2020年欧元汇率走势(欧元对人民币汇率走势)

欧元对人民币汇率走势

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欧元兑换人民币

100欧元=1052.6元不稳定

欧元与人民币汇率

100欧元(EUR)=1023.2581人民币(CNY)100人民币(CNY)=9.7727欧元(EUR)

***银行外汇市场2020年展望--欧元，日元，英镑

欧元：道阻且长

2019年是外汇市场低波动率的一年，欧元无疑是发达***货币中的代表。经济基本面自年初以来不断***化并未修复，欧洲央行坚守在负利率的货币政策路径上，全球贸易环境的***化欧元区难以独善其身，***脱欧一波三折也无法给予当事两经济体货币汇率支撑，最终以温水煮青蛙般的缓慢下行走完全年。

欧元在未来一年能否自低位止跌回升，笔者从欧洲央行货币政策、欧元区经济基本面变化以及可能出现的不确定性事件三个角度和大家讨论分析。

一、负利率持续与否

很多投资者关注到2019年美欧同期限国债收益率利差持续收窄的趋势，美联储年内降息的幅度远超欧洲央行，而欧元兑美元汇率迟迟未见反弹，这一现实状态和全球低利率环境不无关系，全球利率不断下降是利率变化未能主导外汇走势的主要原因。在低利率环境下，外汇市场的低波动确保市场主要关注美元收益率较高这一简单事实，而不是收益率优势有多大，所有的船都在下沉，选择一艘救生艇多的生还几率应该更高。年内9月公布的欧洲央行货币政策会议决议，下调存款利率10个基点至-0.5％；边际贷款利率和主要再融资利率维持0.25%和0.00%不变，基本符合预期，这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率。与此同时，欧洲央行还宣布重启QE，将从11月1日起购债200亿欧元/月；调整利率政策指引，预期欧元区关键利率将“保持或低于当前水平”，直到欧元区通胀前景有力地趋向且足够接近政策目标；开始存款利率分级，将为负利率政策推出两级体系，部分银行所持有的过剩流动性将不受负利率影响。据之后公布的会议纪要，在9月会议上，虽然所有欧洲央行决策***都同意，在经济增长疲软、通胀预期持续低位之际，需要增加货币刺激，但一些决策者反对重启购买债券的QE举措，一些人认为无需降息，还有人则认为若没有采取QE措施，要准备支持降息20个基点。与此同时，力主宽松货币政策的德拉吉卸任，新任央行行长拉加德能否团结意见有所分歧的管委会是当下市场最为关注的。以北欧***为代表的部分***财长表达了对于负利率的质疑，诟病负利率政策伤及储蓄及养老金体系，短期内拉加德专注于对欧洲央行现行政策的战略评估。展望未来欧洲央行与各国财长所代表的**之间的合作将是政策方面最为重大的利好可能，也是拉加德面临的一大挑战，若各国**愿意采取更多财政刺激措施，负利率政策可能不会持续太久。但目前以德国和荷兰为首的具有财政刺激空间***支持撙节举措，而希望获得财政预算空间的南欧***大多在赤字红线上，布鲁塞尔欧洲政策研究中心称如果将存款利率从-0.5%提高到0，需要将财政增长占GDP的比例从3%提高到4%，大幅度提高财政占比绝非易事，对欧元汇率最大利好难度也最大。

二、经济基本面好转仍待观察

欧元区经济基本面好转无疑是支撑欧元汇率表现的核心因素，部分机构预测欧元区经济将触底反弹，我们参考2017年欧元大涨的基本面情况，多项经济指标快速回升并刷新危机后高点，Markit制造业PMI更是创下60.6的纪录新高，消费者信心指数由多年负值翻正；由此类比在欧洲央行调降未来三年经济增长和通胀预期的背景下，断言经济企稳回暖为时尚早，PMI和消费者信心指数等经济周期的先行性指标重拾涨势无疑是良好开始的第一步，制造业PMI回到荣枯分水岭50之前并不建议急于做多欧元。

图：每月制造业PMI(蓝色）、综合PMI（橙色）、服务业PMI(绿色）

资料来源：Reuters,ECB

三、不确定事件的情景分析

第三方面，不确定因素的情景分析不单单是2019年汇市最好的波动模式，也将在未来的一年中间歇性的主导汇率走势。年底揭晓的双十二***大选，使得一拖再拖的***脱欧落地，目前脱欧延期时限是2020年1月31日，保守d成功获得议会多数席位那协议脱欧将是大概率事件，短期内风险情绪回落无疑会利好***和欧元区，但之后双方逐步展开的贸易谈判结果会通过基本面数据传导。全球贸易摩擦升级，中美贸易谈判打打停停，令受贸易影响比重较大的***不堪其苦，中美贸易第一阶段协议能否达成将再次主导全球贸易环境及风险情绪，12月***贸易办公室宣称将对法国近24亿美元的产品征收最高100%的关税，作为对法国总统马克龙签署“数字税”法案的反制措施。“数字税”法案将对全球数字年营业收入超7.5亿欧元且2500万欧元来自法国的跨国科技企业征收，谷歌、Facebook、亚马逊及苹果等***科技巨头榜上有名。***与欧元区***贸易摩擦升级无疑对已经站在衰退边缘的欧洲***雪上加霜，对欧元汇率也形成利空因素。

综上所述，欧元汇率在2020年可谓道阻且长，希望重拾如2017年般的涨势，需要以上三方面因素的共同配合，由此笔者对未来欧元兑美元汇率持谨慎看多，最差情况看到2015-2016年低位1.05美元一线，上方阻力看到1.15美元和1.19美元。

日元：建议逢低买入美元兑日元

纵观2019年，美元兑日元正如去年年报所示整体下行，但是开年基本上就走出了年低，随后美元兑日元一直徘徊在非常窄的区间内。全年波动率屡创新低，跟其他货币波动率保持一致。发达***货币低波动性恐怕将成为未来几年的趋势，究其原因是因为人工智能交易的兴起，更加关注短时间内的流量走向，以前人工很难做到1分钟内进出，但是人工智能可以做到，以前1天的波动被分解在了短时间内，而以天来计算的话，波动率降低是难以逆转的趋势。

宏观上来讲，***国内的数据在***央行连续多年的大水漫灌下表现中规中矩，值得关注的是年内不断下跌的CPI，不断下跌的制造业PMI，以及平稳的GDP。中规中矩是放在全球范围内看，全球制造业低迷，通胀低迷，***没有能独善其身。并且去年美联储3次降息后，日元曾经升值到年内的高点105下方，但是连1天都没能坚持，就回到了105上方，随后以非常敏捷的姿态上窜到了108上方，也曾回到了110的高位。

图：***CPI、制造业PMI和GDP

资料来源：Bloomberg

一、***公司对外投资幅度增加 减少避险行为

日元最大的卖方是***国内的投资公司，包括银行和保险公司以及基金公司。***国内的负利率政策***迫这些投资公司不得不增加对外投资，以谋取高收益，弥补国内利差接近于0的***失。******投资基金(GPIF)现在40%的资金都投在国外市场的债券和股市，60%投资国内股市和债券市场。GPIF是全球最大的主权投资机构，但是它并没有披露自己最新的投资组合，市场只是猜测而已。十月份的时候市场一直猜测GPIF会增加境外投资份额，导致美元兑日元涨至110上方。市场一直有类似的传言，无风不起浪，***央行表示还有降息空间以及更大幅度的QE可以操作，这意味着***国内的利率曲线会越来越扁平下沉，必然导致对外投资的增加。***的公募基金和私募基金的境外股市投资份额已经远超国内股市，而且对外投资份额逐年增加。不仅是主权机构，***对外投资的第二大集团---保险公司---的对外投资也在逐渐增加，主要体现在对外股市的投资份额增加，同时减少国内债券市场的投资份额。而且更重要的是，因为货币市场波动率的下降，***对外投资的日元做对冲的操作却在减少。***保险公司对USD/JPY的汇率的对冲比率越来越低。多数保险公司对2020年的USD/JPY预测区间都在100-110之间。现在USD/JPY在108.50附近，***保险公司明显认为日元会继续升值，不过升值区间比较窄。多数保险公司表示会在105持续买入美元兑日元。而买USD/JPY的原因是，不论是保险公司还是基金公司，他们虽然也会有分散投资的要求，但是绝大多数都会投在***，其次是欧洲。其他地区的投资加起来所占份额也相当少。所以现在看来，105将是美元兑日元的一个分水岭，并且很难突破下去。***的基金公司和保险公司是日元实盘的主要参与者。而其他参与者并没有太大的存在感。

二、美元贬值，日元受青睐

美联储2019年最后一次利率会议上表示明年不会调整利率，但是会根据自己的需求通过购买***国债的方式释放美元流动性。美元贬值的话，相对的日元就会升值。这跟***保险公司所期望的方向一致，那么我们仍然建议105附近买入USD/JPY，105将是一个非常难以突破的重要关口。货币整体的波动率下降，对于***这样拥有巨额海外投资需求的***来说是件不可多得的好事，意味着更加低廉的风险对冲成本，也会有利于***增加海外投资份额。

综上所述，我们认为明年2020年日元的波动性会进一步下降，随着***国内对海外投资份额的增加，日元双边波动的概率很大，我们建议逢低买入美元兑日元。

英镑：退欧进程趋近完成，英镑预计迎来上涨

图：英镑走势日图

资料来源：Reuters

回顾2019年，如上图所示，英镑呈区间波动，走势受到退欧进程所主导。1-3月间，***议会三度否决了前任首相特蕾莎·梅提出的退欧协议，令退欧日期自3月29日推迟至10月31日。虽然退欧被推迟，但无协议退欧的风险也有所下降，推动英镑上涨，GBPUSD在一季度自1.24/25水平上涨至1.3383。

在此之后梅试图撮合执政d保守d内部的“软退欧”和“硬退欧”派，期待议会能够通过退欧协议，但梅的努力最终未能收到成效，***议会在退欧上的意见继续分裂，导致民众对梅和保守d极度不满。梅最终在五月末辞去了首相职务，由鲍里斯接任。动荡的***政*和停滞的退欧进程令英镑下跌，GBPUSD在二、三季度不仅完全跌去一季度涨幅，甚至下探近2年低位1.1958。

在鲍里斯上任后，他一改梅较为平衡的退欧策略，转而极力向保守d的硬退欧派倾斜，并和欧盟更新了退欧协议版本。鲍里斯上台后表示将不惜一切在10月末完成退欧。虽然最终他的协议仍未能获得议会认同，退欧也再度被推迟至明年1月末，但他得到了大部分硬退欧派民众的支持。随着鲍里斯民调的不断上涨，他推动***在今年12月中旬进行大选，并带领保守d获得大胜。鲍里斯的胜出令退欧的不确定性大幅降低，英镑在四季度止跌回升，最高上涨至1.3514。

展望2020年，预计英镑较为可能延续今年四季度的上涨趋势，GBPUSD可能上行至1.40水平之上，其走势的主要影响因素包括：***退欧进程与英欧贸易谈判、***经济情况、英格兰央行货币政策等，具体分析如下：

一、***退欧进程与英欧贸易谈判

在2020年，***退欧进程和英欧之后的贸易谈判预计将是影响英镑走势的主因。在2019年末的大选中，鲍里斯带领保守d在议会中赢得了365席，比其他所有政d席位之和还多出80席。反对d,工d则较2017年大选失去了59席，仅获得203席。自2016年退欧以来，***议会便处于分裂状态，各d派在退欧上意见各异，执政的保守d内又分成“硬退欧”和“软退欧”两派，令**处于弱势，退欧相关政策难以在议会中通过，退欧也因而被多次推迟。此次大选鲍里斯向保守d内的硬退欧派倾斜，并在大选中获得了绝对优势，终于终结了***议会的分裂*面，预计将有助于推动退欧进程，并将令*****在和欧盟进行贸易谈判时更为强势。在此情况下，长久以来笼罩在英镑上的退欧不确定性将大幅减低，无协议退欧的风险也将趋近消失，预计会利好英镑。鲍里斯表示，将会在2020年末完成和欧盟的贸易谈判，制定出新的英欧贸易关系，完全结束退欧。如果谈判顺利，且***和欧盟能够保持紧密的贸易合作关系，则预计英镑可能突破2018年高位1.43/44水平。但考虑到***和欧盟间的贸易情况较为复杂，预计最终英欧贸易关系的确定可能会推迟至2021年，英镑的涨势也将被英欧贸易谈判的拖延而拖累，预计在此情况下英镑将维持在1.35/1.44区间之内波动。

二、***经济情况

在退欧公投之后，***经济增速不断下降，但降幅有限，且经济情况优于其他西欧***。按照IMF数据，2019年***GDP增长可达1.2%，和法国持平，高于德国的0.5%，而2020年***GDP增长可达1.4%，高于德国的1.2%和法国的1.3%。***经济受到其强劲就业市场的支撑，如下图所示，***失业率在过去4年间不断下降，薪资水平则不断上涨。虽然在2019年四季度，***就业市场上的职位开始变少，但预计在退欧风险消失后，就业市场可能会释放更多职位。

图：***失业率、平均收入（不含奖金）变化率

资料来源：Reuters

图：***通胀CPI变化率、零售销售RetailSales变化率

资料来源：Reuters

图：***服务业、制造业PMI变化率

资料来源：Reuters

除去失业率外，***其他经济指标表现不佳，通胀、零售销售、服务业和制造业PMI均呈下行趋势。如上图所示，CPI在2019年跌落至2%水平之下，零售销售在年初因退欧将至而催生的“突击生产”情况上行，但在年末回落至2018年水平。服务业和制造业PMI均跌落至50的枯荣分水岭左右。考虑到2019年***经历了首相辞职、**改选和退欧推迟，**不确定性较高，拖累了经济增长。在明年新**上台，并完成退欧之后，预计*****风险将大幅降低，经济增速也将有所回升，会利好英镑。

三、英格兰央行政策

2019年英格兰央行并未加入由美联储引发的降息行列，维持利率在0.75%，但在11月的利率决议中释放鸽派信号。央行观察到前文提及的职位变少的情况，认为预示就业市场将开始萎缩，央行的声明中将“中期逐步缓慢加息”从“必要”转为“可能”，也下调了未来3年的GDP增长预期。行长卡尼表示，央行认为全球贸易争端终将解决，且鲍里斯的退欧协议将会在新**中完成，在此情况下，央行将维持之前计划的“中期逐步缓慢加息”的利率路径，但如果贸易情况***化，央行将用宽松政策为经济增长提供帮助。故央行明年的行为将受到退欧和全球贸易情况所左右，按照目前保守d**的承诺，退欧将在明年完成，预计英格兰央行的降息压力将会较小，也将利好英镑。但在另一方面，如果全球贸易情况***化，且英欧贸易谈判不顺，拖累***经济增长，则央行可能不得不降息以对经济提供刺激，同时可能令英镑下跌。

图：英镑走势周图

资料来源：Reuters

四、小结

2020年英镑走势预计将受到退欧进程和英欧贸易谈判所左右。按照目前***大选的结果，预计保守d**将带领***完成退欧，并完成大部分和欧盟的贸易关系谈判。在此情况下，***多年以来面临的**不确定性将大幅降低，英镑预计也会随之上涨。***经济虽然在2019年放缓，但优于法德，且失业率仍处于低位。在退欧风险消失后，***经济预计会迎来更快的增速，英格兰央行的降息压力也将消失，会利好英镑。如上图所示，2020年1季度GBPUSD可能突破1.34/35水平，上涨至2018年高位1.43/44水平，之后的走势将会受到英欧新的贸易谈判所影响，如果谈判完成，GBPUSD可能会突破1.43/44水平，但如果谈判不顺利，GBPUSD可能会维持在1.35/1.44区间之内波动。

欧元兑换人民币

100欧元=1052.6元不稳定

欧元怎么贬值那么快？

欧元贬值快的原因主要是由俄罗斯入侵乌克兰而爆发的俄乌战争引起的，由于地缘**的原因而拖累了欧元。

其次是美联储缩表和不断加息，强势美元导致欧元与美元的汇率达到了1比1，这是二十年来的首次。

最后的原因是新冠疫情使得欧洲经济复苏缓慢，经济下滑，通胀高企。

欧元破8意味着什么？

这意味着欧元区在进一步衰退，同时也意味着欧元市场可能会出现各种经济颓势。

在我们的常规印象里，虽然每种货币的外汇兑换比例各不相同，但欧元的价值显然要高于美元，很多人也会把欧元当成除了美元之外的第二大货币。因为欧元区本身正在面临巨大的能源危机，欧元区的经济问题也非常多，这也进一步导致欧元的实际汇率进一步下跌，下跌的幅度甚至已经达到了10%以上。

这意味着欧元区在进一步衰退。

对于欧元区的***来说，因为很多***的经济发展情况并不好，甚至很多***本身有着一定的债务压力。在应对新冠疫情的问题时，很多欧元区的***并没有正确应对新冠疫情，直接导致当地的经济在进一步衰退。在这种情况之下，欧元区的整体影响力自然会有所减弱，所以欧元兑美元的汇率才会逐渐下跌。

这也意味着欧元区的市场可能会出现经济颓势。

从某种程度上来说，正是因为欧元区的***本身存在各种经济问题，所以当地的市场可能会出现各种经济颓势。有些地方会出现债务危机，有些地方会出现能源危机，有些地方会出现因为大宗商品价格上涨而导致的通货膨胀问题。不管是何种问题，如果不能正确解决这些问题的话，欧元区的颓势将会进一步加剧，这也意味着欧元的实际汇率将会进一步暴跌。

最后，如果想要有效解决这个问题，欧元区的主流***需要进一步真正解决经济问题，通过发展经济的方式来进一步提高欧元的实际汇率。除此之外，欧元区也需要想办法正确应对能源危机所带来的各种价格上涨的问题，因为这个问题会切实影响到各行各业的发展。

人民币兑欧元汇率走势图4.171欧元等于多少人民币

时间：2020年2月5日，4.171欧元=32.2222人民币元，汇率：1欧元=7.7253人民币，1人民币=0.1294欧元。图为欧元兑人民币一周的走势。时间：2020年2月5日，4.171欧元=32.2222人民币元，汇率：1欧元=7.7253人民币，1...

欧元汇率走势

7月开始欧元汇率开始走强，预计下半年将继续走强。

2020.12.22外汇走势分析

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免责申明

美元指数30分钟图

美元30分级别调整的力度增强，同时在4小时级别上形成了最有杀伤力的转折顶分型，这就意味着4小时级别上涨或已结束，接下来继续日线级别下跌的可能性更大。操作思路上，建议反弹做空。

黄金/美元30分钟图

黄金昨天在欧盘出现暴跌，随后开始震荡整理。从下跌的力度看，接下来至少会有1笔4小时级别调整。操作思路上，建议反弹做空。

黄金策略

30分级别反弹做空

原油USOIL30分钟图

参考黄金的思路即可。

原油策略

30分级别反弹做空

欧元/美元30分钟图

欧元在非背驰的状态下直接拉回了上方中枢，同时在4小时级别上形成了转折底分型，这意味着4小时级别的调整或已结束，接下来继续日线级别上涨延伸的概率偏大。操作思路上，建议回踩做多。

英镑/美元30分钟图

澳元/美元30分钟图

30分级别回踩做多

美元/加元30分钟图

加元策略

30分级别回踩做多

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