南方500基金净值分析(2018上半年度诺安双利债券型证券投资基金净值份额分析)
2018上半年度诺安双利债券型证券投资基金净值份额分析
2018上半年度诺安双利债券型证券投资基金净值份额分析
小组成员：南开王咿瑾（1613781）
南开李思潮（1613740）
南开梁辰（1613746）
一、 基本情况
诺安双利债券型发起式证券投资基金为契约式开放型基金，基金合同生效日为2012年11月29日，基金合同存续期为不定期，报告期期末（6月30日）基金份额总额为52221589.24份。
二、期末基金单位资产净值
计算方法：基金单位资产净值=(资产总额-负债总额)/期末基金份额总额
股票公允价值=股数×收盘价（6月29日最后一天收盘价）
投资组合项目
金额（元）
占基金总资产的比例（%）
股票
2759331.05
2.72
其中：分众传媒（002027）
64625×9.57=618461.25
其中：伊利股份（600887）
20462×27.9=570889.8
其中：福耀玻璃（600660）
20000×25.71=514200
其中：万科A（000002）
10850×24.6=455100
其中：南方航空（600029）
45000×8.45=380250
其中：周大生（002867）
7000×31.49=220430
债券
90689179.50
89.41
其中：政策性金融债
4246074.00
其中：企业债券
24265105.50
其中：企业短期融资券
52342000.00
其中：中期票据
9836000.00
银行存款和结算备付金合计
6764249.53
6.67
其他各项资产
1217070.72
1.20
资产合计
101429830.80
100
负债合计
14815763.34
期末基金份额总额
52221589.24
基金单位资产净值
1.659
基金单位资产净=(资产总额-负债总额)/期末基金份额总额
=（101429830-14815763.34）/52221589.24
=1.659元/份
三、基金申购赎回费用
（诺安双利基金采用外扣法）申购费用计算方法：
适用金额
申购费率
小于100万元
0.80%
100万元—200万元
0.50%
200万元—500万元
0.30%
大于500万元
每笔1000元
假设投资者拟投资300万元申购当日基金单位资产净值1.5元，适用费率为0.30%
净申购金额=申购金额/（1+申购费率）=1000000/（1+0.3%）=997008.97元
申购费用=申购金额-净申购金额=1000000-997008.97=2991元
申购份额=净申购金额/申购当日基金份额净值=997008.97/1.5=664627.65份
（诺安双利基金采用缴纳前端申购费用）赎回费用计算方法：
适用期限
赎回费率
小于7天
1.50%
7天—1年
0.1%
1年—2年
0.05%
大于2年
0
假设投资者投资6个月，赎回份额100万份，赎回日基金单位资产净值1.5元
赎回总额=赎回份额×基金单位资产净值=1000000×1.5=1500000元
赎回费用=赎回总额×赎回费率=1500000×0.1%=1500元
赎回金额=赎回总额-赎回费用=1500000-1500=1498500元
四、基金净值表现
（1）基金份额增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
份额净值增长率①
业绩比较基准收益率②
① -②
过去一个月
2.72%
0.34%
2.38%
过去三个月
11.72%
1.01%
10.71%
过去六个月
16.01%
2.16%
13.85%
过去一年
16.91%
0.83%
16.08%
过去三年
15.69%
-0.04%
15.73%
子基金合同生效起至今
65.90%
3.64%
62.26%
注：该基金业绩比较基准：中债综合指数（全价）
（2）自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
五、基金资产组合情况
由以上两图可知，诺安双利基金主要投资于股票和债券，其中债券占比最大高达89%。在债券投资的类别中，该基金投资于企业短期融资券和企业债券占比最大，分别为58%和27%。
六、2018上半年度债券基金整体情况分析
大多数债基都在今年收获不错的业绩。复权单位净值增长率为正的债券基金有1614只，涨幅在4%以上有245只，而仅有288只今年以来回报率为负。Wind数据显示，今年以来股票型基金复权单位净值增长率平均下跌高达9.76%，而债券型基金则平均累计了1.93%的收益，表现出较为优秀的抗风险能力。据Wind统计，截至8月27日，1936只债券型基金今年以来的平均回报为2.50%，其中有8只基金回报超过10%，诺安双利以23.92%的回报居首位。从操作来看，每个基金经理都通过不同的操作取得了较为理想的回报。
2018上半年，债券市场纯债品种的收益率先上后下，1月份受到金融严监管的持续影响，各品种债券收益率普遍上行；2月至4月资金面较预期宽松但信用事件频发，利率债和高等级信用债的收益率下行，中低等级信用债区间震荡；5月至6月资金面进一步宽松，部分经济数据边际走弱，信用事件未出现明显缓和，利率债、高等级信用债与中低等级信用债分化加剧。信用利差走阔，期限利差基本维持，长久期利率债表现最优。另外，转债涨跌互现，转债的溢价率整体上升，部分转债由于受到行业或业绩的利好影响表现优异。
2018第一季度前***重仓个券中有18支是金融债，第二季度则全为金融债。可以看出金融债占据主导地位。
从重仓信用债来看，一季度末，AAA评级信用债配置比例最高，市值占所有重仓信用债比例达到69.7%，AA+、AA和AA-评级信用债占比依次为17.0%，12.9%和0.4%。二季度末，高评级信用债占比继续上升，所有债券基金重仓配置的信用债中，AAA评级信用债配置比例最高，市值占所有重仓信用债比例达到76.5%，相比于第一季度有所上升；AA+、AA和AA-评级信用债占比依次为15.9%，7.5%和0.1%，相比于第一季度都有所下降。这种变化趋势体现了目前债券型基金的风险偏好仍处于较低位。
从重仓利率债的久期来看，第一季度久期在1年以下的利率债占比最高，所占比例为51.5%；其次为久期在1-3年的债券，占比为30.5%。第二季度与上季度相比，久期在1年以下的利率债占比大幅下降，所占比例为35.6%，从占比最高下降为占比第二，久期在1-3年的债券占比上升至37.6%，成为占比最高的类别。久期在3-5年的债券和久期在7-10年的债券占比均有较大幅度上升，占比分别为12.3%和10.7%。整体来看，组合的久期与一季度相比更长，反映了债券型基金对利率债风险偏好稍有回升的态度。
然而，一味追求低风险也意味着收益不高。一般来说，国债的利率最低，而企业债风险高其利率也在多种债券中最高。今年以来收益前十的债券基金，多是重仓企业债。今年以来收益第一的诺安双利为例，其一季报显示，权重配置中，企业债占比近95%。同时，相比短期纯债基金，中长期纯债基金对利率更加敏感，更能受益于利率下行；因而在今年收益率下行的背景下，中长期纯债基金表现更富有弹性。
七、企业短期债
我们所分析的诺安双利重仓了企业债，其中企业债券28%，企业短期融资券60%，国债0%，央行票据0%；而且其他几个收益居前的基金都重仓企业债50%以上。那企业债为什么收到如此热捧呢？
前面我们已经分析了今年债券基金情况两极，如果不幸踩雷，那就是连跌不止，所以有分析师建议投资者选择债券持仓较为分散的、单一机构投资者占比较低，抗风险能力强的债券基金，比如国债，以避开信用债违约雷区。但国债收益率还是太低了如果选到了几只好的债券，那今年就可以领跑债券基金行业，就比如诺安双利。
至于短期债如此受到诺安双利的追捧则是因为中短债基金正面临较好的发展机遇。中短债基金经理龙悦防指出：一方面，未来短期理财品种是净值化转型趋势下银行理财主要切入点和发力点，短久期资产将持续有需求支撑；另一方面，在紧信用环境下，信用风险事件频发导致需求集中在高评级，机会集中于中短久期的利率债、存单和高评级信用债。
在这种大环境下，券商们整体都倾向于重仓短期企业债，2018年前两个季度的情况如下图所示
八、下半年展望
尽管今年债券基金表现优异，但是债基的牛市能延续多久仍然存疑。首先，今年经济大环境是经济下行压力骤增，实体经济融资压力大，目前仍在防范发生系统性金融风险，市场情绪不稳。其次，有不少高收益的债券基金是由于大额赎回所致。我们所分析的诺安双利就曾经发生过单日之内净值拒付增长的情况，而半年报中诺安双利的二*赎回份额也能印证这一点，这说明投资者在当前形势下普遍选择落袋为安，卖出基金份额。第三，债券基金后劲不足。数据显示6月28日晚间，***基金业协会公布了今年5月的公募基金市场数据。截至5月底，债券型基金份额增幅3.26%，净值规模增幅3.51%，虽然也好于股票型基金、混合型基金和QDII基金，但与其自身历史数据对比，份额和规模增速也在放缓。事实上，在该项数据公布前，市场已有迹象反映这一点。4月底落地的资管新规对单一机构持有比例做出限制，以机构投资者为绝对主力的债基受到不小影响。进入5月份后，债券违约又接踵发生，使得投资者对债券基金的认购热情大降。统计显示，5月里债券型基金的发行尤为低迷，当月新成立债基22只，募资82.6亿份，平均规模不到4亿元。这些都反应了投资者信心不足。
虽然短期来看由于财政积极加码、**发债冲击流动性，食品价格上涨抬升短期通胀预期，9月***加息在即，都会对债牛产生阻力；但长期来看，上半年融资回落预示后续经济下行，通胀长期回落趋势不变，债牛仍未结束，三季度的短期调整将提供配置机会。真金不怕火炼，长期来看，我们认为诺安双利还是应该以中高等级信用债为主，防范违约风险与持续暴雷，对组合配置进行优化，延续上半年的亮眼表现。
点评：不仅对诺安双利的净值、申购赎回费用及其份额进行了分析，而且对该基金的资产组合、净值的历史表现进行了分析，特别是对上半年度债券基金整体情况和下半年展望进行了分析。
南方500基金净值160119投资什么行业
南方中证500ETF联接（160119）投资主要以小盘股为主，机构投资者购买占比较高，从近期盘面来看，低估值二线蓝筹股、中小板的走势强于创业板。该基金盘中波动较大，比较适合做基金定投业务或者基金组合配置。中长期业绩表现不俗。今年以来收益跑赢创业板指数及同期大盘指数。
160119南方500指数型基金?
160119南方500是指数型基金，今年跌幅不小，中小盘指数今年领跌所有指数，尤以小盘指数最惨烈。但是若能眼前放长，中小盘指数的预期收益率还是会超过大盘权重指数的，从中小板ETF的表现来看，无论3年期5年期定投的收益率远远好于50ETF，就相同时间段对比，也是强于大盘指数的。现在股指正处于阶段性底部区域，适当布*应该是可行的。中证500指数的未来2年是值得期待的。南方500，广发500，鹏华500都是可以选择的。 指数基金(IndexFund)，顾名思义就是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。通常而言，指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。
现在定投南方500基金的风险是不是有些大啊？
首先定投的话是不分时间的好坏的，就是因为你不知道什么时候买如基金好，才选择投来平均买入净值，另外你选择的是南方500指数基金，指数基金的风险相对股票型和混合型基金小的多，因为指数基金跟随大盘指数的趋势，而且在一个相对长的时间里大盘总是上涨的，而且大盘最近的涨势很凶猛，所以不必担心。定投加指数，只要你的投资周期相对来说长一点，不仅没有风险而且还是正收益的，本来这两种都是适合长期投资的。所以不用担心
什么是基金净值?基金净值如何计算
算下成本，十万的手续费为1500+500=2000元，你的份额是100000/（1+1.5%）=98522.17份，赎回后有95270.94元，扣除赎回费476.35后还有94794.59元。所以，不要盲目的去购买基金，尤其是某些银行员工，为了完成任务，...
购买基金定投申请金额为500元,确认份额为1481.47份,申请日单位净值0.333...
基金单位净值=(基金资产总值-基金负债)÷基金总份额每个交易日，根据基金所投资证券市场(股市、债市等)收盘价计算出基金总资产价值，扣除基金当日的各类成本及费用(包括管理费、托管费、交易费等)后，得出该基金当日的资产...
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博时基金
简历：
周志超，博时卓越品牌基金经理，硕士，超10年证券从业经验。2006年起先后在诺安基金、信达澳银基金、广发基金、摩根士丹利华鑫基金工作，曾任摩根士丹利华鑫基金基金经理。2015年加入博时基金，现任博时股票投资部基金经理。
秒识基金经理：
周志超擅长逆向投资，钟情于低估值黑马股，专注于做真正的价值投资。投资风格：稳、准、狠。其管理的博时卓越品牌基金自2011年成立以来累计收益率达153.26%，年化收益率高达17.06%。在持续震荡的2016年，博时卓越品牌更以超越上证综指近23个百分点的收益，在372只偏股型基金中高踞第4位。
简历：
王俊，博时主题行业基金经理，硕士，CFA。2008年从上海交通大学硕士研究生毕业后加入博时基金。历任研究员、金融地产与公用事业组组长、研究部副总经理、博时国企改革股票基金、博时丝路主题股票基金的基金经理。现任博时研究部总经理兼基金经理。
秒识基金经理：
王俊始终坚持以扎实的基本面研究为基础，深入贯彻价值投资理念。其管理的博时主题行业基金自2005年成立以来累计净值涨幅1023.69%，年化收益高达21.90%，分红超过138亿元，是业内少有的“十倍基”，也是业内分红总额第三大基金单品。
简介：
过钧，硕士，CFA，从业年限超过17年，任职博时已经11年。曾在上海工艺品进出口公司、德国德累斯顿银行上海分行、***Lowes食品有限公司、***通用电气公司、华夏基金固定收益部工作。2005年加入博时基金。历任基金经理、固定收益部副总经理，现任董事总经理兼固定收益总部公募基金组投资总监。
秒识基金经理：
过钧投资风格鲜明，善于在风险和收益的平衡点中追求超额收益，是博时固定收益“四大定海神将”之一。其管理的博时信用债券基金是国内首批信用债券基金之一，自2009年成立以来累计收益138.56%，年化收益11.84%，基金过去一年、两年、五年业绩均排名同类前1/10，可谓公募债基的收益常青树。
简介：
张李陵，博时信用债纯债基金经理，硕士。2006年起先后在招商银行、融通基金工作。2014年加入博时基金管理有限公司，历任投资经理、投资经理兼基金经理助理，现任博时固定收益总部专户组投资副总监兼基金经理。
秒识基金经理：
张李陵投资风格稳健，擅长中长期纯债研究，其管理的博时信用债纯债基金自2012年成立以来累计收益37.60%，年化收益7.31%，基金过去一年、两年、三年业绩均排名同类前五，是抵御通胀、稳健投资、资产保值增值的首选基金佳品。
南方基金
简介：
雷俊，北京大学智能科学系硕士，具有基金从业资格。2008年7月加入南方基金；曾任南方恒生ETF、南方中证500工业ETF、南方中证500原材料ETF、改革基金、高铁基金、南方500信息基金经理；现任大数据100、南方策略优化、大数据300、南方量化成长的基金经理。
秒识基金经理：
从智能科学到股票投资，雷俊具有多年的数据分析和量化投研经验，目前管理规模达104.78亿元。金牛理财网数据显示，截至2016年底，其管理的南方量化成长成立以来累计收益超过30%，在主动标准股票型基金中排名第一；其管理的南方策略优化一年期、三年期业绩在同类可比基金中排名前百分之五。
简介：
罗文杰，***南加州大学数学金融硕士、***加州大学计算机科学硕士，具有***基金从业资格。2008年9月加入南方基金，现任南方500ETF和南方500、南方300ETF和南方300、南方500医*ETF、南方恒生ETF、南方卓享绝对收益和南方安享绝对收益基金经理。
秒识基金经理：
拥有十数年海内外投研经验的罗文杰致力于在投资的长跑中胜出，所管理的量化基金长期为投资人赢得了优秀回报。管理的南方中证500ETF任职以来收益达88.29%，荣获2014年和2015年金牛奖。2013～2015年任职南方策略优化期间，总回报达150.22%，荣获2014年金牛奖。
简介：
吴剑毅，清华大学金融学硕士，具有基金从业资格。2009年7月加入南方基金，任南方基金研究部金融行业研究员；曾任南方避险、南方保本基金经理助理；现任南方恒元、南方利众、南方利达、南方消费活力、南方顺达、南方利安、南方顺康、南方安颐养老的基金经理。
秒识基金经理：
2016年度，吴剑毅管理的南方利众收益10.65%，居同类产品前5%；南方恒元业绩居同类前10%；南方顺达、南方顺康、南方利安、南方利达等产品业绩均位居同类前20%。管理的南方利众自15年5月成立以来至16年底，净值增长13.2%，期间最大回撤1.48%；同期沪深300指数下跌32%。
长城基金
简介：
钟光正，经济学硕士。具有十多年债券投资管理经历。2009年11月进入长城基金。现任长城积极增利、长城保本、长城增强收益定开、长城稳固收益、长城久祥保本、长城久利保本、长城久源保本、长城新视野、长城久盛安稳纯债、长城久信基金经理。
秒识基金经理：
钟光正具有十分丰富的债券投资管理经验。其管理的长城积极增利A在管理期业绩为52.67%，在同类型基金中排名前五分之一；长城保本在管理期业绩为59.29%，在同类型基金中排名前三分之一；长城增强收益A在管理期业绩为34.02%，在同类型基金中排名前十分之一。
长信基金
简介：
左金保，经济学硕士，武汉大学金融工程专业研究生毕业。2010年7月加入长信基金，从事量化投资研究和风险绩效分析工作。曾任公司数量分析研究员和风险与绩效评估研究员，现任长信量化先锋混合、长信量化中小盘股票、长信医疗保健（LOF）等产品的基金经理、长信量化投资部总监。
秒识基金经理：
时间是量化投资的朋友，每次下蹲都为更高的跃起，长信量化致力于在均衡分散的组合基础之上，力争追求长期超额收益。左金保管理的长信量化先锋混合业绩表现突出，中长期收益领跑。金牛理财网数据统计，截至2016年3月22日，近三年、近五年回报分别为195.79%、250.63%，均居同类型基金第1。
中银基金
简介：
陈玮，应用数学硕士，具有8年证券从业年限。具备基金从业资格。曾任上海浦东发展银行总行金融市场部高级交易员。2014年加入中银基金，曾担任固定收益基金经理助理。现任中银纯债、中银添利、中银盛利纯债、中银新趋势、中银聚利基金基金经理。
秒识基金经理：
投资风格稳中求进，追求适当收益，注重控制风险，减少净值回撤，坚持长期投资理念，避免风格飘移。陈玮所管理的中银稳健添利基金从2014年12月31日至2017年3月23日累计收益率为21.43%，年化回报9.1%。
未完待续，
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数据来源：金牛理财网
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南方500基金160120今天的净值2015年05月01日
南方中证500ETF联接基金（基金代码160120，高风险，波动幅度较大，适合较激进的投资者）2015年4月30日单位净值为1.9729元；而5月1日至5月3日是五一节假日，证券市场休市，基金净值不更新。
南方标普***A股大盘红利低波50ETF：低波铸盾，高息为矛
发布机构：国金证券研究所
本报告分析师：
高鹤文联系人
张慧 分析师SAC编号：S1130515080002
张剑辉分析师SAC编号：S1130519100003
基本结论
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正文
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交通运输：出行需求恢复，基本面持续改善。伴随疫后出行需求的复苏和经济活力的恢复，交运行业基本面迎来持续改善。在新冠疫情反复的三年内，上海、深圳、广州、海南四地机场客运量大多数时间不及疫情前的60%。自“乙类乙管”政策全面实施以来，2022年四季度开始出行需求复苏迅速，以航空客运为代表的中长途客运恢复尤为明显。据测算，“五一”期间国内日均航班超过2019年数量15%，国际航线数量恢复至2019年的四成左右，五一出行的火爆也为后续出行需求逐步复苏提振信心，2023年航司机场整体基本面业绩有望持续改善。
而且，交运板块国央企众多，截至2023年5月10日，申万交通运输行业133家上市企业***央企合计83家，占比62%；从细分二级行业来看，以航运港口、铁路公路为代表的“公用事业”型传统重资产行业中，国央企占比更为突出，航运港口行业数量占比和市值占比分别达75.68%、92.68%，铁路公路行业数量占比和市值占比分别达86.49%、97.11%。在很长一段时间里，交运国央企处于普遍被低估的状态，国央企的市净率相比民企存在2-3倍的估值折扣。随着中央“一利五率”考核指标的推行，“中特值”行情持续发酵，叠加板块基本面的改善预期，整体交运板块值得关注。
第一次买基金，我想定投南方500基金，不知道这个基金怎么样？了解的麻烦告诉我,
南方基金年初业绩的集中爆发源于其去年进行的大力度的投研再造。2010年以来，南方基金对投研机制进行了大刀阔斧的改革，采取差别化研究的策略，较好地解决了买方与卖方研究机构之间的关系，提高了公司的投研效率，投研转型现在已经初显成效。南方中正500基金很好，建议您长期持有，我也持有南方南方策略和南方的一对多，非常看好南方公司，未来会超过华夏基金。