重庆路桥股票为何差异化(为什么产品差积盟浓齐编因异化大某行业被入侵的威胁越大)

为什么产品差积盟浓齐编因异化大某行业被入侵的威胁越大

因为产品差异化大的行业进入壁垒小，所以潜在进入者的威胁就大。产品差异化表明在某个产业内产品对买方而言具有替代关系不完整的程度，被替代的可能性大，被入侵的威胁就越大。产品差异化是指产业内相互竞争的企业所生产的产品之间替代的不完全性。

买个小货车跑货拉拉怎么样？

买小货车跑货拉拉可以。

因为小货车做货拉拉的需求量比较大，且市场竞争相对较小，容易开展业务。同时，小货车作为一种经济实用的交通工具，成本相对较低，也比较容易维护和操作。

高速公路股票有哪些

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重庆有什么上市公司？

重庆有50家上市公司，2017年上市了6家公司，还有29家拟上市公司

重庆证监*资料显示，截止2017年12月，重庆市共有50家境内上市公司（含A、B股）。拟上市公司29家。

（数据来源：重庆市证监*）

（巨人网络，市值在六七百亿之间，长期是重庆市值最高的企业）

（长安汽车卖得好，但市值长期不高，经常处于500亿元以下。）

此外，涪陵区有6家上市公司，经济实力和经济质量，明显比别的地方强好的强。自从1996年归重庆代管以后，涪陵区的经济发展飞快，有可能像万州区一样，成为重庆新的副省级区域中心。（2016年，万州区GDP为897.39亿元，较上一年增长10.8%；涪陵区GDP为896.22亿元，较上一年增长11.1%，两者的差距仅有1.17亿元。2017年，涪陵GDP991亿，名义增速10.6% ；万州974亿，名义增速8.5%。涪陵超越万州。）

江北区（7家）：

长安汽车（长安B）、金科股份、中交地产、智飞生物、天域生态、重庆燃气、西南证券

涪陵区（6家）：

建新矿业、欢瑞世纪、建峰化工、涪陵榨菜、涪陵电力、太极集团

渝中区（5家）：

渝开发、太阳能、重庆水务、重庆百货、重庆路桥

九龙坡区（4家）：

秦安股份、隆鑫通用、梅安森、重庆港九、

长寿区（3家）：

重庆钢铁、福安*业、博腾股份

沙坪坝区（3家）：

力帆股份、奥瑞德、小康股份

南岸区（3家）：

巨人网络、莱美*业、迪马股份

北碚区（3家）：

三圣股份、川仪股份、正川股份

北部新区（2家）：

***汽研、重庆啤酒

璧山区（2家）：

蓝黛传动、***嘉陵

两江新区（2家）：

北大医*、远达环保

巴南区（2家）：

宗申动力、建车B

渝北区（2家）：

华邦健康、再升科技

江津区（2家）：

**股份、渝三峡A

垫江县（1家）：

天圣制*

经开区（1家）：

重庆建工

万州区（1家）：

三峡水利

荣昌区（1家）：

华森制*

（千里乌江第一城—涪陵，在上市公司方面表现抢眼）

辖区上市公司名录（截至2018年1月）

数据来源：Wind资讯

为何机票差异化定价电影票价不差异化定价

机票价格主要是由航空公司内部按市场经济规律统一调控价格，需求量大的时候价格上涨，需求量小的时候价格下调，另外是航线因素，不同的航线打折的幅度可能会大相径庭，通常班次比较多的航线打折的幅度会大一些，其次是季节因素，不同的季节机票价格差异较大，比如春节期间各航线的价格都比较高，故机票价格主要是航空公司在调控。为了规范电影市场，避免***性市场竞争，***广电规定每部电影都会有最低限价（行业术语叫最低票价）。所谓差异化定价，是指企业在提供产品服务时，不是不加区别地对所有客户均提供相同的价格，谨慎行使产品价格浮动权，提供不同的有针对性的服务价格。

周末11大消息影响下周股市和市场点评（附股+点评）

一

重磅消息汇总

  明年资金面将会偏紧，实际利率提升，不能赚央行的钱（但央行今年放水已经足够多，小部分存量流向股市就很可观）；经济基本面继续L型，企业盈利难改善，不能赚公司的钱（土老板继续不敢投资实业，只能炒股）；十九大指明方向，投资者风险偏好有望大幅提升，可以赚韭菜的钱。因此，结论是：大盘总体仍将上涨，股市会有一个底部不断抬高的过程，明年炒股票是能够赚钱的！

12月14日至16日，中央经济工作会议在北京举行。中共中央***、*****、中央军委*****发表重要讲话。梳理会议通稿全文，有7个要点对资本市场影响重大。

1、货币政策要保持稳健中性，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；2、保持汇率在合理均衡水平基本稳定；3、推动去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板等五大任务有实质性进展；4、农业供给侧结构性改革；5、“房子是用来住的、不是用来炒的”，5项措施促进房地产市场平稳健康发展；6、深化国企国资改革；7、推进“一带一路”建设。

点评：利好。本次会议中，重点提及国资国企改革、一带一路、农业三大板块，后市表现着实让人期待！重点关注：1）国企改革：上海建工、上汽集团、上港集团、北方国际、中钨高新、***铝业、中航飞机、中航动力、成发科技、东风汽车、东风科技、长安汽车、国*股份、上海医*、东阿阿胶、同仁堂、云南白*，等；2）一带一路：***建筑、***交建、***中铁、***铁建、中化国际、宁波港、南京港、***中冶、***电建、中远海控、玉龙股份、中铁二*、***西电，等；3）农业供给侧结构性改革：北大荒、中粮屯河、新五丰、中牧股份、辉隆股份、登海种业、普莱柯、新希望、大北农、隆平高科，等。

    发改委在京召开年度工作会议。徐绍史表示，2017年要重点抓好九方面工作：一是确保“三去一降一补”取得实质性进展。二是加快推进关键性改革任务重点突破。三是释放内需潜力促进经济平稳健康发展。四是积极培育新增长点增长极增长带。要扎实推进“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带建设这三大战略；五是深入推进创新驱动和产业转型升级。六是有重点地推动对外开放和经济合作。七是坚决守住不发生系统性区域性风险底线。八是加快提升绿色循环低碳发展水平。九是更加注重社会民生补短兜底。

点评：利好。重点关注：1）京津冀一体化：廊坊发展、华夏幸福、荣盛发展、华讯方舟、巨力索具、乐凯胶片、宝硕股份、风帆股份、保变电气、长城汽车、凌云股份、建投能源、博深工具、常山股份、三湘股份、河北宣工、万方发展、唐山港、冀东水泥、首钢股份、三友化工、茂业通信、***武夷、华业资本、新华联、首旅酒店，等；2）长江经济带：南京港、重庆路桥、重庆港九、上海佳豪、中海集运，等；3）绿色循环低碳经济：首创股份、碧水源、中电环保、桑德环境、巴安水务、天壕节能、国祯环保、重庆水务、瀚蓝环境、洪城水业、武汉控股，等。

国资委研究中心主任楚序平表示，要明确国有资本运营公司财务投资职能，明确国有资本投资公司产业组织和振兴职能，探索在两类公司层面实现国有企业的交叉持股。大力探索劳动和资本结合的新公有制，“最有效的混合所有制是管理层和员工的持股，而不是和外资和其他资本的混合，探索通过三种模式来大力探索新的公有制，这一点，在2017年应当成为改革最主要的形势。”

点评：利好。于12月14日至16日在北京举行的中央经济工作会议中指出：混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。重点关注：***联通、徐家汇、*ST黑豹、西昌电力，等。

12月18日大连商品交易所第六次会员大会举行，证监会**刘士余出席并讲话。刘士余在会上表示，证监会系统对期货监管总体上比较弱，配置的资源不够，必须从***战略高度加快发展期货市场。要用5到10年时间，尽快提升国际化水平。

点评：利好。他表示，***最近对金融市场有序推出系列改革发展措施，充分体现股市波动后社会各界对证券期货交易市场的肯定，今后我们会好消息不断好戏连台。重点关注：厦门国贸、***中期、美尔雅、物产中大、弘业股份、新湖中宝，等。

12月16日晚间，证监会新闻发布会，发言人张晓军介绍，证券期货投资者适当性办法正式出台，2017年7月1日起施行。办法一共43条，主要内容包括：第一，对投资者分类，明确分类标准和要求；第二，对产品分级；第三，经营机构义务明确；第四，对普通投资者特别保护，差异化服务。专业投资者和普通投资者进行区分，等等。自9月征求意见以来，证监会收到154条有效意见建议。

点评：利好。专业投资者和普通投资者进行区分，有利于更严格地保护投资者，主要目的更是在于机构对投资者销售产品和服务时，不能再像以往那样粗放，而是对机构有了更严格的约束。

12月16日，证监会按法定程序核准了11家企业的首发申请，其中，上交所5家，深交所中小板2家，创业板4家。上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。上述11家企业的筹资总额将不超过50亿元。

点评：中性。前周五证监会核发14家IPO，募资不超过54亿元。上周五核发11家，但募资总额却有所下降。因市场上周剧烈动荡，说明管理层在向市场释放安抚信号。

保监会**项俊波指出,要密切关注部分公司集中举牌、违规资金运用和虚假出资、一些公司盲目跨市场垮领域跨境投资并购、万能险粗放发展、资产负债不匹配、部分机构公司治理明显失效等问题,采取有力措施防范风险累积。加强公司治理监管,对股权和股东出资强化穿透式监管,建立产融隔离机制,防止风险交叉传递。

点评：中性。下一步，保监会将按照***的总体部署，加强与人民银行、银监会、证监会的部门协作，在规范和约束保险公司一致行动人行为、跨市场类资管产品监管、规范杠杆收购行为等方面，强化监管协调，形成监管合力，防止监管套利，切实防范系统性风险。

新股发行速度有所加快。根据新股发行时间安排，下周将有12只股票进行申购，包括周一的：弘亚数控、英维克、日月股份，周二的：奥联电子、亚翔集成，周三的：浙江仙通、周四的：张家港行、美联新材，周五的：熙菱信息、德新交运、常熟汽饰。

点评：中性。其中弘亚数控发行价10.11元，英维克发行价18元，日月股份发行价23.9元，奥联电子发行价9.86元，浙江仙通发行价21.84元;张家港行发行18076万股，网上发行5416万股，发行规模比较大。

本周两市将有44只股票(非停牌)、共计有138.65亿股限售股迎来解禁，解禁市值合计940.16亿元，环比上周562.27亿元增加71.89%。

点评：偏空。解禁压力增加，不利于股指稳定。

注意规避：浙能电力、国新能源、东旭光电、香江控股、富祥股份、锦州港、平潭发展、惠博普、明泰铝业、立讯精密、**石、奇信股份、美尚生态，等。

12月16日下午，***能源*网站发布了《太阳能发展“十三五”规划》全文（下称“《规划》”）。《规划》明确提出，到2020年底，太阳能发电装机达到1.1亿千瓦以上。到2020年，光伏发电电价水平在2015年基础上下降50%以上，在用电侧实现平价上网目标等。

点评：利好。中线、短线重点关注：隆基股份、特变电工、东方日升、保变电气、爱康科技，等。

五粮液股份公司董事长刘***在提及五粮液2017年规划时表示，公司将继续采取综合性配套措施，使五粮液的核心产品普五的产品价格体系在目前的价格基础之上继续上浮，公司的五粮液普五价格目标在739元以上，以确保公司的品牌地位。他表示，2017年相比2016年同期实际的销量，预计将同期减少20%左右。

点评：利好。这也是继上周【茅台年关突发“限供令”酒企停供潮后或将现涨价潮】之后，白酒企业再次出现积极跟进的情况。说明白酒企业的业绩因需求触底之后开始反弹，故才有此信心和举动。中线、短线重点关注：贵州茅台、五粮液、沱牌舍得、泸州老窖、洋河股份、水井坊、古井贡酒、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、顺鑫农业、青青稞酒、老白干酒、口子窖、伊力特、迎驾贡酒、金徽酒、金种子酒、*ST皇台，等。 

1.中央经济工作会议：明年货币政策稳健中性

中央经济工作会议结果出来了，最重要的内容就两句：货币政策要保持稳健中性，着力防控资产泡沫！

点评：历来的货币政策，形容词都是“稳健”，这一次加了中性二字，耐人寻味！“中性”的意思就是“偏紧”！但有不能说破，不敢说破！

当然，货币偏紧的目的，就是为了“防控资产泡沫”！资产泡沫最主要指的还是房地产，所以，会议提出要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位！值得注意的是，此次没有点名资本市场，说明领导对目前的股市相对满意！

中央经济会议通稿全文对于“双创”只提到了一次，但满屏都是“泡沫风险”。叠加近期IPO提速已成为证监会新常态，因此“变相”搞注册制的问题，必须留意了，“高估值”的创业板中长线来看，仍然是慢熊之路！！

2.七大垄断行业央企混改落地

中央经济工作会议：混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

点评：只有敢在所有制方面动刀的改革，才是真改革，混改将是未来股市慢牛行情的主线！下周建议重点关注首次被提到的石油、天然气、铁路这三大领域，相关个股：泰山石油、深圳燃气、大秦铁路、广深铁路等。

3.中央经济工作会议：推进农业供给侧改革

中央经济工作会议：要积极稳妥改革粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度。抓好玉米收储制度改革，做好政策性粮食库存消化工作。细化和落实承包土地“三权分置”办法，培育新型农业经营主体和服务主体。深化农村产权制度改革，明晰农村集体产权归属，赋予农民更加充分的财产权利。统筹推进农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点。

点评：今年供给侧改革的重点是煤炭钢铁等，明年的重点将转移到农业领域，农业板块的机会将贯穿整个2017年。关注与绿色优质农产品供给相关的生物育种概念和与农村产权制度改革相关的土地流转概念，如：登海种业、隆平高科、北大荒、罗牛山等。

4.证监会：正集中力量惩处典型市场操纵行为

对于打击市场操纵违法行为专项执法行动的进展情况，证监会新闻发言人张晓军16日表示，目前正集中监管力量惩处典型的市场操纵行为，并对相关主体进行立案调查，相关工作正在稳步推进。

点评：本周妖股迭出，基本都是游资所为，其中涉嫌操作市场的必然存在，证监会此次表态对炒妖也是一种震慑！

5.刘士余循循劝诫期货公司：赚钱有方还要守土有责

刘士余在大商所第六次会员大会上表示，“我对期货公司提个建议，全国各地商品现货交易机构相当部分违规变相隐蔽开期货交易，我就没有得到期货公司的举报，你们得监管啊，他们在侵蚀你们的地盘啊，赚钱有方还要守土有责。今后被查处的违规交易的当地期货公司会员当年评价要减分，要多交会员费，因为你们没有守护好你那块地盘。”

点评：刘**现在讲话也是掷地有声，那些违规的现货交易机构，接下来该步险资的后尘了。利好正规的期货公司：***中期、美尔雅、弘业股份等。

6、25只货币ETF曝出165亿巨额赎回

***基金报报道，上交所上市的22只货币ETF和深交所上市的3只货币ETF全部公布12月16日份额规模，数据显示，25只场内货币ETF12月15日的合计份额为2197.1亿份，而12月16日整体规模大跌至2027.17亿份，单日整体净赎回规模高达164.53亿份。考虑到一些货币基金的单位净值并不是一元，意味着昨日有多达165亿元资金从货币ETF中出逃。若按照净赎回比例来看，一天场内货币ETF整体被赎回比例7.51%！

点评：本质还是钱荒，但周五央行已经开始放水稳定市场，下周还得看央行如何操作，虽然流动性迎来拐点，但年底的总基调仍然以稳为主！

7.国防部：将移交美方无人潜航器

国防部新闻发言人杨宇军答记者问时称，12月15日下午，***海军一艘救生船在南海有关海域发现一具不明装置。为防止该装置对过往船舶的航行安全和人员安全产生危害，中方救生船对该装置进行了识别查证。经核查，该装置为美方无人潜航器。中方决定通过适当方式移交美方。

点评：川普的大嘴巴又开始出来喷了，称***“偷走了”***的潜航器。此外，最近***空军高调绕飞***的消息也被持续报道。类似事件，接下来仍有持续发酵的预期，军工股有望升温，关注：***船舶、***重工、亚星锚链等。

8.恒大总裁：无意也不会成为万科控股股东

恒大集团董事*副**、总裁夏海钧表示，万科是一个非常优秀的企业，投资万科主要是看中万科的发展前景，我们无意也不会成为万科的控股股东。

点评：宝能已经被保监会强行压下去了，之前一幅“誓死拿下万科”的恒大，现在也被迫收手！万科刚刚也发布公告称，终止与地铁集团重组。万科股权之争宣告落幕，目前的高估值水平也难以维持，下周回调压力较大！

9.一汽、东风均未否认合并传闻

一汽东风合并传言再起，一汽轿车投资者关系部门回应，看到过有关媒体报道，但不知道此消息来源，也不知道靠不靠谱。该公司投资者关系部门没有接到任何有关一汽同东风合并的消息。东风集团宣传部负责人称，外面倒是有合并传言，但集团内部并没有相关消息。

点评：周五一汽系和东风系的股票集体异动，一汽夏利收涨停，市场对合并概念的炒作，一向都是宁可信其有、不可信其无。但现在市场环境已变，央企合并早已审美疲劳，混改才有想象空间！

10.下周近千亿市值限售股解禁

下周两市将有44只股票(非停牌)、共计有138.65亿股限售股迎来解禁,解禁市值合计940.16亿元,环比本周增加71.89%。其中浙能电力是解禁市值最大的股票,金额高达570.98亿元,占比近六成。

点评：解禁的问题最近反复说过了，近期还是少碰解禁股！

近期利空消息有点儿多！谨慎情绪占上风！

中央经济工作会议，从稳增长转向促改革和防风险，货币政策中性“偏紧”，***流动性正式迎来拐点；防风险+抑泡沫，就是要控制一切可能的风险点，包括“炒妖股”，继同时停牌四只连板股之后，证监会正在查处一批操纵市场案件；债市风险仍未解除，货基遭遇大比例赎回；人民币贬值也有加速风险……因此，股市资金面和政策面都遭遇利空，谨慎情绪仍占上风，大盘短线将继续震荡修整格*，向上突破仍需要时间。

但12月份以来的这波儿调整，从11月29日3301点到12月15日3101点，大盘整整跌了200点。期间遭遇各种各样的调控打压，若再向下将出现难得买入机会，冬季播种，只为春季暖阳！

中长线方面，改革提升风险偏好，资产配置多方比较A股仍然最优！2017年大盘总体仍将上涨，指数会有一个底部不断抬高的过程。十九大在前方招手，股市乐观为主！

市场点评

每个周五晚上公布十几家新股的IPO，已经雷打不动，成为证监会的新常态！这是股市支持“脱虚向实”的最佳方式，对很讲**的刘士余来说，一定会坚持到底，不会轻言放弃！大家就不要每次都去留言*了！

从昨晚公布的中央经济工作会议决议来看，“去杠杆防风险、保护企业家精神”等表述，恰恰解释了刘**为何如此坚决的严打险资举牌。重大会议纲要提前几周在部级领导层小范围讨论，在我d内部也是常规动作。

刘**能正确迅速领会中央精神，重拳出击并立竿见影，显示了非常灵敏的**嗅觉和执行能力，十九大后有升任央行行长甚至副**的潜质。（并非调侃，真心希望和祝愿！）

今晚看了李迅雷预测明年股市的一篇文章，主要讲经济、**和人性三方面如何对股市产生影响：经济决定股市长期走势、**决定股市走势的斜率、人性决定股市流动性与波动率……最后结论是，由于无法判断这三方面的权重，所以不知道明年股市是涨还是跌！（读后感：真是浪费时间啊！）

更推崇姜超同学的观点：“在股市想发财，主要靠赚三种钱：分别是利率下降——赚央行的钱，风险偏好提升——赚“韭菜”的钱，以及盈利改善——赚公司的钱。”明年，投资股市还能不能赚钱呢？如果赚，是赚谁的钱？具体展开分析如下：

还是先谈**！六中全会确定“核心”以后，经济方面的“稳增长”变得不再那么重要！“防风险和促改革”开始成为组长工作的重心，这是中央经济工作会议的核心内容，也是当前***最大的**！

就因为稳增长不那么重要了，所以，工作会议强调，货币政策要告别宽松时代，转向稳健中性，***正式迎来流动性拐点，2017年货币信贷政策肯定不如2016年宽松，央行的实际利率可能上升，因此，央行的钱，肯定是赚不到了！

财政政策，也要转向保守！2017年肯定不会像2016年这样大手大脚花钱了。工作会议关于财政政策的表述，没有再提到**投资(基建)，也没有讲提高财政赤字率的事情。而作为“经济支柱”的房地产政策，会议直截了当的表态：“房子是用来住的、不是用来炒的！”。可以预测，房价未来两三年内肯定是不会再大涨了，相应的房地产投资，也必然要走下坡路！

既然基建投资和房地产投资都要下降，巧妇难为无米之炊，企业盈利改善也就无从谈起了，因此，赚公司的钱，也不要想了！

所以，股市赚钱的希望，只能放在“风险偏好提升”这一个方面上了！而投资者的风险偏好，明年会不会有效提升呢？答案是：会的！具体原因如下：

首先，改革提升风险偏好！这也是2014年和2015年大牛市的主要驱动力量，不过，由于众所周知的原因，这些年，改革实际上并未真正推进，但现在不一样了，一切大*已定，十九大马上就要召开，改革将再次上路！中央经济工作会议把混合所有制改革当做重要突破口，并浓墨重彩的划出几大行业，便是最有力的证明。

十八届三中全会确定的各项改革目标，将重新成为领导们的工作重心！刀锋也认为，真正的触及心灵触及所有制的改革，是解决***目前所有困境的根本所在。改革提升经济效率，带来更加美好的想象空间，人们对未来更有信心，然后就会大举入市买股票，因为买股票就是买未来！

其次，大类资产轮动（资产配置荒），也会提升风险偏好。正所谓按下葫芦浮起瓢，楼市资金出逃寻找出路，恰是本轮股市反弹的主要原因（现在连债市也不能投了，货币基金都在遭遇赎回）。多年来央行大水漫灌后的冗余资金，除了股市，目前并没有更好的投资选择。

万亿保险资金，虽然不让随便举牌，不让收购控制上市公司，但可以做财务投资；高位卖房的大妈们，为了防通胀资产保值增值，也有拿钱进股市的冲动！他们，都是潜在的新韭菜！（当然，也可以流向国外，导致人民币贬值；流向商品，导致通货膨胀。但这些都不是管理层愿意看到的。）

综上所述，明年资金面将会偏紧，实际利率提升，不能赚央行的钱（但央行今年放水已经足够多，小部分存量流向股市就很可观）；经济基本面继续L型，企业盈利难改善，不能赚公司的钱（土老板继续不敢投资实业，只能炒股）；十九大指明方向，投资者风险偏好有望大幅提升，可以赚韭菜的钱。

因此，结论是：大盘总体仍将上涨，股市会有一个底部不断抬高的过程，明年炒股票是能够赚钱的！

下周

提示：以上内容为个人观点，仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，交易需谨慎！

【信托消息汇】2017.4.25星期二

目录

一、房地产信托监管升级箭在弦上

二、信托去年新进17只股票集中布*三大领域

三、机构：银行理财和信托作为二级市场增量资金已成过去式

来源：人民网卢志坤2017-04-25

据市场消息，银监会近期要求信托公司控制向房地产行业提供融资的行为，监管要求重点针对房地产行业以及其他产能过剩行业。

为抑制房地产的过热发展，监管部门自去年起已经出台了一系列调控政策，这些调控措施从规范房地产企业的拿地行为到房产销售端的限购限贷等方面不一而足。

在此之前，为限制流入房地产行业的资金，监管部门已经相继出台了诸如限制房地产企业股市再融资、债券融资以及针对流入房地产行业的银行理财产品和私募房地产基金的监管力度。自去年下半年起，上市房地产企业的股市再融资发行几乎销声匿迹，债市融资金额暴跌。

市场人士表示，房地产信托发行金额在2013、2014年出现激增，此后因针对房地产的直接融资监管松动而式微，但随着去年房地产的调控政策再次回归，房地产信托资金再次出现上升势头。

一家房地产企业的财务人士指出，针对房地产信托的监管一直存在，只是在近两年来的房地产政策宽松期内对违规资金的查处力度较小，如今随着各部门加强金融监管以及对房地产的调控力度加大，进入房地产领域的信托资金可能面临监管升级，中小房地产企业的融资渠道将进一步受限。

据人民网记者了解，在本月初召开的信托监管工作会上，银监会信托监督管理部就指出，房地产信托的信用风险呈上升趋势。

据该监管部门的数据显示，截至去年末，房地产信托余额1.64万亿元，同比增长18.29%。但监管层认为，考虑到部分资金绕道投放至房地产领域，房地产信托的实际规模可能更大。

而就信托的风险而言，房地产行业的占比较大。截至2016年底，全行业房地产信托风险资产余额382亿元，占全部信托风险资产比例的32%；风险率2.32%，比年初上升0.02个百分点。

监管层指出，存续房地产信托风险项目，主要集中于二三线城市、民营房地产商以及商业地产项目，其中主动管理类信托占比超过6成。

监管层认为，房地产信托的风险主要为集中度、合规和法律三个方面：集中度风险：1）投向区域集中于热点城市。存续期房地产信托项目中，投向16个热点城市的信托资产超过53%；2）大客户风险较为突出。47家信托公司向某大型房地产集团提供融资，本年新设905亿元，占全行业新设房地产信托10%；3）部分信托公司房地产信托业务占比较高。8家信托公司房地产信托占比超过20%，最高80%。

合规风险：1）突破房地产企业资质要求。通过明股实债、产品嵌套、有限合伙、私募基金等向不满足“四、三、二”要求的房地产项目发放信托贷款（注：四三二分别指四证齐全、30%自有资金和开发企业具有2级以上资质）；2）投向建筑业等行业的信托资金被挪用于房地产开发；3）突破结构化房地产信托业务杠杆比例不得超过3:1的要求；4）通过产品嵌套规避净资本监管；5）为其他机构发放购房首付贷提供便利。

而在法律风险方面，监管部门重点提及了“明股实债”类业务所面临的风险上升。监管层指出，近期，法院关于某信托公司与房地产公司破产债权确认纠纷案的民事判决认定信托公司获得房地产企业股东资格后不应再享有对该企业的破产债权，导致依附于债权的担保措施落空，故“明股实债”类业务面临的法律风险明显上升。

同时，信托公司开展“明股实债”信托业务，意在规避监管或公司内部审查标准，由于降低了风控要求，相关项目面临的信用风险相对较高。

监管层还列举了相关的案例对房地产信托的风险进行分析。比如，在案例一中，信托公司与房地产中介合作发放个人贷款。产业基金投资管理公司与房地产中介合作成立住房金融科技平台推介个贷客户，使用产业基金筹集到的资金，通过某信托公司房屋消费金融系列信托产品发放个人贷款，资金可能用于支付个人购房款。此外监管层还提到了信托公司帮助P2P配资并发放小额贷款的案例。

监管层指出，此类案例存在的问题为，中介机构由于缺乏相应的贷款资质或筹资功能，往往将信托产品作为融资渠道或放款通道，以突破其不能直接开展贷款等金融业务的限制。

但这类业务资金的用途和流向不清晰，结构化产品杠杆比例较高，合规及风险管理不足，客户的推介、审核、贷后管理由中介机构负责，而中介机构合规意识和风险管理能力相对薄弱，此类产品投资者众多，一旦发生风险，容易引发投资者纠纷事件。

根据银监会本月初出台的银行业风险防控工作通知的要求，要坚持分类调控、因城施策，防范房地产领域风险。

就强化房地产风险管控的具体内容而言，银监会要求，银行业金融机构要建立全口径房地产风险监测机制。将房地产企业贷款、个人按揭贷款、以房地产为抵押的贷款、房地产企业债券，以及其他形式的房地产融资纳入监测范围，定期开展房地产压力测试。加强房地产业务合规性管理，严禁资金违规流入房地产领域。

同时，各级监管机构要重点关注房地产融资占比高、贷款质量波动大的银行业金融机构，以及房地产信托业务增量较大、占比较高的信托公司。

来源：证券时报胡飞军2017-04-25

A股上市公司年报披露渐入尾声，信托公司持股情况随之浮现。

证券时报·信托百佬汇记者调查发现，截至4月24日发布的上市公司年报显示，信托公司2016年新进个股17只，主要集中于医*制造业、化学材料和电力设备业等。

其中，华宝信托布*资本市场最为积极，现身7家上市公司年报的流通股东名单中；其次为陕国投，持有4家上市公司流通股。持有2家或3家上市公司股票的信托公司达12家。

北方一家信托公司高管对记者表示，今年以来监管形势趋严，通道业务发展不容乐观，将会加强主动管理型业务的发展。股票属于标品类信托业务，有资本市场传统布*经验的信托公司依然会积极把握二级市场的投资机会，谋求业务创新转型。

华宝信托布*最积极

华宝信托在资本市场动作频频，席卷A股和港股。近期，华宝信托在港股举牌的行动受到行业关注，其于3月30日和31日增持港股兴泸水务1688.4万股，耗资约3376.8万港元，增持后对兴泸水务的持股比例达7.85%。

在A股市场，华宝信托则成为68家信托公司中持有上市公司股票最多的信托公司。

Wind统计显示，华宝信托现身7家上市公司年报的流通股东，分别为陕国投、五洋科技、皖维高新、太龙*业、联环*业、苏州高新和节能风电。其中，陕国投、太龙*业和节能风电为该公司新进的3只个股。

身处信托行业的华宝信托，可能最先洞悉信托行业的业绩情况。因此，陕国投成为华宝信托去年第四季度以来重仓的股票，持有陕国投比例为2.89%，位居陕国投十大流通股东第三位，仅次于陕国投第一大股东陕西煤业和第二大股东陕西高速。

持股数量仅次于华宝信托的信托公司为上市信托公司陕国投，持有4家上市公司股票，分别为中广核技、华邦生物、*ST松江和海利生物。其中，除了*ST松江，其余3只个股均为新进或增持。

持有3家上市公司股票的信托公司有3家，分别为四川信托、中江信托和外贸信托。其中，四川信托的风格变化最为明显，粤宏远A、浩物股份和钱江生物均为新进个股。去年三季度末，四川信托仅持股黄河旋风。

行业龙头信托持股方面，中信信托、华润信托和重庆信托均选择了持股不变，均分别持有2家上市公司股票，中信信托和华润信托所持股票市值变化不大，重庆信托则出现较大浮亏，所持西南证券和重庆路桥分别浮亏1494万元和710万元。

重点布*医*、化学材料和电力

行业布*方面，信托公司新进个股所处行业较为分散，医*制造业、化学材料和电力设备行业持股较为集中。

在医*制造业领域，华宝信托新进买入太龙*业176.4万股，占其流通股0.34%；陕国投买入海利生物449.25万股，占其流通股1.47%，同时还增持华邦健康1563万股，增持后持股比例为1.86%，持有市值达2.58亿元；中江信托新进买入戴维医疗90万股，持股比例0.48%。

化学材料也是信托持股较集中的领域。长安信托新进买入乐凯胶片526.38万股，占其流通股1.43%；四川信托新进买入钱江生化88万股，持仓市值约1091万元，占其流通股0.29%；中江信托新进买入172万股，持仓市值约2392万元，占其流通股0.21%；渤海信托新进买入永太科技633万股，持仓市值约1.03亿元，占其流通股1.19%；百瑞信托增持新乡化纤595万股，目前持仓市值2.1亿元，增持后占其流通股3.3%。

电力设备也是受信托青睐的另一领域。华宝信托新进买入节能风电4490万股，目前市值约3.97亿元，占流通股比例4.02%；吉林信托新进买入吉电股份400万股，占其流通股0.36%。

来源：证券时报2017-04-24

根据Wind的最新统计数据，2017年3月份一级市场创业投资基金项目投资金额共计1678.06亿元，就单月投资规模而言，创下近3年来最高。在剔除紫光集团获得的1500亿大单投资后，单月投资规模为178.06亿元，为2017年1季度最高。按照历史季度数据，自2016年2季度的断崖式下滑，开始出现明显回升。

中泰证券认为，自2016年2季度，随着“监管政策”的持续趋严，整体一级市场出现了断崖式的投资规模下滑。针对2017年1季度的一级投资基金的规模明显回升，最为核心的支撑逻辑为过往“并购重组”消极预期和未来“IPO持续加速”积极预期的此消彼长。相较而言，Pre-IPO阶段的投资规模更是出现激增态势，而最为主要的支撑逻辑分别为：1、上市概率提升整体资本回报率（虽然随着IPO提速，单项目回报率有所下降，但是“以量补质”）；2、周期缩短提升资本流动效率；3、相对低风险有利于资本扩容（银行资金可以通过基金贷款和投资子公司形式介入）。

除了监管政策趋严的因素，在2015年的二级股灾后，“互联网+”的商业模式风潮也在一片证伪声中，直接影响了一级投资规模。就目前时点来看，在经历了近两年的理性回归后，新兴产业的商业模式也开始了新的盈利性尝试，例如“入口思维向产品思维的转变”。同时也很清晰的看到，资本方和管理者在逐渐脱离高估值变现，开始回归“短期盈利性和长期成长性”的理性平衡。

结合一级市场投资规模和投资案例数，除了单边的规模回升，一级创投基金的投资管理出现了明显的“行为模式变化”：1、筹码集中度提升，相较过往投资组合分散化，近期的投资基金的投资筹码相对集中。2、投向集中度提升，电子硬件、新能源硬件、汽车交通、企业服务成为主要的机构投向。

就估值因素来看，在IPO持续加速的预期下，二级市场仍以估值重塑的为主，一方面是存量资金的持续分流，另一方面是可比标的的估值高低再平衡。就资本流动因素而言，***产业政策的持续发酵和投资基金的民营资本流动性优势也是当下两者差异化凸显的重要原因。就当前时点，虽然银行理财和信托产品由于穿透式监管很难直接介入，但至少对二级市场而言，它们作为可能的增量资金已经成为过去式。

北新路桥股票不涨原因？

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有没有人指点下重庆路桥600106这只股怎么样啊？

从智盛的k线分析上面看，今天的走势不错啊，应该还可以