到期收益率与债券价格的关系(债券的市场价格与到期收益率的变化关系是()。)

债券的市场价格与到期收益率的变化关系是()。

【答案】：B债券的市场价格越高，到期收益率越低；反之，债券的到期收益率越高，其市场价格就越低。故债券的市场价格与到期收益率成反向相关关系。

关于债券价格、到期收益率与票面收益率之间关系的描述正确的有：

答案：BCE1.票面利率是指债券上标明的固定付息利率，到期收益率是指按市场现有利率将未来现金流贴现除以债券价格所获得的收益率。2.债券的价值与市场利率是成反向运动的，市场利率上升，债券价格下降；反之，市场利率下降，债券价格上升。3.债券价格=票面价值*（1+票面利率）/（1+到期收益率）当票面利率正好等于市场利率的时候，未来的利息和本金的贴现正好等于债券价格；当票面利率大于到期收益率时，债券价格大于票面价值；当票面利率小于到期收益率时，债券价格小于票面价值。

为什么说利率越低，持有债券的风险越低？看了之前有些答案觉得不太对？

这个实际上是对于债券投资原理不甚理解其原理而陷入顺势思维的一个误区，因利率越低，会导致债券持有至到期收益率降低，但并不等于会导致债券投资持有期间收益率就会降低，相反利率越低却会导致债券投资持有期间收益率因利率降低而上升。

原因是很多时候债券是采用固定票面利率来进行发行的(就算是浮动利率即俗称的浮息债也面临同样的问题，只是影响呈度相对于固定票面利率即俗称的固息债要低)，而债券本身的面值也是固定的，也就是债券投资的未来现金流在不违约的前提下是可预期的，而一般来说债券投资很多时候是十分看重那一个持有至到期持有收益率的，如果未来利率降低会导致债券持有至到期收益率会通过债券市场交易中的债券价格(债券价格与到期持有收益率是成反比)的上升会体现在持有至到期持有收益率的下降，最主要原因是市场整体的利率会由于利率降低的预期而有所下降。而对于债券投资者来说是存在较大部分投资者不是把债券一直持有至到期的，这样的利率下降会导致债券价格上升的影响直接影响到这些债券投资者持有期间收益率，虽然这些债券投资者是能收取得到债券本身所产生的利息的，但是由于债券价格本身的上升则会额外带来一部分价差上的收益，故此这样会导致债券投资持有期间的收益率会因利率降低而上升，故此会有利率越低，持有债券的风险越低的说法。最后必须提醒并注意的一点，过低的利率且维持时间较长的情况下，若利率出现上升，由于债券久期在低利率的环境下，其久期一般是偏长的，这会导致债券价格呈现急速式的下跌。

如何根据债券价格求到期收益率和赎回收益率

证券业协会《证券投资分析》中的定义：当期收益率（也叫当前收益率），是债券的年利息收入与买入债券的实际价格的比率。到期收益率（也叫内部到期收益率），把未来的投资收益折算成现值，使之成为购买价格或初始投资额的贴现率。持有期收益率，从买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益率。赎回收益率，针对可赎回债券，通常以首次赎回时，发行人收回的价格为代表，按一般到期收益率的方法计算。总结：债券收益率就是一个比率，当期收益率、持有期收益率不折现，当期收益率只考虑利息收入，持有期收益率还考虑买卖价差。折现的折现率就是收益率，到期收益率和赎回收益率，到期的分母考虑的是未来投资收益，包括利息和买卖价差；赎回收益率就是把你卖债券的价格固定了。

一般情况下,债券价格与到期收益率的关系是（）。

B解析：债券的市场价格与到期收益率成反向变化关系。市场利率上升时,到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售,从而导致债券价格下降,直到其到期收益率等于市场利率。

债券收益率与期限的关系?

2、其他情况不变，债券的期限越长，市场利率变化的不确定性越高，投资者要求的收益率越高。3、其他情况不变，债券的收益率与债券的期限成正比关系，期限越长，收益率越高。债券的到期收益率与到期期限之间的关系被称为债券...

马尔基儿债券定价定理的内容是什么?举例说明，谢谢

定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。即到期收益率上升时，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。即到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。定理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。即对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的***失。定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。即息票率越高，债券价格的波动幅度越小。

【新书连载之《国债期货》】债券收益率与价格是什么关系？

债券定价的基本原理

债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。债券作为一种投资产品。现金流出是其购买价格，现金流入是利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。只有债券的价值大于购买价格，才值得购买。

1.分期付息债券价值计算模型（基本模型）

一般情况下，债券是固定利率，每年计算并支付利息，到期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是：

上式中，P为债券价值（现值）；Ct为每年的利息；F为到期时的本金（面值）；i为市场利率或投资人要求的最低报酬率；T为债券到期前的年数。

投资者A拟购买甲公司的企业债券作为投资，该债券面值为1000元，票面利率为5%，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本，当前市场利率为6%。计算该债券发行价格为多少时才适合投资者购买。

解答：

未来现金流状况分布为：

第1年末，1000×5%=50（元）

第2年末，1000×5%=50（元）

第3年末，1000×5%+1000=1050（元）

该债券的市场价格为

2.一次还本付息且不计复利的债券价值计算模型

我国很多债券属于一次还本付息且不计复利的债券，债券也是固定利率，每年计算并计提，但到期连同本金一起支付，其价值计算模型为：

  

式中，P为债券价值（现值）；C为每年的固定利息；F为到期时的本金（面值）；i为市场利率或投资人要求的最低报酬率；T为债券到期前的年数。

3.零息债券的价值计算模型

所谓零息债券，又称纯债券，是指债券在发行时，以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。这类债券的价值计算模型为

  

式中，P为债券价值（现值）；F为到期时的本金（面值）；i为市场利率或投资人要求的最低报酬率；T为债券到期前的年数。

投资者A拟购买甲公司的企业债券作为投资，该债券面值为1000元，票面利率为5%，单利计息，期限为3年，到期一次还本付息。若当前市场利率为6%，计算该债券发行价格为多少时才适合投资者购买。

解答：

未来现金流分布状况为

第3年末，1000×5%×3=150（元）

即该企业债券的价格为

值得注意的是，有些债券的票面利率为浮动利率，这类债券每期的利息会随浮动利率的变化而变化，由于未来浮动利率未知，所以估值难度较大，一般采用估计的浮动利率，利用现金流贴现的方法为这类浮动利率债券进行定价。

债券定价的五个定理

1962年，麦尔齐在对债券价格、债券利息率、到期年限，以及到期收益率进行了研究后，提出了债券定价的五个定理。至今，这五个定理仍被视为债券定价理论的经典。

定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。到期收益率上升时，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。

定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比。到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。

定理三：随着债券到期时间临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。

定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。

定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。息票率越高，债券价格的波动幅度越小。

债券的到期收益与票面利率、债券市场价格有一定的联系

如果这债券还有5年才到期,市场价值=面值,到期收益率=票面利率为10%.如果小于5年,就算下irr.

[学习笔记]债券收益率与价格的关系

导言：[学习笔记]系列是笔者针对在业务开展中存在的困惑进行的知识点梳理，力求用较短的篇幅理清问题和答案。今天我们就来聊一聊债券收益率和价格的关系。

近期债券收益率大幅上行，标杆券如5-10年国债、国开债一度出现单日20个基点左右的上行。一时间，引发市场关于债券市场是否进入了熊市的讨论。

那为什么债券收益率的上行，反而可能将债券引入熊市？带着这个疑惑，笔者对债券收益率和价格之间的关系进行了整理。

债券业务项下的收益率分得很细。以国债为例，主要就有名义收益率、即期收益率、认购者收益率、持有期收益率、到期收益率等之分。以下我们简介其中的三种：

名义收益率

名义收益率也称票面利率，就是国债发行时就确定的收益率。例如10年期国债，面值100元，每年付息3元，那名义收益率就是3%。

即期收益率

即期收益率也称零息利率，是零息债券到期收益率的简称。通俗的讲就是债券的年息收入/债券当时的市价。例如10年期国债，票面利率3%，当时的市价是98元。那么即期收益率=3/98=3.06%。

到期收益率(YieldtoMaturity，简称YTM)

债券的“到期收益率”比较复杂，但是很重要。它是投资者买入债券后持有至期满的收益率，也是能使债券未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。我们通常在财经新闻中听到的“国债收益率”或“债券收益率”，通常情况下就是指“到期收益率”。它和债券的定价密切相关。

其实了解债券的定价原理，就能知道债券的价格和收益率之间的关系。债券定价的基本思想非常简单：债券的价格应等于该债券未来所有现金流的现值，即为债券项下所有未来现金流的折现求和。

如运用上述的到期收益率YTM，已知债券到期支付的面值F，每期支付的票息PMT,付息现金流所对应的时期t，剩余的总期限n，就能倒推出目前的债券价格P，公式如下：

例如某公司债券面值100元，每年付息3元，还有6年到期，目前市场到期收益率为4%。则经计算该公司债券现在的价格为94.76元：

                        

从公式即可以看出，债券收益率与其价格呈反比关系，也就是说债券收益率越高，债券目前的价格就会越低。这与通常我们对金融产品的收益率应与其价格同涨同跌的直观感受正好相反，因此需特别注意。

从日常经验的逻辑上也能印证。假设投资者A持有面值为100元的债券，票面利率3%，现在想抛售债券回款。但目前市场上相同期限相同品质的债券到期收益率已经涨到了5%。那A肯定不能按原值抛售债券，必须对持有的债券价格打折后才能卖得出去，不然别人为什么不买收益率5%的债券，而要买A手上收益率3%的债券呢。

通过以上分析，我们明白了当市场的债券收益率上升的时候，我们手上持有的债券的价格会缩水，所以也就会有债券市场步入熊市的担心。

根据当前主流机构如中信证券、中泰证券等机构调研观点，现阶段债券市场趋势性的熊市还尚未到来。近期出现的债券收益率上行，债市进行回调的主要原因有：

疫情发生以来，我国各类市场化的利率大幅下行，但是政策利率没有同步调整，导致两类利率出现倒挂现象，形成套利空间。近期，央行持续暂停资金投放的一个原因可能就是为了通过引导资金成本上行对利率倒挂进行纠偏以减少套利空间，并降低债市杠杆率

市场关于经济修复的“预期先行”也是导致近期债市明显调整的重要原因之一。

但目前由于疫情发展的不确定性，基本面的复苏仍有阴霾。如内需的恢复仍然取决于国内消费意愿的恢复速度，外需的恢复也取决于境外疫情的走势。故当前经济基本面决定了国债利率在年内至少不应该回到疫情爆发前的水平，而且债市调整也会影响各类债券融资的体量。所以现在就断定债券市场将进入熊市还言之尚早。

参考内容

[1]中泰证券《货币会进一步收紧吗？-轮债市的非理性调整》

[2]中信证券《债券的熊市到了吗？》

[3]天风证券《债券市场到底是否进入熊市？》