近期人民币兑美元汇率分析(人民币对美元汇率下降,意味着人民币升值还是贬值啊?怎么推理啊?今年三...)

人民币对美元汇率下降,意味着人民币升值还是贬值啊?怎么推理啊?今年三...

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假定某日，人民币兑美元的汇率从1美来自元兑6.91元变360问答成1美元兑6.92元，则该标价法及其升贬值情况是（    ）。

A解析：本题考查宏观经济。直接标价法，又称应付标价法。这种标价法是以一定单位的外国货币为标准，折合若干单位的本国货币。在直接标价法下，外国货币作为基准货币，本国货币作为标价货币；标价货币（本国货币）数额随着外国货币或本国货币币值的变化而变化。间接标价法，又称应收标价法。这种标价法是以一定单位的本国货币为标准，折合若干单位的外国货币，即以本国货币作为基准货币，其数额不变，而标价货币（外国货币）的数额则随本国货币或外国货币值的变化而改变。题干中，人民币兑美元的汇率从1美元兑6.91元变成1美元兑6.92元，是以1美元的外国货币为标准来计算应付的***货币，为直接标价法，而应付的***货币的单位数量增加，由6.91元变为6.92元，故美元升值。故正确答案为A。

汇丰外汇专家解析近期***经济数据及人民币走势｜汇市评论

一周外汇展望

新年初始，人民银行面临着外汇结余持续蒸发以及资金紧张的问题，引致人民币的汇价大幅波动。因此这个星期我们一同来探讨一下***最近的经济形势以及人民币未来的发展。

***外汇储备连续6个月下滑，迫近国际货币基金组织警戒水平

最新公布的12月份外汇储备显示，外储已经连续第六个月下跌，相对于2014年高峰时期的3.993万亿回落近四分之一至3.01万亿美元水平，而离国际货币基金组织(IMF)的2.7万亿危险水平亦不远。路透社调查指人行于过去一年半，为应对人民币贬值速度过快，共消耗5000亿美元以稳定汇率。

人民币于农历新年前照例紧张，隔夜存息曾于日中抽升逾100%

踏入2017年，人民币于农历新年前照例紧张，隔夜存款利息曾单日抽升至100%属罕见，而离岸人民币更于1月首4个工作天大幅抽升近3%，但按惯例春节后人民币供应问题理应渐见舒缓。市场十分关注人民币流动性充足及稳定性问题，人行未来亦不排除会推出更多相应措施。

而为舒缓短期资金压力，人行连番出手，继续加大逆回购操作，星期一及星期二连续两天的逆回购操作都超过一千亿人民币，总额达2300亿元。但由于17年首星期共录得5950亿人民币回笼，因此可以预期人行会于农历年前将继续加大操作，以稳定人民币汇率。

财新***制造业及服务业采购经理指数持续改善

虽然市场的注意力明显集中于汇率的表现之上，但人民币下跌对内地经济的正面影响似乎已经开始浮现。反映中小企表现为主的财新***采购经理指数持续改善，制造业采购经理指数升至37个月新高，而服务业采购经理人指数则升至17个月新高。工业利润率由6月份时的按年上升6.2%，大幅上升超过5成至11月的9.4%。

生产者物价指数改善连升12个月

受食品价格上升动力低于预期影响，12月消费者物价指数按年上升只有2.1%低于预期。但受到离岸人民币于10月份至12月份下跌近3%影响，于一定程度上刺激了出口表现。11月份出口较10月份改善近9.3%至1.935亿美元，生产者物价指数受恵，按年升至12个月高位的5.5%。

农历新年前夕人民币资金惯常短缺，人民币波幅明显上升

市场估计，短期内人民币仍会较为波动，特别是于***候任总统特朗普宣誓就任前后，关键在于他如何在选举承诺及处理这个***第二大贸易伙伴之间作平衡。同时，市场亦估计人行未来可能更多使用减存降准的方法去稳定市场信心。亦因如此，市场对今年人民币的表现比去年估计的有改善。

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近期人民币兑美元汇率波动原因及未来走向分析

图为人民币兑美元汇率日k线走势图

（图片来源：新浪财经）

2017年6月起，人民币升值呈现出势不可挡的趋势。WIND数据显示，今年以来人民币兑美元中间价升值幅度已经超过4%。尤其自8月24起，经历了一波长达11个交易日的连涨，人民币兑美元即期汇价在9月8日最高时为6.4345，中间价报6.5032，创2016年5月12日以来最高。然而，随后人民币汇率持续回调，由6.44一线迅速撤至6.65附近。伴随着***颁布缩减资产负债表（以下称“缩表”）、加息等政策可能带来的影响，未来人民币汇率走势引发市场和业界的高度关注。

一、此前人民币大涨的动因分析

总体而言，此前人民币大幅升值的原因分为国内因素与国际因素。

国内因素主要体现在央行相关政策的调整以及***经济基本面的回暖两大方面。

一方面，“逆周期调节因子”（以下称“逆周期因子”）的引入是近期人民币大涨的直接原因。2017年5月26日，央行再次改革人民币汇率中间价的定价机制，在定价公式中引入逆周期因子，目的是“适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的‘羊群效应’”。这是对我国原有的人民币中间价机制（收盘汇率+一篮子汇率变化）的补充，原中间价形成机制具有明显“顺周期性”，即在人民币汇率贬值期间，该机制会进一步扩大人民币贬值的幅度。而逆周期因子的加入会削弱收盘汇率的影响，从而减少市场过度波动给中间价带来的冲击。主流观点认为，该修正机制的推出将会从两方面利好人民币兑美元走势，一方面，此前市场处于人民币贬值情绪下，该修正机制表明了央行维稳的态度，预期上能够带来人民币汇率的升值；另一方面，随着该修正机制的实施，央行能够通过引导人民币中间价，进而进一步企稳人民币汇率，这也是近期人民币兑美元汇率大幅升值的直接原因。

另一方面，2017年初以来国内基本面的好转也是人民币兑美元汇率止跌回升的重要原因。2016年底至今，多项指标表明***经济确实出现了复苏。如年初以来，***工业增加值等宏观经济指标大幅改善，对人民币汇率形成支撑；5月后宏观数据表现整体好于预期，经济韧性开始逐步体现，带动经济预期进入“修复通道”等。具体而言，在经济基本面上，2016年至今，***经济形势企稳明显，PPI大幅转正、PMI回升枯荣线之上；在货币政策基本面上，*****实行去杠杆政策导向，央行在货币市场进行加息，货币政策收紧；在资产价格基本面上，2016年10月、2017年3月，***颁布严格房地产调控政策，一线和热点城市房地产价格上涨态势得到有效抑制，基于***资产价格泡沫压力产生的人民币贬值压力停止继续增大，有利于稳定人民币汇率水平。

除此之外，年初以来***对资本项目管理的监管加强，比如加强合规性审查，包括对前期企业海外并购进行规范，对一些非核心的资产进行限制等。跨境资金流动管理趋严使得资本外流现象得到缓解，以上因素皆推动了此轮人民币上行。

从国际因素上看，美元疲软是支撑人民币汇率企稳的关键因素。特朗普**为实现***贸易的有利条件，采用了弱势美元政策，其施政混乱和***面临债务上限问题，加之***经济增长陷入疲软等原因，使美元指数从2017年初开始走弱，5个月内贬值5.6%。至9月，美元指数从102.4下跌至最低点91.8，但随后回升，截止9月27日回升至93.6055。2017年1-5月份，主要发达***和新兴经济体货币都对美元出现了相应幅度的升值。其中，欧元、日元、英镑和澳元兑美元汇率分别升值6.91%、5.58%、4.46%和3.08%，俄罗斯卢布、印度卢比、墨西哥比索和南非兰特等新兴市场货币对美元汇率也分别升值8.31%、5.29%、11.32%和4.74%。美元在2017年持续疲软，这支撑了人民币汇率企稳。但同时我们也应看到，相比欧元、日元等兑美元汇率的大幅升值，同期人民币兑美元汇率中间价仅升值1.07%，不符合经济基本面和国际汇市变化。也正是在这种背景下，央行决定再次改革人民币汇率中间价定价机制，通过引入逆周期调节因子来对冲外汇市场上存在的非理性因素，促使人民币汇率反映国内外基本面情况的变化。

二、近期人民币升值的影响

人民币兑美元的大幅升值的影响，可从经济基本面，**的货币政策，以及居民的消费生活以及股市走向三大方面分析。

第一，人民币的升值对我国经济基本面带来了直观的影响。自央行引入逆周期因子以来，人民币迅速升值，这使我国的出口竞争力降低，出口业受到冲击——7月和8月的出口额以及PMI出口订单均出现显着下滑，尤其是上游周期行业（如煤炭）和出口比重较大的行业（如服装纺织业）受***，但由于进口原材料成本的下降，中游加工行业（如造纸、机械）收益。同时，出口下滑可能会拖累中期业绩，从而要谨防经济受到负面冲击、企业业绩下滑的风险。但相应地，人民币的升值会减少资金外流，吸引境外资金流入，短期流动性得以支撑，利于市场发展。

第二，人民币的升值为***推行降低存款准备金（以下称“降准”）举措奠定了基础。近年来全球经济处于一个缓慢复苏的阶段，美联储步入加息之路；美、欧、日停止量化宽松（QE）。在这种全球货币大退潮的背景下，***央行却逆势推出降准举措。降准降息会带来资本外流，人民币将承受贬值压力，这会将汇率置于危险的境地。但人民币的超预期升值，会缓解届时的贬值压力，从而为降准降息提供了更大的操作空间。虽然降低存款准备金似乎与货币当*当前推行的金融去杠杆相悖，但从***货币供需的深层次结构来理解，降低存款准备金存在一定的必要性和可能性。

第三，人民币升值的影响也体现在股市和居民的生活消费上。人民币的坚挺将振奋情绪带到了***股市，基准的上证综指连续三个月上涨至2016年1月以来的最高点。在居民的生活上，人民币升值直接推动了国人通过海外买手购入外国时尚奢侈品的意愿，而有留学意向和长假出境旅游意向的家庭积极兑换外汇，这可能会导致短期外汇市场的供求变化，从而反过来影响汇率小幅波动。

三、未来人民币汇率走势展望

自今年5月底始，人民币强势进入升值通道；8月末以来，人民币汇率更是创下2015年“8·11”新汇改后最强的阶段性走势。就在业内积极讨论此轮人民币是趋势性升值还是阶段性升值之时，9月中旬起，人民币迎来新一轮贬值，其兑美元已回调超过1700点，接近3%，几乎将前期快速升值积累的涨幅回吐殆尽。

就目前看来，展望未来人民币的长期走势，最应该摒弃的就是人民币“非升即贬”的单向思维。在短期走势方面，实务人士也有自己的看法。东方金诚研究发展部副总经理王青认为，人民币汇率走势仍将在很大程度上受美元指数波动影响。但考虑到美联储货币政策收紧节奏整体并未超出市场预期，税改、医改等政策推进依然存在较大不确定性，美元反弹趋势尚未完全确立，美元升值对人民币汇价带来的外部压力可控。国内方面，预计三季度国内经济基本面仍将保持较强韧性，单边贬值预期已基本消散，外汇供求力量趋于均衡，同样不支持人民币对美元继续大幅贬值。由此，不排除短期内人民币汇价出现反弹的可能，但未来，汇率的双向波动将成为主基调。同时，我们还要注意到以下三大问题：

第一，人民币兑美元升值的同时，资本账户和离岸人民币市场的流动性并没有出现明显的好转。且本次升值过程中，汇率升值与外储增加之间的正反馈环并没有形成。过去人民币在从6.9升值到6.5，外汇储备增加了4000亿美元。但是同样的升值幅度，如果剔除估值效应，本轮外汇储备不增反降。

第二，美联储宣布从10月份开始缩表4.5万亿美元，这是另一种形式的货币紧缩政策。尽管初期影响有限，但随着缩表的推进，其长期冲击仍需警惕。中长期来看，缩表将直接影响美债供需关系，推动美债收益率上升，美债收益率正是全球资产定价的重要基准之一。此外，缩表将收紧美元流动性，给美元带来升值压力，人民币贬值风向敞口加大。

第三，要意识到借助逆周期因子实现的大幅升值存在一定隐忧。一方面，目前的情况可能出现人为超调，导致汇率定价再次失真；另一方面，逆周期因子的引入在本质上是恢复了央行对汇率的干预权力，汇率定价更加不灵活。在经济情况相对较好的情况下，这稳中有升既符合政策需要，也符合基本面情况，同时也容易被市场所接受。可一旦情况出现反转，人民币就要面临新的考验。这时，央行要么承担贬值压力，用逆周期因子作为工具，回到用不透明规则管理汇率的老路上；要么采取灵活的汇率机制，释放贬值压力，但却无法控制贬值幅度。

当然，我们也应关注到随着“一带一路”建设的推进，来自实体经济对使用人民币的需求以及稳定人民币汇率的作用也将逐渐被市场发现。人民币的国际应用范围越大，汇率交易参与者越多样化，汇率的定价也就越充分，市场化程度也就越高。***贸易和长期股权投资对外开放对实现汇率稳定的作用早就已经显现，股票和债券领域逐渐开放对于稳定汇率的作用也将显现。

综上所述，未来的人民币汇率与外汇储备走势仍存在诸多不确定性，而人民币汇率形成的市场化机制远比汇率水平本身更值得重视。人民币已成为SDR篮子货币，以本国的经济金融情况为锚，是人民币承担分散全球货币风险的重要前提，也是人民币汇率机制的终极目标和人民币国际化的重要基础。希望在央行的适时灵活的调控下，未来人民币汇率将更多体现本国经济和金融情况的变化，逐步弱化美元和其他主要货币对人民币汇率的影响。

（作者是武汉大学***边界与海洋研究院2017级硕士生）

（责任编辑：薛志华）

AnalysisonIntensiveFluctuationsandTrendoftheYuan’sExchangeRateagainstUSDollar

LIUShiyi

Theyuan’sexchangerateha**eenrocketingsinceJune,2017.Theyuan’smiddlerateagainsttheUSdollarrosetoabove4%sincethisyearaccordingtoWIND.Particularlytheyuanhasexperiencedaconsecutiveriseaslongas11businessdayssinceAugust24th,theyuan’sspotrateagainstthedollarclimbedatthemaximumof6.4345onSeptember8th,withthemiddleratetobe6.5032,thehighestsinceMay12th,2016.However,theexchangerateofyuankeptretreatingfrom6.44tonear6.65.Thetrendoftheyuan’sexchangeratewillattractthehighattentionofbothmarketsandindustries,alonewithpotentialinfluence**roughtaboutbypoliciessuchascuttingthebalancesheetandinterestratehikeenactedbytheU.S.

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美金兑人民币汇率6.9629，今后走势会如何？

首先到11月2日人民币汇率大幅升值到6.892。那么未来的趋势是向上还是向下，取决于我国经济对外贸易以及外汇政策等各种因素。 10月26日，***外汇管理**长潘功胜说，我们有基础，有能力，有信心，保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定。

外汇管理*副*长张新最近也表示，外国资本近期加速流入***股市和债市，人民币投融资货币功能不断深化，储备货币功能逐渐显现，越来越多地得到国际投资者的认可，外国资本开始逐步配置人民币资产。

通过上述表述，人民币跌破7或继续贬值的基础暂时没有，但是货币现在是信用货币，不论基础是否向好，但人心必须稳住，才能不使人民币快速恐慌性贬值，所以最近在舆论上和政策上也是利多不断，综上分析，人民币大幅贬值的可能性小，但人民币未来会双向波动，成为国际投资者偏好的金融工具。

今天美元兑人民币汇率

货币兑换1人民币元=0.1567美元1美元=6.3828人民币元汇率数据由和讯外汇提供,更新时间:2011-08-16