汇率与汇率制度(人民币汇率制度目前是以市场供求为基础、紧盯美元进行调节、有管理的浮动汇率制度。A．正确B．错误请帮忙给出正确来自答案和分析...)
人民币汇率制度目前是以市场供求为基础、紧盯美元进行调节、有管理的浮动汇率制度。A．正确B．错误请帮忙给出正确来自答案和分析...
正确答案：B解析：2005年7月21日，***人民银行宣布开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率形成机制改革的内容包括：增强人民币汇率浮动弹性、完善人民币远期汇率定价机制、改革中央银行外汇公开市场操作方式。
汇率制来自度又称汇率安排，是指各国或国际社会对于管理汇率做出的系统规定360问答，汇率制度的内容一般包括（ ）。
ABCD解析：题考查的是汇率制度的内容。汇率制度的内容包括以下四个方面：管理汇率的法令、体制和政策；制定、维持与管理汇率的机构；确定汇率的原则和依据；维持与调整汇率的办法。A项正确，管理汇率的法令、体制和政策。例如，各国外汇管制中有关汇率及其适用范围的规定就属于汇率制度包括的内容。B项正确，制定、维持与管理汇率的机构，如由外汇管理*、外汇平准基金***会等来制定和管理外汇。C项正确，确定汇率的原则和依据。例如，汇率制度具体是采用以货币本身的价值为依据，还是以法定代表的价值为依据等。D项正确，维持与调整汇率的办法。例如，是采用公开法定升值或贬值的办法，还是采取任其浮动或官方有限度干预的办法，属于汇率制度的内容。故正确答案为ABCD。
什么是固定汇率制，什么是浮动汇率制
固定汇率制是指现实汇率固定在一定的水平上，只能围这个水平在很小的范围内上下波动的一种汇率制度。浮动汇率制是指现实汇率不受限制，随外汇市场的供求状况而自由波动的一种汇率制度。1973年布雷顿森林体系崩溃后，西方各主要工业***先后都实行了浮动汇率制度。
知识点解析|外汇与汇率-汇率与汇率制度
汇率与汇率制度
一、汇率的概念和标价方法
1．汇率的概念
汇率也称汇价、外汇牌价或外汇行市，是指两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格。
2．汇率的标价方法
因折算汇率时确定以哪个***的货币作为标准的不同，产生了汇率的两种不同标价方法：直接标价法和间接标价法。
直接标价法：用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率，即汇率=本币数额/1单位外币。汇率下降表示外币贬值或本币升值；相反，汇率上升表示外币升值或本币贬值。
间接标价法：以一单位本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率，即汇率=外币数额/1单位本币。汇率上升表示外币贬值或本币升值；相反，汇率下降表示外币升值或本币贬值。
目前，世界上大多数***（包括我国）都采用直接标价法表示汇率，采用间接标价法的***主要有***和***。
采用间接标价法的***是（ ）。[浙江财经大学2011金融硕士]
A．***
B．***
C．法国
D．***
【答案】B
【解析】间接标价法是以一定数量的本国货币单位为基准，用折合成多少外国货币单位来表示。***一直采用这一标价法，***从1978年9月1日起也改用间接标价法。ACD三项都采用的直接标价法。
二、汇率的分类
1．从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率
站在银行的角度，银行用本币从客户手中买入外汇时银行报出的汇率称为买入汇率，银行卖出外汇换取客户手中的本币时报出的汇率称为卖出汇率。卖出汇率要高于买入汇率，差价作为银行从事货币兑换业务的报酬。将买入汇率和卖出汇率取算数平均，得到中间汇率，一般用于经济报道和理论研究。
银行在报出外汇汇率时，一般都采用双向报价法，即同时报出买入价和卖出价。在书写方式上，无论直接标价法还是间接标价法，都是前小后大。例如，在巴黎的外汇银行，直接标价法USD1=FRF7.2785～7.2895，前面的数字是银行买入价，后面的数字是卖出价。在伦敦的外汇银行，间接标价法GBP1=USD1.4405～1.4420，前面的数字是银行卖出价，后面的数字是银行买入价。
2．按制定汇率的方法不同，划分为基准汇率和套算汇率
基准汇率是本币与对外经济交往中最常用的主要货币之间的汇率；
套算汇率又称交叉汇率，是根据本国基准汇率套算出本币对其他***货币的汇率或套算出其他外币之间的汇率。
（1）按中间汇率套算：例如，假定某年某月某日，某外汇市场上汇率报价为￡1=＄2.0115，＄1=SF1.2179。据此，可以套算出英镑与瑞士法郎之间的汇率：
￡1＝＄2.0115=SF1.2179/＄×＄2.0115=SF2.4498
（2）交叉相除法：这种方法适用于关键货币相同的汇率。用大的除小的，小的除大的。
例如，某外汇市场上汇率报价为＄1=DM1.5715/1.5725，＄1=J￥103.5/103.6。那么，卖出1日元，可买得1/103.5美元，卖出1/103.5美元，可买得1.5725/103.5马克，即日元的卖出价或马克的买入价为：
1.5725/103.5=DM0.01519/J￥或103.5/1.5725=J￥65.82/DM
（3）同边相乘法。这种方法适用于关键货币不相同的汇率。用大的乘大的，小的乘小的。
例如，某外汇市场上汇率报价为＄1=DM1.5715/1.5725，￡1=＄1.4600/1.4610。对＄1=DM1.5715/1.5725，￡1=＄1.4600/1.4610进行同边相乘而得到。
英镑与马克的汇率为：
￡1=DM（1.5715*1.4600）/（1.5725*1.4610）=DM2.2944/2.2974
求倒数则得到：DM1=￡0.4353/0.4358
3．按外汇交割日不同，划分为即期汇率和远期汇率
即期汇率是买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割时所使用的汇率；
远期汇率是买卖双方事先约定的，据以在未来一定时期（或时点）进行外汇交割时所使用的汇率。
银行一般直接报出即期汇率，部分***采用远期差价法报远期汇率。远期差价指远期汇率与即期汇率的汇价之差，分为升水（该货币远期升值）、贴水（该货币远期贬值）和平价（远期汇率和即期汇率相同）。银行报出的差价一般用点数表示，1点表示0.0001。
如何区分远期升水还是贴水，可按照远期买卖差价大于即期买卖差价的原则，因为远期交易的风险更大，远期买卖差价高于即期买卖差价的部分是对银行承担风险的一种补偿。
例如，即期汇率USD1=DEN1.8410～1.8420，三个月200～300点，即表示0.02～0.03，远期汇率为USD1=DEM1.8410+0.02～1.8420+0.03=DEM1.8610～1.8720。
例如，即期汇率USD1=FRF7.2220～7.2240，三个月200～140点，即表示0.02～0.014，远期汇率为USD1=FRF7.2220-0.02～7.2240-0.014=FRF7.2020～7.2100。
4．按照汇率决定方式，划分为固定汇率和浮动汇率
固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于在一定的幅度之内，由官方干预来保持汇率的稳定。
浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。
三、汇率制度选择
汇率制度是指一国货币当*对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定，最基本的问题是采取固定汇率制还是采取浮动汇率制。
1．固定汇率制的优点
（1）汇率波动的不确定性将降低；
（2）汇率可以看作一个名义锚，促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。
2．固定汇率制度的缺陷
（1）容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡。
（2）僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债，***害本国金融体系的健康。在固定汇率制度下，一国必须要么牺牲本国货币政策的***性，要么限制资本的自由流动，否则易引发货币和金融危机。
3．浮动汇率制的优点
（1）防止外汇储备大量流失，节省国际储备
在浮动汇率制度下，各国货币当*没有义务维持货币的固定比价。当本币汇率下跌时，不必动用外汇储备去购进被抛售的本币，这样可以避免这个***外汇储备的大量流失。而且，在浮动汇率制度下，汇率随着外汇供求的涨落而自动达到平衡，**在很大程度上听任汇率由外汇市场支配，减少干预行动，***需要的外汇储备的需求量自然可以减少。这就有助于节省国际储备，使更多的外汇能用于本国的经济建设。
（2）自动调节国际收支
根据市场供求，汇率不断调整，可以使一国的国际收支自动达到均衡，从而免除长期不平衡的严重后果。当一国国际收支逆差，本国通货就会开始贬值，这样就会促进本国产品的出口，从而改善国际收支。
（3）有利于国内经济政策的***性
浮动汇率制度使各国可以***地实行自己的货币政策、财政政策和汇率政策。在固定汇率制度下，各国**为了维持汇率的上下限，必须尽力保持其外部的平衡。如一国的国际收支出现逆差时，往往采取紧缩性政策措施，减少进口和国内开支，使生产下降，失业增加。这样国内经济有时还要服从于国外的平衡。在浮动汇率制度下，通过汇率杠杆对国际收支进行自动调节，在一国发生暂时性或周期性失衡时，一定时期内的汇率波动不会立即影响国内的货币流通，一国**不必急于使用破坏国内经济平衡的货币政策和财政政策来调节国际收支。
（4）使经济周期和通货膨胀的国际传递减少到最小限度
在浮动汇率制度下，若一国国内物价普遍上升，通货膨胀严重，则会造成该国货币对外货币汇率下浮，该国出口商品的本币价格上涨便会被汇率下浮抵消，出口商品折成外币的价格因而变化不大，从而贸易伙伴国就少受国外物价上涨压力。但在固定汇率制度下，为了维持固定汇率，各国不得不经受相同的通货膨胀。
（5）缓解国际游资的冲击
在固定汇率制度下，由于要维持货币的固定比价，会使汇率与货币币值严重背离，各种国际游资竞相追逐可以用来保值或用来谋求汇率变动利润的硬货币，这会导致国际游资的大规模单方面转移。在浮动汇率制下，汇率因国际收支、币值的变动等频繁调整，不会使币值与汇率严重背离，某些硬通货受到巨大冲击的可能性减少。
4．浮动汇率制的缺点
（1）助长投机，加剧外汇市场的动荡
在这种制度下，汇率变动频繁且幅度大，为低买高抛的外汇投机提供了可乘之机。不仅一般投机者参与投机活动，连银行和企业也加入了这一行列。这种为牟取投机暴利而进行的巨额的、频繁的投机活动，加剧了国际金融市场的动荡。
（2）内在的不稳定性不利于国际贸易和国际投资的发展
汇率波动导致国际市场价格波动，使人们普遍产生不安全感。外贸成本和对外投资***益的不确定性加大，风险加大，使人们不愿意缔结长期贸易契约和进行长期国际投资，使国际商品流通和资金借贷受到严重影响。
（3）易引发货币战，增加国际协调难度
浮动汇率可能导致竞争性贬值，各国都以货币贬值为手段，输出本国失业，或以他国经济利益为代价扩大本国就业和产出，这就是以邻为壑的政策。实行汇率贬值政策的主要目的是为了刺激出口，减少进口，改善贸易收支，进而扩张国内经济，增加生产和就业。而实行汇率升值政策，则主要是为了减少国际收支顺差，减少国内通货膨胀压力。当然，高汇率也不利于一国的出口，这又迫使该国加强贸易保护措施，使其与其他***的矛盾和摩擦加剧，引发贸易战、货币战。
浮动汇率制度助长各国在汇率上的利已主义或各自为政，削弱金融领域的国际合作，加剧国际经济关系的矛盾。
（4）具有通货膨胀倾向
浮动汇率有其内在的通货膨胀倾向，可使一国长期推行通货膨胀政策，而不必担心国际收支问题，因为其汇率的贬值可一定程度上自动调节国际收支。
（5）对发展***家不利
外汇汇率上升时，使得发展***家进口工业制成品价格上涨，而这些产品又是发展***家经济建设所必需，故进口成本上升。外汇汇率下跌时，出口初级产品价格下跌，而初级产品需求弹性小，不会在价格下跌时使外贸收入增加，贸易收支得不到改善。浮动汇率还加剧了外债管理的难度，增大了风险。
小结：目前，固定汇率制度和浮动汇率制度孰优孰劣尚无定论，争论仍然在继续。要在浮动汇率制和固定汇率制之间找到一个平衡点，一个比较好的选择可能就是有管理的浮动汇率制度。实行这种汇率制度可以依靠三种工具：一是货币政策工具；二是中央银行对外汇市场的对冲性干预；三是一定程度的资本管制。这种制度既可以保持货币政策的***性，又能使汇率具有一定的灵活性，以应对内、外部的冲击，同时还可有选择地放开部分资本账户，使资本流动处于可控状态。目前***及一些发展***家实行的就是有管理的浮动汇率制。
四、三元悖论
三角悖论也称不可能三角形，它是***经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济学的政策选择问题，在蒙代尔-弗莱明模型的基础上提出的，其含义是：本国货币政策的***性、汇率的稳定性、资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。其中，本国货币政策的***性是指一国执行宏观稳定政策进行反周期调节的能力，这里主要是指一国是否具有利用货币政策影响其产出和就业的能力；汇率的稳定性是指保护本国汇率免受投机性冲击、货币危机等的冲击，从而保持汇率稳定；资本的完全流动性即不限制短期资本的自由流动。
图3-1 三角悖论
如图3-1所示，一国不可能同时拥有自由的资本流动、固定汇率和***的货币政策。一国必须选择这个三角形的一边，放弃对角。
周三讲座：
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我国汇率制度改革的历史及背景？
***的汇率制度改革历史及背景可以追溯到20世纪70年代末和80年代初，当时***市场经济改革和开放政策的实施。
在改革开放初期，***的汇率制度被固定在一个人民币对美元的固定汇率上。这个固定汇率有助于吸引外资和促进出口，但也导致了一系列问题。随着***经济的快速增长和国际收支状况的变化，一些问题变得越来越突出，包括外汇储备的大幅增长、经常账户顺差的增加、外汇市场干预的压力增加等。
在2005年7月21日，***央行宣布放弃固定汇率制度，采取了一种新的汇率形成机制，即"以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度"。具体而言，人民币的汇率不再固定在一个特定的水平上，而是由市场供求和一篮子货币的变化情况共同决定。
这一改革的背景是多方面的。首先，***经济的快速发展促使了对汇率制度的调整，以更好地适应市场需求和国际经济环境。其次，国际经济、金融体系的变化也是推动因素之一。***需要更自由的汇率制度，以便更好地应对外部冲击和国际金融市场的波动。此外，***还面临国际贸易摩擦、汇率政策压力、外汇储备管理等挑战，需要改革汇率制度来增强抗风险能力。
改革后，人民币汇率开始逐步放开，并且在一段时间内出现了一定程度的升值。然而，***仍保持一定程度上的干预，以避免过大的波动和不稳定。对于***来说，平稳的汇率对于实现经济稳定和推动结构改革具有重要意义。
总结来说，***的汇率制度改革历史可以追溯到20世纪70年代末和80年代初，背景包括***经济的快速发展、国际经济、金融环境的变化以及内外部压力等因素。改革的目标是逐步开放和市场化，以更好地适应市场需求和国际经济环境，并增强***的抗风险能力。
复旦431|人民币汇率与汇率制度的发展变革史
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在复旦大学金融专硕考研431专业课的考察中，国际金融是极具复旦特色的一门重要科目。
而在学习国际金融的过程中，国际收支平衡表和汇率是构成国际金融学科的底层基础，而汇率制度通过影响汇率，最终影响开放经济体中的其他变量。了解我国汇率与汇率制度的发展历史，有助于备考学生提升对国际金融学科的整体理解，也可以作为主观题分析作答中的重要素材。
本文将从人民币汇率制度的形成、改革背景、改革效果评价等角度进行展开，详细盘点人民币汇率与汇率制度发展历程以及历次汇率改革背后的原因和必要性。
有关人民币汇率制度改革变迁的更多内容与分析，请参考鸿云金专24复旦431定向班中，提高班部分小姚学长的课程内容。
关于人民币汇率制度
我国人民币汇率制度的变迁大致可以分为以下五个阶段：
1.1949-1978年
2.1979-1993年
3.1994-2005年
4.2005-2015年
5.2015年至今
数据来源：***人民银行，Wind，Choice，财怪大美丽
在下文中，我们将对这五个阶段分别做出详细拆解。
01：1949-1978年:高度集中的外汇管理体制
这个阶段的主要特点是“外汇集中管理和统一经营、基本不举借外债、人民币汇率相对稳定”。
建国初期，我国外汇资源十分短缺，国民经济用汇量很大，外汇供不应求，为了使得有限的外汇资源更好地服务于经济恢复增长，采用了高度集中的外汇管理体制。
其中，外汇管理工作由对外贸易部、财政部、***人民银行共同负责并分口管理，外汇业务由***银行统一经营。全国外汇由***计划经济***会综合平衡和统一分配使用，实行“统收统支、以收定支、基本平衡、略有结余”的方针。
这一阶段又可以进一步细分为2个小阶段，即1949-1951年、1952-1978年。
1.1：1949-1951年，浮动汇率制
1948年12月1日，***人民银行发行了统一的货币——人民币。此时人民币汇率制度并不完善。
1950年，随着全国经济恢复和财政统一，人民币开始实行统一的汇率，由***人民银行负责对外公布，主要作为计划核算的工具。人民币汇率按照“物价对比法”进行调整，以美元为基础，物价上升则下调人民币汇率，汇率制度是有管理的浮动汇率制度。
但是，在这一阶段，人民币汇率的市场意义不大，由于外汇短缺，一般人无法使用该汇率从**手中兑换人民币。
1.2：1952-1978年，固定汇率制+浮动汇率
从1952年起，随着国内物价趋于基本稳定，在西方***实行固定汇率制的背景下，人民币汇率稳定在1美元=26170人民币的水平。
1955年，***实行货币改革，发行新版人民币（兑换旧币比例为1:10000）。此后一直到1970年，近16年的时间里，人民币汇率保持在1美元=2.4618元人民币的水平。
1971年，布雷顿森林体系趋于崩溃，美元兑黄金贬值，从35美元一盎司黄金贬值至38美元，人民币对美元同比例升值。
1973年，布雷顿森林体系彻底崩溃，西方***纷纷开始实行浮动汇率制，人民币汇率开始参照西方***货币汇率的浮动情况，采用“一篮子货币”加权平均计算方法调整，之后数年人民币兑美元持续升值，对我国对外贸易产生了极为不利的影响，这也为改革开放后汇率制度的变革埋下了伏笔。
同样地，在此期间，普通人没有任何资格与机会兑换美元，汇率的市场意义不大。
数据来源：***人民银行，WInd，Choice
02：1979-1993年:双重汇率制度时期，“计划+市场”结合
Mr.
简要回顾一下双重汇率制度。
双重汇率制度是指一国实行两种汇率制度，适用对象一般分为经常账户（贸易及非贸易汇率）和资本与金融账户（金融汇率），一般贸易及非贸易汇率较为稳定，金融汇率由市场供求决定，**一般不干预。
双重汇率制度的表现形式有公开和隐蔽的两种。隐蔽型通常表现为：
①**对出口按类别以不同的附加税，造成不同的实际汇率；
②或者是采用影子汇率，即不同种类进出口商品采用不同的折算系数；
③官方汇率和市场汇率同时存在的情况下，采用不同的收汇留成比率，变相补贴某一类企业。
⬆️点击查看具体内容。
这一时期，主要特点是实行外汇留成制度、吸引外商直接投资、初步建立外汇储备经营管理制度。
背景：1978年12月，d的十一届三中全会作出改革开放的历史性决策，计划经济开始向市场经济转轨，外汇管理体制改革的序幕也就此拉开。
改革开放的基本国策确立之后，人民币汇率面临的第一个大的问题是：人民币汇率被严重高估。这是因为在改革开放以前，我国外汇高度集中管理，外汇统收统支，人民币汇率并不是一个价格杠杆，不以外贸交易的价格衡量为主，而主要是经济核算的工具，汇率整体偏高估。
高估的人民币汇率，不利于我国的改革开放，对我国外贸行业的发展有很大的负面影响。
为了解决这一问题，促进外贸业的发展，我国主要采取了两大措施：
官方实行 “贸易内部结算”：对进出口企业按照1:2.8的汇率结算，而对其他外汇需求仍然按照官方汇率结算。
“外汇留成制度”：让外贸公司自主保留一部分外汇，自由支配，以避免强制换汇产生的***失。
1979年3月13日，经***批准，***外汇管理总*正式成立。1979年8月，***明确在***集中管理、统一平衡、保证重点的基础上，实行贸易和非贸易外汇留成制度。
Mr.
简要了解一下外汇留成制度。
外汇留成制度是***1979年实行的一种为了调动地方、部门、企业创汇积极性，扩大企业使用外汇自主权的制度。
主要内容：有外汇收入的部门、地方、企业将外汇卖给***银行后，***根据不同的情况，按照规定的留成比例留给企业相应数额的外汇额度。当企业需要使用外汇的时候，可持外汇凭证到银行按外汇内部结算价购买外汇。
外汇留成比例根据收入外汇的性质和对象具体确定，对于某些新开展业务的部门、企业，出口亏***较多的商品和某些边远地区，留成外汇的比例高一些，对有的地区和部门则实行全额留成。
作用：外汇留成制度将用汇与创汇挂钩，极大地调动了地方和企业的创汇积极性，贸易规模成倍增长，外汇收支由逆差转为顺差。
缺陷：外汇留成制度客观上导致了外汇额度的闲置和短缺。
⬆️点击查看具体内容。
此外，由于在改革开放初期，公司间“留成外汇”的交易比较混乱，有些是通过私下交易，有些通过黑市，各地之间的价格也不尽相同。
为了调适这类错配的外汇供给和需求。***外汇管理*在1980年10月开始试行『外汇调剂』业务，允许企业通过银行按照***定价有偿转让外汇留成额度。这就是初代的外汇调剂市场，也是除官方外汇定价市场外的第二个外汇市场。
不过，外汇调剂市场在发展初期没有受到太多关注，并且因为严格的审查和限制，发展非常缓慢。
这一阶段又可以进一步细分为2个小阶段，即1981-1984年、1985-1993年。
数据来源：***人民银行，Wind，Choice
2.1：1981-1984年，官方汇率与贸易外汇内部结算价并存
1981年起，***开始实行双重汇率制度（即第一次汇率双轨制）。
对于外贸企业（即进出口企业），按照贸易外汇内部结算汇率，即1美元=2.80元人民币结算。
注：这一定价按照1978年全国平均换汇成本加10%利润
对于其他用途，按照官方汇率来结算，官方汇率采用一篮子货币加权平均的计算方法，低于贸易结算汇率。
针对贸易单独结算的汇率，实质性地推动了我国对外贸易的发展。我国外汇储备在这几年快速增长，与计划经济时期个位数甚至负数的外汇储备量相比，到1984年底，我国的外汇储备已经达到了82亿美元。短短4年增长了十多倍。
不足：①IMF将双重汇率看作是**对出口的补贴，发达***威胁要对我国出口商品征收补贴税；②造成外汇管理工作中的混乱。
直到1985年，我国接受IMF的建议，正式废除双轨制，取消贸易内部结算汇率，仅保留官方汇率，并且将官方汇率一步到位贬值到2.8的水平，汇率正式实现并轨。
数据来源：***人民银行，Choice，Wind，财怪大美丽
2.2：1985-1993年，官方汇率与外汇调剂价格并存
1985年后，虽然我国不再有贸易内部结算价格，但是外汇留成制度所带来的外汇调剂市场得到进一步发展，『外汇调剂市场汇率』（可以理解为***最早的市场汇率）与官方汇率又形成了新的汇率双轨制（即第二次汇率双轨制）。
1985年，深圳成立全国首个外汇调剂中心，其后越来越多的外汇调剂中心得以成立。截至1993年末，全国共有108家外汇调剂中心，配置了80%的外汇资源。
在第二次双轨制运行期间，人民币的外汇调剂市场汇率作为真正的市场汇率，一直要低于官方汇率（即官方汇率仍持续高估），拉动官方汇率逐步向市场汇率靠近。
注意：
这一阶段出口企业挣得的外汇，仍需要全部上缴***。企业使用留成额度换汇时，***会核算当年出口企业的创汇总体成本，然后按照这个成本给出口企业兑换**民币。
从这一角度来说，1985-1993年，***甚至存在着三重汇率制度：官方汇率，企业进口适用的调剂汇率，企业出口留成换汇的成本汇率。
评价：以外汇留成制为基础的外汇调剂市场的发展，对促进企业出口创汇、外商投资企业的外汇收支平衡和中央银行调节货币流通均起到了积极的作用。
不足：①多种汇率的并存，造成了外汇市场秩序混乱，不利于市场公平竞争，同时由于存在套利空间，助长了投机；②长期外汇黑市的存在不利于人民币汇率的稳定和人民币的信誉；③官方汇率持续高估带来了严重的贸易逆差。
数据来源：***人民银行，Choice，Wind
03：1994-2005年:以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度
这一时期，主要特点是外汇管理理念和方式的探索创新、人民币汇率形成机制改革、人民币可兑换程度提高、有效防范跨境资本流动冲击、外汇储备管理完善。
背景：1993年11月，d的十四届三中全会通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，这是新一轮改革开放的纲领性文件。
文件明确提出要加快改革开放和社会主义现代化建设步伐，要求“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换的货币”。
双重汇率制度带来的寻租腐败、黑市交易规模日益扩大、金融秩序混乱等问题，以及通货膨胀率较高、官方汇率高估、贸易逆差加大、汇率贬值压力加大的现状，增加了汇率制度改革的紧迫性。
“1994年汇率改革前，国内宏观经济已经出现了明显失衡。1993年的对外贸易出现了较大逆差，达到116亿美元，而当年的外汇储备仅为212亿美元。外汇调剂市场价格明显高于官方价格，反映了官方汇率的高估状态，并因而造成进口需求过旺。同时，由于货币供应超常增长，国内居民消费价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）通货膨胀率分别达到14.7％和19.6％，官方汇率贬值压力也因此急剧上升。实际利率则处在负区间，加大了资本外流压力。”
这一阶段又可以进一步细分为2个小阶段，即1994-1997年、1997-2005年。
数据来源：***人民银行，Choice，Wind
2.1：1994-1997年，“94”汇改+有管理的浮动汇率制
1994年汇改是新***成立以来，人民币汇率最重大的一次变革。
主要内容：
①汇率并轨：1994年1月1日实行人民币官方汇率与外汇调剂价并轨，人民币兑美元官方汇率（1美元=5.8元人民币）一次性贬值33%，与外汇调剂市场汇率（1美元=8.7元人民币）并轨，境内所有本外币转换均使用统一汇率，即1美元兑8.7元人民币；
注意：理论上均衡汇率应当位于官方汇率和市场调剂价之间，因此汇率并轨到8.7属于超调，它使市场贬值预期得到完全释放，并逆转为升值预期。
②强制结售汇：实行银行结售汇制，取消原来外贸公司的特权外汇留成制度，外贸公司赚取的外汇必须在银行换汇**民币。
③银行间外汇市场：取消外汇调剂市场（事实上到1998年才完全取消），建立全国统一的、规范的银行间外汇交易市场——***外汇交易中心，中央银行通过参与该市场交易管理人民币汇率，人民币对外公布的汇率即为该市场所形成的汇率；
④实行『以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度』：
以市场供求为基础：银行间外汇市场作为全国统一的外汇交易中心，有需求的会员可以公开竞价方式，在银行间外汇市场进行外汇交易。
单一的：盯住美元，这一时期的汇率政策并没有考虑一篮子货币。
有管理的：交易的基准价格由央行每天公布，央行会参考各会员的报价。
浮动汇率：央行设定汇率浮动目标，每日的汇率浮动不可超过基准价的0.3%。
配套设施：
①1994年，*****建立全国统一规范的银行间外汇市场——***外汇交易中心(CFETS)；
②1996年12月，取消所有经常性国际支付和转移的限制，人民币经常项目可兑换，从而实现了人民币自由兑换的重要一步。
Mr.
简要了解一下“第八条款国”。
按照国际货币基金组织的定义，一国若能实现经常账户下的货币自由兑换，该国的货币就被列为可兑换货币。
由于自由兑换的条款集中出现在基金组织协定的第8条，故货币自由兑换的***又被称为“第8条款国”。
具体内容：
①避免对经常性支付或转移的限制；
②不得实行歧视性货币措施或多重汇率措施；
③兑付外国持有的本国货币。
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结果：
94汇改不但缓解了经济失衡，还奠定了***当前汇率制度的基本框架。
由于人民币汇率贬值预期完全释放，1994年底人民币汇率上调到8.5，同时资本外流压力得到释放，外商直接投资增加，经常账户由逆差转为顺差，推动***GDP持续高速增长，外汇储备迅速增长。
评价：
94汇改的经验表明：汇率贬值甚至超调有助于应对内外部经济冲击。
人为保持一个明显高估的汇率是不可持续的，市场化的外汇调剂价格的存在对汇率并轨的决策有很高的参考价值，允许官方汇率充分贬值并适当超调，不仅不会造成经济动荡，反而可以显著改善国际收支，吸引资本流入，并因超调将市场的贬值预期扭转为升值预期。
2.2：1997-2005年，亚洲金融危机+汇率波动区间收窄
背景：1997年7月2日，亚洲金融风暴席卷泰国。不久，这场风暴波及马来西亚、新加坡、***和韩国、***等地。泰国、印尼、韩国、***等国的货币大幅贬值，同时造成亚洲大部分主要股市的大幅下跌，人民币也面临极大的贬值压力，国内资本出现外逃。
数据来源：***人民银行，Choice，Wind，财怪大美丽
应对：我国**公开承诺人民币不贬值，亚洲金融危机期间采用让人民币汇率暂时性盯住美元。***人民银行加大市场干预力度，使得人民币汇率在危机前后保持稳定，基本维持在1美元=8.27-8.28人民币的区间。
Mr.
简要了解一下“亚洲金融危机”。
建议搭配姜波克教材中“货币危机”相关知识点，理论和实际结合，有助于理解。
主要分为三个阶段。
第一阶段：
1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发一场遍及东南亚的金融风暴。当天，泰铢兑换美元的汇率贬值17%，外汇及其他金融市场一片混乱。
在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际游资的攻击对象。
1997年8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力；一向坚挺的新加坡元也受到冲击；印尼虽是受“传染”最晚的***，但受到的冲击最为严重。
1997年10月下旬，国际游资指向国际金融中心***，矛头直指***联系汇率制；***当*突然弃守新台币汇率，一天贬值3.46%，加大了对港币和***股市的压力。
1997年10月23日，***恒生指数大跌1211.47点；28日，下跌1621.80点，跌破9000点大关。面对国际游资的猛烈进攻，***特区**重申不会改变现行汇率制度，恒生指数上扬，再上万点大关。
1997年11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴；11月17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1008：1。11月21日，韩国**不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。到了12月13日，韩元对美元的汇率又降至1737.60：1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的***金融业。
1997年下半年***的一系列银行和证券公司相继破产，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。
1997年12月6日，中共中央、***发出《关于深化金融改革，整顿金融秩序，防范金融风险的通知》。
第二阶段：
1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼制定的对策未能取得预期效果。
1998年2月11日，印尼**宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及***、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入**经济大危机。
1998年2月16日，印尼盾同美元比价跌破10000：1。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。
1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的***经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至1998年4月初的133日元兑1美元；5、6月间，日元汇率一路下跌，一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机影响继续加大。
③趁***股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际游资对***发动新一轮进攻。恒生指数跌至6600多点，***特区**予以回击，金融管理*动用外汇基金进入股市和期货市场，吸纳国际游资抛售的港币，将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。
一个月后，国际游资***失惨重，无法再次实现把***作为“超级提款机”的企图。在***失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5：1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。
1998年9月2日，卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、**危机。俄罗斯政策的突变，使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际游资大伤元气，并带动了美欧***股市的汇市的全面剧烈波动。到1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。
1999年，金融危机结束。
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结果：汇率不动与外汇管理等措施相配合，缓解了部分因恐慌造成的资本外流压力，但限制了宏观经济的自我调节能力，并使经济付出了一系列代价。
一方面，在维持固定汇率，尤其是保护港币的汇率中，***消耗了大量的外汇储备。
另一方面，固定汇率导致人民币兑亚洲***货币大幅升值，出口严重下滑。为缓解出口企业的困境，我国采取了一系列支持性政策，包括上调出口退税率、提高外贸企业补贴以及增加外贸贷款等。我国实际上是以财税政策减少部分企业的换汇成本，替代了汇率政策担当调节进出口的任务。
04：2005-2015年:以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制
数据来源：***人民银行，Choice，Wind
背景：
亚洲金融危机的爆发打断了人民币汇率改革的进程。2001年***加入WTO，开始全面融入全球贸易，***很快演变为“世界工厂”，经济迅速增长，经常账户顺差不断扩大，外汇储备不断增加。
2005年汇率政策调整前，我国经济失衡主要体现在经常账户和资本与金融账户的持续双顺差，人民币面临较大的升值压力。到2005年，***外汇储备已由1993年的200亿美元增加到8200亿美元，成为当时全球第一大外汇储备国。
随着顺差持续扩大，2003年以来国际社会要求人民币升值的诉求越来越强烈，国内外关于人民币是否该升值、该升多少的论战不断升级，***和欧洲方面通过经济、**等形式向我国施压，要求人民币升值。
数据来源：***人民银行，Choice，Wind
在2005年“721汇改”之前，*****做了充足准备，包括：
①稳步扩大资本市场对外开放，取消部分对资本账户交易不必要的管制；
②完成商业银行改革重组，剥离不良资产，提高资本充足率，使商业银行进入良性发展阶段；
③放宽个人和企业经常项目下的交易限制。
2005年国内外宏观环境良好，迎来汇改的时间窗口。2005年上半年，世界经济运行平稳，国内经济较快增长，通货膨胀相对较低。就政策缓冲空间而言，***资本账户开放程度较低，外汇储备规模充足。
2005年7月21日，央行发布《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》，人民币汇率的市场化改革重新启动。
主要内容：
①人民币汇率重回管理浮动：2005年开始实行『以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度』，人民币汇率不再单一固定盯住美元；
②人民币一次性升值：人民币兑美元汇率一次性升值2%，由1美元=8.28人民币升值到1美元=8.11人民币；
③人民币定价机制调整：汇率由每日收盘价作为下一日中间价，2006年1月又进一步引入做市商制度和询价交易机制，改变中间价的定价方式。
④人民币汇率波动幅度逐渐扩大：2007年5月，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动区间由3‰扩大至5‰；2012年4月，由5‰扩大至1%；2014年3月，由1%扩大至2%。
配套设施：
①外汇市场逐渐完善，在银行间市场丰富交易主体，增加交易品种，引入新的交易方式和制度安排，开办外汇远期和掉期交易，引入询价交易模式和做市商制度。
②资本账户逐步开放，2006年，推出QDII制度，不断扩大QFII和合格境内机构投资者(QDII)的规模和投资范围；2007年，个人结售汇年度便利化额度由2万美元提高至5万美元，便利居民旅游、留学等用汇需求。
③外汇储备实行***、***人民银行和***外汇管理*三级授权管理制度，加强中长期战略摆布，审慎优化货币和资产结构，保障储备资产安全、流动和保值增值。
评价：改革效果良好。
①新的人民币汇率形成机制运行平稳，人民币汇率有贬有升，弹性增强，反映了国际主要货币之间汇率的化变，体现了以市场供求为基础和参考一篮子货币进行调节的规律；
②由于人民币汇率初始调整幅度和出台时机适当，从微观看，各类型进出口企业均较好的适应了新的人民币汇率形成机制；
③从宏观看，汇率形成机制改革后国民经济保持了平稳较快发展的良好势头，表明多年来的改革开放和社会主义市场经济建设明显提高了我国经济的活力和应对改革及外部冲击的弹性。
不足：
①人民币仍存在升值预期：相比94汇改，本次721汇改的一个核心原则是：“主动、可控、渐进”的汇率改革。其中“渐进”的原则说明我们不希望汇率升值一步到位，而留出更多的时间给外贸公司做准备，这导致其后三年人民币持续单边升值。
提醒：什么是单边升值？就是只升不贬，而且市场也形成了只升不贬的预期，与之对应的说法是『有升有贬双向波动』。事实上这种情形下的人民币汇率是并不足够市场化的。
数据来源：***人民银行，Choice，Wind
所以站在现在的时点回头看，当时的汇改操作上或许还可以做的更好，尤其是在对于长达三年的单边升值的管理上。
②持续顺差带来巨额外汇储备：
一方面，过多的外汇储备，由于收益较低，可能会带来国民福利的***失。
另一方面，从1995年以来，由于***人民银行实行冲销式干预，外汇占款开始逐渐成为主要的基础货币投放渠道，21世纪以来更是快速攀升，货币政策的自主性受到影响，持续的货币扩张为通货膨胀埋下了伏笔。请参见：一文读懂***人民银行资产负债表。
数据来源：***人民银行，Choice，Wind
Mr.
简要回顾一下“冲销”与“非冲销”。
冲销式干预
核心：货币供应量不变。
指**在外汇市场进行交易的同时，通过其他货币政策工具（主要是在国债市场上的公开市场业务）来抵消前者对货币供应的影响。
非冲销式干预
核心：货币供应量改变。
指**在外汇市场进行交易的同时，不存在相应的冲销措施。
⬆️点击查看具体内容。
金融危机中断汇率市场化进程：
2008年，为应对国际金融危机冲击，***人民银行大幅度收窄人民币汇率的波动幅度，并且暂时性盯住美元，这在事实上中断了2005年以来的汇率市场化进程。2008年至2010年中，人民币兑美元汇率基本维持在同一水平。
数据来源：***人民银行，Choice，Wind，财怪大美丽
但由于***的出口规模巨大，不仅欧美发达***强烈要求人民币升值，巴西、印度、俄罗斯等与***贸易有关的新兴***也开始大声呼吁人民币升值。
于是，2010年6月19日***人民银行宣布，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，坚持以市场供求为基础参考一篮子货币进行调节。此后，人民币步入了缓慢的升值通道。
人民币贬值预期形成：
2013年底，***开始退出量化宽松（即QE），开启货币政策正常化进程（即Taper），美元随之走强，叠加***经济增速放缓，外资流入趋势逆转，人民币贬值预期开始形成。
但人民币兑美元汇率又一次错过了及时调整的时间窗口。从2014年初至2015年8月11日的汇率改革前，人民币兑美元汇率一直稳定在6.1～6.2的水平，而相对其他主要货币巨幅升值，人民币贬值压力逐渐积聚且得不到释放。
数据来源：***人民银行，Choice，Wind，财怪大美丽
贬值预期的持续存在导致资本加速外流，2014年双顺差格*逆转，***的国际收支账户转为经常账户顺差、资本与金融账户逆差的一顺一逆，外汇储备减少，银根被动收紧，2015年7月的股灾也受到这一因素的影响。
数据来源：***人民银行，Choice，Wind
05：2015-至今:以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制
数据来源：***人民银行，Choice，Wind
背景：
①自2014年第二季度起，***非储备性质金融账户开始出现持续的逆差；
②2008年全球金融危机与2010—2012年欧洲主权债务危机结束后，美联储宣布退出量化宽松政策，美元指数从2014年9月起开始升值；
③由于当时人民币汇率大致盯住美元，美元的走强使得人民币跟随美元兑其他货币呈现显著升值态势，从2014年第一季度起，人民币兑美元汇率由低估状态转为高估状态。
在上述因素推动下，我国开始酝酿新一轮的汇率改革。
2015年8月11日，人民币汇率改革拉开序幕，即『8·11汇改』。
主要内容：
①2015年8月11日，***人民银行宣布优化人民币对美元汇率中间价报价机制，强调中间价报价要参考前一日收盘价，实施“中间价=收盘价”的单因子定价机制；同时人民币汇率中间价一次性贬值1.86%。
②2015年12月11日，***外汇交易中心发布人民币对一篮子货币的汇率指数，即CFETS货币篮汇率指数。自2016年初，***央行开始实施“中间价=收盘价+一篮子货币汇率变化”的双因子定价机制。
③2017年5月，为了适度对冲市场情绪的顺周期波动，外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则，将人民币对美元汇率中间价报价模型调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效缓解了市场的顺周期行为，稳定了市场预期。
④2020年10月中间价报价行陆续淡出使用逆周期因子。规则清晰、透明公开、市场主导的中间价形成机制沿用至今。
数据来源：***人民银行，Choice，Wind
评价：改革效果显著。
①人民币汇率由市场供需决定，在发挥价格信号作用的同时，提高了资源配置效率；
②人民币可兑换程度不断提升，汇率双向浮动特征明显，年化波动率保持在3%-4%左右，较好发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的作用；
③人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定，人民币汇率形成的外汇市场基础更加牢固。
改革的主要趋势
①坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
②继续保持人民币汇率弹性，更好发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用。
③更加注重预期管理和引导。预期传导是金融市场波动在不同经济体间传导的重要途径。
④把握好内外部均衡的平衡，在一般均衡的框架下实现人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
专家对三次汇改的点评：
三次汇率政策调整都说明均衡汇率不能主观判断，需由市场决定。
1994年的汇率改革之初，许多人认为人民币无法维持在8.7的并轨价格上，或将继续贬值。但并轨后人民币不贬反升，超出了许多人的预期。1994年的汇率改革经历也说明，通过稳定汇率来保证信心的手段大可不必。在贬值压力下，稳定名义汇率不但不能增强信心，反而会加速资本外逃。
2005年汇率改革前，人民币面临单边升值压力，因此汇率改革初期人民币一次性升值了2.1％。但事后证明，即便经过2.1％的一次性调整，人民币汇率仍未达到均衡水平，此后经历了长达近十年的有管理升值。
2015年汇率改革前，人民币汇率经过多年升值后稳定在6.1～6.2的水平。汇率改革后，人民币兑美元中间价形成机制进一步市场化，人民币兑美元汇率在三年内先后经历了贬值—干预—再贬值的寻找新均衡的过程，说明均衡汇率的具体水平难以靠**主观判断或力挺。且均衡汇率本身并非固定不变，而是随着国内外经济和市场环境等众多因素的变化而不断调整的，只能由市场供需双方不断博弈才能在动态发展中发现和确认。
三次危机期间实施的汇率干预政策迟缓了宏观经济的自我调节，其间接造成的经济、政策代价或被低估或被忽视。
虽然危机期间的外汇干预措施减缓了名义汇率的波动，但并不能阻止实际汇率通过国内物价、实际利率和资产价格变动的方式自行调整，继而加剧了通货紧缩效应和系统性金融风险，为此采取的一系列救市和经济刺激的措施增加了中央和地方的财政压力和债务负担。但这一部分由于干预汇率所造成的代价往往容易被低估或忽视。
至此
人民币汇率变化历史以及汇率制度改革的主要内容，已经为大家完成了梳理，且在文中针对部分知识点做了展开，希望对大家的理解变更有帮助。
END
参考文献
[1]***人民银行2005年货币政策报告
[2]***人民银行2015年货币政策报告
[3]***人民银行货币政策司青年课题组：《走向更加市场化的人民币汇率形成机制》，《***金融》2020年第17期
[6]张明，陈胤默：《人民币汇率制度改革的结构性演进: 历史回顾、经验总结与前景展望》，《财贸经济》2022年第12期
[7]付琼：《***经济崛起中的人民币汇率制度》，吉林大学博士学位论文
[8]金中夏，赵岳，王浩斌：《人民币：从市场化走向国际化》
[9]金融四十人论坛：《“8·11”六周年|人民币汇改简史》
[10]百度百科词条：人民币汇率制度
往期经典回顾：
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固定汇率和盯住汇率区别？
固定汇率和盯住汇率是两种不同的方式来确保一个***的货币与其他货币之间的汇率保持稳定。固定汇率是指***央行或**将本国货币的汇率与一种特定货币或一篮子货币绑定，使得汇率在一段时间内保持不变。这意味着央行或**需要采取一系列措施来确保汇率维持在约定水平，包括干预外汇市场、买卖本国货币等。固定汇率可以提供汇率稳定性，有利于国际贸易和资本流动的预测性，但也需要央行和**承担更多的风险和成本。盯住汇率是一种汇率政策，***央行或**将本国货币的汇率与另一个***的货币完全挂钩，通常是美元。这意味着本国货币的价值与所挂钩货币的价值保持一致。央行或**会通过买卖外汇市场上的货币来维持本国货币的价值。盯住汇率可以提供高度稳定的汇率，吸引外国投资、鼓励国内投资和减少通货膨胀风险，但也可能限制央行或**的货币政策和经济自主权。总的来说，固定汇率和盯住汇率都是用来保持汇率稳定的政策，但在实施方式和效果上有一些区别。
试比较固定汇率制度与浮动汇率制度异同。
【答案】：汇率制度是货币制度的重要组成部分，是指一个***或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作出的系统性规定。固定汇率制度是指**用行政或者法律手段确定公布本国货币与某种参考物之间...
汇率是一样的么？
国际汇率是一样的，不同的是每个银行，交易商的点差不一样，所以每家银行或交易商的汇价也就不一样了。在***来说，各家银行的汇率价格不会差很多。我国采用汇率浮动制：
1.国有银行的外汇汇率都是一样的，工作日时间，官方每15分钟刷新汇率数字一次。所以去哪个银行换汇结果都一样。
2.银行的买入价和卖出价是不一样的，差价是银行的佣金，银行不另外收费。
3.去银行买外汇，看银行的卖出价，银行用卖出价卖给“买家”。
4.去银行卖外汇，看银行的买入价，银行用买入价买入“买家”的外汇。
我国汇率制度改革坚持的原则是什么
可控性，就是人民币汇率的波动要在宏观管理上能够控制得住，既要推进改革，又不能失去控制，避免出现金融市场动荡和宏观经济大的波动。渐进性，就是根据市场变化，充分考虑各方面的承受能力，有步骤地推进汇率制度改革。