报喜鸟西装属于什么档次(两周交付独一无二定制服饰，报喜鸟的智能制造未来工厂有什么“黑科技”？)
两周交付独一无二定制服饰，报喜鸟的智能制造未来工厂有什么“黑科技”？
说到定制西装
印象中的门店一定是这样的：高端、大气、上档次
裁缝必须是银发老绅士
套上西装，配把雨伞
就能变身特工，拯救世界了~
咳咳，走错片场了
总之，过去大家印象中，想要穿上优雅得体的定制西装，总是离不开试衣间进进出出与经验老道裁缝。
但8月24日的SAP2016***峰会上，SAP消费者零售行业方案架构团队联合浙江报喜鸟服饰股份有限公司（以下简称“报喜鸟”），在活力零售展区为来宾们呈现了一场：
完全刷新三观的时尚个性化定制体验
SAP助力报喜鸟打造智能制造未来工厂，实现数字化转型
SAP***峰会，活力零售展区
在报喜鸟
做衣服的师傅可以是这样的软妹子
因为有SAP专业而规范的信息化管理平台支撑报喜鸟的设计、研发、生产以及专业服务。所有个性化定制的具体执行过程包括设计、制板、量体、生产、物流，均在公司系统后台完成。端到端信息的准确传递从而保证了面向顾客的服务是统一而专业的。
在报喜鸟
试衣间是长这样的
由于有3D技术支持客户高度***真的虚拟试衣体验，让顾客可以彻底摆脱大汗淋漓的试衣间。通过1:1全比例还原人体真实模型，通过人机的互动模拟对比上身效果。在这里，客人可以随意选择面料、领型、扣位、口袋等部件，搭配符合消费者口味的高端正装配件。
在报喜鸟
顾客的下单购物体验是这样的
通过SAP全渠道零售商务整体解决方案，随时随地满足顾客的购物需求。通过SAPHybris Commerce打造的完美线上商城，顾客可以通过各种渠道任何设备任意下单，并追踪属于自己的订单状态，实时查看订制的西装的物流信息。
在报喜鸟
顾客的宝贝衣服是这样做出来的
SAP智能制造整体解决方案，助力客户内部资源协同全方位智能化，自动化。SAP HANA动态协同SAP PLM，既为门店前台输送主数据，同时全方位捕捉采集客户个性化数据。
SAP PLM集成CAD驱动自动裁剪设备，保证一人一版个性化，同时最大化优化设备运作效率。SAP FMS汇集全渠道订单需求，并驱动全网络供应链供给，履行对客户订单的承诺。通过SAP FMS与SAP APO的无缝衔接，智能排单平衡全*产能并提升效率。SAP FMS高度集成SAP ME/MII，感知每一道工序的个性化要求，结合SAP IoT解决方案，自动连接工厂各类设备信息，为工人及设备及传送所需物料清单及个性化操作指令。
RFID芯片与SAPHANA大数据分析平台完美结合，自动导入消费者个人服装身份证数据信息。在生产过程中，工人可通过个人工作台直观看到对应的打版，裁片，加工要求，所需的原辅材料通过自动悬挂系统进入对应的生产线。工人只需按指令操作，即可保证顾客的每一件个性化需求的衣服在流水线作业环境下亦可完美呈现。成衣生产完工入库，即流转至由SAP EWM/TM支持的智能仓库物流系统，通过与SAP CRM的无缝衔接，客服代表会第一时间感知顾客的宝贝状态并主动提醒及时查收宝贝衣服。
在报喜鸟
管理层是这样决策的
基于SAPCAR的商品计划及预测分析，实时对比销量并预测未来销售情况，帮助决策分析，改变销售和营销策略。SAPLUMIRA数据展现，FIORI触控UI技术，释放数据活力，驱动企业活力运营。
全然一新的消费体验，智能化的私人个性定制，高度自动化的服装生产制作过程，彻底颠覆人们对零售行业的印象。
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报喜鸟的休闲西服怎么样？
休闲款的？店面里挺多的，上次去商场逛，感觉还不错。
报喜鸟西服
大部分店一套的话一般不做的，报喜鸟bono一般都是企事业团体客户。成衣价格应该在3000以上一套。各大专卖店有售。喜欢性价比的，也可以看看我们“西服基地”网上商城！专业西服定制工厂网上直营，性价比超高，299元-999元每套，一套也定做。百度“西服基地”即可。
报喜鸟西服和金利来哪个档次高？
报喜鸟是温州十大品牌之一，在全国极富盛名。除了自营品牌报喜鸟西服外还代理了诸多国外知名品牌，如拉夫西蒙，加萨里尼，法兰诗顿等等价格实惠，款式新颖。
在面料上，报喜鸟西服选择的是天然、顶级面料，并且引用最先进的技术设计和制作西服哦！在质量上肯定值得信赖的。
金利来是***最早最权威男士商务式第一巨头国际品牌。报喜鸟公司创建于1996年，报喜鸟的男装只在国内有些知名度。两者相比之下，金利来品牌更大一些。
金利来是国际知名品牌，主要做皮具，箱包的，后来附带产业做衣服，但是品牌影响力很大，报喜鸟只是国内的不是很知名的品牌，一般人不知道的，
报喜鸟的特色？
报喜鸟以品牌开路，围绕着品牌忠诚者，扩展产品线，进行品牌延伸，产品由西装扩充到男士服饰系列，带动相关产品的销售。与此同时，报喜鸟集团多品牌发展战略也在加紧实施，与竞争者的实力差距进一步拉开，“报喜鸟”就这样飞上“高枝”。
报喜鸟定制西服6320元的属于什么档次？
报喜鸟属于高端档次。浙江报喜鸟服饰股份有限公司成立于2001年，注册资本1.92亿元，主要从事报喜鸟品牌西服和衬衫等男士系列服饰产品的设计、生产和销售。
男士西服品牌十大排名
报喜鸟是报喜鸟控股股份有限公司旗下的商务男装品牌，公司创建于1996年，专业从事男士西服、衬衫等服饰产品的设计、生产和销售，产品深受广大中高端商务人士的喜爱。3、杉杉FIRS杉杉创始于1989年，是国内知名的男装品牌，隶属于...
报喜鸟怎么样
报喜鸟现在已经属于很一般的品牌，尤其在中高档消费群体眼中，它的服装太过模式化，尽管再突破但是收效甚微相对而言***的本土品牌服饰基本都是这样的问题
雅戈尔和报喜鸟哪个好
报喜鸟SaintAngelo套装质量很好，适合年轻人或者身材苗条的人。雅戈尔的西装和衬衫都是比较知名的产品，适合30-40岁的男性，略显成熟。报喜鸟是一线品牌，走***高档精品男装的发展路线，在国内率先引入特许连锁加盟的销售模式。目...
报喜鸟研究报告：中高端男装领军者，多品牌运营打开成长空间
（报告出品方/作者：开源证券，吕明、周嘉乐）
报喜鸟为中高端男装领军企业。公司成立于2001年，2007年于A股上市。公司实施“一主一副、一纵一横”的发展战略，服装主业上坚持多品牌战略，围绕中高端男装品牌的定位，目前拥有自有及代理品牌10个，其中包括云翼智能在内的自有品牌6个、代理品牌4个，已形成一个拥有成熟（报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、所罗）+成长（恺米切、乐飞叶、Elite、亨利格兰）+培育（东博利尼）阶梯式的品牌结构。产品品类涵盖西服、衬衫（自产为主，2021年温州永嘉&上海松江&安徽合肥产能195万套），以及西裤、夹克、羊毛衫、POLO、羽绒服、速干衣、休闲裤、皮鞋皮具等全品类服饰，各品牌产品能满足中高端男士不同场合下的着装需求。
公司运营品牌分为零售品牌和团购品牌，零售品牌如报喜鸟、HAZZYS（哈吉斯）、Camicissima（恺米切）、LAFUMA（乐飞叶）等实行线上线下相互融合的全渠道营销，线下销售主要为加盟和直营（包括联营）相结合的销售模式，通过开设品牌专卖店、商场专柜/专厅进行品牌服装零售。线上销售主要通过同第三方平台如天猫、京东、唯品会等主流电商平台进行合作，开设官方旗舰店实现线上线下同款同价，并尝试推进微商城小程序“凤凰尚品”的运营。报喜鸟本部通过经营自有品牌满足中高端商务人士的着装需求，旗下包括原创品牌报喜鸟（SAINTANGELO）、专业定制品牌所罗（SOLOSALI）、时尚英伦高尔夫品牌亨利格兰(HenryGrant)。其中主品牌报喜鸟先后荣膺“***驰名商标”“***名牌”“***服装品牌品质大奖”“***青年最喜爱的服装品牌”和“***免检产品”称号等多项国内荣誉。
凤凰国际本部以引进、拓展、经营国际时尚高端品牌来满足客户多元化的时尚需求，目前旗下主要运营意大利轻奢品牌东博利尼（TOMBOLINI）、有“衬衫之父”美誉的意大利衬衫品牌恺米切（CAMICISSIMA）、韩国英伦休闲品牌哈吉斯（HAZZYS）、法国时尚户外运动品牌乐飞叶（LAFUMA）等品牌。凤凰销售本部主要负责各零售品牌的线上、线下全渠道销售网络的构建和运营管理，并发挥各品牌间的协同优势。宝鸟本部聚焦于B***客户的高端定制业务，通过高端职业装品牌BONO为商务客户提供定制服务，并于2016年与韩国校服第一品牌衣俪特（ELITEBASIC）合作，为国内校服市场带来朝气与革新。通过招投标、市场开拓等形式获取客户订单，根据客户订单需求进行自主生产或委外加工。报喜鸟创投平台——上海浚泉信投资有限公司，主要负责报喜鸟对外投资业务，擅长对所投项目进行实业与资本市场的互动，让产业借力资本迅速发展。
1.1、发展历程：从单品牌到多品牌战略，多重改革见效促反转
1996-2006年：品牌创立初期，依靠加盟迅速扩张。1981年董事长吴志泽创办永嘉县华侨西服厂，1996年报喜鸟集团正式组建，开启品牌之路。这一阶段内，公司邀请任达华作为品牌形象代言人，品牌知名度提升，同时终端组建形象统一、价格统一、服务统一、管理统一的特许加盟店组成的销售网络，即“特许加盟、专卖专营”模式，借助加盟商进行网点扩张，网点数从1997年的53家到2006年的551家，年复合增速40%。2006年报喜鸟启用英文商标SAINTANGELO。生产端，自产与外协相结合，温州、上海与合肥生产基地陆续投产，2006年西服产能30万套。2007-2012年：男装景气度好，多品牌矩阵初步搭建。2007年报喜鸟集团核心子公司浙江报喜鸟服饰股份有限公司上市，这一阶段内，国内男装市场景气度较好，2009-2012年市场规模CAGR为11%，公司2007-2012年收入CAGR为37%，2012年收入规模22.5亿元，初步搭建包括宝鸟、HAZZYS、东博利尼、所罗在内的多品牌矩阵，渠道网络直营与加盟并存，报喜鸟网点数从2007年的585提升至2012年的857，复合增速8%。
2013-2016年：行业危机下大力改革，报喜鸟低谷转良性，投资失利拖累。终端零售市场疲软导致品牌服装行业进入低潮期，行业竞争激烈、人工成本刚性、库存压力亟待释放、资产运营效率较低。期间国内男装市场2013-2016年规模CAGR为5%。公司大力实施多品牌发展战略，主动调整为多品牌运营的组织架构并优化人员，Hazzys培育逐渐见效，终端零售和门店保持快速增长势头。为解决库存危机，公司一方面回购加盟商存货、部分转代销并计提存货减值，另一方面，从产品、供应链出发，控制SKU、淘汰落后供应商并逐步建立智慧化工厂，实现智慧化生产以及产业链云平台，是工业4.0智能制造在***服装行业中的首次应用；设计上强调消费者需求体验和产品性价比，从设计师主导过渡到以商品企划主导，同时增强包括直营、加盟、电商、全品类私人定制、奥莱等终端营运能力。2015年公司通过设立报喜鸟创投参与股权投资业务，投资额合计1.39亿元，2016年计提减值准备2,967.45万元。
2017-至今：厘清架构、改革见效，业绩回暖。通过报喜鸟本部、凤凰国际本部、凤凰销售本部、宝鸟本部和报喜鸟创投五个业务板块，围绕中高端男装品牌的定位，已形成一个拥有成熟、成长、培育阶梯式的品牌结构，成熟品牌（报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、所罗）开大店&扩品类&拓渠道，成长品牌（恺米切、乐飞叶、亨利格兰）聚焦优势品类实现快速健康发展，培育品牌（东博利尼）低成本试错、小步快走，以“成长优先、利润导向”为原则高质量稳定可持续发展。公司建立了报喜鸟大规模个性化智能定制系统，按照消费者的个性化订单，通过智能化数据分析和信息整合，生成订单信息指令，驱动智能工厂进行大规模的个性化制造，实现服装定制的最高生产目标——“个性化缝制不降低品质、单件流不降低效率”，保障了公司全品类私人定制业务的顺利实施。
1.2、股权结构：2018年明确实控人，股权不断集中
前期股权分散、无实控人。公司前期第一大股东为报喜鸟集团有限公司，由浙江纳士制衣有限公司（吴志泽）、浙江报喜鸟制衣有限公司（吴真生和张玉叶）、和浙江奥斯特制衣有限公司（吴文忠和陈章银）三家企业合并组建，法定代表人吴志泽先生。而报喜鸟集团有限公司的自然人股东吴志泽、吴真生、陈章银、吴文忠、叶庆来分别持有其32%、20%、20%、20%、8%，股权较为分散，无法确定实际控制人。2004年引进职业经理人。
吴志泽先生及女儿吴婷婷女士多轮增持，2018年实控人明确，股权不断集中。2014年12月，公司董事长吴志泽先生及其一致行动人吴婷婷、上海金纱由原第二大股东变为第一大股东，占当时公司总股本15.25%。2015年开始吴志泽先生通过二级市场增持，2017~2018年吴志泽先生女儿吴婷婷开始多轮增持，吴志泽先生及其一致行动人吴婷婷女士、上海金纱合计持股占当时总股本的20%，因此2018年公司实控人为吴志泽先生及其一致行动人吴婷婷、上海金纱投资有限公司。2018.9-2019.3吴婷婷女士继续增持，实控人合计持股进一步提升至25.8%。
创始人全额认购非公开发行股票，股权进一步集中，截至2022H1一致行动人持股38.1%。2022年1月10日，公司控股股东吴志泽先生以7.3亿元全额认购公司向其非公开发行的新股2.4亿股，截至2022H1，吴志泽先生及一致行动人吴婷婷、上海金沙合计持有公司总股本的38.1%，股权进一步提升有利于决策效率提升，并彰显长期发展信心。
1.3、财务分析：困境后业绩改善，营运恢复良性
1.3.1、收入：三年CAGR≈13%，哈吉斯&电商&夹克为主要驱动
收入：公司2021年收入44.5亿元，其中主营收入规模为43.3亿元，2019-2021年三年的主营收入CAGR为13.1%，其中增长驱动按品牌、渠道和产品看，分别来自哈吉斯&宝鸟、电商&团购、夹克&T恤&加工费。
（1）按品牌：报喜鸟&哈吉斯&宝鸟贡献主要收入，报喜鸟及哈吉斯收入占比70%左右，宝鸟收入占比接近20%，其他品牌中恺米切&乐飞叶&TB合计收入占比维持在9%，较为稳定。以增速看，哈吉斯、宝宝鸟驱动收入端增长，2019-2021年哈吉斯、宝鸟收入CAGR≈19%、18%，带动哈吉斯收入占比明显提升，恺米切&乐飞叶&TB、报喜鸟品牌的三年CAGR≈13%、8%。
（2）按渠道：从渠道收入看，直营收入贡献主要收入，渠道收入结构接近直营：加盟：团购：电商=4：2：2：2，从渠道结构看，直营与加盟的门店数量占比相近，截至2021年直营：加盟门店数量=55%：45%。以增速看，近三年团购与电商增速驱动收入端增长，2019-2021年电商、团购的收入CAGR≈30%、15%，带动电商收入占比扩大，2021年电商收入6.81亿元，占比自2018的10%提升到16%，直营、加盟渠道近三年的CAGR≈10%、4%。
（3）按产品：各产品占比比较稳定，上衣、西裤和衬衫贡献主要收入，共计占比一半以上。以增速看，近三年夹克、T恤、衬衫增速驱动收入端增长，2019-2021年夹克、T恤、加工费的收入CAGR≈22.1%、19%、18.6%，衬衫近三年的收入CAGR为13%。
1.3.2、盈利能力：期间费用率下降，盈利能力稳中有升
2011年开始伴随行业景气度下行以及电商对线下的冲击，存货规模及存货周转天数显著提升，2011-2015年公司计提存货减值和坏账***失的规模占收入规模约2-4%。2015年公司用1.39亿元开始股权投资业务，2016年净利润亏***3.87亿元（占收入的15.3%）主要系资产减值***失影响，剔除资产减值***失影响2016年营业利润为-0.93亿元，其中资产减值***失中以存货减值及坏账***失为主，二者占比提升至8.2%，同时还受房地产市场波动带来的投资性房地产亏***0.8亿元（占收入的4%）以及投资失利导致0.3亿元亏***（占收入的1.5%）的影响。
公司毛利率逐年稳步提升。2021年毛利率64%，高于九牧王、***利郎，低于比音勒芬、歌力思及地素时尚，分渠道看，比音勒芬及歌力思高毛利率由直营驱动。
2017年以来期间费用率呈下降趋势，主要系管理费用率下降带动。2021年期间费用率48.7%（-0.5pct），管理费用率7.4%（-0.4pct）。其中员工薪酬占收入的5%。销售费用率稳定，2021年销售费用率39.6%，逐步提升主要系公司扩大线下规模、加大品宣力度，员工费用、商场费用，广告宣传费分别占收入的11%、9%、5%。研发费用率稳定维持在1.6-2%的水平。2017年以来归母净利润逐步恢复，盈利能力稳中有升。经历2016年集中计提后，2021年归母净利润自2017年的0.26亿元提升至4.64亿元，毛利率从去库存阶段中恢复至64%，净利率提升至10%，2022M9净利率进一步提升至13%。
1.3.3、营运能力：营运指标恢复健康，维持稳定周转天数
2011年开始存货规模攀升，2014年存货规模达峰主要系主品牌销售不及预期、多品牌直营为主、回购加盟商库存&买断转代销以支持其持续经营三方面因素。为控制存货，公司以店铺为管理核心转向以商品为核心，降成本、增效益、提产销、控库存，通过提高原创产品开发比例降低产品成本、加强商品企划提高产销率、拓展电商去库存渠道增效益，存货规模及周转天数逐年下降。2019-2021年存货规模的CAGR为12%，与收入的13.1%匹配，存货周转天数进一步下降。疫情以来应收账款规模略有提升，2019-2021年应收/应付的CAGR分别为13.8%/17.7%，应收及应付周转天数维持稳定。
男装市场稳健，运动时尚服饰市场仍处成长阶段。2022年男装行业规模5323亿元，预计未来每年保持4.28%的复合增长。2022年运动时尚服饰市场规模为749.65亿元，2017-2022年以8.4%的CAGR成长，预计2022-2027E以8%的复合增速成长至1101亿元的市场规模。
***中产阶级不断扩容。根据胡润百富，中产阶层家庭的定义为家庭年收入>30万的一线城市以及家庭年收入>20万，以此标准计，2018年我国中产家庭数量达3321万户。根据麦肯锡全球研究所对中产阶级的定义，我国中产阶级家庭可支配收入超16万元，以此标准计，2021年我国中产家庭数量达1.38亿户，预计2025年将扩容至2.1亿户。
***是全球中层财富阶级的骨干。根据全球财富分布的地区构成图，随着时间的推移，***财富增长率使***形象向右移动，取代了增长记录不那么强劲的***和地区。
中高收入及高收入家庭呈双位数增长。MGI数据显示，以***家庭年可支配收入看，2019~2021年中高及高收入（年收入>16万元人民币/2.18万美元）的***城镇家庭数量GAGR达18%，从9900万增至1.38亿，占总城镇家庭数量的39%。到2025年，中高级高收入家庭将继续新增7100万户。线级结构特征1：三四线城市的中产阶层将成为未来占比增长最快的群体。尼尔森的消费信心指数调查显示，2017年三线城市消费信心指数为113，增速为4.63%，高于一二线城市增速。年龄结构特征2：在新经济、新行业快速发展的推动下，年轻群体的创富速率加快。40岁以下高净值人群中新经济董监高、新经济创富一代为代表的新富群体占比显著提升，已成为高净值群体的中坚力量。根据招行《2021年***私人报告》调研数据显示，40岁以下高净值人群的比例由2019年的29%升至2021年的42%，高净值人群年轻化趋势凸显。高端化势头延续。中高收入和高收入家庭的强劲增长以及随之而来的消费实力，有利于优质高端品牌，紧跟创新潮流的本土品牌相继崛起，根据MGI调研，由本土企业所有或管理的外国服装品牌抢占纯外国品牌份额，我们认为这归因于本土企业更了解***消费者的产品及营销偏好。
自改革开放以来西装成为东方民族融入全球化的一种象征，报喜鸟自1996年至今深耕西服领域，致力于做最适合***人体型的西服。报喜鸟品牌的产品战略为：坚持“西服做全做宽，休闲做准做精”原则，切分客户、分场景做深做透西服品类，纵向突出西服优势并覆盖全年龄层，横向聚焦30-45岁核心客群做精休闲品类。自2019年开始产品划分为正装、轻正装、休闲三大系列，目前品类划分为私人定制、商务套装、婚庆、轻正装、运动西服。从高端产品、旗舰产品、引流产品三个层面覆盖全年龄段客群，并推出年轻化产品解决传统西服低频、功能性消费的痛点，提升西服品类消费频次。自2020年推出轻商务系列后，报喜鸟品牌的市占率逐年稳步提升，自2019年的0.3%提升至0.5%，预计随着轻正装及运动西服销售占比提升，市占率将进一步提升。
3.1、横向做精休闲品类，使用功能性面料、提升设计感
商务产品方面陆续推出经典套西、高级定制、婚庆礼服等系列，核心客群为30-45岁，西服产品价格带为3000-5000元/套。同时推出年轻化产品线——轻正装、运动西服。随着消费者生活场景和穿着体验的不断升级，商务人士对于能够实现会议、商旅、休闲等多场景自由切换的服装需求越来越强烈。为符合当下年轻人对于多场景及舒适性的需求，2020年报喜鸟品牌重新定义的一个西装细分品类，借助面料与设计突破商务男装在休闲与商务需求之间的界限。具体而言，一方面联合面料供应商开发轻正装独有面料，在保证商务西装穿着舒适性与功能性的基本需求以外，还能够兼顾正装礼服及日常穿着等多种应对场合。另一方面与***设计师先锋品牌PRONOUNCE（周俊与李雨山于2016年在米兰创立的男装品牌）合作，推出无限喜系列轻正装，打破了传统男装的古板色调，走向年轻化升级之路。
面料方面，与世界一流面辅料品牌合作，并携手高校与知名面料供应商，做大做强西服领域新生态。西服的质量及档次高低关键在于面料，主要面料成分为羊毛、羊毛+桑蚕丝、羊毛+聚酯纤维、羊毛+亚麻、羊毛+羊绒，报喜鸟合作国际知名面辅料供应企业ErmenegildoZegna（意大利奢侈品牌及高档面料供应商）、LANIFICIOLLICERRUTI（意大利高级面料品牌，1881）、Dormeuil（法国高级面料品牌，1842）等。2022年先后与东华大学及泷定纺织品(上海)有限公司、浙江三德纺织服饰有限公司、韩国泰明公司、***魅雅金纺织品有限公司四大面料供应商成功进行了战略合作的签约。报喜鸟产品科技面料包括抑菌抗皱、亲肤环保天丝、羊毛混纺、90%白鸭绒、双面毛纺、新型天鹅绒、自清洁便西、抖抖平。
设计方面，研究设计适合亚洲人版型，并注重色彩及设计感。公司作为半毛衬男西服、全毛衬西服标准制定者，拥有18项西服领域实用新型专利，在行业保持领先地位。旗下各品牌分别建立***的设计研发团队，涵盖企划、设计、面料、制版，2021年自有服装设计师129名，拥有敏锐的市场流行趋势嗅觉和自主研发能力，研究品牌专属的色彩和适合亚洲人的版型。
3.2、纵向覆盖年轻消费者，迎合消费趋势推出全新运动西服
2022年进一步携手高校和主流面料供应商，推出“全新运动西服系列”。运动西服的设计灵感源自传统的西装，但运用了运动服的面料和设计元素，使得它既有西装的正式感，又具备了运动服的舒适度和实用性。报喜鸟运动西服系列采用弹力、抗皱、透气、防水、抗菌等高科技面料，应用无肩、无里布、无衬的工艺技术制作而成，兼具时尚度与商务度，穿着效果更时尚、更年轻、更有科技感，适合各种商务活动穿着，特别是差旅活动携带方便，易打理，易搭配，解决传统西服低频、功能性消费的痛点，提升西服品类消费频次。定价方面，轻正装及运动西装价格带低于传统西装，有利于更好把握年轻消费群体。通过对比九牧王、利郎、报喜鸟三个品牌轻商务/运动系列与传统西装的单价，轻商务/运动西装定价通常要更低些，三个品牌中报喜鸟单价略高。
配合产品官宣品牌全新代言人。2020年7月官宣品牌全新代言人张若昀，品牌代言人从90年代的任达华、到2000年代的任贤齐、2010年的古天乐，演变为了新一代男星张若昀，向年轻一代消费者诠释当代男性的魅力。2023年3月春夏运动西服新品上市之际官宣脱口秀青年演员庞博为报喜鸟品牌大使及运动西服体验官。
3.3、定制业务：大规模个性化定制，满足C***全品类私人定制
西装作为舶来品催生了一批跟随国际潮流的***企业，成衣是指根据国际标准码制作而成的西服，通常难以完全贴合消费者的体型，除了自我价值及身份地位的认同外，随着民族自信及大国意识觉醒，***消费者对于一套量身裁体、绝对合身的高质感西服需求提升，个人西服个性化定制相较仍是蓝海市场。根据华经产业研究院，2019年***西服市场规模为2241.4亿元，同比2018年增长15%，预计2020年规模可达2577.3亿元，定制化渗透率仍较低，未来有较大发展空间。
C***全品类私人定制，终端全渠道促需求，智能化生产平衡个性化与效率。报喜鸟从2000年开始以“更适合***人体型”为目标，提供个性化定制业务，定制业务标准化为（4380-15,480/元套，以上限算，上衣7900元/件+裤子3900元/件+马甲3680元/件或裙子2990元/件）目前定制占到品牌总业务的三分之一，是国内外定制加工和品牌营销最具核心优势企业之一。（1）设计端，报喜鸟充分考虑亚洲男性身高、体型的特点，通过对累计超过1亿消费者的体型数据的分析，可从近1000款面料、11种领型、6种袖型、45种纽扣等数十个部位近20亿款组合中搭配出不同版型组合。据此报喜鸟品牌研发了舒适版、标准版、修身版3种核心西服版型，细分8种体型版型，以此满足***90%以上男士能够在报喜鸟选择到更合体的西服。
（2）终端：线下方面，在报喜鸟智慧门店，消费者站在屏幕前即可自动读取个人数据，用户的身材尺寸、款式搭配也会立即生成；同时在营销方面，2010年针对定制业务设立外籍定制巡店活动，邀请首席量体师朱塞佩塞本、意大利工艺师法比奥索兹、亚利桑德罗、朱塞佩努泽拉等外籍量体师线下线下巡店，配合单品引流、集中量体、搭配师等活动，加强与顾客的互动，吸引消费者进行定制化产品消费。线上方面，消费者通过线上预约量体时间，实体门店专业定制顾问携带面料、款式图册、色卡本等，免费上门量体并确定款式面料。同时在营销方面，重视重大节假日和主题活动，结合互联网渠道积极开展定制活动宣传。（3）生产端：报喜鸟在温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地，主导产品西服、衬衫以自制生产为主，截至2020年拥有西服产能130万套、衬衫产能70万件。其他品类主要采用委外加工方式进行生产，包括衬衫、T恤、夹克、羊毛衫等。
虽然定制业务以销定产，但西服涉及多道工序，包括25道剪裁、75道整烫、296道缝制、396道工序，“一衣一版”的定制，意味着每一件衣服在每道工序都有不同，这种非规模化容易***耗效率。报喜鸟通过打造数字化供应链，4.0全智能化工克服了服装个性化生产品质和生产效率低的瓶颈，完成个性化与效率之间的平衡。从2014年开始报喜鸟开始对传统流水线全面智能化改造，2016年获得了工信部智能制造试点示范企业的称号，基本完成了智能化产线升级。大规模个性化定制系统的流程基本为：按照消费者的个性化订单，通过智能化数据分析和信息整合，生成订单信息指令，驱动智能工厂进行大规模的个性化制造，实现服装定制的最高生产目标——“个性化缝制不降低品质、单件流不降低效率”。
除数字化定制系统铺设外，生产中自动化设备也较为关键。包括前期设计设备、前期处理设备、缝制设备、整烫设备、输送及钉扣设备、衬衫设备等。以前期处理为例，报喜鸟CAM自动裁床系统接收到排单、物料、版型、工艺等信息后，实现一衣一款的单件自动裁剪，最终实现部件化生产和人机协同，成为数字化驱动工厂。
大规模个性化定制的优势突出：①规模化：目前报喜鸟品牌定制西装年产能100万套。②高效率：生产效率提高50%，向下游对接至物流系统，全品类服装定制从下单到交付时间每套服装平均15天缩减至7天。③低成本：效率的提升也让物料消耗下降10%、能耗下降10%、并精简生产人员约10%。④标准化：产品质量合格率提升至99%。智能工厂的定制产能向行业输出。2017年，报喜鸟专门设立智能制造品牌“云翼智能”，向行业开放产能。接入平台后，商家可将西服生产完全交由智能工厂，自身仅负责客户量体和交易。对接入者来说，不仅获得了产能和大厂供应商的面料资源，生产成本也大幅降低。目前云翼智能平台已为2000多家品牌商、定制店、设计工作室提供定制生产加工服务，单量占智能工厂定制订单的一半。
3.4、渠道：加强中南弱势布*，优化结构及精细化管理提升单店产出
2021年报喜鸟品牌收入16.12亿元，占比37%，2019-2021年CAGR为8%，预计报喜鸟品牌线上和集团占比类似为16-17%。截至2021年门店数量796家，2019-2021年门店数量CAGR为2%，其中直营、加盟分别为229、567家，占比29%、71%。从数量看，男装市场中大众品牌开店空间较广，海澜之家门店截至2021年为5672家，而中高端男装门店数量历史最高为3000-3500家左右。报喜鸟门店在中高端品牌中仍为较低水平，客群及产品风格较为类似的品牌中，截至2022年利郎门店为2644家剔除轻商务主品牌门店数2393家，九牧王品牌门店数2317家，雅戈尔为2160家，报喜鸟开店空间仍然广阔。
持续突破弱势区域。从渠道布*看，报喜鸟品牌门店以华东为主，中部及南部为弱势，比较中南区域门店，报喜鸟、利郎、九牧王分别为184、715、554家。从单价看，根据天猫旗舰店统计，报喜鸟传统西服平均单价为1996元，高于利郎和九牧王的800、1407元，报喜鸟轻商务系列平均单价为1238元，高于利郎和九牧王的527、1333元，预计公司将凭借价格相对较低的运动西服及轻正装向中南市场拓展。
持续优化门店结构，逐步提高购物中心占比。主品牌严格按照SABC来划分店铺属性，根据店铺分层分级设计产品拼盘实现精细化管理，并平衡直营、加盟、奥莱、定制的渠道占比，目前门店以加盟为主，占比71%，2019年开始占比略有提升。主品牌购物中心门店数量仍处几种业态中较低水平并逐年提升，截至2021年购物中心门店为485家，占比自2018年的25%稳步提升至29%。
单店面积重新增长，呈现购物中心开大店街边店收缩面积趋势。从单店面积看，报喜鸟平均单店面积为208㎡，从结构上呈现购物中心开大店、街边店面积收缩的趋势，购物中心单店面积从2018年的97㎡提升至2022H1的130㎡。
更新门店形象提高进店率。与过去街边店装修相比，新门店形象更明亮、注意色彩搭配、突出品牌代言人，有利于提升消费者进店率。
聚焦核心品类“西服”，通过产品力、渠道力、品牌力、运营力的综合提升实现单店业绩的提升。经测算，主品牌2021年坪效上升至1.6万元/年，店效提升至329万元/年。对标同行业品牌，仍有提升空间。
哈吉斯（HAZZYS）为中高端英伦休闲品牌。LG时装集团创立于1974年，为韩国最大的时装集团之一，2000年针对追求时尚和品位的25–40岁的都市精英，推出旗下高端时尚休闲服饰品牌HAZZYS，从传统的男士休闲品牌，扩展到女装、配饰、高尔夫、童装、箱包等多品类，目前在韩国男装市场的市占率第三。LG集团2007年进入***，由上海迪睿服饰有限公司运作，报喜鸟2011年被授权哈吉斯服装品类商标使用权，并持续推进产品年轻化、多品类、多系列发展。授权产品包含男装、女装、箱包、鞋等类别，已成长为公司第二大品牌，2021年哈吉斯品牌收入14.5亿元，2019-2021年收入CAGR为19%，占比31%。HAZZYS主要在一线城市及其他经济发达城市开店，有效填补了公司自有品牌的市场空白，同时公司利用已有的品牌服饰运营管理优势，形成新的业绩增长点。
我们认为哈吉斯的优势在于：独特的市场定位（英伦休闲风）、深入人心的品牌IP（***皇家猎犬）、高品质的产品（精心裁剪、流行色彩与优质面料）。凭借以上优势在竞争相对激烈的一二线市场中逐步建立品牌优势，未来将以一二线优势市场为基础加大三四线城市加盟力度提升规模，经我们测算，中长期门店可以开至829家（仍有一倍空间）。此外，通过行业分析，自主消费力强且具有足够消费力的年轻消费者，更倾向为自己喜爱的品牌与产品设计支付溢价，而哈吉斯目前已经沉淀了较多年轻消费者，我们认为是中长期品牌发展的宝贵资产。HAZZYS定位中高档休闲服饰，和报喜鸟以西服衬衫等商务正装为主的产品线形成了互补。渠道上，早期借助报喜鸟渠道资源以直营开店，通常选址在一二线中高档商场和购物中心开店，如北京SKP、南京德基广场、上海港汇广场、杭州大厦、哈尔滨远大、西安赛格等。
4.1、品牌：独特中高端英伦休闲风格，品牌IP及产品故事化下势能提升
HAZZYS针对追求时尚和品位的25–40岁的都市精英（多为学生与年轻族群），以英式休闲为定位，将传统的基础风格与现代的时尚潮流相结合，主打都市运动休闲，品牌理念=基础+舒服+优雅(干净整洁)+英伦精良(高品质)+都市(城市生活)+有活力的(流行色彩)，重视传统价值的同时融入现代时尚感和创意风格，兼备实用性。HAZZYS风格起源于英伦学院风，配合喜爱传统和绅士风度的***上流社会价值观和传统生活习惯，发展成为独特的服饰体系，比起传统英伦风格，精心裁剪和当今国际流行的色彩使其更加趋向具有现代价值的时尚审美观。英式传统风格最早流行在***私立大学，以伊顿学院开始的***九所私立学校以及剑桥/牛津等名门大学生们穿着的校服和运动俱乐部的统一服装为主导。随着这种传统风格渐渐流传到普通人生活中，英式传统风格逐步发展成了具有品格和风味的英伦风。
为理解哈吉斯的产品风格与品牌定位，我们选取客群、风格、价格相似的Gant、比音勒芬、TommyHilfiger、法国鳄鱼、拉夫劳伦进行对比。Gant为美式休闲风格，与英伦风相似的是，美式学院风起源于***的一种中上阶级文化风格，非常强调穿着者的阶级特性和基督教式的道德价值观，最早流行于***“常春藤”名校内，呈现出保守与高品质风格。根据艾媒咨询，2022年***服饰消费者偏好的服饰类型中，休闲风位、英伦学院风位列第一、第八，59.5%、20.3%的服装消费者会选择休闲风格服饰、英伦学院风。
4.1.1、定价：中高端品牌中定位适中，价格带有望上移
结论1：在类似的品牌中，哈吉斯定价属于中等，价格带偏集中。主要商品分布在611-1332的价格带中且主力价格带为4.1.2、品牌IP、产品故事化，品宣与会员运营并进，品牌势能盎然向上
围绕“聚焦产品、强化品牌IP”的策略，采用“大事件+区域活动+线上联动”，坚持品牌“英伦休闲”调性，强化品牌符号，产品故事化。
（1）品牌IP化：HAZZYS品牌标识源于***皇家猎犬图案，原形“***指示犬-Englishpointer”为***皇家贵族打猎时的随行猎犬，当发现猎物时会用身体特定的姿势向猎人指示猎物所在，1650年在***出现，以大胆聪明伶俐和顽强的毅力著称，奔跑步伐大而速度快，动作敏捷、耐力持久，姿态优雅，其抬头、笔直的腿形象化H诠释HAZZYS的精神。2022年9月HAZZYS推出首个IP形象。
（2）产品故事化：包括渔夫与友、POINTER、HRC系列、明星同款系列、秀场系列等。
（3）增强品牌传播，吸引年轻客群：围绕产品，线上借助明星&KOL、抖音&小红书&微博等短视频和热点媒介进行流量宣传及推广，线下举办明星店长活动、全国巡展、参加时装周、联名和主题活动等，不断提升品牌力。例如根据不同产品线设置系列代言人以及单品宣传大使，同时与时尚杂志保持紧密联系，维系时尚定位。
（4）围绕定位进行品牌塑造与推广，通过会员管理提升复购率。提升线上平台品牌形象、线下升级终端门店形象，提升品牌形象。充分利用数字化系统工具加强会员管理，提升客户综合体验，增强品牌口碑、消费黏性和会员复购率。
4.2、产品：从细节处培育品牌调性，推进年轻化&多品类&多系列发展
从设计、面料、工艺、裁剪不断培育品牌调性，展示英伦风的考究与时尚风格。（1））因地制宜，创建自有设计研发团队，开发适合国内消费者需求的产品。Hazzys初入***市场时设计与剪裁未得到市场认可，报喜鸟代理后，商品开发阶段，报喜鸟每个季度根据LF公司指定的开发主题，由自有设计师根据主题自主设计，经双方决定后进入打样生产阶段。报喜鸟旗下各品牌分别建立***的设计研发团队，截至2021年自有服装设计师129名，涵盖企划、设计、面料、制版，拥有敏锐的市场流行趋势的嗅觉、强大的自主研发能力，并能综合全球流行资源，研究品牌专属的色彩和适合亚洲人的版型。此外，与跨国设计团队保持深度合作，整合全球前沿时尚趋势和设计理念，并升级研发体系和研发设备、引进全球优秀设计人员，不断提升自身设计研发能力。
（2）除采用本土设计师使得剪裁适合亚洲人身形外，设计简约但兼具成熟与活泼，一方面表现为款式大多为纯色、老花、格纹，仅在胸口处以刺绣方式展现LOGO，通过LOGO的变化使得产品设计简约但充满活力。另一方面，产品配色丰富，例如一件男士Polo配有15个颜色，其中不乏明亮活泼的配色。
（3）搭配特殊工艺使产品更具质感和设计感，例如液氨后整理工艺，通过改变棉纤维的截面形状和纤维结晶度，使布料自然光泽、手感柔软、抗皱保型、垂顺，以及包针缝工艺，针脚细密有纹理感，以及酵素洗工艺，在一定pH值和温度下降解纤维，使布面较温和地褪色、去毛，并得到持久的柔软效果，也使产品凸显复古怀旧感。
（4）精选全球优质面料，加大对原创面料研发投入，体现高品质产品。合作意大利、法国、葡萄牙、***、***等全球知名面料商，例如Goretex、Deveaux、Riopele、EcoCosy、REPREVE、BONOTTO、SOLOTEX、SORONA，并与供应商共同研发新型面料或者工艺，推出独家定制的印花真丝面料，优化供应链信息系统，提升并细化供应商名录管理，加强成本管控，凸显性价比。
推进产品年轻化、多品类、多系列发展。哈吉斯的产品系列根据场景分为休闲、通勤、运动、年轻四大类风格，各类风格中延伸多系列。（1）年轻化：对休闲品类围绕故事化、乐趣化进行升级创新和年轻化更迭，推出温网系列、云朵系列、ZUBISU*HAZZYS联名系列、HAZZYS*Playforever联名款、HARïATO系列、2022年HAZZYS*MARKWIGAN联名款系列等产品。（2）多品类：开发内衣、包、鞋等系列，其中鞋包市场反馈较好后进一步加大开发力度，同时试水高尔夫系列。（3）多系列发展：休闲中包括明星同款、部分HARiATO老花系列、联名系列、英式假日以及各类主题产品等系列，通勤中包括Hazzy***lack、部分HARiATO老花系列、TheHOFFICE、都市通勤等，运动中包括HRC系列、运动俱乐部、Golf，年轻风格中包含Poninter系列。
4.3、渠道下沉空间广，精耕细作下店效可提升
渠道布*上，哈吉斯实施线上线下相互融合。线上方面，在天猫、京东等第三方平台设立品牌官方旗舰店，预计2021年收入占比20-30%，高于集团整体的16%。线下方面，截至2021年，哈吉斯已在全国核心城市核心商圈、商场、购物中心等建立了401家门店，2019-2021年的CAGR为3.2%。截至2022M9，受疫情影响哈吉斯线下门店391家，渠道以直营为主，业态上以购物中心为主、精品百货为辅，布*上衣沿海为主，线级结构上以一二线为主。预计未来在一、二线城市与国内大型综合体保持紧密合作，对三、四城市和商圈形成较强的辐射效应同时加大三四线城市加盟商拓展力度，提升整体店铺规模，经测算中长期开店空间仍有1倍空间至829家。
4.3.1、门店布*：直营拓展购物中心、一二级及沿海城市，三四线渗透率仍较低
从经营模式看，哈吉斯以直营为主，直营单店面积略高于加盟。直营门店占比维持在接近75%的水平，直营门店：加盟门店=3:1，直营平均单店面积123m2，加盟平均单店面积117m2。
从业态看，线下门店包括全国核心城市核心商圈、商场、购物中心。公司整体线下门店经营策略为购物中心开大店、收缩街边店面积。整体线下门店布*以商场及购物中心为主，尤其2018年以来购物中心门店占比明显提升。2022H1购物中心占比29%，在门店数量增长的同时购物中心占比自2018年的25%提升4pct。其中又布*较好商圈的购物中心，例如北京的国贸、王府井，上海的南京东路、南京西路，广州天河，深圳东门，南京新街口商圈等。
从线级分布看，通过对比各线级Hazzys、比音勒芬、TommyHilfiger、拉夫劳伦、法国鳄鱼的门店保有量及结构，Hazzys一二线渠道保有量仍有提高空间，当前一二线门店占比较高，三四线有较大发展空间。从数量看：目前哈吉斯一线、新一线、二线、三线及以下门店分别为50、140、123、101家门店，除线下开店较少的Gant外（全国仅101家），哈吉斯在一线城市门店保有量低于其他4个品牌，在新一线门店低于比音勒芬，三线以下低于Tommy和比音勒芬。从结构看：哈吉斯一线、新一线、二线、三线及以下门店数量占比分别为12.1%、33.8%、29.7%、24.4%。同行对比下，多数国际品牌对于下沉市场拓店态度谨慎：（1）拉夫劳伦门店基数较少且聚焦一线与新一线开店，三线及以下门店占比仅有1.5%；（2）与哈吉斯门店数量相似的Tommy与法国鳄鱼，Tommy三线及以下城市门店更多主要系价格带更宽可以覆盖更多下沉市场消费者，三线及以下门店占比分别为22%、39%。（3）比音勒芬三线及以下市场规模大、占比高，哈吉斯目前占比24%，距离比音勒芬的45%占比仍有较大开拓空间。
从地区分布看，与Tommy和比音勒芬相比，哈吉斯沿海布*较深，尤其在长三角与珠三角区域门店密度较大。排名前五的省份（城市）分别为浙、苏、闵、粤、沪。
4.3.2、门店空间测算：加盟下沉空间充足，预计中长期扩张一倍至829家
我们根据各品牌官网及百度地图统计Hazzys、比音勒芬、TommyHilfiger品牌门店各为414、1014、505家，并根据2022年城市商业魅力排行榜披露的城市线级，将337个地级以上城市划分6个等级，发现与比音勒芬、TOMMY相比，哈吉斯的一二线门店占比较高，Hazzys、比音勒芬、TommyHilfiger的一二线门店占比分别为76%、55%、61%，Hazzys在三四线及以下仍有较大扩展空间。
为测算Hazzys中长期开店空间，核心逻辑在于其一二线门店基数低仍可加密、且三四线及以下可以拓展具有消费力的城市。由于Hazzys、比音勒芬、TommyHilfiger三个品牌的核心价格带较为相近，我们认为哈吉斯可以对标比音勒芬及Tommy品牌开店，比音勒芬及Tommy在某些城市已有门店可以证明某城市也具有对Hazzys的消费力。经保守测算，哈吉斯中长期门店数为829家，对应增长空间仍有一倍。
具体测算以一线A城市为例：（1）对标比音勒芬及Tommy品牌开店，根据A城市的常住人口和现有门店，计算比音勒芬及Tommy单店覆盖人口，若哈吉斯门店已经多于比音勒芬及Tommy，则维持现有门店数量，若少于二者之一，则以比音勒芬及Tommy单店覆盖人口的较小值测算开店。（2）按哈吉斯自身成熟市场反推开店，一线城市中上海门店较为饱和，以上海的人均服装消费和哈吉斯门店计算系数，测算A城市相应人均服装消费下的门店数。（3）以A城市开店1与开店2的孰低为A城市的预测开店空间。
4.3.3、单店店效空间测算：单店面积及坪效逐年提升，店效对比竞品提升空间广阔
根据4.4.1中线下业态布*策略，随着购物中心占比提升及开大店策略，根据哈吉斯线上占比20%测算2021年单店月店效29万，单店年店效344万，2020-2021年单店年店效的CAGR为14.8%。从单店经营结果看，哈吉斯单店面积和坪效不断提升，2021年哈吉斯平均单店面积为121m2/间，2019-2021年单店面积CAGR为2.5%，2021年平均单店坪效为2.9万元/m2，2020-2021年单店坪效CAGR为11.4%。
与比音勒芬相比，哈吉斯门店体现精品经营模式。一方面，哈吉斯总门店数量较少且加盟门店占比低，未来通过加盟扩店提升渠道规模，另一方面，哈吉斯单店面积虽小但坪效高，单店面积相差幅度显著高于店效相差幅度，预计未来哈吉斯将通过品牌势能向上提高客流及进店率、多品类多系列提升转化率及连带率，进而提升店效。
5.1、团购品牌：职业装品牌宝鸟收入稳健，渠道拓展支撑规模增长
宝鸟系公司职业装品牌。2021年收入8.37亿元，收入占比19%，2019-2021年CAGR为18%。宝鸟成立于2000年，拥有10条世界一流西服、衬衫全自动生产流水线，年产470多万套男女高档西服及430万件精品衬衫，西服价格带1000-2000元/套，衬衫价格带150-400元/件。宝鸟通过招投标、市场开拓等形式获取客户订单，根据客户订单需求进行自主生产或委外加工。宝鸟于2018-2020年职业服产品产销同行业前三位，已成功为金融、电力、通信、烟草、能源、行政、教育、工商等40000多家知名企事业单位提供服务。
产品端，坚持西服核心品类，围绕设计、面料、技术做好产品。（1）设计方面：BONO在海纳百川的上海建立设计研发中心，组建200多名资深设计研发团队，招揽海外设计师将领先国际的制衣技术引入BONO，指导并不断提升本土技师实力，将国际时尚元素融入职业装的款式设计。（2）面料方面：创建面料研发中心，对客户行业特色的精准把握，为行业客户进行专项研发面料。同时合作全球一流的面辅料生产厂家，以高于***3%的质检标准严选成品，确保所有面料符合BONO对品质的要求。渠道端，BONO在全国各省、市、自治区、直辖市设立了60多家服务网络，辐射全国，坚持直营、代理和大客户协同发展，突破总部集采项目稳步布*核心城市，有效加强较大订单的拓展和签订，加快整体业务发展。
5.2、其他品牌：商务及英伦高尔夫协同、户外休闲景气度高
CAMICISSIMA恺米切：来自创始于1931年的意大利Fenicia集团，在意大利被誉为“衬衫之父”，90多年来专注衬衫制作，拳头产品为100%全棉免烫衬衫，恺米切于1962年研发的"免烫工艺"技术，安全环保，令衬衫随着体温越穿越平整。恺米切产品线丰富，主要产品线包括经典免烫衬衫、抗菌免烫衬衫、POLO衫、免烫长裤等多个产品系列，门店提供免费的刺绣和换扣增值服务。目标客群为30-45岁的中产阶层、商务人士，主要产品价格带1199-1599元/件，授权至2038年。在***，恺米切目前已在北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、天津、青岛、济南、兰州、合肥、郑州、石家庄等***50个重要城市开设超过180家零售网点。
LAFUMA(乐飞叶)：1930年诞生于法国阿内龙，有近百年历史，是将旅行与生活、自然与都市高度融合的户外休闲品牌，以阿尔卑斯山常见产物法国杨树叶((POPLARLEAF)作为品牌LOGO，2010年乐飞叶正式进入***市场。2018年乐飞叶成为首个亮相上海时装周的户外休闲品牌并传递出全新的“轻户外·悦旅行”理念，2021年宣布品牌大使胡可。消费客群为30-50岁户外休闲爱好者，30-45岁追求精致生活的中产阶层人士，外套999-5299元/件，内搭499-1199元/件，拳头产品为功能外套、皮肤衣、经典派克系列。
TOMBOLINI（东博利尼）：源自品牌创始人Eugenio·Tombolini的家族姓氏，从手工西装到全球化的意大利轻奢男装品牌。东博利尼始终以精致高端面料和精湛的剪裁工艺著称，保持着低调的风格，上扬的斗兽LOGO源于拉斐尔著名油画《圣乔治与龙》。消费客群为30-45岁追求精致生活的中产阶层人士，单西2980-5980元/件，裤子1680-2480元/条，衬衫1180-1680元/件，拳头产品为零克重单西、Flying系列、Dream系列，渠道布*1-2线城市。
我们预计公司2022-2024年收入分别为44.3、52.1、60.3亿元，分别同比-0.6%、+17.6%、+15.8%，分品牌看：报喜鸟：看好报喜鸟品牌年轻化变革下运动西服系列驱动消费需求及消费频次提升，配合渠道突破（2017年开始开店重合净增长、中南区域加速拓展）及精细化运营驱动增长，预计2022-2024年收入15.9、18、19.9亿元，分别同比-1.5%、+13%、+11%。
哈吉斯：看好哈吉斯在运动时尚赛道景气赛道中的快速发展机遇，品牌势能处在不断提升，开店空间广阔，一二线市场可加密并预计依靠加盟加强三四线城市开拓，扩面积、扩品类提升连带及转化率驱动单店成长。预计2022-2024年收入14.4、17.8、21.9亿元，分别同比-1%、+23.9%、+23.2%。宝鸟：职业装需求较为稳健，在团购定制需求提升背景下宝鸟收入有较大提升空间（2021年圣凯诺收入规模22.6亿元，宝鸟为8.4亿元）。预计2022-2024年收入9.4、10.8、12.4亿元，分别同比+12%、+15%、+15%。
其他品牌：除报喜鸟、哈吉斯、宝鸟外，公司仍有大众衬衫品牌恺米切、意大利轻奢品牌东博利尼、英式高尔夫品牌亨利格兰、户外休闲品牌乐飞叶等正在孵化，其中仅东博利尼为培育期，其他均为成长期。预计2022-2024年收入3.4、4.2、4.6亿元，分别-21.3%、+24.4%、+11.1%。毛利率：我们预计公司2022-2024年毛利率分别为63.2%、63.8%、64.1%。基于以上核心假设，我们预计2022-2024年归母净利润分别为4.9、6.1、7.3亿元，分别同比+6%、+23.6%、+19.4%，对应净利率分别为11.1%、11.7%、12.1%。