证券首席经济学家 郭磊

guolei@gf.com.cn

报告摘要

第一，从经验数据看，近年人民币汇率与股指之间具有很高的相关性，2020年四季度至今相关度尤高（图）。当然，相关性不等于因果性，我们可以把它粗略理解为一种互相影响的关系。汇率升值时，人民币资产吸引力上升，权益资产定价也受到支撑；权益资产价格上行时，跨市场交易增加，汇率也受到支撑。贬值的过程则正好相反。

第二，宏观大逻辑要通过微观过程实现，从代表市场微观基础的陆股通资金净流入和人民币汇率的经验关系，也可以验证上述过程的存在。阶段性升值趋势较强的周期中，资金净流入趋势也会比较明显。

第三，人民币汇率又受哪些因素影响？在前期报告《人民币汇率：政策信号及定价特征》中我们做过详细的框架性阐述。汇率的变动主要是购买力平价（开放经济条件下相对生产率的均衡）、广义利差（不同市场相对资金成本的均衡）、风险溢价（跨市场风险收益比的均衡）三因素决定。本轮疫情以来利差定价的特征不显著，人民币汇率走势主要受第一和第三个因素影响，即一则***率先控制住疫情，经济逐步修复；二则疫后全球风险偏好上升不利于美元的避险功能，而有利于新兴市场货币。

第四，2015年汇改后，由于人民币定价更加围绕合理均衡水平，越来越全球化、市场化，内生趋势性并不是太单边，美元兑人民币汇率与美元指数相关性变得更明显。所以我们可以看到另外一个强相关性是股票市场指数与美元指数之间的负相关（图），尤其是2019年后十分显著。

第五，美元指数在疫情以来处于系统性走弱的周期中，但未来存在反弹可能。在前期报告《Q3海外或有三点预期差》中，我们指出几点关键逻辑：一是7月后***财政赤字率边际收敛；二是削减QE的信号出来可能带来实际利率回升；三是QE与加税落地或带来风险偏好下降，三种力量都会推升美元指数。

第六，所以我们不难理解政策层所指出的“未来影响汇率的市场因素和政策因素很多，人民币既可能升值，也可能贬值”、“企业和金融机构都应积极适应汇率双向波动的状态”，“树立风险中性理念，避免偏离风险中性的炒汇行为”，这一表态是对部分偏颇的汇率工具化、战略化视角的纠正。5月31日上调金融机构外汇存款准备金率属于进一步释放明确信号，逆转市场单边预期的政策举动。

第七，债券市场也存在升贬值预期和跨境资金流动的影响。我们用境外机构持有的债券托管量作为一个观测变量，它与人民币汇率之间也是一个经验正相关关系。我们理解这同样是一个双向影响，海外资金增持国内债券，会导致人民币汇率走强；人民币汇率走强，也会导致外资增持国内债券的意愿增加。只是说经济基本面向好、外资流入如果并存，对于股票是叠加关系，对于债券是对冲关系，对债券市场的影响更偏阶段性。

第八，简言之，短期内股债汇均呈现牛市的特征具有较强的联动性，对于这一过程不应持有单边预期。一则外汇准备金率的政策信号已经出现；二则往三季度看，未来基本面因素也会出现一些改变。

正文

从经验数据看，近年来人民币汇率与股指之间具有很高的相关性，2020年四季度至今相关度尤高。当然，相关性不等于因果性，我们可以把它粗略理解为一种互相影响的关系。汇率升值时，人民币资产吸引力上升，权益资产定价也受到支撑；权益资产价格上行时，跨市场交易增加，汇率也受到支撑。贬值的过程则正好相反。

我们观测人民币兑美元汇率与上证指数，可以看到二者历史相关性较高；尤其是2020年四季度至今更是几乎同步。

两个指标间应该是一种互相影响的关系。汇率存在升值预期的时候，人民币资产的预期收益就是“汇率预期收益+资产预期收益”，权益资产定价也受到支撑；而权益资产价格上行的时候，更多资金追逐人民币资产，汇率也会一定程度受到支撑。

宏观大逻辑要通过微观过程实现，从代表市场微观基础的陆股通资金净流入和人民币汇率的经验关系，也可以验证上述过程的存在。阶段性升值趋势较强的周期中，资金净流入趋势也会比较明显。

从陆股通净买入量与人民币汇率的经验关系看，2018年以来的四轮人民币升值的周期（2018年1-4月、2018年10月-2019年3月、2019年9月-2020年1月、2020年四季度至今），都出现了陆股通北上资金流入量的同步显著上升。

人民币汇率又受哪些因素影响？在前期报告《人民币汇率：政策信号及定价特征》中我们做过详细的框架性阐述。汇率的变动主要是购买力平价（开放经济条件下相对生产率的均衡）、广义利差（不同市场相对资金成本的均衡）、风险溢价（跨市场风险收益比的均衡）三因素决定。本轮疫情以来利差定价的特征不显著，人民币汇率走势主要受第一和第三个因素影响，即一则***率先控制住疫情，经济逐步修复；二则疫后全球风险偏好上升不利于美元的避险功能，而有利于新兴市场货币。

以***10年期国债收益率-***10年期国债收益率的利差作为观测变量，历史上它与汇率相关度较高，但2020年Q3至今属于背离时段，即在这轮周期中利差定价的特征不是太显著。

本轮人民币升值主要受两个因素影响：

一是经济基本面因素，***率先控制住疫情，经济率先反弹。我们以***企业经营状况指数（BCI）作为观测变量，2020年后它与汇率的变动基本吻合。在疫情之后的这轮周期中，汇率的经济基本面定价特征比较显著。

二是风险偏好因素。如果从标普VIX指数与美元指数的走势观测，2020年二季度以来二者同步下行的特征非常明显，均体现避险动机的下行。简单理解就是，疫后全球风险偏好的上升导致美元阶段性走弱，这一过程也会带来非美货币被动走强。

以上逻辑我们在《人民币汇率：政策信号及定价特征》中有过详细阐述。

2015年汇改后，由于人民币定价更加围绕合理均衡水平，越来越全球化、市场化，内生趋势性并不是太单边，美元兑人民币汇率与美元指数相关性变得更明显。所以我们可以看到另外一个强相关性是股票市场指数与美元指数之间的负相关，尤其是2019年后十分显著。

2020年人民币国际化报告指出：“金融市场开放不断加深，资本项目收付占跨境人民币收付的比例不断提高，其中证券投资增长显著，直接投资银行间债券市场（CIBM）吸引外资净流入金额居首位。三是人民币汇率弹性明显增强，以市场供求为基础，有贬有升、双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定”。

这样一个过程对应着人民币定价更加全球化、市场化。

我们看到美元兑人民币汇率与美元指数的相关性越来越高，尤其是2019年之后十分显著。这意味着人民币处于内生定价合理均衡的水平，且在合理均衡水平上基本稳定，和美元之间的汇率关系主要来自于美元波动。

美元指数在疫情以来处于系统性走弱的周期中，但未来存在反弹可能。在前期报告《Q3海外或有三点预期差》中，我们指出几点关键逻辑：一是7月后***财政赤字率边际收敛；二是削减QE的信号出来可能带来实际利率回升；三是QE与加税落地或带来风险偏好下降，三种力量都会推升美元指数。

美元定价是一个很复杂的过程，但大致可以理解为两个时段：

第一个阶段是疫情之后，政策宽松、全球风险偏好上升都会导致美元走弱；

第二个阶段是今年三季度之后，政策收紧，叠加风险偏好调整都可能会导致美元指数重新回升。

在前期报告《Q3海外或有三点预期差》中，我们提示了这一过程所对应的关键逻辑，以及可能带来的风险。

所以我们不难理解政策层所指出的“未来影响汇率的市场因素和政策因素很多，人民币既可能升值，也可能贬值”、“企业和金融机构都应积极适应汇率双向波动的状态”，“树立风险中性理念，避免偏离风险中性的炒汇行为”，这一表态是对部分偏颇的汇率工具化、战略化视角的纠正。5月31日上调金融机构外汇存款准备金率属于进一步释放明确信号，逆转市场单边预期的政策举动。

2021年5月27日，全国外汇市场自律机制第七次工作会议指出，当前外汇市场总体平衡。未来影响汇率的市场因素和政策因素很多，人民币既可能升值，也可能贬值。以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度适合***国情，应当长期坚持。在这一汇率制度下，汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。关键是管理好预期，坚决打击各种***意操纵市场、***意制造单边预期的行为。会议强调，企业和金融机构都应积极适应汇率双向波动的状态。企业要聚焦主业，树立“风险中性”理念，避免偏离风险中性的“炒汇”行为，不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输。

5月31日，央行官网发布消息称，为加强金融机构外汇流动性管理，央行决定自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。

债券市场也存在升贬值预期和跨境资金流动的影响。我们用境外机构持有的债券托管量作为一个观测变量，它与人民币汇率之间也是一个经验正相关关系。我们理解这同样是一个双向影响，海外资金增持国内债券，会导致人民币汇率走强；人民币汇率走强，也会导致外资增持国内债券的意愿增加。

资金流进流出的逻辑在股票市场存在，在债券市场同样存在。我们以境外机构持有的债券托管量作为观测，可以看到它与人民币汇率之间存在一个经验上的正相关关系。当然，由于利率与经济基本面同向，经济基本面与汇率之间存在正向驱动，经济向好、外资流入如果并存，对于股票是叠加关系，对于债券是对冲关系，对债券市场的影响更偏阶段性。

简言之，短期内股债汇均呈现牛市的特征具有较强的联动性，对于这一过程不应持有单边预期。一则外汇准备金率的政策信号已经出现；二则往三季度看，未来基本面因素也会出现一些改变。

2021年4月初以来的人民币升值、4月中旬以来的债券和股票市场上行具有较强的联动性。后续如果汇率不是单边走势，则这轮市场联动也不具有单边性。

核心假设风险：宏观经济变化超预期，外部环境变化超预期

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广发宏观|汇率与流动性

我们深信卖方宏观的本质不在于愤世嫉俗，批判经济的深层险危；亦不在于摇旗呐喊，安慰客户的短期情绪。卖方宏观要在关键时间、关键位置建立一些可观测、可检验、可修正的灯塔，尽量让眼前的世界变得冷峻和清晰。请关注广发宏观。

近月狭义流动性呈波动特征，10月明显收敛，11月又边际转松。我们认为是财政节奏的影响，即央行政策节奏与财政节奏存在一定错位，同时经济基本面也在变化中。对于后续狭义流动性，短期内仍存在扰动，但在经济复苏前段，央行仍会大概率维持流动性合理充裕，以保持银行扩表的动能，中枢显著抬升的风险偏低。

今天广发银行现在存款利率是多少

银行存款年利率：活期0.35％三月1.1％　六月1.3％　一年1.5％　二年2.1％　三年2.75％　　五年：2.75，部分银行会上浮10-30％

【广发早知道】-​股指期货：人民币汇率回升，A股指数企稳-20230712

2023年7月12日

广发早知道

金融衍生品：

金融期货：国债期货、股指期货

贵金属：黄金

商品期货：

有色金属：

铜、镍、锌、铝、不锈钢

黑色金属：

钢材、铁矿石、双焦、动力煤

农产品：

油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋

能源化工：

原油、LPG、聚烯烃、PTA、PP、MEG、甲醇、***素、短纤、PVC、苯乙烯

特殊商品：

纸浆、橡胶、纯碱玻璃、工业硅

[金融期货]

股指期货：人民币汇率回升，A股指数企稳

【市场情况】

周二，A股主要指数高开高走：上证指数收涨0.55%，报3221.37点。深成指涨0.78%，创业板指涨0.81%，万得全A与万得双创分别收涨0.72%、0.93%。个股涨多跌少，当日超3500股上涨（47涨停），1407只下跌（3跌停），228只持平。北向资金比亚迪获净买入4.35亿元，中兴通讯遭净卖出4.69亿元。

分行业板块看，受汽车销售数据公布呈上升趋势影响，上涨板块中汽车零部件、汽车各大涨3.43%、3.27%，摩托车、电脑硬件亦涨幅居前，收盘分别涨3.62%、3.05%，新能源汽车及半导体芯片主题热度较高；而下跌板块中，教育、煤炭、文化传媒跌幅居前，分别收跌1.44%、0.88%、0.73%，电力主题回调明显。

期指方面，四大期指主力合约昨日全部上涨：IF2307、IH2307分别收涨0.74%、0.71%；IC2307、IM2307分别收涨0.91%、0.92%。基差方面，四大股指主力合约临近到期日贴水程度收敛：IF2307贴水16.29点，IH2307贴水18.33点，IC2307贴水9.63点，IM2307贴水8.37点。

【消息面】

国内要闻方面，中汽协7月11日公布6月汽车产销数据显示汽车市场二季度供需改善：6月，我国汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%；其中，新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，市场占有率达到30.7%。此外，人民银行公布6月社融及货币数据，货币增速及贷款存量同比增速二季度持续放缓：我国6月新增人民币贷款3.05万亿元，同比多增2296亿元；社会融资规模增量为4.22万亿元，比5月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元，6月末，广义货币（M2）余额287.3万亿元，同比增长11.3%，M1同比增长3.1%，M0同比增长9.8%。

海外方面，美联储副**迈克尔·巴尔公布针对资产规模在1000亿美元或以上机构监管改革，提出更严格资本标准，要求银行储备可用于消化任何***失的额外资本，银行监管趋严可能进一步抑制***信贷环境，压缩通胀。而美元兑离岸人民币汇率收复7.2关口，人民币汇率已连续5个交易日回升。

【资金面】

周二A股全天成交仍在8000亿之下，总成交7736亿元。北向资金连续第二日加仓，合计净买入34.89亿元，沪股通净买入19.15亿元，深股通净买入15.74亿元。7月11日央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

【操作建议】

当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差收益率分别为-11.69%、-20.21%、-4.43%与-3.53%。6月经济数据弱复苏，A股静待反弹时机，多单逢低布*。

国债期货：资金面宽松依旧，6月信贷高于预期

【市场表现】

国债期货多数收涨，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约接近收平。银行间主要利率债收益率多数小幅下行，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.11bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.4bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行0.1bp。

【资金面】

公开市场方面，央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面方面，银行间周二资金面偏宽*面依旧，主要回购利率低位微涨。月度缴税未至，实体经济总体疲弱背景下，宽松的流动性预期依旧高涨，令加杠杆热情难消退，质押式回购总成交量再度***近历史高位。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.30%，较上一交易日小幅上行1bp左右。

【基本面】

***上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；新增人民币存款20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。其中，6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元；人民币存款增加3.71万亿元，同比少增1.12万亿元。上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。其中，6月社融规模增量为4.22万亿元，比5月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元。6月末，广义货币（M2）余额287.3万亿元，同比增长11.3%；社会融资规模存量为365.45万亿元，增长9%。其中社融同比主要受**债拖累，下半年可能有所改善。6月新增贷款3.05万亿元，高于市场预期的2.4万亿元，实现同比多增，信贷投放有所加快，符合“加大宏观政策调控力度”的政策导向，从分项上来看，企业中长期贷款同比多增，基建相关贷款投放强度持续较高，后续增速有赖于增量政策支持，居民中长期贷款同比小幅正增长，和商品房销售高频数据有一定出入，可能是受到经营贷和消费贷支持，也可能与居民提前还款减少有关系。从M1-M2剪刀差继续下行来看，经济活动还是偏弱的企业活期存款增速下降。

【操作建议】

尽管6月信贷总量超预期，但结合分项和M1-M2剪刀差来看，当前信贷需求和经济活动或仍偏弱，政策导向上稳增长信号较强，后续或有政策组合拳出台，关键时点上关注7月***会议，届时或存在博弈政策预期差机会。单边策略上建议短期转向中性。套利策略上，TS主力合约CTD券IRR在2.03%左右相对偏高，仍可继续关注TS合约上正套机会。空头套保策略上，鉴于三季度政策发力阶段调整压力不容忽视，建议投资者可关注近期基差收窄时点的建仓机会。

[贵金属]

贵金属：市场博弈***通胀持续降温美元和美债收益率回落黄金收涨

【行情回顾】

隔夜，随着非农就业数据呈现放缓，市场提前博弈***CPI通胀持续降温，美联储加息周期即将结束，7月加息基本被计入，美元指数和美债收益率同步回调，贵金属价格小幅回升收涨。COMEX黄金期货平开后早段开始冲高最高至1944.5美元后涨幅有所收窄，收盘报1937.6美元/盎司涨幅0.35%，国内金价因人民币升值表现相对更弱；COMEX白银期货走势与黄金同步但波动相对更大，盘中最高涨至23.595美元但后期回落转跌，收盘报23.32美元/盎司微跌0.06%。 

【后市展望】

在7月美联储加息被计入后，尽管部分经济数据反映降温但通胀就业等仍有韧性，或需到下半年末加速走弱，但市场对加息周期结束的博弈或将上升，在其他央行亦维持鹰派的情况下，美债收益率和美元指数或启动震荡回落走势支持贵金属波动平台上移，但目前总体上多空力量将为均衡。趋势上，金价在1900-1985美元（国内448-455元）区间波动暂时未能突破，关注***CPI数据和美联储官员表态为市场带来更多信息可逢低试多，国内金价因人民币升值涨幅较小。

对于白银来说，当前影响的逻辑是中美关系有望缓和叠加国内稳增长预期下，工业品价格回暖提振银价，趋势上工业属性的角度支撑银价或会和黄金走势疲软形成共振，当前价格23美元/盎司上下波动，国内银价相对有韧性在5500元/千克上行窄幅震荡。

【技术面】

COMEX黄金价格在1900美元上方企稳，MACD红柱扩散多头力量有所增强；COMEX白银目前在200日均线企稳，长短周期均线收敛短期维持横盘震荡。

【资金面】

黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位，散户投资者和长期资金未有入场，近期市场风险偏好上升投资者青睐美股压抑了避险需求。

[有色金属]

铜：现货资源松动，然美元走弱提振，关注***通胀数据，震荡运行

【现货】7月11日SMM1#电解铜均价68365元/吨，环比+95元/吨；基差10元/吨，环比+30元/吨。广东1#电解铜均价68430元/吨，环比-5元/吨；基差0元/吨，环比-30元/吨（对标07合约）。精废价差1729元/吨，环比+4元/吨。LME铜0-3升贴水报-17.50美元/吨，环比-1.49美元/吨。

【供应】矿端维持充裕，上周铜精矿进口指数91.67美元/吨，周环比上涨0.14美元/吨。6月SMM***电解铜产量为91.79万吨，环比减少4.09万吨，降幅为4.3%，同比增加7.1%；且较预期的93.19万吨减少1.4万吨。1-6月累计产量为555.92万吨，同比增加55.34万吨，增幅为11.06%。预计7月国内电解铜产量为90.21万吨，多家冶炼厂检修减产，环比下降1.58万吨降幅1.72%，同比上升7.4%。近期，LME亚洲仓库注销的部分铜、俄铜和洛钼非洲铜流入，进口资源增加。

【需求】海外需求偏弱，国内高价抑制需求。上周精铜制杆开工率66.92%，周环比上升1.72个百分点；再生铜杆开工率43.92%，周环比下降5.04个百分点。精废价差小幅下滑至1826元/吨。终端来看，风光新领域向好，地产竣工和旺季空调需求有韧性，其他传统需求边际转弱。

【库存】全球显性库存低位，国内连续三周累库。7月7日SMM境内电解铜社会库存12.03万吨，周环比增加2.12万吨；保税区库存6.12万吨，周环比减少0.56万吨；LME铜库存6.30万吨吨，周环比减少1万吨。COMEX铜库存3.57万短吨，周环比增加0.43万短吨。全球显性库存27.69万吨，周环比增加0.95万吨。

【逻辑】6月国内社融超预期增长，但M1增速进一步回落，利多和利空因素并存，数据整体偏中性。国内经济维持弱复苏，7月底重要会议开展前仍有政策博弈，经济状态和政策预期形成跷跷板效应，使得资产价格走势纠结。海外方面，重点关注即将公布的***CPI数据，目前预期7月加息25bp，年内9月或11月是否再加息一次存在博弈点，降息时间滞后。短期盘面缺乏明确方向指引，跟随信息摇摆，震荡运行；中期关注内外库存周期转换情况。现货市场则边际走弱，进口资源渐入国内，高价和淡季对需求的抑制效应略有显现。国内连续三周累库，全球显性库存低位。铜价目前的位置，单边空配价值高于多配，建议观望或关注68000上方09合约布空机会。

【操作建议】观望或关注68000上方09合约逢高布空机会

【短期观点】中性

锌：预期与现实博弈，主力关注19700支撑 

【现货】：7月11日，SMM0#锌20380元/吨，环比+250元/吨，对主力+205元/吨，环比-5元/吨。

【供应】：2023年6月SMM***精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨，同比增加13.1%，超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。其中6月国内锌合金产量为78227万吨，环比减少7720吨。

【需求】：下游弱复苏。7月9日当周，镀锌开工率67.69%，环比-0.3个百分点；压铸锌合金开工率46.9%，环比-0.4个百分点；氧化锌开工率63.2%，环比-1.6个百分点。

【库存】：7月10日，国内锌锭社会库存11.33万吨，较上周五-0.02万吨；7月11日，LME锌库存约7.3万吨，环比-0.1万吨。

【逻辑】：6月PMI环比好转，工业品库存低位。***经济处于衰退周期，但仍存韧性。原料上，7月zn50国产锌精矿TC4900元/金属吨，加工费重心下移。部分冶炼厂减停产，驰宏会泽、呼伦贝尔计划减产。市场挺价情绪较浓，但出货略显不畅，加之进口锌锭陆续到货，升水小幅下行。冶炼利润回落，预期与现实博弈，主力关注19700支撑，暂观望。

【操作建议】：观望

【观点】：中性

氧化铝：河南铝土矿执行复垦要求，原料供应趋紧，价格存支撑，多氧化铝空电解铝套利

铝：云南电解铝复产启动，空单持有，小止***

【现货】：7月11日，SMMA00铝现货均价18250元/吨，环比-20元/吨，对主力-30元/吨，环比-10元/吨。

【氧化铝供应】：SMM数据显示，6月***冶金级氧化铝产量为646.0万吨，日均产量环比减少0.02万吨/天至21.5万吨/天，主因豫贵渝地区部分企业于六月结束检修，逐步恢复生产，叠加部分新投产能逐步放量。山西、河南、内蒙古等地区的部分高成本的氧化铝产能的退出，此外高成本地区的产能开工率今年来一直维持低位。截至6月末，***氧化铝建成产能为10025万吨，运行产能为7858万吨，全国开工率为78.4%。

【电解铝供应】：据SMM，2023年6月份国内电解铝产量336.6万吨，同比增长0.14%。6月份国内电解铝日均产量环比增长207吨至11.22万吨左右。1-6月份国内电解铝累计产量达2010.8万吨，同比累计增长2.81%。6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。

【需求】：下游开工整体弱复苏，7月6日当周，铝型材开工率62.5%，周环比-2.5个百分点；铝板带开工率74.4%，周环比持平；铝箔开工率80.4%，周环比持平。建筑铝型材订单下滑，光伏用型材产品积压，新增订单下滑。

【库存】：7月10日，***电解铝社会库存53万吨，较上周四+0.5万吨。7月11日，LME铝库存53.2万吨，环比-0.2万吨。

【氧化铝观点】：当前云南地区电解铝开始复产，或利多氧化铝。从成本上，当前国内氧化铝厂除部分企业小幅亏***外，多数也仅为小幅盈利。近期市场传言河南铝土矿执行复垦要求，铝土矿供应收紧，当地氧化铝企业有减产检修计划，助推氧化铝价格。预计价格仍存支撑，操作上多氧化铝空电解铝套利。

【操作建议】：多氧化铝空电解铝套利

【观点】：空电解铝利润

【电解铝观点】：6月***新增非农低于预期，***经济处于衰退但仍存韧性，关注今日***通胀数据。国内6月PMI环比好转，工业品库存低位。需求端，下游企业多按订单生产，汽车订单走弱，光伏企业库存积压，订单有走弱趋势。供应端，四川眉山地区受电力影响小幅减产，云南地区已逐步开始复产，释放电力负荷可支撑130万吨左右电解铝产能启动。空单持有，小止***。

【操作建议】：空单持有，关注17500支撑，小止***

【观点】：中性 

镍：供应稳定增长VS绝对库存低位，震荡盘整

【现货】7月11日，SMM1#电解镍均价170850元/吨，环比+2400元/吨。进口镍均价报166250元/吨，环比+2300元/吨；基差25600元/吨，环比-100元/吨（对标08合约）。LME镍0-3升贴水-203美元/吨，环比-5美元/吨。

【供应】据SMM，6月全国产量共计2.04万吨，环比上调9.39%，同比上升31.06%；7月预计产量2.13万吨。俄镍长协订单流入，清关条件并不受进口是否盈利而限制，补充国内供应。

【需求】纯镍需求整体平稳，终端领域表现分化。合金端表现亮眼；电镀表现较为平稳；不锈钢方面由于300系小幅减产；三元前驱体订单回暖，硫酸镍价格企稳上。整体维持逢低补库、高价不采态度。

【库存】全球显性库存低位，国内渐入累库周期。7月7日LME镍库存38208吨，周环比减少642吨；SMM国内六地社会库存5099吨，周环比减少166吨；保税区库存5400吨，周环比增加300吨。全球显性库存48707吨，周环比减少508吨。

【逻辑】供应端增长稳定，电积镍新增产能投产放量，6月国内产量突破2万吨关口，俄镍长协订单流入国内。需求端短期有增长预期，国内合金和新能源行业需求好转，电镀维持平稳，300系不锈钢维持高排产，整体中下游维持逢低采买、高价不采格*。全球显性库存低位，国内呈现慢累库趋势。6月底中下游基本完成一轮刚需采购，关注近期市场采购情况，本次进口到货或考验需求消化能力。短期关注内外宏观指引，重点关注***CPI数据，震荡盘整，反弹沽空思路，注意节奏，主力参考153000~168000元/吨；中期镍价向下仍有空间，其中隐含的两条产业利空是印尼精炼镍项目投产、LME可交割品扩充。

【操作建议】轻仓反弹沽空，注意节奏

【短期观点】中性

不锈钢：现货市场持续偏弱，基差走缩，上方承压

【现货】据Mysteel，7月11日，无锡宏旺304冷轧价格14900元/吨，环比持平；基差155元/吨，环比-185元/吨。

【供应】生产利润改善，6月和7月基本维持较高排产，在途海漂量和卸港量提升，后续资源抵达市场逐步增加。据Mysteel，6月国内41家不锈钢厂粗钢产量300系160.03万吨，月环比减少0.2%，同比增加19.3%；7月300系167.7万吨，月环比增加4.8%，同比增加25.1%。

【需求】进入传统高温淡季，月初下游多以刚需采购为主，成交仍维持弱势。

【库存】据Mysteel，7月6日，无锡和佛山300系社库43.38万吨，周环比减少1.01万吨；仓单周内增加1.1万吨。

【逻辑】原料端，印尼镍铁持续到港，国内贸易商拿货频率不高，市场存在一定可流通库存，镍铁厂利润尚可，镍铁价格短期有走弱风险；铬铁厂复产，成交清淡，贸易商较为悲观，但铬矿价格坚挺，受成本支撑影响，铬铁弱稳运行。钢厂成本支撑弱化，生产小幅盈利，6月和7月300系不锈钢基本维持较高排产，在途海漂量和卸港量提升，后续资源抵达市场预期逐步增加，淡季市场成交欠佳，供需边际走弱。300系社库去化速度放缓。短期不锈钢价格区间震荡，缺乏流畅趋势，倾向逢高沽空；主动去库周期尚未完成，预期扭转需要看到减产，后市若再次探底破位，再行考虑低吸，届时需要看到原料见底形成向好预期导致供需错配。

【操作建议】区间震荡，倾向逢高沽空

【短期观点】中性

锡：高库存弱现实抑制锡价，回调低多思路

【现货】7月11日，SMM1#锡231250元/吨，环比上涨1750元/吨；现货升水150元/吨，环比不变。随沪锡价格反弹，现货市场成交再度转弱，下游企业观望为主。

【供应】5月锡矿进口18339吨，环比减少1.78%，同比增加92.19%，同比大幅增加主要由于去年同期缅甸佤邦锡矿抛储后库存较低且进口盈利锐减影响的低基数相关。1-5月累计进口92510吨，累计同比减少18.91%。其中缅甸地区进口锡矿13951吨，环比减少6%，累计进口锡矿69710吨，同比减少19.63%。5月精锡进口量3687吨，环比增加83.16%，同比减少33.22%。6月国内精炼锡产量14223吨，环比减少9.18%，同比增长37.35%，6月精锡企业开工率58.26%，环比减少8.14%，同比增加14.35%，产量及开工率同比大幅增加是由于去年锡价下跌速度较快冶炼厂集体停产检修低基数影响。

【需求及库存】焊锡企业5月开工率79%，月环比减少2%，开工率进一步走弱。其中大型企业开工率84.4%，环比减少1.7%，中型企业开工率67.3%，环比减少3.4%，小型企业开工率53.7%，环比上升1.5%。5月份国内焊料企业开工率下降，终端消费进入季节性淡季，部分焊料企业反馈，其了解到的终端企业生产状况不容乐观，且近几年部分终端制造企业逐步外迁至东南亚，订单有所流失，预计6月开工率继续维持低位。截止7月11日，LME库存4255吨，环比增加90吨；上期所库存周报9203吨，环比增加231吨；精锡社会库存11585吨，环比减少181吨。

【逻辑】基本面方面，国内矿企技改停产约一个月时间，锡矿紧张情况进一步加深，同时缅甸锡矿8月停产预期及云南大厂7月检修和进口窗口持续关闭，供应端虽边际收缩但高库存水平下供应端维持宽松格*。需求方面，半导体行业周期底部，后续有半导体行业周期回暖预期，同时终端产量及出货皆有抬头迹象，但终端从库存周期看仍处于主动去库存阶段，仍未反馈至锡下游焊锡环节，焊锡环节反馈订单继续走弱，需求偏弱。综上所述，短期弱需求情况下，锡价压力较大，上方关注24万元/吨一线压力。中长期来看，锡供应低弹性使锡价下方强支撑，向上则需要需求复苏带动上行，建议逢低做多思路为主，适合作为多配品种，预计沪锡三季度价格重心在23万元/吨附近，四季度价格重心25万元/吨

【操作建议】观望，回调低多思路为主

【短期观点】中性

[黑色金属]

钢材：低库存，弱需求，价格维持弱势震荡

【现货和基差】

唐山钢坯维稳至3510元每吨。华东螺纹+10至3690元每吨，10月合约基差11元每吨。热轧+10至3830元每吨，10月合约基差48元每吨。期现双弱，基差偏低运行。

【利润】

江苏螺纹转炉利润72元每吨，江苏电炉利润-225元每吨。利润因为焦炭提涨，有所收窄。

【供给】

钢厂铁水维稳，产量环比-0.1万吨至246.8万吨，同比22年均值增长8%。钢联预计7月铁水环比下降，但降幅不大。今年铁水更多流向五大材以外的钢材，五大材产量环比-4在936.7万吨，同比下降2%。螺纹产量+0.7至277万吨，热轧产量-5.6万吨至305.6万吨。

【需求】

本周五大品种表需+11.8至916.3万吨。螺纹钢表需+13.6万吨至269万吨，热轧表需-4.7至295.4万吨。目前基建和钢材出口支撑钢材需求，需求节奏从旺季转向淡季。

【库存】

库存进入季节性累库趋势，五大品种库存环比+20.4至1601万吨。其中螺纹库存+7.9，热卷库存库存+10。

【观点】

昨市场关注能耗“双控”转向碳排放“双控”对产量影响，碳排放双控，只考核能源活动产生的二氧化碳总量，绿电不受能源消耗总额限制。预计能释放以绿电为能源的企业的产能利用率。对于钢铁行业，焦化行业将受到碳排放双控的约束，而电炉企业将不再受能耗双控约束。整体不利于碳元素产量释放，有利于铁元素产量释放。但具体产量还得结合利润和需求综合决定。目前钢材处于高产量，低库存，弱需求的状态，预计钢价维持震荡走势，关注价差低位做多螺纹做空铁矿石套利策略。

铁矿石：钢厂主动补库，库消比回升，铁水产量偏高对价格有支撑

【现货】

青岛港口PB粉环比+9元/吨至852元/吨，超特粉环比+10元/吨至720元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为919.5和905.6元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为92.6元/吨和10.23%。

【需求】

需求端日均铁水产量环比-0.06万吨至246.82万吨。钢厂主动补库，日耗小幅回落，库消比环比上升，日耗环比-0.46万吨至298.75万吨，进口矿库存环比+85.85万吨至8630.4，库消比环比+0.33%至28.89%。5月生铁累计产量37474万吨，同比1387.20万吨。5月粗钢产量9012万吨，环比-251.50万吨，同比-649.30万吨；5月粗钢累计产量44463万吨，同比+961.40万吨。

【供给】

中长期来看，铁矿石供应宽松格*未改，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。进口矿来看，5月铁矿石进口量9617.5万吨，环比+573.50万吨，同比+365.5万吨；1-5月铁矿石进口累计量为3389.80万吨，同比+3389.8万吨。国产矿来看，5月份国内铁矿石原矿产量7760.03万吨，环比+250.43万吨，同比-2020.47万吨；1-5月国内铁矿石原矿累计产量为39135.15316万吨,同比-3253.15万吨。

【库存】

港口库存12638.56万吨，环比周四-133.3万吨，环比上周二-208.3万吨；钢厂进口矿库存环比+85.85万吨至8630.37万吨。

【观点】

钢厂主动补库，库消比回升，铁水产量偏高对价格有支撑。基本面上，供应端到港量环比增加，需求端日均铁水产量小幅下滑，钢厂主动补库，港口库存维持去库。供应来看，到港量环比+49.1万吨至2409.2万吨，海外矿山发运冲量后高位回落，澳巴发运环比-511.5万吨值2432.4万吨，考虑到前期发运量上升幅度较大，后期到港量有持续上升预期。需求端日均铁水产量小幅下滑，但钢厂主动补库，库消比回升，铁水产量偏高对价格支撑。操作上，近月合约空单逢低止盈；套利上，9-1正套可逢低建仓。

焦炭：短期偏强运行，关注粗钢压减动向

【期现】

截至7月11日，主力合约收盘价2152元，环比上涨75元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1760元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报1930元，环比持平，日照港仓单2123元，期货升水28元。市场开始博弈第二轮提涨，盘面已经反应了第二轮的预期，进一步驱动需要等待现货跟进。

【利润】

截至7月6日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-33元/吨，利润周环比下跌3元，山西准一级焦平均盈利-51元/吨，山东准一级焦平均盈利6元/吨，内蒙二级焦平均盈利-107元/吨，河北准一级焦平均盈利-12元/吨。随着提涨落地，部分焦企利润改善。

【供给】

截至7月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.3万吨，全样本***焦化厂焦炭日均产量67.4万吨，环比增加0.2万吨。提涨落地且煤价涨幅有限，部分焦企利润修复，生产积极性有所提高。

【需求】

截至7月6日，247家钢厂日均铁水246.82万吨，环比减少0.06吨，目前钢厂多数维持高水平开工，日耗偏强，但是焦化厂受到环保和利润影响，开工有所回落，整体影响焦炭名义缺口开始走阔，后市需关注粗钢压减政策动向。

【库存】

截至7月6日，全样本***焦企焦炭库存88.2吨，环比下降6.5万吨，247家钢厂焦炭库存591.8万吨，环比减少12.4万吨。钢厂采购积极性旺盛，受到环保影响，催货现象不断增多，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存甚至零库存运行。

【观点】

焦炭市场开启第二轮提涨预期，盘面先行启动，目前价格已经完全反应了第二轮提涨，进一步的驱动需要等待现货的跟进。当前铁水高位运行，下游补库使得焦炭出货顺畅，基本面有所改善，且市场对政策也仍有一定期待，预计焦炭盘面仍会震荡偏强运行，建议多单持有，但是需要注意后市粗钢压减政策动向。

焦煤：短期偏强运行，关注粗钢压减动向

【期现】

截至7月11日，主力合约收盘价报1360元，环比上涨43元，主焦煤（介休）沙河驿报1410元，环比持平，期货贴水50元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1305元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1349元，环比持平，期货升水（蒙3）55元。现货涨幅明显，且竞拍溢价较大，带动盘面大幅走强。

【供给】

截至7月6日，产地部分前期因井下换工作面及安全检查影响的煤矿生产有所恢复，整体供应端有所回升。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加8.45万吨至624.95万吨，精煤产量周环比增加2.55万吨至247.51万吨。110家洗煤厂日均产量为62.57万吨，周环比下降1.5万吨。

【需求】

截至7月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.3万吨，全样本***焦化厂焦炭日均产量67.4万吨，环比增加0.2万吨。原料煤价格反弹，挤压焦企利润，陷入亏***焦企增多，生产积极性转弱。

【库存】

截至7月6日，全样本***焦企焦煤库存845.5万吨，环比增加12.9万吨，247家钢厂焦煤库存726.1万，环比减少2.4万吨。下游焦钢企业对原料煤适当增加采购，中间贸易环节入场拿货，煤矿签单较好，库存继续回落。

【观点】

下游补库，产地出货顺畅，现货涨幅较大且竞拍溢价较高，带动盘面大幅走强。此外近期随着迎峰度夏的到来，动力煤走强也带动了整体煤炭系品种的回暖。在铁水高位的背景下，后市上涨驱动取决于焦炭的提涨速度和电煤能否持续走强，预计短期焦煤偏强运行，但是需要注意粗钢压减的动向，策略上可以参与9-1正套。

动力煤：驱动不足，预计煤价宽幅震荡为主

【现货】

截至7月11日，涨价后终端需求回落，影响部分产地煤矿报价再度下行，内蒙5500大卡报价660元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为690元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为638元/吨，环比下跌14元。港口5500报价860-870元，报价环下降10元。

【供给】

截至7月5日，“三西”地区煤矿产量748万吨，周环比减少30万吨，其中山西地区产量248万吨，周环比减少6万吨，陕西地区产量173万吨，周环比减少18万吨，内蒙产量327万吨，周环比减少6万吨。产地少数煤矿因换工作面或检修暂停生产，大部分煤矿生产正常，供应相对稳定。进口利润倒挂，贸易商操作谨慎。预计整体供给仍有边际回落的情况。

【需求】

截至7月5日，内陆17省+沿海8省日耗575.5万吨，周环比增加2.9万吨，库存12538万吨，周环比减少42.5万吨，平均可用天数20.8天，周环减少0.25天。进入七月，多地出现高温天气，下游日耗提升显著。此外，近期冶金化工民用等补库需求支撑，部分站台及贸易商备货积极，整体需求不错。但是随着价格的上行，下游对高价煤的接受度开始回落，后市天气和非电企业补库仍是需求贡献的主要看点。

【观点】

迎峰度夏影响，港口不断去库，电厂集中补库，且煤化工需求回升，成本和需求推动下煤价偏强运行。当前高温天气持续影响，后市日耗将继续快速攀升，电厂补库需求短期难降。但是高温和淡季会影响非电企业需求，且近期随着煤价上涨，下游接受程度开始回落，后市不排除需求边际转弱可能。因此整体看，当前煤价上涨和下跌的驱动都不足，预计价格宽幅震荡为主。

[农产品]

粕类：供需偏紧，关注USDA7月供需报告

【现货市场】

昨日油厂豆粕报价上调40-50元/吨，其中天津油厂报价4180涨40元/吨，山东油厂报价4160涨40元/吨，江苏油厂报价4160涨50元/吨，广东油厂报价4270涨50元/吨。

全国主要油厂豆粕成交12.48万吨，较上一交易日减少10.15万吨，其中现货成交11.48万吨，远月基差成交1万吨。开机方面，昨日全国123家油厂开机率上至61.72%，全国111家油厂开机率上升至66.69%。

【基本面消息】

***农业部(USDA)将于北京时间2023年7月13日零点公布7月全球农作物供需报告，分析师平均预期显示，***2023/2024年度大豆单产或将下调至51.4蒲式耳，6月预估值为52蒲式耳。***2023/2024年度大豆产量预计将下调至42.53亿蒲式耳，6月预估值为45.1亿蒲式耳。***2023/24年度大豆年未库存预计下调至1.99亿蒲式耳，6月预估值为3.5亿蒲式耳。

监测数据显示截止到7月11日，7月船期累计采购了663.6万吨，8月船期累计采购了527.4万吨，9月船期累计采购了204.6万吨，10月船期累计采购了283.8万吨，11月船期累计采购了52.8万吨，12月船期累计采购了13.2万吨。

***农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年7月09日当周，***大豆优良率为51%，低于市场预期的52%，前一周为50%，上年同期为62%。

截至2023年7月6日当周，***大豆出口检验量为238,234吨，此前市场预估为12.5-40万吨，前一周修正后为262,532吨，初值为250,055吨。

监测数据显示截止到7月7日，7月份巴西对华大豆累计装运179万吨，***装运不足1万吨，阿根廷，乌拉圭则无装运。三大主产国港口排船量约为490万吨，出现了明显的下降。

【行情展望】

美豆种植面积下降，年度供需格*巨变。由供需平衡表推算，当前美豆新作供需偏紧结构难以改善，阶段性预计美盘仍将维持强劲。国内方面，尽管后期到港预期较大，但由于榨利较差，市场担忧年底供应，近期成交量不错，远月基差始终维持偏强格*。同时人民币汇率贬值，进口成本上涨，国内连粕支撑较强。预计盘面近期持续偏强。

生猪：现货疲弱，盘面继续收基差

【现货情况】

昨日现货略有下跌，全国均价13.94元/公斤，较昨日下跌0.09元/公斤，其中河南均价为13.81元/公斤，较昨日下跌0.14元/公斤；辽宁均价为13.6元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤；四川均价为13.6元/公斤，较昨日下跌0.1元/公斤；广东均价为15.15元/公斤，较昨日上涨0.15元/公斤。

【市场数据】

Mysteel监测数据显示，

截至7月7日当周15KG仔猪市场销售均价为476元/头，上周为495元/头，当周50KG二元母猪市场均价为1594元/头，上周为1601元/头。

自繁自养养殖利润均值为-168.08元/头，上周为-175.62元/头；外购仔猪育肥为-275.58元/头，上周为-321.90元/头；放养利润为-499.41元/头，上周为-544.93元/头。

当周全国平均出栏体重为120.34公斤，上周体重为120.56公斤。当周90公斤以下小体重猪出栏占比为5.26%，上周为5.05%；当周150公斤以上大体重猪出栏占比4.68%，上周为5.11%。

【行情展望】

近期猪价再度走弱，尽管有收储预期，但收储对市场供需直接影响较小，当下散户对收储心态较谨慎，盘面上行趋势仍需看到基本面的改善。供需层面，6月出栏计划完成不足，7月出栏压力仍然较大，但需求处在淡季当中，预计价格继续磨底。盘面操作来看，收储利好逐步消化，现货疲弱情绪不改，预计盘面跟随现货下跌。

玉米：需求缺乏提振，玉米上涨乏力 

【现货价格】

7月11日，东北三省及内蒙主流报价2670-2770元/吨，较昨日持平；华北黄淮主流报价2840-2930元/吨，较昨日持平。港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价2830-2850元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2830-2850元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2940元/吨，较昨日持平。一等玉米装箱进港2850-2870元/吨，二等新玉米平仓2840-2860元/吨，较昨日持平。

【基本面消息】

Mysteel农产品统计显示，截至2023年7月6日的一周，***没有对***出口玉米，前一周对***出口68805吨玉米；当周***玉米出口检验量为341024吨，对***玉米出口检验量占到该周出口检验总量的0%。截至7月11日的过去四周，***对***玉米检验装船量累计为853680吨。迄今为止，2022/23年度（始于9月1日）***玉米出口检验总量为33502250吨，同比降低了32.0%。其中对***出口检验量累计达到7219211吨，占本年度***出口检验总量的21.5%。

【行情展望】

近期贸易商上量有所增加，而国内需求端来看，生猪体重持续下滑，亏***严重，深加工已逐渐过了旺季，提振空间同样不大。短期来看，玉米价格上行缺乏基础，关注今日夜间***农业部供需报告。短期玉米有回调压力，前期多单可先止盈离场。

白糖：市场多空交织，价格维持高位震荡

【行情分析】

巴西压榨已进入高峰且仍在加速，供应快速增加对国际糖价阶段性走势形成压力，短期内糖价走势仍将受到巴西压榨加速所带来的压力，上行空间有限，不过目前厄尔尼诺基本已经确认，天气将对市场带来诸多不确定性。预计原糖将维持高位震荡格*。6月市场需求表现总体一般。7月、8月份是需求关键时间点。现货市场成交放缓，部分贸易介于资金成本、仓储成本的压力有低价出售的现象。进口糖浆的比例增加也挤占部分市场，期货价格没有冲高动能但受供应偏紧的原始动力支撑，现货市场大幅走弱可能不大，预计本周郑糖高位震荡格*。

【基本面消息】

国际方面：

6月下半月，中南部地区压榨甘蔗4300.3万吨，同比增加2.19%，累计产糖269.5万吨，同比增加7.57%，甘蔗含量133.04kg/吨，同比下降3.02%，甘蔗制糖比49.43%，同比提高3.89个百分点。至6月下半月，该地区已累计压榨甘蔗2.09788亿吨，同比增加11.51%，累计产糖1222.8万吨，同比增加25.85%。

据印度全国糖业联合会（NFCSF）最新数据，2022/23榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。其中，北方邦的产量最高，为1054万吨，马邦的食糖产量为1053万吨，均低于上榨季。

国内方面：

海关总署公布数据显示，2023年5月我国进口食糖4万吨，同比减少22.2万吨，降幅84.73%。2023年1-5月累计进口食糖106.11万吨，同比减少56.24万吨，降幅34.64%。2022/23榨季截至5月累计进口食糖283.31万吨，同比减少62.01万吨，降幅17.96%。

海关总署公布的数据显示，5月我国税则号170290项下三类商品进口14.53万吨，同比增加3.71万吨，增幅34.29%，增幅收缓。2023年1-5月累计进口税则号170290项下三类商品63.5万吨，同比增加17.2万吨，增幅37.09%。

【操作建议】观望

【评级】谨慎偏空

棉花：供应端偏紧引发市场担忧，棉价主力突破前高

【行情分析】

昨日市场再度流传**棉花库存偏紧消息，盘面受到提振，产业方面，供应端2023/24年度**棉产量预期下降及籽棉抢收预期继续对棉价形成强支撑，但下游棉纱价格下跌，纺企开机下降，广东市场棉纱库存压力大，需求端对棉价形成上涨压力。综上，棉价多头格*仍维持，关注后期供应端与需求端矛盾强弱变化。

【基本面消息】

USDA：截止7月9号，美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为55%；去年同期水平为55%，较去年同期大致持稳；近五年同期平均水平在55%，较近五年同期平均水平也大致相同。

USDA：截至6月29日当周，2022/23美陆地棉周度签约2.48万吨，周降13%，较前四周平均水平降42%，其中***1.4万吨，墨西哥0.75万吨。2022/23美陆地棉周度取消签约0.9万吨，其中***取消签约0.7万吨，土耳其0.2万吨，巴基斯坦0.1万吨。2022/23美陆地棉出口装运5.9万吨，周增16%，较前四周平均水平增2%，其中土耳其1.46万吨，***1.41万吨。

国内方面：

截至7月11日，郑棉注册仓单12463张，较上一交易日减少90张；有效预报477张，较上一交易日减少17张，仓单及预报总量12940张，折合棉花51.76万吨。

7月11日，全国3128皮棉到厂均价17495元/吨，上涨25元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24490元/吨，稳定；纺纱利润为245.5元/吨，减少27.5元/吨。郑棉尾盘大涨，纺企暂无采购棉花计划，观望氛围浓郁，纺纱利润不足。

【操作建议】逢低做多

【评级】中性

鸡蛋：供增需弱，蛋价反弹乏力

【现货市场】

7月11日全国鸡蛋价格多数稳定，少数下调，主产区鸡蛋均价为3.98元/斤，较昨日价格下降0.01元/斤。市场货源供应正常，需求跟进平平，市场走货速度不快。

【供应方面】

近期新开产量略增，小码货源供应正常，淘汰鸡出栏量仍不多，预计本周鸡蛋供应量或相对充足。

【需求方面】

受高温高***天气影响，终端采购积极性不高，各环节多维持低位库存，预计本周鸡蛋需求量仍有限。 

【价格展望】

近几日全国蛋价低位补涨，但终端销量波动不大，部分市场消化速度仍不快，市场各方仍以控制库存为主，本周需求难有好转，库存压力或略增，价格仍有下跌可能。预计本周全国蛋价先平稳后小幅下调。

油脂：关注今晚***农业部7月供需报告

【现货市场】

现货方面，昨日豆油现货价格随盘波动，基差偏稳。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8300元/吨，较上日持平，江苏地区豆油7月现货基差最低报2309+250。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7640元/吨，较上日下跌16元，广东地区工厂7月基差最低报2309+130。

【基本面消息】

MPOB公布的数据显示，马来西亚棕榈油库存较前一个月增长1.9%，至172万吨，创四个月新高，但这远不及市场预期的10.5%增幅。6月毛棕榈油产量环比下降4.6%，至145万吨，也低于此前市场预计的151万吨。

截止到2023年第27周末，国内三大食用油库存总量为205.69万吨，周度下降1.60万吨，环比下降0.77%，同比增加39.12%。其中豆油库存为111.49万吨，周度增加1.80万吨，环比增加1.64%，同比增加8.05%；食用棕油库存为43.84万吨，周度增加1.66万吨，环比增加3.94%，同比增加119.31%；菜油库存为50.36万吨，周度下降5.06万吨，环比下降9.13%，同比增加104.05%。

【行情展望】

马来西亚棕榈油6月末库存为172万吨，库存数据仍然处于低位，对市场利多，关注今晚的***农业部7月供需报告，基于美豆优良率已经下降，若报告下调美豆单产预估的话，美豆将再获提振，豆类市场整体偏多，建议油脂多单可轻仓持有。

花生：花生期货跟随油脂价格波动

【现货市场】

昨日国内花生价格平稳偏强运行。市场交易量略有增加，东北产区报价略显偏强。产区货源稀少，贸易商收购国内米有限，消化手中库存；山东产区交易冷库货源为主，部分产区已经收尾。进口米方面，港口进口米约3万吨左右，整体质量各有差异，成交区间在10400-10600元/吨，品质较差货源较多。油料米方面，油厂到货量有限，主要以收购进口米为主，实际成交量已有明显减少。

国内花生油行情平稳运行，贸易商提货前期订单居多。目前，国内一级普通花生油报价15400元/吨，花生油成交量有限，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场主流报价为17400元/吨。  

【行情展望】

产区余粮见底，下游市场需求偏弱，以随购随销为主，新季花生种植面积预计增加10%，远月期价承压，花生期货短期跟随油脂价格走势，花生期货2311合约关注10300元一带的压力。

红枣：市场担忧高温天气影响红枣生长

【现货市场】

从**主产区红枣长势来看，存在一定差异化，坐果情况优劣均有，目前为二茬花坐果关键阶段，由于生长期推后，目前尚不能定产，7月15日天气预报高温将再次来袭，关注稳果情况，预计七月下旬坐果情况将明朗化。

河北崔尔庄市场红枣价格暂稳运行，下游客户按需补货，成交情况一般，产区生长仍不定性，贸易商存观望情绪。广州如意坊市场昨日到货2车，价格暂稳，成交情况一般。

【行情展望】

正值传统淡季，有价无市，市场购销相对清淡，终端市场货源消化量较慢，关注新产季生长情况，短时现货价格暂稳进行。市场担忧高温天气影响红枣生长，近期红枣期货底部拉升，但期货仓单较多，市场套保压力仍存，红枣期货2309关注前期高位10800元一带的压力。

苹果：夏季时令水果对苹果销售有冲击

【现货市场】

西部产区库存富士余货不多，且质量参差不齐，目前基本以客商固有渠道销售为主，产地调货交易清淡﹔山东产区走货尚可，库内仍有客商包装发货，但受货源质量以及卖家出货心态影响，价格行情略显混乱，实际成交看货定价。

山东栖霞产区目前走货一般，发市场及商超客商按需挑拣采购，实际交易看货定价，果农及存货商基本随行交易。当前库存果农纸袋富士80#以上一二级条纹价格在4.20-4.80元/斤，片红价格在3.80-4.20元/斤。

【行情展望】

 近期时令水果对苹果挤占作用较为明显，销区市场流动性降低，产区客商调货积极性不高，预计短期内苹果现货价格稳定运行为主。苹果期货呈现区间运行态势，苹果期货2310关注在8750元一带的压力。

[能源化工]

原油：基本面支撑油价向上，关注***通胀数据

【行情回顾】

7月11日，NYMEX原油期货08合约74.83涨1.84美元/桶或2.52%；ICE布油期货09合约79.40涨1.71美元/桶或2.20%。***INE原油期货主力合约2309涨3.2至568.4元/桶，夜盘涨7.8至576.2元/桶。

【重要资讯】

1.***至7月7日当周API精炼油库存290.8万桶，API汽油库存100.4万桶，API原油库存302.6万桶

2.卡塔尔能源部长：公司将在今年签署最大数量的长期液化天然气购销合同。到2029年，卡塔尔将提供全球40%的新LNG产量。

3.消息人士：在墨西哥***石油公司钻井平台火灾后，本月该公司将***失约10万桶/日的原油，累计产量***失将超过200万桶。

4.伊拉克**：伊拉克将用原油换取伊朗天然气，以克服***限制向伊朗支付的问题。

5.EIA短期能源展望报告：预计2023年***原油产量将增加67.00万桶/日，此前为72.00万桶/日。预计2024年***原油产量将增加29.00万桶/日，此前为16.00万桶/日。

6.EIA短期能源展望报告：2023年全球原油需求增速预期为176万桶/日，此前预计为159万桶/日。2024年全球原油需求增速预期为164万桶/日，此前预计为170万桶/日。

7.行业观察机构Euroilstock：6月份欧洲炼油厂原油进口量为940.5万桶/日，比5月份下降0.6%，同比下降3.4%。

8.市场消息：去年，欧佩克石油出口收入升至2014年以来的最高水平。报告显示，2022年欧佩克石油出口收入增至8736亿美元。

9.俄罗斯7月炼油闲置产能上升，7月初炼油率跃升至三个月以来最高。

10.据塔斯社：哈萨克斯坦***石油运输商KazTransOil表示，在停电后，哈萨克斯坦所有的石油泵站已经恢复运作。

【行情展望】

供应方面，沙特100万桶/日减产计划的落地及其8月份延续减产的计划使得供应预期收紧，EIA在月报中小幅下调***产量预估。需求方面，海外旺季下汽油需求以及炼厂开工均有支撑，国内炼厂整体利润较好，国内需求也较为稳定，EIA最新月报中相应上调了2023年的需求增速预期。宏观方面，市场预计7月美联储加息25bp，关注***6月CPI数据，在***核心通胀仍有韧性情况下，预计后期加息预期也将逐渐抬升，油价金融层面仍有一定压力。整体而言，市场定价原油供需结构收紧预期，基本面驱动向上，海外加息以及经济转弱预期或压制油价上行空间，油价重心或有抬升，但仍延续震荡格*不变。随着油价临近重要阻力位，建议多单做好仓位管理，逢高减仓，布油参考72-80美元/桶

沥青：成本抬升叠加估值修复，沥青走势偏强

【现货方面】

7月11日，国内沥青均价为3871元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，今日国内不同地区沥青价格小幅推涨，整体带动国内沥青价格震荡上行。

【开工方面】

7月11日国内沥青总产量共计8.63万吨，环比增加0.2万吨或2.37%。华北个别炼厂成品逐渐产出，带动整体产量增加。

【库存方面】

截止2023年7月11日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计98.9万吨，环比减少2.2万吨或2.2%。国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计149.1万吨，环比减少4.6万吨或3.0%。

【行情展望】

随着稀释沥青通关问题得以解决，沥青供应有增加预期，月内多家炼厂复产，但短期供应恢复偏慢情况下沥青货源仍偏紧，近日沥青裂解价差的低估值有所修复，叠加成本端走势偏强，沥青近端延续上涨。需求端北方大范围降雨对于刚需有所阻碍，部分地区终端需求尚可，西南地区市场有回暖迹象。短期沥青供应偏低，但随着炼厂复产，资源紧缺将有缓解。单边波段操作，10合约区间参考3500-3750元/吨，建议多单逢高减仓；套利方面，建议关注沥青裂解价差反弹后做空机会

PTA：供需阶段前好转叠加成本端偏强，PTA短期偏强

【现货方面】

昨日PTA期货高位震荡，现货市场商谈尚可，个别主流供应商有出货，现货市场成交放量，个别聚酯工厂有递盘。日内基差表现偏强，供应商成交在偏低水平。7月货源主流在09+55~65有成交，个别略低，个别略高在09+67~68成交，成交价格区间在5860~5915附近。主港主流货源基差在09+60。

【成本方面】

昨日亚洲PX上涨18美元/吨至1018美元/吨，PXN小幅扩大至444美元/吨附近；PTA现货加工费略压缩至352元/吨附近，TA09盘面加工费315元/吨。

【供需方面】

供应：逸盛720万吨PTA装置降负运行，该装置前期维持9成偏上负荷；恒力惠州250万吨PTA新装置已于近期开车，PTA负荷降至74%附近。

需求：聚酯负荷维持93.5%附近高位。江浙涤丝价格重心继续上涨，但产销整体偏弱。从涤丝基本面来看，终端加弹、织造在限电干扰前或维持当前开工，对涤丝有刚需支撑，但由于供应端同样维持高开工，厂家出货意愿较强，短期预计丝价维持区间震荡，后续关注高温限电影响。

【行情展望】

原油主产国供应收缩，叠加EIA月报利好，短期油价偏强，带动化工整体走势偏强，短期关注布油能否突破80美元/桶压力位。短期PX供需矛盾不大，下游PTA工厂库存不高及聚酯高负荷支撑偏强，但PX供需预期偏弱下反弹乏力，绝对价格跟随上下游波动。7月中旬PTA装置检修集中，目前PTA开工率降至74%附近，而下游聚酯负荷维持93%以上高位，7月PTA存去库预期，基差稳中偏强，叠加短期油价偏强及市场情绪较好，PTA短期走势偏强。但受制于远端供需偏弱预期，PTA反弹空间仍受限，短期TA09关注6000压力。操作上，TA09不建议追多，因目前市场整体氛围偏强，空单观望；关注TA-SC价差做缩套利。

乙二醇：供需矛盾不大，MEG维持区间震荡走势

【现货方面】

昨日乙二醇价格重