预期市场收益率怎么算(预期收益率与业绩基准有何区别？)

预期收益率与业绩基准有何区别？

比如说某基金在概述里说明自己的比较基准是央行一年期存款利率，那么其净值增长率超过一年期存款利率说明此基金达到预期收益目标，做得不错；相反如果低于一年期存款利率，低于预期收益目标，说明做得不好。

预期年化收益率是怎么算出来的?计算规则介绍

一般情况下，预期年化预期收益率越高的产品，风险也越大。此外，投资期限越长的产品，预期预期收益率往往也越高。以上关于预期年化预期收益率是怎么算出来的的内容，希望对大家有所帮助。温馨提示，理财有风险，投资需谨慎。

预计年化收益率怎么算

预计年化收益率=(投资内收益/本金)/(投资天数/365)×100%。预计年化收益率是指投资期限为一年所获的收益率，是把当前一段时间的收益率转换成一年的收益率，并不是实际上一年的收益率，这一段时间可以是1天、1周或者1个月。

预期收益率到底多少才算合理？|私募投资

鼎实导读

在投资中，大家都在谈要建立合理的收益预期，但是几乎没有人告诉你合理的收益预期到底是多少。本文通过基本的逻辑和历史数据，为大家梳理一下当前各个市场或策略合理的收益预期范围应该是多少。

在给客户做配置的时候，我一般会先了解客户的配置需求，在问到他们期望的收益率是多少的时候，往往得到的要么是越高越好，要么是比银行理财高就行或者是百分之二三十这类比较极端的答案。

同时，我也经常听到专家和机构告诉投资者：“你要想做好投资，首先需要建立合理的收益预期”，至于到底预期收益多少才算合理，却从来没有人给过答案。这好比有人告诉你炒股应该低买高卖一样，完全是一句正确的废话。

归根结底，还是大家都不清楚预期收益到底是多少才算合理。这确实是一个非常难于回答的问题，我在网上找了很久，都没有见到一个让我满意的答案。

下文希望通过基本的逻辑和历史数据，为大家梳理一下投资各个市场或策略，到底预期收益在什么范围算比较合理。

首先，如果是安于接受银行理财的收益率的投资者，估计大概率也不会对这个话题感兴趣，所以银行理财的收益率可以设定为预期收益率的下限。

其次，每个市场或者策略里面国内外最顶尖的投资大师的长期收益率，可以认为是该方向长期收益率的天花板，可以设定为预期收益率的上限。

最后，绝大多数投资者都是希望取得超过市场平均的收益率水平，市场平均收益率可以设定为预期收益率的中位数。那么我们就很清楚了，合理的预期收益率应该至少是银行理财收益率之上到该领域投资大师的长期收益率之下这个范围，绝大多数投资者心理上容易接受的应该是该领域平均收益率之上到该领域投资大师的长期收益率之下这个范围。

 国债和银行理财长期以来的收益率情况 

下图是2004年开始银行理财的历史收益率，每半年取一个值，我们可以看到，除了2007年底达到比较极端的20%之外，其余时段，收益率大部分都处于4-6%的区间，目前大约是4%左右。

数据来源：万得数据库，鼎实整理

 固收（借贷类）产品的预期收益率 

对于当下借贷类产品的预期收益率，银保监会**郭树清给出了明确的答案，2018年6月份举行的陆家嘴论坛上郭树清的演讲中提到这样一句话：“在打击非法集资过程中，努力通过多种方式让人民群众认识到，高收益意味着高风险，收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备***失全部本金。”

近年来，互联网金融平台的频频爆雷，已经充分印证了郭**的判断。可能很多投资者前几年，买信托或者P2P收益率高达10%以上都没有出现问题，所以一直都不愿意降低收益预期。但是现在大的宏观环境已经今非昔比了，国内GDP增速由过去10%以上下降到现在6.5%左右，再加上这几年的去产能、去库存、金融去杠杆等调控政策，大部分企业的盈利能力在下降，资金链也越来越紧张，所以债务违约事件自然就越来越多了。这些年投资固收，踩到雷的概率明显增加了，所以固收项目的收益看似稳定，但是一旦遇到违约项目，投资的本金可能都拿不回来。

数据来源：万得数据库，鼎实整理

GDP增速从2007年开始逐步走低，目前基本稳定在6.5%左右。

数据来源：万得数据库，鼎实整理

随着金融去杆杠的不断深入，M2的增速也大幅下降，市场的资金面比过去要紧不少。

 股票类资产的预期收益率 

股市长期的表现与经济高度相关，只是股市的波动会比经济的波动大很多。自二战结束以来（1945年）的72年间，***GDP增长90倍（年化复利6.45%），道琼斯指数增长131倍（年化复利7.0%），年化复利相差无几。

***股市发展时间相对较短，加上市场的有效性偏弱一些，波动更大，其走势与经济走势背离较大。但是从长期来看，股市整体的收益还是要来自上市公司利润增长，交易、投机等博弈行为只是资产在不同投资者之间的转移而已。因此我们可以用另外一个指标来作为股市预期平均收益率的参考指标——上市公司整体的平均净资产收益率，上市公司的净资产收益率反映上市公司盈利能力的强弱（一元钱一年下来赚了多少钱）。股票作为投资标的，其赚钱能力强，理论上投资的收益率就能更高一些；其赚钱能力弱，理论投资的收益率自然就要低一些。

数据来源：果仁网，鼎实整理

从上图可以看到，近年来随着GDP增速的下降，上市公司的盈利能力也下了一个台阶，目前基本维持在10%左右。因此我们可以把10%作为在投资股市的预期收益的中位数。

股票市场收益率的天花板，我们可以参考***多位伟大投资大师的长期复合回报率。沃伦·巴菲特投资46年，年化复利20.3%，沃尔特·施洛斯投资47年，年化复利20.09%。由此也可以看到，长期来看，20%的年化复利基本上是股票投资的天花板。

备注：他们的收益率是没有包含业绩报酬的，如果是换算成国内当下投资私募，客户的到手收益率大约是16%。

 综合配置或组合基金的预期收益率 

投资者自己做综合配置或者投资组合基金的预期平均收益率，可以参考社保基金的回报率，社保基金运行时间较长，而且管理的是国民的养老钱，把它的长期平均收益率作为该领域预期收益的中位数，相信大多数投资者也比较容易接受的。社保基金从2001年开始运行，前面两年因为是运作初期，配置还不是很到位，资金以银行存款为主。从2003年开始逐步把部分资金委托给外部机构打理，自己直投一些，配置的资产包括银行存款、债券、股票、股权等。16年下来，年化复利为8.54%。

数据来源：全国社会保障基金理事会官网

耶鲁大学捐赠基金在资产综合配置方面是全世界公认做的最好的机构，因此可以把耶鲁大学捐赠基金长期的投资回报作为综合配置或组合基金预期收益的上限。耶鲁大学捐赠基金从1987年到2017年的年化复利为12.9%。

 其他资产或策略的预期收益率 

私募宏观策略指数从2013年开始，平均年化复利为19.67%。该策略的收益上限可以参照乔治·索罗斯过去29年的年化复利为30%。

备注：由于国内私募基金做宏观策略的时间较短，且投资机构较少，所以该策略指数的样本较少，过去几年平均的年化复利参考价值偏小；加上正好赶上2014-2015年股市大牛市行情，导致这个年化复利较高。

私募量化对冲策略指数从2015年开始，平均年化复利为8.93%。该策略的收益上限可以参照詹姆斯·西蒙斯过去21年的年化复利为35%。不过，西蒙斯的基金很早就对外封闭了，只接受自有资金和员工的资金。

 小结 

预期收益率是基于宏观环境和市场情况，对后续投资收益的一个主观预测。由于证券市场的波动相对较大，市场和策略的表现都存在一定的周期性，本文所引用的收益率都是偏长周期的，因此如果用于预测短期的收益率没有太大意义，至少需要拉长到一个完整周期来看。另外，长期来看，绝大多数的市场和策略的表现与***的经济环境相关，投资者需要根据经济环境，相应地调整自己的预期收益。

下表总结一下当前各个市场或策略合理的预期收益率范围：

往期精彩回顾  

01.投资要实现年化复利15%到底难不难？

02.什么是投资的第二层次思维？

预期收益率的计算

预期收益率=4%+8%*1.5=16%

指数预期收益率计算方法V2.

五一假期回顾了两年前写的一篇文章《一种计算指数未来三年预期收益率的方法》，优化了计算方法和代码，重新计算了结果。今天的文章会用公式、计算过程和数据解释三个问题：

指数回报如何拆分？

如何计算指数内在收益率？

如何利用均值回归计算指数预期收益率？

1.指数回报如何拆分？

一个股票指数的回报包括三部分：指数成份股的内在价值增长、分红和估值变化。我们通常看到的指数，如沪深300、中证500，大部分都是价格指数。长期来看，价格指数的涨幅包括了内在价值增长和估值变化，但不包括成份股的分红收益，包括分红收益的是它对应的全收益指数。

首先以A股全市场为例，看一下指数回报三部分来源的特点。有知有行展示的A股全市场回报拆分如下：

长期来看，指数回报主要来自内在价值增长（图中的净资产增长）和分红收益（图中的股息率），而估值变化影响较小。但中短期估值变化影响可能很大。

既然指数回报主要来自内在价值增长，那么如何计算指数的内在收益率？内在收益率更高的指数是不是就是「好资产」？

2.如何计算指数内在收益率？

后面的计算过程，需要先理解两个公式：

图中有5个公式，但实际是两个。

公式（1）和公式（2）是年化收益率和累计收益率的关系，公式中n代表「年」，公式很简单，不多解释。

如果A、B两部分的增长构成了C的增长，那么A、B和C的增长率关系如公式（3）所示，而不是A%+B%=C%。比如分红收益和价格指数增长构成了全收益指数的增长，那么就有了公式（4）。年化收益率和累计收益率都符合公式（3），所以又有了公式（5）。再比如估值变化和内在价值增长构成了价格指数的增长，所以就有了公式（6）。

再来看计算过程：

（1）计算股息率

从公式（4）可知，只要知道价格指数和全收益指数的收益率，就可以得到股息率。

如上图所示，知道2021年5月7日和9年前指数的起始和结束点位，以及同期的全收益指数的起始和结束点位，计算出各自的累计收益率，套用公式（4）和公式（2）可以得到年化股息率。

计算结果显示过去9年中证红利、上证50、沪深300等指数股息率较高。

（2）计算指数内在收益率

从公式（6）可知，从指数收益率中排除估值变化，就可以得到指数内在收益率。

如上图所示，我以指数PB代表估值变化，用价格指数和全收益指数分别排除估值变化，可以得到指数内在年化收益率。

计算结果中，中证红利、中证消费、全指医*内在收益率较高。按照股市回报的规律，如果投资时间足够长，能够达到「投资回报主要由内在价值增长决定，估值变化影响极小」的状态，那么应该选择内在收益率更高的指数。但需要注意的是，过去的增长速度快，不代表未来的增速也快，只是概率大一些。

3.如何利用均值回归计算指数预期收益率？

我们投资时除了考虑「好资产」，还会考虑「好价格」，「好价格」不仅有更高的安全性，未来「均值回归」时还会有超额收益。这样指数投资的未来收益率就包括内在收益率和均值回归收益率两部分。

如上图所示，以过去9年的PB均值作为未来回归的估值，假设5年后回归均值，套用公式（2）可以得到均值回归年化收益率。再套用公式（3）将内在收益率和均值回归收益率合在一起得到预期的未来年化收益率。

加入「均值回归」因素后，计算结果有很大变化。未来中证500、全指信息如果均值回归，它们会有不错的收益，而中证消费、全指医*虽然内在收益率较高，但未来一旦均值回归，它们的未来收益不会很好。这也说明了，即使是好资产，也不要在价格太高的时候买入。到底是更信赖内在收益率更高的「好资产」，还是更期待均值回归的「好价格」？每个人的判断可能并不相同。

这个五一假期，指数投资的思路更清晰了，代码更新后计算数据更方便了，感觉又成长了。

excel预期收益率计算公式？

预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可实现的收益率。预期收益率的公式为：资产i的预期收益率E（Ri）=Rf+βi[E（Rm）-Rf]

其中： Rf：无风险收益率，E（Rm）：市场投资组合的预期收益率，βi： 投资i的β值。E（Rm）-Rf为投资组合的风险溢酬。

预期收益率计算例题？

预期收益率等于预期收益除以投资额乘以百分之百。我们做项目投资时，注重对项目盈利情况很重视，我们投资将来能否盈利？能盈利多少？

会似细致分析测算，会计算预期收益率。

如投资一千万元，经过市场调研分析，预计项目达到设计生产能力后年盈利300万元，则预期收益率=300万元÷1000万元*100%=30%。

预期收益率计算

很多人计算收益率，想得是自己从次低买入次高卖出，太高估自己了，结果往往导致从次高买入次低卖出恰恰是自己。把所有人追求的理想状态当成是自己，也就从侧面说明了其他人都是脑残弱智。除了在空间上如此，在时间上也是如此，想得是快速暴涨暴跌的行情被自己抓住，不痛不痒的行情被自己无视，结果往往一直在不痛不痒的行情折磨自己在暴涨暴跌的状态下不是错失就是做错。

事实上，我们在衡量收益的时候，既要想到最好也要想到最坏，但是更要做到自己不跑输普通就是成功。需要从季度为单位时间来考察收益，需要以货币增速为单位空间来考察收益，需要从边际递减为成长空间来考察收益。

从季度为单位来考察收益，也就是选择的波段高点间隔需要跨越超过3个月，3个月内的波段高低点代表性不明显。在空间上选取波段低点买下一个波段低点卖，波段高点买下一个波段高点卖，这样才具有可参考性。波段低点买波段高点卖，波段高点买波段低点卖，不是巨亏就是大赚，走的极端路线，不靠谱。再波段高点到高点收益率或者波段低点到低点收益率，两者之间的差距，也就是自己力所能及的收益率，是99%的人都可以靠自己而获得的正当收益。

通常情况下，当市场利率（债券预期收益率）低于债券收益率（息票利率）时来自，发债企业多采用（）。

【答案】：B考核债券定价。市场利率（或债券预期收益率）＞债券收益率（票面利率），折价发行市场利率（或债券预期收益率）＜债券票面利率，溢价发行市场利率＝债券票面利率，平价发行