豆粕期权涨一个赚多少钱(一张豆粕期权行权可以得到多少豆粕)
一张豆粕期权行权可以得到多少豆粕
上市第一天，豆粕期货的成交量明显下降，这就是对期货的影响
期货豆粕挣一个点是多少钱？
期货豆粕是按每吨xxxx元报价的，一个点就是每吨1元，每手10吨，所以每变动一个点（1元），每手合约就变动10元的价值。
【建投观察】啥？豆粕跌了，看涨期权居然涨了
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研究数十年一剑，行情却不过六小时一天。
单日盈亏成千上万，开销总共不过三份盒饭。
金银欲壑难填，但愿闹市中归来仍是此间少年。
头发可以中分，观点从不中立，涨跌难免打脸，求知却从未搁浅。
多空逻辑交织太过常见，建投观察视角陪你赚钱。
前言
从2年前开始，期货公司的各类培训会上都有了期权议题。在大多数金融民工眼中，期权之于金融类似李斯特之于钢琴曲，含着金钥匙初入职场的研究员总要在期权前面加上一个阳春白雪的定语——非线性投资工具，却鲜有人把这事儿说清楚！下文写的就是一个例证：看对了方向，却把钱给亏了。
某散户老王于2019年6月25日预期豆粕将下跌，沽空豆粕看涨期权，收盘时刻：标的M1909合约下跌，而无论看涨期权还是看跌期权大部分一起收涨了，老王却把钱给亏了。
敲黑板：
由期权定价模型可知，看涨期权正Delta的特性使得标的价格下跌会造成其权利金下降，正Vega表示，如果波动率涨得厉害，完全能覆盖Delta方面的影响，反而使得权利金上涨。
资金对G20的期待，买跨推高波动率！
重点关注浅蓝色的主力1909合约，自五月底以来，近一个月时间的波动率涨势如虹，前期的波动率水平位于15%-20%区间，而近一个月已经连续攀升至25%之上。虚值期权波动率突破30%。略懂期权的看官都知道，必有大事将至。
大事将至，往往有个经典的交易手法：等潮水退去
以下是对18年豆粕期权交易的复盘，很多时候笔者认为复盘是有效的，功法在于波动率微笑。
我们从历史中得到的唯一的教训就是我们从没有从历史中得到过教训——黑格尔
毫无疑问，当时的期权隐含波动率也经历了前期的一段上涨，11月1日收盘的波动率微笑是这样的：
看涨期权波动率普遍偏高体现了市场对贸易摩擦的担忧。而隔日收盘的波动率微笑则是截然不同的画风：
看涨期权隐含波动率稳定甚至还略有下降，看跌期权波动率已然飞在了天上。下面这张图是当时我们推荐的期权卖方风控方案，虚值看跌期权卖方通过买入平值看跌期权形成熊市价差组合进行对冲。对冲后不仅能避免绝大部分后期亏***，还在看跌期权波动率大涨中收获不少盈利。相应的，如果标的空头如果及时买入虚值看跌期权，也能在当日获得权利金翻倍的收益。
偏度交易策略：
经典前提：像11月2日收盘那样的波动率微笑图形不会长期存在，波动率偏度终将回归。
大幅偏高的看跌期权波动率和相对较低的看涨期权波动率就像过度拉伸的橡皮筋，结*要么是被拉断（合约到期来不及回归）要么是收缩回原形（偏度回归）。离一月合约到期为时尚早，做波动率偏度回归只需买入看涨期权卖出看跌期权，同时卖出一定量的标的维持Delta中性。像这样的套利机会不会常见，一旦遇见切不可错失。
当下，今日收盘的豆粕期权波动率出现明显上升，在G20峰会前期这个时间窗口上，市场存在对中美贸易和谈进展预期的声音。一波三折的故事每年都在上演，但未来会发生什么谁也不能精准预测。关于交易，我们能做的就是做好应对每一种情况的风险预案，不管是涨停跌停，还是惊涛骇浪归于平静，期权波动率交易和套利策略总能送你赚到低风险的而别人看不上也看不到的小钱。
品种资金流向
今日油脂油料板块整体走绿，资金亦开始从豆粕、菜粕流出。
盘后观察
【油脂】今日油脂整体随盘走弱，马盘受疲弱出口数据拖累而回落，美豆则在中西部天气转干及月底G20峰会、种植面积报告前出现获利出场。 截至上周日，美豆种植率仅为85%，6月25日后产区普遍进入晚播期，***农民面临晚播或弃种的选择，赋予市场炒作种植面积及单产的题材，预计美豆中短期难以大跌，将对连豆系有所支撑。但当前高位豆棕价差抑制豆油需求，豆油库存延续增长态势，叠加马棕油及美豆油走势疲弱，仍限制连豆油上方空间，关注豆油09合约下方5350支撑。 连棕依然不改弱势，09合约在跌破4350线支撑后延续下探。船运调查机构数据显示马棕6月1-25日出口下滑14.0-17.6%，斋月后需求回落及马币走强继续拖累产地出口前景。MPOA称马棕6月1-20日产量降8.89%，6月产量仍受斋月影响，但增产趋势明确。在产地低库存及棕榈油较好需求下，市场此前抄底积极性较好令棕榈油持仓增长，但在近两日的破位走势下，持仓出现回落。随着产地棕榈油库存低点的临近，多头的势头减弱，P1909下方新支撑暂看4200-4230附近。 在上周回吐部分情绪升水后，当前菜油走势坚挺，仍受偏紧供应预期支撑。中加关系未有缓和迹象，***暂停所有加拿大肉类进口，国内菜籽及菜油买船仍受抑制。需求端两个多月的库存消耗令中下游库存空虚，近期成交增长，菜油下跌后结价增多。随着下游提货的推进，预计后期菜油库存将继续走低，对菜油行情形成支撑，OI909跌至6800-6850附近可轻仓试多。
【豆粕】今日连粕小幅回落，M9合约收盘跌0.72%，报收于2887元/吨，沿海豆粕价格2810-2910元/吨一线，较昨日跌10-30元/吨，其中天津2910，山东2870-2880，江苏2860-2880，东莞2810-2830，广西地区2820-2850。因***中西部地区温暖干燥的天气前景，为农户开启播种窗口，美豆承压小幅回落，目前市场等待周五***农业部大豆播种面积报告落地，分析师预计面积为8435.5万英亩，略低于3月预估8461.7，利多影响有限，估计在报告落地前美豆维持震荡整理。受外盘回落，连粕小幅走低，但鉴于月底在***G20峰会上中美会晤走向不确定，连粕调整谨慎对待，暂不猜测短期单边，可考虑做多波动率，买入跨式期权。
【棉花】 棉纺产业动态：前期宏观情绪改善，国内现货市场情绪亦有所改善，但棉纺订单情况依然无好转，纱厂让价出货为主，棉纱库存下降，但停产依然延续，棉花需求暂无起色。6月25日CNCottonA收于14763，上涨1元；CNCottonB收于14240，上涨1元。期货市场：因彭博社新闻加税延迟，市场反应较强，情绪修复下带动郑棉走高收于3805，减仓2480手，总持仓量为47.9万手。 市场逻辑：随着情绪出现反转，G20峰会成为多头炒作点，空头阶段性离场，郑棉重回涨势，短期内因郑棉拉涨，现货市场刚性补库需求和询盘增加，但棉纺织业维持整体尚未走出低迷态势，5月PMI为34.19，环比下降10.66，为近五年来新低。下游订单难言乐观，成品库存积压，部分纺企打算通过多放假来消耗过高成品库存，减产延续，棉花原料需求欠佳，叠加储备棉轮出带来的充裕供应，基本面仍较为疲软。短期建议观望，关注下游情况、G20峰会以及实质性政策变化。 【白糖】 现货市场稳中小跌，观望氛围浓厚。郑糖低位震荡，主力合约09收于4997，增仓12946手，总持仓量为51.53万手。基本面来看，主力合约9月处于18/19榨季末期，但因配额外进口许可发放以及50万吨广西临储糖释放，冲击较为明显，而5月合约面临进口政策调整，更多看涨空间放在1月合约上。后市来看，随着进口放开，与外盘联动加强，当下外盘持续筑底，未来仍存多头资金炒作，建议91价差反套介入。
分析师：
田亚雄（投资咨询资格：Z0012209）
牟启翠（投资咨询资格：Z0001640）
【重要声明】
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
豆粕期权卖方的保证金是怎么收取
期权保证金的计算公式：期货期权卖方交易保证金的收取标准为下列两者中较大者：（1）权利金（期权合约结算价×标的期货合约交易单位）＋标的期货合约交易保证金－期权合约虚值额的一半（2）权利金（期权合约结算价×标的期货合约交易单位）＋标的期货合约交易保证金的一半看涨虚值额=max（期权合约执行价格-标的期货合约当日结算价，0）*合约乘数；看跌虚值额=max（标的期货合约当日结算价-期权合约执行价格，0）*合约乘数。豆粕期权的合约乘数是10、标的期货合约的交易单位是10.所以以上2个公式可以结合成为一个公式：保证金=权利金＋MAX（期货保证金－1/2虚值额，1/2期货保证金）扩展资料：大商所期权交易实行交易保证金制度。单腿期权合约方面，期权卖方交易保证金的收取标准为：期权合约结算价×标的期货合约交易单位+MAX[标的期货合约交易保证金－期权虚值额的一半，标的期货合约交易保证金的一半]。针对期权交易不同的持仓组合，交易所系统中也将支持组合保证金收取方式。待期权交易施行一段时间后，将根据市场运行情况适时推出。单腿期权合约保证金收取方式理论上，单一期货期权保证金主要有两种：传统模式和Delta模式，保证金标准均考虑单一合约的次日最大***失：一是平仓时需要支付的权利金；二是平仓时可能出现的亏***。具体来看：一是大商所拟采用的传统保证金收取模式，保证金=期权合约结算价×标的期货合约交易单位+MAX[标的期货合约交易保证金－1/2期权虚值额，1/2标的期货合约交易保证金]。国际上，CBOE长期采用传统保证金模式，在参数设置上有所区别。传统模式风险覆盖程度较高。二是Delta模式。期权保证金=权利金+|Delta|*期货保证金，期权保证金范围在{权利金，权利金+期货保证金}，保证金水平相对低于传统模式，虚值期权下，由于Delta值范围在0至0.5之间，Delta模式保证金相对更低。每日结算后，Delta的取值是随着合约价格变化不断变动。参考资料来源：百度百科——期权保证金
豆粕期权、白糖期权在那里开户？豆粕期权开户需要什么条件？白糖期权开户需要什么条件？
目前了解的情况是需要模拟交易经历，10w资金限制，临柜开户，全程录像，后面估计会有变动，具体等监控中心通知
豆粕期权想要做的话需要五个条件： 商品期权开户门槛 “四有”： （1）资金条件——开户前五个交易日每日结算后可用资金 > 10万元； （2）仿真交易记录——不低于10个交易日及大于20笔（含20笔）以上的商品期权模拟仿真交易记录。
豆粕期权在哪个交易所
豆粕期权现在在大连商品交易所。以下是合约细则：（一）合约标的豆粕期权合约的标的物为豆粕期货合约。与现货相比，商品期货标准化程度高，价格公开、透明、连续，更适于作为期权的标的物。（二）交易代码合约代码采用看涨期权（标的期货合约交易代码-合约月份-C-行权价格）、看跌期权（标的期货合约交易代码-合约月份-P-行权价格）的格式。C和P分别代表看涨期权和看跌期权的合约类型代码。如M1705-C-3000，代表豆粕2017年5月份行权价格为3000的看涨期权。（三）交易单位期权交易单位是指1手期权合约对应标的期货合约的交易单位。我所期权产品是基于期货合约为标的物的期权合约，1手豆粕期权对应1手（10吨）豆粕期货合约。（四）报价单位豆粕期权报价单位设计为与标的期货合约一致，报价单位为元（人民币）/吨。（五）最小变动价位最小变动价位是指该期权合约单位价格涨跌变动的最小值。豆粕期权最小变动价位设计为0.5元/吨，为期货最小变动价位的一半。（六）行权方式我所豆粕期权产品行权方式采用美式期权行权方式，买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利，灵活便利，是商品期货期权的主流行权方式。（七）合约月份合约月份是指期权合约对应的标的期货合约的交割月份。期权合约月份与标的期货合约月份一致。豆粕期权合约的月份为1、3、5、7、8、9、11、12月，期货合约的所有月份均有对应期权合约时，每一期货合约都有可选择的期权合约进行套期保值和策略组合。（八）行权价格期权行权价格是指由期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或者卖出标的期货合约的价格。期权行权价格的覆盖范围应该足够宽泛，即便在期货价格波动较大时，仍然能够满足投资者对平值、实值、虚值期权的投资需求。但在一定范围内，期权的行权价格数量应当适量，不宜过多，过多将影响单一期权合约的流动性，也不宜过少，过少则可能导致缺乏相应合约构建策略组合。我所规定行权价格应当覆盖其标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。随着期货价格的变动，行权价格范围不能覆盖新期货价格的1.5倍涨跌停板幅度时，将增挂期权行权价格，满足投资者多样化投资需求。（九）行权价格间距行权价格间距是指具有相同标的期货合约的同一类型期权合约，相邻两个行权价格之间的差。为与标的期货价格范围相匹配，我所采用分段式的行权价格间距。豆粕行权价格小于等于2000元/吨时，行权价格间距为25元/吨；行权价格在2000元/吨至5000元/吨之间时，间距为50元/吨；行权价格大于5000元/吨时，间距为100元/吨。（十）交易时间期权交易时间设计为与期货交易时间一致。（十一）最后交易日与到期日最后交易日是指期权合约可以进行交易的最后一个交易日。为充分发挥对冲功能，同时保证行权后有充裕的时间进行期货平仓，期权最后交易日设定为标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日，到期日同最后交易日。
为什么投资者看好豆粕后市大涨而买入虚值期权
因为虚值期权的权利金更便宜，如果豆粕后市大涨，更容易获得更多收益。举例：1个20块钱的虚值期，1个是200块的实值期权如果后市大涨200点虚值期权可能上涨到220块，实值期权，上升到400块。一个是翻了10倍，一个是2倍参考来源http://tieba.baidu.com/i/i/my_tie#106395475746
期权故事|老王买进豆粕看涨期权，本想躺着赚钱，却没料到……
论资本~
大家好吖~我是【期权时代】的主编期权小师妹~期权的事儿，问我咯~
今天小师妹想给大家分享一个期权故事，故事得从我们的主人翁——老王开通商品期权账户的那天讲起。
那时，正是18年中美贸易战的冲突阶段，***对***进行了关税打击，国内大豆价格暴涨。随着贸易战的持续发酵，老王料定，豆粕价格上涨应该才刚刚开始。他摩拳擦掌，迅速敲单买入豆粕1809合约的看涨期权，坐等“暴富”。
但人总是骗市场难，骗自己却很容易……
编辑整理：期权小师妹@期权时代
01
时至今日，隔壁老王站在讲台面前，还会想起他去期货公司开通商品期权的遥远的下午。
那是18年的四月的某天，阳光正好，写字楼楼下的樟树上，麻雀们争吵不止。
老王已经完成了累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易，保证金账户可用资金也一直不低于10万人民币。这次去期货公司，是为了进行最后一步的期权考试，及格后就等交易所审核开通期权权限了。
那会儿还不能远程电脑考试，得去营业部，但老王并不在意，只要能开通商品期权，把握这波中美贸易战的豆粕期权大机会，就可能实现财务自由。这事值得！老王心里默念。
老王为了这事下足了功夫，基础扎实，考试居然满分通过。感谢期货工作人员的帮助后，兴冲冲地回到家中，迫切等待着交易所尽快通过审核。
此时正是中美贸易战的冲突阶段，***进行了关税打击。以***大豆为代表的出口到***的农产品，加增了25%的关税，而***是***主要的大豆进口国。消息一出，国内大豆价格暴涨。豆粕期货价格更是暴涨到3300多，贸易制裁的危机也意味着波动价格的区间扩大。老王认为，这是难得的历史性交易机会。
我国近几年进口大豆基本都在九千万吨左右。而国内生产大豆不到五分之一。这就意味着大豆非常依赖进口，而大豆压榨出主要产品就是豆粕和豆油。中美贸易战打响，如果持续发酵，豆粕的价格上涨应该才刚刚开始。跑步入场，老王已经等不及了。
老王的期待很快有了结果，没过几天，账户已经成功开通商品期权权限，这让老王喜出望外，但他不知道的是，豆粕期权或许会是他不能承受的轻与重。
我们在看到巨大收益的时候，往往会忘记背后的风险及风险后果。
02
第二天开盘，老王准时守在电脑旁，迅速敲单买入豆粕1809合约的看涨期权。此时期货价格正是3324元，还好，期货价格还没怎么涨上去，老王有些庆幸。他下单买入3500行权价的这个近平值期权，这是前几天就计划好的，114的价格已成交。
要是2018年九月前豆粕涨到4000元，每手就是500甚至更多的净利润。老王已经开始计算这个投资将能赚到多少。一口气买了20多万元的看涨期权，按五百卖出，四倍多的收益怎么也得赚一百多万。眨眼间，期货开始涨了，老王的期权也涨到了117，一看账户，浮盈5000多。
老王随手点燃一根万宝路，深吸一口，吐出烟圈，眼神有些缥缈，赚钱就是这么简简单单的，还有些枯燥。
想到此处，老王便觉得期权卖方真傻，冒着这么大风险，付出几倍于买方的资金做保证金，才能赚老王这一百多的权利金。一般卖方都是机构和大资金在做，这就像是保险，买方是买保险的人，卖方则是保险公司。
一千块的保费，如果买方防护的风险真的出现，可能能得到保险公司一万多元甚至更多的补偿。如果没有，保险公司也只是赚到这一千元。
老王没有想过的是，保险公司很少出现破产的。甚至一直是全世界最赚钱的行业之一。
因为豆粕的期权权利金价格是期权价格的十倍，所以老王一共买了180手，114的期权价，权利金支出是205200元。豆粕期权的合约行权日是期货合约交割月份前一个月的第5个交易日，所以，老王买的1809期权合约的最后行权日是八月份的第五个交易日。
现在才四月，还有三个多月的时间，贸易战肯定会进一步升级，那该涨多少啊。老王越想越刺激，计划着打几个月麻将，再回来收钱。
老王说干就干，出门找棋牌室去了。
03
三月的时间，竟是如此的煎熬和痛苦。豆粕价格震荡了一周，开始跌跌不休，甚至一度跌到2800多。
老王每天都在祈祷和疑惑着，价格一天比一天低，舍不得割肉，豆粕不涨反跌，甚至跌出如此低位，为什么?幻想的连续涨停却从未出现过。老王已经不再祈祷期权涨到五百多，只求能够回本。再跌就没了呀! 看到权利金价格只剩下25元，老王心如死灰。
不甘和悔恨在老王的脑海里不断纠缠，赚钱怎么这么难!顺便看了眼看跌期权的同合约价格，巧了，权利金刚好涨到五百。老王的心五味陈杂，盯着手里的烟头安静的燃烧，烟雾飘荡，眼前迷茫一片。
窗外的阳光缓缓落下，似乎将不再耀眼，老王眯着眼，一张落寞的脸消融在夕阳里。
黄昏的时候，是老王一天中视力最差的时候，高楼和街道都变幻了通常的形状，空气中弥漫着某种水果的香气，有点醉乎乎的。大狗哥在楼梯口与老王擦肩而过的时候，才知道他在哭。
故事就在那时候发生了。
04
大狗哥最近投资顺风顺水，正是意气风发的时候，在不管老奶奶愿不愿意都想扶她过马路的亢奋情绪下。
大狗哥转过头问了句：“兄弟你遇上啥事了?”
老王回头一看，西装领带大背头的中年男人正关心的问着自己。老王戴上墨镜遮盖一下泪痕，一秒收拾好情绪。
说道：“谢谢，我不买房。”
大狗哥急忙辩解道：“不是不是，我不是卖房的。”
“保险我也不买！”老王回应道。
大狗哥接连受挫，又急又气。反问道:“兄弟我今天心情好，看你好像遇上难事，关心下你，怎么就像销售了，嫌我多管闲事咋了?”
老王意识到自己误解了对方的好意，连忙说:”不好意思，我误会了，这年头单纯关心自己的陌生人不多见，以为你带着别的目的。也没啥，最近我投资亏了不少钱，心里难过着。”
大狗哥听了解释，反而来了精神。“没事没事，我理解，你投了啥。”
“买的商品期权，估计你也不了解，不过谢谢你哈。”老王说完便准备离去。
好家伙，大狗哥遇上了自己喜欢的话题，便想继续沟通：“巧了，太巧了，我也是自由投资人，主要买期货和做些期权卖方。真是难得，要不我们找个地儿聊聊?”
老王心里一跳：“别，别做卖方，期权卖方是保证金交易，亏***是无限大的。搞不好要裤衩都亏没的！难得遇到也玩期权的，我们去旁边茶楼聊会吧。”于是两人来到茶楼喝茶聊起了交易。
还是老王先关心起了大狗哥做期权卖方，同时聊起了自己这几月煎熬的豆粕期权持仓经历。不住的讲到后悔最高价附近买了看涨，要是做得看跌，都翻三四倍了。言语里只剩懊悔和可惜。
大狗哥耐心听着，逐渐明白了老王的问题所在。却是不急于传递经验和方法，只是问起了老王对期权要素构成的理解。老王满不在乎的说道：“就是时间价值加内在价值，其他的希腊字母都不用管的，主要还是看期货怎么走。”
大狗哥笑了笑，说：“期权的要素确实可以这样理解，希腊字母各要素对期权价格波动的影响不深入了解也没关系，但是非常重要的隐形波动率还是要特别注意的。这个波动率是市场自身对未来波动率的一种预测，它的高低直接影响了期权权利金价格波动。”
“你这次的亏***还吃了高波动率的亏。在贸易战开始后豆粕期货价格已经涨到关税后的价格。也就是说预期已经预支了，能买到豆粕看涨期权权利金价格可能比正常波动率时高出20%甚至更高的水平。虽然贸易战的紧张让大豆进口充满不确定性，不做时候诸葛亮，再出个利多豆粕确实也有可能涨到4000，但是从盈亏比的角度来说，实在是不划算。不瞒你说，我自己就做了豆粕看涨的卖方。”
“那赚了呀，你看的比我准，不过要是继续涨，你不就大亏了吗。赚一百多权利金，可能要亏两三百的保证金，收益有限，风险无限大，还不如买看跌期权。”
大狗哥不慌不忙的回答：“是的，我同时还买了中度虚值的看跌期权，和豆粕期货多头。”
（期权根据同月份各合约特性，主要分为虚值，平值，实值这三种，无论是认购或者认沽，在各种类中的杠杆原理都近似，虚值杠杆最高，平值和实值依次排序，但虚值主要是由时间价值和波动率构成，因此只有在大的单边行情时杠杆收益才最有效，在小行情中收益往往是最低的，风险也最大。）
“你肯定想问为什么，我来告诉你。”大狗哥喝了口铁观音，直起腰继续说：“我这是三条腿策略，跟你一条腿赌单边有所不同，我赚的主要还是确定性收益，我做了多年的自由交易，早就过了追求暴利的时候，不是因为不想赚大钱，而是因为对自己几斤几两还是分的清楚的。
即使翻了几倍的收益，在重仓情况下，我只要错一次，就会面临本金的大幅缩水。这不是好买卖。在成为自由交易者之前，我也是经商做买卖的，所以很清楚这点，凭运气赚到的钱，凭实力都会亏回去。因为市场都是聪明资金，不会给不够细致的人太多生存空间的。
“就拿我这个策略来说，也是我经过多次推演计算才执行的，不是直接梭哈的。我无法预测接下来的走势，也不能确定接下来行情的天平是否会向我倾斜，所以我运用组合拳，买入期货多头用于保护看跌期权的风险。
卖出豆粕看涨期权赚取一百多元的权利金，同时有期货多头做保护，假设接下来豆粕继续上涨，那么期货上的收益抵消卖出看涨期权的亏***后，应该还有所盈利，因为随着期权价格的继续上涨，卖出期权看涨的合约也接近实值。主要就是内在价值了，前期的高波动率和时间价值的***耗下反而会有所盈利，可能就10-20元的样子。
那么主要亏***就来自看跌期权的亏***，假设权利金亏***完，也不过40多元的样子，再抵消10-20元期货盈利减去卖方保证金亏***的收益，实际亏***估计也不过30元左右，算下来不过是期货波动1%的亏***。“
05
第二种情况是持续的震荡行情，卖方能赚取50甚至更高时间价值和波动率降低的权利金。亏***卖方权利金时间价值，可能***失最大不过20多元，期货相对影响不大。总收益在20~30之间。
“如果豆粕价格下跌的话，也就是已然成为现实的情况。”
大狗哥顿了顿，回想这次胜利的战役，颇为自豪。看着老王似懂非懂的表情，继续说到：“首先我卖方的一百左右的权利金是赚到了，还有十几的权利金不期待了，因为肉吃的差不多了，见好就收。然后我的看跌期权，你知道的，翻了四倍多，期货多头看到了破平台支撑，亏***一百元我就打止***了。
当然继续持有也可以，只是空头的风险已经小了很多，意义已经不大，总收益也会低很多。但我也没去加空豆粕，而是简单持有期权单子。等待预期收益的实现。理论上的没必要讲，我跟你说我实际赚到的收益吧，就是看跌期权将近200元的收益。还好，也就相当于期货赚了6%的收益。”大狗哥略有点得意，吸两口大前门，悠悠的说道。
老王却是等不及了。说道：“我大概明白了，以后我也这么搞，你能教教我吗，这一口气亏了三十多万，给我郁闷的啊！你看我还有机会吗？”
大狗哥看着老王急切的眼神，夹在手上的烟卷微微颤抖，赶忙补上一句：“不要这么急，机会还是有的，国内现在期权刚上市，流动性并不好，这是多条腿策略的一个风险因素，比如白糖，而且多条腿的策略并不是万金油，在不同的情况下，交易策略也是不同的，不能瞎用。做交易，不能比谁急，要比谁更有耐心。”
老王回说：“是是是，这个确实是真的，主要还是最近行情多，机会很大。比如你看苹果这涨的一塌糊涂，多头赚多少啊。”
大狗哥摇摇头，仿佛看到了自己过去的样子，说到：“之所以看到很多行情机会，是因为你忘了风险。你看到这些有把握的行情机会却没有开仓，其实是因为你没把握。”
骗市场很难，骗自己却很容易。
大狗哥心里默念，却是收住了嘴，耸拉着肩膀，准备结束这场对话，说到：“快天黑了，我得回家给老婆炒菜了，下次有空再聊，你再深入学一学期权的基础知识吧，还有下次单边别买这么多了。目前国内期权滑点严重，期权也不好止***，很容易做反了还只能扛着的。”说完站起身来。
老王正受到启发，还想多聊，却不好强求，问到:“兄弟，真后悔没早点认识你，我真傻，真的。”
“我单知道期权单边赚钱，却从来没想到可以玩出这么多花样。以后需要多多请教你。明天周末，有空一起去爬山吗，庐山离这并不算远，顺便探讨下交易的一些东西。”说完趁大狗哥不注意两手握住他的右手，眼神里充满了希翼。
大狗哥却是不好推迟，也想着难得遇到一位可以聊的期权玩家，就同意了，互加联系方式后，便各回各家，约定明日爬山，这一路辛苦，却是始料未及的，甚至遇到野猪，却是后话。
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该如何理解50ETF期权交易规则？
.一篇文章，让你读懂期权的基础要素 一、合约方向 这个前面的文章有说过，期权合约分为两种，认购期权和认沽期权，也称作看涨期权和看跌期权。 二、行权价格 期权买卖双方事先约定的，买方有权在某一时间买入或卖出期权合约标的的价格。 我们看50etf，中间的那列就是行权价，比如中间的行权价3.000，意思就是在期权的合约中约定，在到行权日的时候，作为权利方可以以3.000买入或者卖出50etf，无论此时50etf的现价是多少，这个权力的卖方都必须以3.000这个价格出售给权利方三、行权价的间距 可以简单的理解为两个相邻行权价之差，如图1中50etf，是0.05元为一档，要注意当50etf的价格升至3元的时候，50etf期权的行权价就是0.1元为一档。而其他品种比如，豆粕期权是50元为一档，白糖是100元为一档。
四、实值、虚值、平值期权 实值期权：买方当下立即行权所获得收益大于0； 虚值期权：买方当下立即行权就产生亏***； 平值期权：买方当下立即行权盈亏差不多平衡
期权合约分类最好的区分方法就是，先找到平值合约。 平值合约就是中间执行价，最接近50etf指数价格的合约，如上图，50etf指数价格在2.987，那中间行权价最接近的就是3.000合约。 即为平值合约 然后以平值合约的权利金划分，权利金比平值合约贵的，即为实值合约。 权利金比平值合约便宜的，为虚值合约。 从图2中就能看到，以50etf为例，以行权价3.000这一行为划分，对于认购期权来说，实值期权就是左上角的区域，而对于认沽期权来说，右下角区域就是实值期权区域。那么虚值期权就正好相反，对于认购来说是左下角区域，认沽期权来说是右上角区域。（通达信刚好有颜色区分）
五、内在价值、时间价值 内在价值：买方立即行权就可以获得的利润，标的物价格与行权价的差。时间价值：期权到期前，权利金扣除内在价值后的剩余部分
所示，标的当前价格是2.979，我们减去行权价2.800，差值是0.1790，那么这个就是认购期权2.800合约的内在价值。 认沽期权就相反，比如认沽期权3.10，我们需要用3.100来减去2.979，差值是0.1210，这个就是他的内在价值。 如果我们已经熟练掌握了前面实值、虚值、平值的概念，那对于时间价值和内在价值就会有更好的理解。 而时间价值呢，就等于期权当前的价格减去内在价值。 比如认购2800合约，权利金的价格0.1957-0.1790=0.0167，这个0.0167就是时间价值了。 而对于虚值期权来说由于他没有内在价值所以他的价格就全部体现在时间价值上。时间越长，时间价值越大
如上图：7月份还剩余20天的认购2800合约，时间价值为166元，而8月份剩余55天的认购2800合约，时间价值为500元。 六、合约月份 期权合约是有时间限制的，而50etf的交易月份是按月来设立，其余品种则不一定
如图4所示，目前50etf分为当月、下月、当季度月以及下一个季度月。 铜呢，则是每一个月份都有。其他的商品期货呢，则是根据农产品的季节月份来进行分布，可以直接通过期权软件，了解不同期权合约的月份。 七、最小变动单位 期权合约价格变动的最小值。对于50etf来说就是小数点的后四位，也就是0.0001。 50etf期权的合约标准是1张合约=1万份指数基金 其他的商品期权品种也各不相同，有的是元，有的是0.5元。一般来说大的合约最小变动单位都是整数元，小一点变动单位是0.5元
图5：合约条款 八、权利金、保证金 权利金：期权买方为了获取期权所赋予的权利而向卖方支付的费用，也就是期权的价格。 保证金：为了保证卖方能够履约，他们在交易的过程中需向交易所缴纳的履约保证金。 一般来说，一张平值50etf期权的权利金为600元左右，保证金为4000元左右。卖方的保证金可以通过软件中的交易策略中来看。 如图4，我们随便选择了一个单式策略为不涨，比如是7月份的认购3.000的合约，在右下角开仓保证金那里就能看到开仓保证金时多少。认购合约3000合约的权利金是572元，保证金为4082元，基本相当与期权权利金5-10倍之间
图6，保证金比例
两百万买700手豆粕保证金是交易所加多少
白糖6%豆粕7%螺纹钢7%当出现涨跌停板的时候或者持仓量大于100万手的时候会有相应的增加最多不超过10%